ברוקר בכנס מורגן סטנלי: הימור על צמיחה פוסט-גנומית

רביעי, 16.09.2026 — חברת Bruker Corporation (BRKR) השתמשה בכנס הבריאות הגלובלי השנתי ה-24 של Morgan Stanley כדי להציג אסטרטגיה הבנויה סביב עידן פוסט-גנומי של גילוי תרופות וביולוגיה של מחלות. ההנהלה תיארה שיפור בביקוש ב-2026 לאחר שנת 2025 קשה, אך ציינה גם כי החברה עדיין מתמודדת עם לחץ מטבעי, השפעות תעריפים והוצאות אקדמיות לא אחידות.

היו"ר והמנכ"ל פרנק לאוקיין והסמנכ"ל הכספי ג’רלד הרמן אמרו כי Bruker מרחיבה את פעילותה מעבר לגנומיקה לתחומי הפרוטאומיקה, המטבולומיקה, הליפידומיקה, הביולוגיה המרחבית והניתוח המבני. החברה הצביעה גם על צמיחה באבחון ובטכנולוגיה עמוקה, כולל מדידת מוליכים למחצה, תוך שהיא מחפשת תקופה ארוכה יותר של ביצועים מעל השוק.

נקודות מפתח

• Bruker אמרה כי גנומיקה מסבירה רק כ-20% עד 25% מביולוגיית המחלות, מה שמותיר פתח גדול לפרוטאומיקה, ביולוגיה מרחבית וכלים קשורים.
• ההנהלה תיארה את 2026 כשנת התאוששות הדרגתית לאחר הרוחות הנגדיות של 2025 ממטבע, תעריפים וביקוש אקדמי מתון.
• ביופארמה, מוליכים למחצה וסין הראו כולם מגמות הזמנות חזקות יותר, בעוד האבחון המשיך לצבור היקף ומרג’ין.
• החברה רואה בבינה מלאכותית רוח גבית לכלי מדידה ברזולוציה גבוהה וצופה נקודת שינוי חזקה יותר בביקוש בין 2027 ל-2028.
• Bruker אמרה כי היא עשויה לחזור לאלגוריתם הצמיחה ההיסטורי שלה של 200 עד 300 נקודות בסיס מעל השוק עד 2028.

מיצוב אסטרטגי

מר לאוקיין אמר כי Bruker עוברת מחברת טכנולוגיה טהורה לתפקיד רחב יותר בהבנת ביולוגיית המחלות. הוא אמר כי התעשייה נכנסה למה שהוא כינה העידן הפוסט-גנומי, שבו הריצוף נותר חשוב אך אינו מספיק לבדו עוד.

• החברה אמרה כי ההבנה הנוכחית של ביולוגיית המחלות שלמה רק בכ-20% עד 25%.
• Bruker רוצה לטפל בפער הנותר עם פרוטאומיקה, מטבולומיקה, ליפידומיקה, ביולוגיה מרחבית ודינמיקה מבנית.
• ההנהלה אמרה כי בינה מלאכותית הופכת לכלי יסודי בעבודה זו, אך אינה תחליף לנתונים באיכות גבוהה.
• החברה מסגרה את הפלטפורמה שלה כרלוונטית בגילוי תרופות, עבודת ביומרקרים, אבחון ויישומים תעשייתיים.

מר לאוקיין אמר כי טכנולוגיית timsOmni של החברה מיועדת לחקור פרוטאופורמות שלמות, או גרסאות חלבון, בקנה מידה. הוא אמר כי זה חשוב מכיוון שפונקציה ופתולוגיה מתרחשות לעתים קרובות ברמת הפרוטאופורם, ולא רק ברמה של קבוצת חלבון רחבה.

הוא גם אמר כי לקוחות ביופארמה מהווים כיום כמחצית או יותר ממשתמשי timsOmni, מה שתיאר כיוצא דופן עבור פלטפורמת ספקטרומטריית מסה מתפתחת.

תוצאות פיננסיות ותמהיל עסקי

Bruker אמרה כי עסקיה מאורגנים סביב שלושה עמודי תווך עיקריים: כלי מדעי החיים וביולוגיה של מערכות, אבחון וטכנולוגיה עמוקה.

• כלי מדעי החיים נותרים הסגמנט הגדול ביותר וקשורים למגמת המחקר הפוסט-גנומי.
• האבחון עומד על כ-$550 מיליון בהכנסות ונע לעבר $600 מיליון.
• הטכנולוגיה העמוקה, כולל מדידת מוליכים למחצה ויישומי הגנה, עומדת על כ-$700 מיליון והיא הסגמנט בעל הצמיחה המהירה ביותר.

ג’רלד הרמן אמר כי 2026 משקפת התאוששות הדרגתית בשוק. הוא הצביע על מספר מגמות משתפרות:

• צמיחת הזמנות הביופארמה הייתה חזקה במיוחד ברבעון השני ותוארה כמוצקה על בסיס המחצית הראשונה.
• שווקי הקצה של מוליכים למחצה הראו מה שההנהלה כינתה צמיחת הזמנות מדהימה ברבעונים הראשון והשני, בסיוע ביקוש לבינה מלאכותית.
• הזמנות מחקר אקדמי וממשלתי בינלאומי עלו ביותר מ-20% ברבעון השני מחוץ לארה"ב.
• סין, שהייתה רוח נגדית מרכזית ב-2025, רשמה צמיחת הזמנות של יותר מ-20% ברבעון השני והמשיכה להשתפר ברבעון השלישי.

מר הרמן אמר כי Bruker עדיין צופה לצמוח לאורך תקופה ארוכה ב-200 עד 300 נקודות בסיס מעל השוק. ההנהלה אמרה כי עד 2028, החברה יכולה לחזור לתבנית זו, או אולי להיכנס לשלב צמיחה חזק יותר בדומה לשנים 2021 עד 2024.

אבחון ורכישות

Bruker אמרה כי רכישות אחרונות עוזרות לבנות את פלטפורמת האבחון שלה, במיוחד במחלות זיהומיות.

• אבחון מולקולרי ELITech תורם לצמיחה אורגנית מהירה.
• מערכות InGenius, BeGenius ו-MyGenius PRO שלה מוצבות לפני התוכנית.
• עסקי ELITech צומחים בשיעורים של ספרה בודדת גבוהה עד דו-ספרתית.
• המרג’ינים השתפרו מהטווח של אמצע עד גבוה של עשרות אחוזים וכעת הם בטווח של 20%.

החברה אמרה כי שירות לאחר מכירה ומוצרים מתכלים הופכים חשובים יותר. חלקם עלה מטווח היסטורי של 20% עד 25% לכ-40% כיום, וההנהלה אמרה שהוא נוטה לעבר 50% ככל שהאבחון והביולוגיה המרחבית מתרחבים.

Bruker דנה גם ברכישת Mimetas, שבה רכשה נתח של 90% כדי לשמור על מעורבות המייסדים. Mimetas מייצרת מערכות איברים על שבב ויש לה כיום כ-EUR 10 מיליון בהכנסות, עם נתיב אפשרי ל-EUR 50 מיליון עד EUR 100 מיליון לאורך זמן.

ההנהלה אמרה כי הרכישה מתאימה לדחיפה רחבה יותר למערכות מיקרופיזיולוגיות מאנושיות, הנתפסות כחלופה למודלים של בעלי חיים וכדרך לשפר בדיקות תרופות. Bruker אמרה כי חברות תרופות גדולות, כולל אסטרהזניקה ו-Novartis, מתעניינות יותר ויותר במערכות רב-איברים שיכולות גם לדמות תגובות חיסוניות.

עדכונים תפעוליים

Bruker אמרה כי אסטרטגיית המחקר שלה מתמקדת בשילוב מספר שכבות של ביולוגיה וכימיה במקום להסתמך על טכנולוגיה בודדת.

• הפרוטאומיקה מורחבת באמצעות timsOmni ויישומים קשורים כגון אפיון נוגדנים, אימונופפטידומיקה, גילוי מפרקי חלבון ממוקד וניתוח גליקופורמים.
• מטבולומיקה וליפידומיקה מקושרות עם ביולוגיה מרחבית ושיטות מבניות כגון NMR, cryo-EM וניתוח AlphaFold.
• הביולוגיה המרחבית הופכת חשובה יותר לאבחון רקמות ואונקולוגיה.
• אונקולוגיה היא תחום המחלות העיקרי המניע ביולוגיה מרחבית, כשאוטואימוניות וניוון עצבי נמצאים גם הם בתמונה.

מר לאוקיין אמר כי Bruker לא בנתה את timsOmni פשוט מפני שיכלה לעשות זאת. במקום זאת, הוא אמר כי החברה ראתה צורך מדעי אמיתי להבין פרוטאופורמות שלמות, למרות שהבעיה נחשבה קשה מדי במשך זמן רב.

הוא אמר כי גישת החברה מבוססת על למידה מלקוחות, לא רק על תכנון פנימי. יישומים ל-timsOmni התרחבו ככל שמשתמשים מצאו שימושים חדשים לפלטפורמה.

Bruker גם אמרה כי היא בונה נתיב רגולטורי חזק יותר לאבחון, כולל מומחיות במסגרת IVDR האירופית ובתהליך מינהל המזון והתרופות האמריקאי (FDA). זה, אמרה ההנהלה, אמור לעזור להעביר כלים לשימוש מחקרי בלבד לאבחון מוסדר ובדיקות שפותחו במעבדה ככל שיבשילו.

מדידת מוליכים למחצה וטכנולוגיה עמוקה

הטכנולוגיה העמוקה הייתה נושא מרכזי נוסף. Bruker אמרה כי העסק כולל מדידת מוליכים למחצה, יישומי הגנה ואנרגיית היתוך, ולעתים קרובות מתעלמים ממנו משקיעי מדעי החיים.

• עסקי מדידת מוליכים למחצה תוארו כבעלי שני דליי הכנסות: כ-$500 מיליון במדידה ראשית וכ-$200 מיליון הקשורים לסמני ציוד ייצור פאב.
• הביקוש נתמך על ידי אריזה מתקדמת, גדלי תכונות קטנים יותר וריבוי ערימות ושכבות.
• זיכרון רוחב פס גבוה, שלפי ההנהלה ממש התרומם ב-2026, הוא מניע מרכזי.
• הוצאות תשתית בינה מלאכותית עוזרות לסגמנט, במיוחד ככל שלקוחות בונים קיבולת אריזה מתקדמת.

מר לאוקיין אמר כי בינה מלאכותית אינה רוח נגדית לכלים אלה. במקום זאת, הוא כינה אותה רוח גבית עצומה לכלי מדידה ברזולוציה גבוהה נבחרים שיכולים לספק תובנה עמוקה יותר. הוא אמר כי בתחילת 2026 נראתה הוצאה שדחקה החוצה מכיוון שלקוחות התמקדו בתשתית בינה מלאכותית דחופה, אך הוא צופה שלב ביקוש מבני חזק יותר בהמשך.

ההנהלה אמרה כי נקודת שינוי זו עשויה להגיע בין 2027 ל-2028, כאשר גילוי תרופות מונע בינה מלאכותית ומחקר חומרים עשויים לדרוש יותר כלי אימות במחזור עיצוב, ייצור, בדיקה וניתוח.

תחזית עתידית

Bruker אמרה כי היא צופה שההתאוששות ב-2026 תימשך בהדרגה, עם מספר תמיכות אפשריות קדימה.

• ביופארמה אמורה להישאר מניע צמיחה חזק.
• מדידת מוליכים למחצה אמורה להפיק תועלת מביקוש מתמשך לבינה מלאכותית ואריזה מתקדמת.
• מחקר אקדמי אמריקאי עשוי לקבל דחיפה מהוצאות תקציב NIH ו-NSF לפני סוף ספטמבר 2026.
• ההתאוששות של סין יכולה לסייע להניע את תוצאות 2027 בצורה משמעותית יותר.

ההנהלה אמרה כי סין הייתה גורם עיכוב מרכזי ב-2025, אך ההתאוששות ב-2026 הייתה רחבה, המשתרעת על מוליכים למחצה, ביופארמה ומחקר אקדמי וממשלתי. מר הרמן אמר כי החברה צופה שההתאוששות שם תסייע להניע את הביצועים ב-2027.

Bruker גם אמרה כי עסקי האבחון והביולוגיה המרחבית שלה עשויים להמשיך להסיט את תמהיל ההכנסות לעבר מוצרים מתכלים ומכירות שירות לאחר מכירה. זה יכול לתמוך במרג’ינים לאורך זמן, במיוחד ככל שמותקנים ומשמשים יותר מכשירים בסביבות מוסדרות.

בצד המחקר, החברה רואה מסלול ארוך לביולוגיית מחלות 2.0. ההנהלה אמרה כי השוק הרחב עדיין לומד כיצד לשלב פרוטאומיקה, ביולוגיה מרחבית, מטבולומיקה וכלים מבניים עם בינה מלאכותית. Bruker מאמינה כי תהליך זה ייקח זמן, אך יכול ליצור שוק גדול יותר לכלי מדידה ברזולוציה גבוהה ותוכנות קשורות.

עיקרי שאלות ותשובות

במהלך מושב השאלות והתשובות, ההנהלה הרחיבה על מספר נושאים.

• מר לאוקיין אמר כי העידן הפוסט-גנומי הוא שינוי בהתמקדות מהטכנולוגיה עצמה להבנה עמוקה יותר של ביולוגיית המחלות.
• הוא אמר כי חלבונים מובנים טוב יותר כקבוצות חלבון עם פרוטאופורמות רבות, שכל אחת מהן יכולה להשפיע על הפונקציה בצורה שונה.
• הוא תיאר את הבינה המלאכותית כיסודית ומייפה כוח, אך אמר כי איכות הנתונים הבסיסיים נותרת קריטית.
• הוא אמר כי עסקי הטכנולוגיה העמוקה של Bruker, כולל הגנה ואנרגיית היתוך, הם חלק מאותו רצף טכנולוגי כמו כלי מדעי החיים שלה.

ההנהלה דנה גם בתחרות באבחון. Bruker אמרה כי היא שואפת לעמדה בנישה הנמנעת מעימות ישיר עם שחקנים גדולים יותר כגון Roche, Abbott ו-Hologic, תוך שירות פלחי שוק משלימים ומתמחים יותר.

במחלות זיהומיות, החברה אמרה כי היא רוצה לחדש בשוק שלא ראה מספיק שינוי. היא הדגישה עבודה על פאנלים סינדרומיים, זיהוי אלח דם ובדיקה ישירה מדם שיכולה לקצר את הזמן לתוצאה ביום עד יומיים. Bruker אמרה כי זה יכול להיות משמעותי בסביבות טיפול נמרץ.

על איברים על שבב, החברה אמרה כי Mimetas נבחרה בשל תוכנה המדעי, הרלוונטיות הפיזיולוגית והיכולת להתרחב באמצעות אוטומציה של צלחות מיקרוטיטר. ההנהלה אמרה כי המטרה היא ליצור מערכות מאנושיות שמשקפות טוב יותר ביולוגיה אמיתית ממודלים של בעלי חיים.

מר לאוקיין אמר כי החברה עשויה להיות מסוגלת לחזור לנוסחת הצמיחה ארוכת הטווח שלה עד 2028. הוא גם אמר כי Bruker יכולה לראות שלב חזק יותר בדומה לשנים 2021 עד 2024 אם מגמות הביולוגיה החדשה והבינה המלאכותית יואצו מהר יותר מהצפוי.

הקוראים יכולים לעיין בתמליל המלא להלן לפרטים נוספים על הדיון.

מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.