AZZ בכנס חברות הקטנות: צמיחה, מינוף והתרחבות

ביום רביעי, 23.09.2026, השתמשה AZZ Inc. (AZZ) בכנס הווירטואלי לחברות קטנות כדי להציג תמונה מפורטת של אסטרטגיית הצמיחה שלה, יתרה מאוזנת משופרת ונוכחות רחבה בצפון אמריקה. ההנהלה הצביעה על תוצאות שיא ותחזית פיננסית עולה, תוך ציון כי המניה ספגה לחץ מאקרו-כלכלי מסוים וכי חלק משווקי הקצה נותרים לא אחידים.

נקודות מפתח

• AZZ דיווחה כי מכירות שנת הפיסקלי 2025 הגיעו לשיא של $1.65 מיליארד, עם רווח מדולל מתואם למניה של $6.19 ומרווחי EBITDA מתואמים של 22.3%.
• החברה הפחיתה את המינוף ל-1.4x יחס חוב ל-EBITDA בסוף הרבעון האחרון, לעומת 3.6x בשנת הפיסקלי 2022.
• ההנהלה העלתה את התחזית הפיננסית לשנת הפיסקלי 2026 למכירות, EBITDA מתואם ורווח מדולל מתואם למניה לאחר רבעון ראשון חזק.
• AZZ הדגישה את מודל ה-toll-coater שלה, וציינה כי הוא מבודד מתנודות מחירי המתכות מכיוון שהלקוחות הם הבעלים של המתכת המצופה.
• החברה ציינה כי תשתיות, מרכזי נתונים, החזרת ייצור לארה"ב ואלקטריפיקציה אמורים לתמוך בביקוש לטווח הארוך.

תוצאות פיננסיות

AZZ ציינה כי שנת הפיסקלי 2025 הייתה שנת שיא נוספת, עם מכירות של $1.65 מיליארד ורווח מדולל מתואם למניה של $6.19. החברה דיווחה גם על תזרים מזומנים תפעולי של $273 מיליון לשנה, כולל $273 מיליון מהמיזם המשותף Avail.

• מכירות שנת הפיסקלי 2025: $1.65 מיליארד, שיא.
• רווח מדולל מתואם למניה: $6.19, גם כן שיא.
• מרווח EBITDA מתואם מאוחד: 22.3%.
• מרווח Metal Coatings: 31%.
• מרווח AZZ Precoat Metals: 21% עד 22%.
• שווי שוק: $4.6 מיליארד, שיא כל הזמנים.
• רצף רווחיות: 39 שנים רצופות.

ההנהלה ציינה כי שני מגזרי העסקים של החברה ממשיכים להציג מרווחים עמידים. Metal Coatings היה יציב במיוחד, בעוד Precoat Metals השתפר לאחר השוואה שנתית חלשה יותר. על בסיס 12 חודשים נגררים שהסתיימו בפברואר 2025, Metal Coatings עלה ב-14%, בעוד Precoat Metals ירד ב-2.3% לשנת הפיסקלי המלאה אך השתפר ל-1.5% ברבעון הראשון של שנת הפיסקלי 2026.

החברה ציינה גם כי היא שואפת לצמיחה של פי 2 מהתוצר המקומי הגולמי או יותר, וכי שיעורי הצמיחה הנוכחיים הם דו-ספרתיים. AZZ נסחרת בכ-11 כפולות של שווי תפעולי ל-EBITDA, לפי ההנהלה, ולאנליסטים יש דירוג קנייה קונצנזוס עם יעד מחיר של $164 למניה.

יתרה ומדיניות הקצאת הון

אחד המסרים המרכזיים של המצגת היה שיפור יתרת החברה. ההנהלה ציינה כי יחס החוב ל-EBITDA ירד מ-3.6x בשנת הפיסקלי 2022 ל-1.4x בסוף הרבעון הראשון של שנת הפיסקלי 2026, שהסתיים ב-31.05.2025.

• המינוף ירד ל-1.4x יחס חוב ל-EBITDA מ-3.6x בשנת הפיסקלי 2022.
• הדיבידנד הועלה לאחרונה ב-20%.
• רכישות חוזרות של מניות הסתכמו ב-$20 מיליון בשנה הקודמת.
• כ-$130 מיליון נותרו תחת הרשאת הרכישה החוזרת של מניות בזמן הרבעון.
• הוצאות הון לשנת הפיסקלי 2026 צפויות להיות בין $80 מיליון ל-$100 מיליון.

ההנהלה ציינה כי יתרת החברה המשופרת מעניקה ל-AZZ מרחב לבצע רכישות, להחזיר מזומנים לבעלי המניות ולהמשיך להשקיע בעסק בו-זמנית. מנהלי העסקים תיארו את היתרה כטובה ביותר שהייתה אי פעם.

עדכונים תפעוליים

AZZ תיארה את עצמה כספקית העצמאית הגדולה ביותר של שירותי ציפוי גלוון בטבילה חמה לאחר ייצור ושירותי ציפוי סליל בצפון אמריקה. החברה ציינה כי היא מחזיקה בנתח השוק מספר אחת בשני העסקים ויש לה נוכחות גדולה פי שניים בערך מהמתחרות הקרובות ביותר שלה.

• 47 מיקומי ציפוי מתכות ברחבי צפון אמריקה.
• 14 מפעלי ציפוי סליל ברחבי צפון אמריקה.
• 43 מתוך 47 מיקומי הציפוי הם מפעלי ציפוי גלוון בטבילה חמה.
• כ-27% נתח שוק ב-Metal Coatings.
• כ-23% נתח שוק ב-AZZ Precoat Metals.
• אין פעילות מחוץ לצפון אמריקה.

ההנהלה ציינה כי מודל ה-toll-coater של החברה הוא יתרון מרכזי. הלקוחות הם הבעלים של המתכת, מביאים אותה ל-AZZ ומשלמים עבור שירות הציפוי. סטרקצ’ר זה, אמרו מנהלי העסקים, מגן על החברה מפני תנודתיות מחירי המתכות ומאפשר לה להעביר את עליות עלויות התשומות דרך התמחור.

AZZ הדגישה גם השקעות בטכנולוגיה ותהליכים, כולל טכנולוגיית DGS בצד ציפוי המתכות, טכנולוגיית CoilZone בצד Precoat, שדרוגי IT רחבים יותר ומאמצי בינה מלאכותית בכל הפלטפורמה.

התרחבות אחרונה ועדכוני מתקנים

החברה ציינה כי השלימה את רכישת Seattle Galvanizing ביולי 2025, מה שמעניק ל-AZZ נוכחות ראשונה בצפון-מערב האוקיינוס השקט. ההנהלה ציינה כי היעד היה בעל כושר הגלוון הגדול ביותר באזור הצפון-מערב ומרחיב את הנוכחות של החברה מעבר לשווקים המערביים הוותיקים שלה ברינו, אריזונה ודנוור.

• רכישת Seattle Galvanizing הושלמה ביולי 2025.
• מיקום ראשון בצפון-מערב האוקיינוס השקט עבור AZZ.
• כושר הגלוון הגדול ביותר באזור הצפון-מערב.
• חלק מתוכנית רחבה יותר למלא פערים גיאוגרפיים עם עסקאות רכישה משלימות.

AZZ דנה גם במתקן ציפוי הסליל שלה בוושינגטון, מיזורי, בשווי $125 מיליון, שכעת פועל. המפעל נבנה סביב חוזה take-or-pay לשבע שנים עם לקוח עוגן המכסה 75% מהכושר המתוכנן, או כ-45,000 עד 50,000 טון בשנה. החוזה כולל מדרגות הצמדה, והלקוח יכול להגדיל לכושר מלא במידת הצורך. ההנהלה ציינה כי 25% הנותרים מהכושר מעניקים לחברה מרחב לניסויי לקוחות נוספים. המתקן צפוי להיות מוסיף לרווחים בשנת הפיסקלי 2027, ואין תוכניות נוכחיות להרחיבו או לבנות אתר נוסף.

תחזית עתידית

ההנהלה ציינה כי מספר מגמות ארוכות טווח אמורות להמשיך לתמוך בביקוש. אלה כוללות הוצאות תשתיות הקשורות לחוק ההשקעות בתשתיות ומשרות, בניית מרכזי נתונים, החזרת ייצור לצפון אמריקה ומעבר מפלסטיק לאלומיניום במיכלי משקאות.

• הוצאות תשתיות נותרות רוח גבית לשנים רבות.
• מרכזי נתונים מהווים כ-4% מהמכירות לשווקי הקצה.
• החזרת הייצור ממשיכה לתמוך בביקוש לשירותי ציפוי מקומיים.
• המעבר מפלסטיק לאלומיניום מסייע לעסק המיכלים.
• הוצאות חברות חשמל עולות בשל גידול בעומס, חוסן הרשת וצרכי קישוריות.

AZZ ציינה כי עסקיה מגוונים בין שווקי הבנייה, התשתיות, התעשייה, התחבורה, מיזוג האוויר, מוצרי החשמל לבית ומיכלים. הבנייה היא שוק הקצה הגדול ביותר, בעוד תשתיות מהוות כ-13% מהמכירות לשווקי הקצה. ההנהלה ציינה כי תמהיל זה מסייע לחברה לבצע לאורך מחזורים, והיא הצביעה על צמיחה בתקופת COVID-19, המיתון ב-2018 ומשבר הפיננסי ב-2008 כראיה לחוסן.

מנהלי העסקים ציינו גם כי החברה רואה מרחב לרכישות נוספות, אך רק אם היעדים עומדים בסף תשואה קפדני. העסקאות המועדפות הן רכישות משלימות בצפון אמריקה הממלאות פערים גיאוגרפיים או מוסיפות יכולות שימושיות. התחייבויות סביבתיות הן גורם מכריע לביטול עסקה, וההנהלה ציינה כי אין לה תוכניות לרכישות מחוץ לארה"ב.

תחזית פיננסית וגורמי ביקוש

AZZ העלתה את תחזיתה הפיננסית לשנת הפיסקלי 2026 לאחר רבעון ראשון חזק. התחזית הפיננסית החדשה קוראת למכירות של $1.8 מיליארד עד $1.85 מיליארד, EBITDA מתואם של $375 מיליון עד $415 מיליון ורווח מדולל מתואם למניה של $6.75 עד $7.15.

• תחזית פיננסית למכירות הועלתה מ-$1.725 מיליארד עד $1.775 מיליארד ל-$1.8 מיליארד עד $1.85 מיליארד.
• תחזית פיננסית ל-EBITDA מתואם הועלתה מ-$360 מיליון עד $400 מיליון ל-$375 מיליון עד $415 מיליון.
• תחזית פיננסית לרווח מדולל מתואם למניה הועלתה מ-$6.50 עד $7.00 ל-$6.75 עד $7.15.
• אמצע תחזית פיננסית למכירות: $1.825 מיליארד.
• אמצע תחזית פיננסית ל-EBITDA מתואם: $395 מיליון.
• EBITDA מתואם של Metal Coatings צפוי לעלות על $235 מיליון במרווחים של 31%.

ההנהלה ציינה כי החברה לא ראתה השפעה מהותית מהשינויים האחרונים במחירי הסחורות על ביקוש הלקוחות. מחירי האבץ עלו בהדרגה, אך AZZ ציינה כי היא קונה אבץ כשישה חודשים מראש ומשתמשת בחשבונאות FIFO לניהול עלויות. החברה אינה קונה אלומיניום לעסק Precoat שלה מכיוון שהלקוחות הם הבעלים של המתכת, כך ששינויי מחירי האלומיניום יכולים לספק הקלה ללקוחות ואפשרות לגידול בנפח.

מנהלי העסקים ציינו גם כי לא ראו השפעה שלילית ברורה משערי הריבית על הביקוש. הם הוסיפו כי מודל ה-toll-coater של החברה, המהירות והאמינות הופכים אותה לספק מועדף כאשר לקוחות זקוקים לעיבוד מהיר ושירות אמין.

עיקרי שאלות ותשובות

במהלך מושב השאלות והתשובות, ההנהלה הרחיבה על מספר נושאים.

• לגבי Seattle Galvanizing, מנהלי העסקים ציינו כי העסקה מעניקה ל-AZZ אחיזה חזקה יותר בצפון-מערב האוקיינוס השקט ואמורה לתמוך בהתרחבות נוספת לאזורים לא מכוסים לאורך זמן.
• לגבי המפעל בוושינגטון, מיזורי, הם ציינו כי הסכם לקוח העוגן הוביל את בחירת האתר ומספק נראות נפח חזקה.
• לגבי מרכזי נתונים, ההנהלה ציינה כי הצמיחה אינה מרוכזת בשוק קצה אחד וכי הוצאות אלקטריפיקציה ושירותי חשמל רחבות יותר גם תומכות בעסק.
• לגבי מיזוגים ורכישות, מנהלי העסקים ציינו כי הם ממשיכים לחפש הזדמנויות רכישה משלימות, אך רק כאשר התשואות אטרקטיביות והסיכונים הסביבתיים מוגבלים.
• לגבי מחירי הסחורות, ההנהלה ציינה כי העסק לא ראה שינוי ביקוש משמעותי מאבץ, אלומיניום או תנועות שערי ריבית.

ההנהלה ציינה כי פרטים נוספים על שיעורי הצמיחה לפי שוק קצה יהיו זמינים בשיחת הרווחים של אוקטובר. לעת עתה, החברה ציינה כי היא ממשיכה להתמקד בביצוע, הקצאת הון ממושמעת והתרחבות מתמשכת ברחבי צפון אמריקה.

הקוראים מוזמנים לעיין בתמליל המלא להלן לפרטים נוספים.

מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.