גז אירופי קופץ 3% על רקע קיפאון במשא ומתן במזרח התיכון
Invinity Energy Systems דיווחה כי תוצאות החציון הראשון מצביעות על תאוצה מסחרית חדה יותר ושליטה טובה יותר בעלויות. הזמנות הלקוחות החתומות עלו פי שלושה לעומת השנה הקודמת, ההפסד הברוטו השתפר ב-60% וההפסד הנקי צומצם ב-GBP 1.5 מיליון ל-GBP 12 מיליון. המניה עלתה ב-1.35% ל-$18.75, לעומת $18.50, אם כי היא נותרת הרחק מתחת לשיא 52 השבועות של $40.50.
נקודות מפתח
- הזמנות לקוחות חתומות עלו פי 3 משנה לשנה ל-30 MWh במעט.
- ספר ההזמנות עמד על כ-80 MWh, לא כולל חוזה FlexBase.
- ההפסד הברוטו השתפר ב-60% משנה לשנה, בזכות ספיגת נפח מפעל גבוהה יותר ומעבר למוצר Endurium.
- ההפסד הנקי צומצם ל-GBP 12 מיליון, ירידה של GBP 1.5 מיליון לעומת השנה הקודמת.
- ההנהלה אמרה כי החברה עוברת מסיפור טכנולוגי לעסק מסחרי מוסדר עם צנרת גדולה יותר בצפון אמריקה ובמרכזי נתונים.
ביצועי החברה
Invinity אמרה כי החציון הראשון סימן צעד קדימה ברור בהוצאה לפועל. החברה דיווחה על קצב הזמנות חזק יותר, כלכלת ברוטו טובה יותר והפסדים נמוכים יותר, תוך הצבעה על בסיס מלאי גדול יותר שאמור לתמוך במשלוחי החציון השני. ההנהלה אמרה כי העסק ממצב את עצמו מחדש כספק אחסנת אנרגיה גמיש, ולא כספק אחסון ארוך-טווח צר, שינוי שלדעתה משפר את קצב המכירות.
הצעת הערך של החברה מתמקדת בסוללות ואנדיום רדוקס-זרימה, שלדבריה מציעות מחזור בלתי מוגבל, ללא סיכון של דהירה תרמית וחיי פעולה ארוכים. המסר הזה צובר תאוצה בשווקים כמו מרכזי נתונים, מודרניזציה של רשתות חשמל ואינטגרציה של אנרגיה מתחדשת, שבהם לקוחות מעריכים יותר ויותר גמישות ובטיחות.
Invinity הדגישה גם בסיס מותקן גדל, עם 2,000 סוללות פרוסות ו-11 GWh של חשמל שסופק. ההנהלה אמרה כי נכסים תפעוליים אלה מסייעים לבנות אמון לקוחות והפניות, במיוחד בתעשייה קטנה שבה המוניטין חשוב.
עיקרי הנתונים הפיננסיים
- הזמנות לקוחות חתומות: מעל 30 MWh במעט, עלייה פי 3 משנה לשנה.
- ספר הזמנות: כ-80 MWh, לא כולל FlexBase.
- הפסד ברוטו: השתפר ב-60% משנה לשנה.
- הפסד נקי: GBP 12 מיליון, ירידה של GBP 1.5 מיליון משנה לשנה.
- הכנסות מפרויקטים ומענקים: GBP 1.7 מיליון, לעומת GBP 0.8 מיליון שנה קודם לכן.
- עלויות אחריות: GBP 0.2 מיליון, לעומת GBP 0.9 מיליון.
- מזומן ביתרה: GBP 10 מיליון.
- מלאי מעבודת החציון הראשון: כ-GBP 40 מיליון, צפוי להשתחרר למשלוחי החציון השני ותחילת 2027.
- עובדים: 180, כאשר חלק גדול מתמקד במחקר ופיתוח ובהפחתת עלויות.
רווחים לעומת תחזית
לא סופקה השוואת תחזית EPS או הכנסות בחומרים. עם זאת, המגמה התפעולית מצביעה על חציון ראשון חזק יותר. החברה אמרה כי ההפסד הברוטו השתפר ב-60% משנה לשנה וההפסד הנקי צומצם ב-GBP 1.5 מיליון, בעוד הזמנות הלקוחות החתומות שולשו. נתונים אלה מרמזים על הוצאה לפועל טובה יותר וביקוש חזק יותר, גם אם הם עדיין לא מצביעים על חזרה מלאה לרווחיות.
השיפור נראה משמעותי יותר גם מכיוון שהוא הגיע לצד המשך ההשקעה בפיתוח מוצרים ובהרחבת הייצור. ההנהלה אמרה כי היא מוציאה על כ-60 עד 70 תהליכי עבודה מקבילים שמטרתם הורדת עלויות, מה שעלול ללחוץ על הוצאות בטווח הקרוב אך עשוי לתמוך במרג’ינים עתידיים.
תגובת השוק
המניה עלתה ב-1.35% ל-$18.75 מ-$18.50 לאחר העדכון. המהלך היה צנוע, מה שמרמז כי המשקיעים קיבלו בברכה את ההתקדמות אך נותרו זהירים לגבי קצב ההמרה מצנרת להכנסות. המניה עדיין נמוכה בכ-53.7% מהשיא של 52 שבועות של $40.50, אך גבוהה בכ-20.9% מהשפל של 52 שבועות של $15.50.
הרווח המוגבל עשוי לשקף איזון בין מגמות תפעוליות מעודדות לבין סיכוני הוצאה לפועל מתמשכים. Invinity עדיין מפסידה, ומספר פרויקטים תלויים בחיבורי רשת, הרחבת ייצור ומימון לקוחות. ללא הפתעות מדווחות ב-EPS או בהכנסות, השוק נותר עם פחות נתונים קשים לתמחור מחדש חד של המניה.
תחזית והנחיות
ההנהלה אמרה כי לחברה יש צנרת של כ-13 GWh פחות מעט, הכוללת הזמנות חתומות, הסכמי מסגרת ופרויקטים בשלב פיתוח. היא אמרה כי ספר ההזמנות מספק נראות למשלוחים בטווח הקרוב, בעוד הצנרת הרחבה יותר ממוקדת בצפון אמריקה, שם צפויים תמריצי מס ויתרונות ייצור מקומי לתמוך בביקוש.
החברה גם אמרה כי היא צופה להגיע להפחתת עלויות של 66% על פני מוצרים שנשלחו עד תחילת 2027, עם הפחתות נוספות אפשריות עד 2030. Invinity אמרה כי בחירת אתר הייצור שלה בארה"ב "בשלבים מתקדמים מאוד", וכי היא מצפה שהמתקן יסייע ללכוד תמריצים מקומיים ברגע שיפעל.
לגבי FlexBase, פרויקט גדול שנבחר על פני מתחרים גלובליים, ההנהלה אמרה כי השלב הנוכחי הוא הנדסה ואב-טיפוס, עם משלוח צפוי ב-2029/2030. החברה תיארה את הפרויקט כמודל פוטנציאלי לפריסות עתידיות, אם כי הדגישה כי המיקוד המיידי הוא על הוצאה לפועל עבור הלקוח הנוכחי.
דברי ההנהלה הבכירה
המנכ"ל Jonathan Marron אמר כי מיצוב השוק של החברה משתנה כאשר לקוחות מייחסים יותר ערך לגמישות. "אנחנו פתרון אחסנת אנרגיה גמיש," אמר, והוסיף כי נכסים ללא גמישות מסתכנים בהפיכה לנכסים תקועים ככל שצרכי הרשת משתנים.
Marron הדגיש גם את הזהות התעשייתית של החברה. "אנחנו באמת טכנולוגיה מכנית מוכחת," אמר, תוך השוואת המוצר ל"הידרו שאוב בקופסה". ההערה משקפת את מאמצי Invinity להבדיל את עצמה ממערכות ליתיום-יון בבטיחות, עמידות ויכולת שירות.
בנוגע לעלויות, Marron אמר כי החברה כבר הוציאה "כ-60% מעלות המוצר" מקו VS3 שלה ומאמינה כי Endurium יכול להגיע רחוק יותר. הוא אמר כי המוצר החדש יותר תוכנן במיוחד להוריד עלויות מהר יותר.
קצין המסחר הראשי Matt Harper הצביע על הזדמנות מרכזי הנתונים. הוא אמר כי ל-Invinity יש יתרון של כ-15% בעלות הכוללת של אספקת חשמל לעומסי עבודה של inference וכ-12% יתרון לעומסי עבודה של training לעומת חלופות ליתיום.
סיכונים ואתגרים
- סיכון עיתוי פרויקטים: מספר משלוחים תלויים בעבודות חיבור רשת חיצוניות, שעלולות לעכב הכרה בהכנסות.
- סיכון רווחיות: החברה נותרת בהפסד, ורווחים עתידיים תלויים בהמשך שיפור המרג’ין.
- סיכון הוצאה לפועל: יעדי הפחתת עלויות דורשים תהליכי עבודה מקבילים רבים ומשמעת ייצור.
- סיכון מימון: פרויקטים גדולים יותר עשויים להיות תלויים בחוב מימון פרוייקט ובמבני ביטוח.
- סיכון תחרותי: ליתיום-יון עדיין שולט בשוק האחסנה ונותר החלופה העיקרית.
שאלות ותשובות
האנליסטים התמקדו בניהול מזומנים, הרכב הצנרת, כושר הייצור ועיתוי הפרויקטים. ההנהלה אמרה כי מסלול המזומן נתמך על ידי GBP 10 מיליון במזומן וכ-GBP 40 מיליון במלאי, כאשר כחצי מהמלאי הזה צפוי להשתחרר בחציון השני.
שאלות התמקדו גם ב-FlexBase, שאותו ההנהלה תיארה כמודל גדול אך פוטנציאלית ניתן לשכפול לאתרי מרכזי נתונים עתידיים. המנהלים אמרו כי הפרויקט עובר שערי מדרגה וכי החברה בונה את התכנון ההנדסי הדרוש למשלוח ברמת רכיבים ואינטגרציה באתר.
תחום עניין נוסף היה תוכנית הייצור בארה"ב. ההנהלה אמרה כי בחירת האתר כמעט הושלמה וכי החברה מנהלת משא ומתן על חכירה. היא גם אמרה כי המתקן נועד לסייע ללכוד תמריצים אמריקאים ולתמוך בצמיחה הצפויה בצפון אמריקה.
האנליסטים שאלו על תוכנית cap-and-floor בבריטניה ועל תגובת החברה לתוצאות הענקה מאכזבות. ההנהלה אמרה כי היא מעורבת באופן פעיל עם בעלי עניין ממשלתיים וממשיכה לטעון כי הטכנולוגיה שלה הייתה צריכה לזכות ליחס נוח יותר.
לבסוף, השיחה נגעה באספקת ואנדיום. Invinity אמרה כי היא עובדת עם יצרנים קיימים ומתעוררים ורואה סימנים מעודדים ממקורות אספקה משניים כמו זרמי פסולת פטרוכימיים ופסולת פלדה.
מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.
