צ’ואי בכנס גולדמן זאקס: בריאות ובינה מלאכותית מניעות את השלב הבא

צ’ואי (CHWY) השתמשה ביום שני, 14.09.2026, בכנס הצרכנות והקמעונאות הגלובלי של גולדמן זאקס כדי להציג עסק שמתקדם מעבר לקמעונאות לחיות מחמד ומעמיק יותר בתחומי הבריאות, הטכנולוגיה והשירותים. מנכ"ל החברה, סומיט סינג’, אמר כי החברה נהנית ממרג’ינים חזקים יותר ומפלטפורמה רחבה יותר, אף שהיא מתמודדת עם סביבת צרכנים חלשה יותר וירידה בהוצאות על מוצרי חיות מחמד לפי שיקול דעת.

החברה ציינה כי המעבר ארוך הטווח שלה מקמעונאית לחיות מחמד לפלטפורמת טיפול בחיות מחמד תופס תאוצה. צ’ואי הצביעה גם על השקעות חדשות בבינה מלאכותית, מרפאות וטרינריות ובית מרקחת, תוך שהיא עובדת לשמור על יציבות הצמיחה ולהרחיב את תפקידה בכלכלת חיות המחמד.

ראשי פרקים

• צ’ואי אמרה כי המרג’ין הברוטו שלה עלה מ-18% בהנפקה הראשונה לציבור לכ-30% כיום, בסיוע Autoship, הבריאות ושיפורי שרשרת האספקה.
• צ’ואי Health הפכה למנוע צמיחה מרכזי, ותורמת כ-$4 מיליארד, או כ-44%, מתוך $9 מיליארד בהכנסות מצטברות של החברה בשש השנים האחרונות.
• החברה עדיין רואה לחץ בהוצאות לפי שיקול דעת על חיות מחמד, אך ההנהלה תיארה את המגמה כנורמליזציה ולא כירידה מבנית בבעלות על חיות מחמד.
• צ’ואי מתכננת להשתמש בבינה מלאכותית, בכלי מסחר אג’נטי וברשת המרפאות שלה כדי לתמוך בצמיחה עתידית, תוך שאיפה לממן את רוב ההשקעות בעצמה.
• המניות סיימו את המסחר הרגיל ב-$21.36, עלייה של 4.48% לעומת הסיום הקודם של $20.44.

תוצאות פיננסיות והתקדמות המרג’ין

סינג’ אמר כי צ’ואי עשתה התקדמות משמעותית מאז יציאה לציבור לפני שש עד שבע שנים. הוא אמר כי המרג’ין הברוטו של החברה התרחב מ-18% בהנפקה הראשונה לציבור לכ-30% כיום.

• הוא אמר כי שיפור המרג’ין הגיע בחלקים כמעט שווים משלושה מקורות: Autoship, עסקי הבריאות ואופטימיזציה של שרשרת האספקה.
• צ’ואי הוסיפה כ-$9 מיליארד בהכנסות מצטברות בשש השנים האחרונות.
• כ-$4 מיליארד מהצמיחה הזו, או כ-44%, הגיעו מצ’ואי Health.
• החברה אמרה כי היא מצפה להמשיך לספק התרחבות מצטברת של המרג’ין בהתאם להיסטוריה האחרונה שלה.

סינג’ אמר כי שרשרת האספקה שנבנתה מחדש והתשתית הטכנית של החברה העניקו לה יציבות וצפיות רבות יותר. לדבריו, זה אפשר לצ’ואי להשקיע יותר מזומנים בבריאות, שוק שנכנסה אליו ב-2018.

צמיחת לקוחות ומגמות צרכניות

צ’ואי אמרה כי סביבת הצרכנים נותרת מאתגרת, במיוחד עבור מוצרי חיות מחמד לפי שיקול דעת. סינג’ אמר כי החולשה משקפת נורמליזציה זמנית, לא ירידה ארוכת טווח בבעלות על חיות מחמד.

• תוספות לקוחות ברוטו נמצאות מעל לרמות 2019, אפילו בשוק חלש יותר.
• צ’ואי ממשיכה לכוון ל-150,000 עד 250,000 תוספות לקוחות נטו בשנה.
• הצמיחה האורגנית הנוכחית עומדת על 6% עד 8%, מונעת על ידי תוספות נטו חד-ספרתיות נמוכות וצמיחה חד-ספרתית בינונית בהוצאה נטו לכל לקוח פעיל (NSPAC).
• כאשר השוק יתנרמל, צ’ואי מצפה שצמיחת NSPAC תעבור לטווח חד-ספרתי גבוה עד כפול-ספרתי נמוך.

ההנהלה אמרה כי העסק עדיין מגייס לקוחות באמצעות חדשנות במוצרים קשיחים, הרחבת בית המרקחת, מוצרי מזון טרי והצעות מוצרים חדשות כגון Chewy+.

עסקי הבריאות הופכים למרכזיים באסטרטגיה

צ’ואי מיצבה את הבריאות כתחום הצמיחה החשוב ביותר לטווח הארוך. סינג’ תיאר עסק המשתרע כיום על פני מוצרי צרכנות, שירותי צרכנות וטכנולוגיה עסקית-לעסקית עבור וטרינרים.

• החברה אמרה כי השוק הכולל הניתן לכתובת בתחום הבריאות הוא כ-$50 מיליארד.
• מגזר מוצרי הצרכנות והמרצ’נדייז הבריאותי שלה, כולל בית מרקחת, דיאטה, תוספי תזונה ומוצרי פרעושים וקרציות, מוערך ב-$12 מיליארד עד $15 מיליארד.
• שירותי צרכנות כוללים רפואה מרחוק וביטוח.
• הצד העסקי-לעסקי כולל תוכנה וטכנולוגיה עבור וטרינרים ומרפאות.

צ’ואי אמרה כי היא לוכדת 70 סנט מכל דולר שעובר לאינטרנט בתחום בית המרקחת ומוצרי חיות המחמד, ונותרת בית המרקחת הגדול ביותר לחיות מחמד בארץ.

• כ-25% מבסיס הלקוחות של צ’ואי משתמשים כיום בבית המרקחת שלה.
• ההנהלה אמרה כי פחות מ-50% מהצרכנים יודעים שצ’ואי מוכרת תרופות, מה שמשאיר מקום למודעות והמרה נוספות.
• המרת לקוח קיים לבית מרקחת יכולה להוסיף כ-$300 עד $500 ב-NSPAC.

סינג’ אמר כי המטרה ארוכת הטווח של החברה היא להתפתח מחברת קמעונאות עם יכולות בריאות לפלטפורמת בריאות בקנה מידה עם הצעה קמעונאית אמינה במהלך חמש עד עשר השנים הבאות.

מרפאות וטרינריות והרחבת תוכנה

עסקי המרפאות של צ’ואי הופכים לחלק גדול יותר מהתוכנית הזו. החברה אמרה כי היא מפעילה כיום 60 מרפאות וטרינריות.

• הכנסה ממוצעת למרפאה היא כ-$3.5 מיליון.
• כל מרפאה מייצרת גם כ-$800,000 בהכנסות נלוות ל-Chewy.com, לכלכלה כוללת של כ-$4.3 מיליון למרפאה.
• המרפאות מציגות ביצוע טוב ב-20% עד 30% מממוצעי הענף.
• נקודת האיזון מושגת בכ-20 חודשים.
• 4 מתוך 10 לקוחות מרפאה הם חדשים לצ’ואי.
• זמן הגיוס הממוצע לוטרינר הוא ארבעה חודשים.
• שיעור שימור הוטרינרים לשנה אחת נמצא בטווח של שנות ה-80 הגבוהות עד שנות ה-90 הנמוכות באחוזים.

צ’ואי אמרה כי פלטפורמת התוכנה שלה משמשת כ-18,000 וטרינרים, או כמחצית מהוטרינרים בארה"ב. החברה אמרה כי מחסנית הטכנולוגיה נבדקת על ידי שחקנים נבחרים לצורך הצעת תוכנה כשירות אפשרית.

סינג’ אמר כי הרכישה של Modern Animal אמורה להכפיל את טביעת הרגל של המרפאות ולאפשר לחברה להגביר את קצב הבנייה שלה. הוא כינה את צ’ואי המפעיל הגדול ביותר מסוג de novo בשוק.

עדכונים תפעוליים והרחבת מוצרים

צ’ואי אמרה כי השלימה את בנייה מחדש של שרשרת האספקה והתשתית הטכנית שלה, התומכות כעת בקטגוריות ושירותים נוספים.

• החברה אמרה כי היא כעת ממוקמת טוב יותר להתרחב למזון טרי ומוקפא.
• היא אמרה כי יש לה את המספר הגדול ביותר של מותגים בשרשרת האספקה שלה עבור מוצרים טריים ומוקפאים.
• מוצרים קשיחים נותרים גורם חשוב לרכישת לקוחות.
• Chewy+ הושק, וגרסה חדשה ומשופרת נמצאת בפיתוח.

החברה הדגישה גם רפואה מרחוק וביטוח לחיות מחמד כתחומי צמיחה עתידיים.

• שירות הטריאז’ מרחוק שוכלל במהלך המגפה, והשקה בקנה מידה של רפואה מרחוק מתוכננת ככל שהאסדרה תאפשר.
• ביטוח לחיות מחמד הושק עם שותפים, אך החדירה בארה"ב נותרת מתחת ל-3%, לעומת טווח שנות ה-20 האמצעיות באחוזים בשווקים כמו בריטניה, אוסטרליה, ניו זילנד ואירופה.

ההנהלה אמרה כי השקת השוק הקנדי נועדה כתרגיל למידה והראתה כי ייצור ביקוש רווחי אפשרי מחוץ לארה"ב. עם זאת, החברה אמרה כי התרחבות בינלאומית אינה עדיפות הון ראשית.

אסטרטגיית בינה מלאכותית ומסחר אג’נטי

צ’ואי אמרה כי היא בונה שותפויות חיצוניות וכלים פנימיים לסביבת מסחר אג’נטי, שבה עוזרים דיגיטליים מסייעים ללקוחות לקנות ולנהל הזמנות.

• החברה עובדת עם Google, Gemini ופלטפורמות אג’נטיות מרכזיות אחרות.
• היא אמרה כי היא מובילה במספר הציטוטים בפלטפורמות אג’נטיות.
• שירותי הצד האחורי מחוזקים כדי לנתב ביקוש מפלטפורמות אלו.

באופן פנימי, צ’ואי מפתחת את Cai, או Chewy AI, לתמיכה בחיפוש, גילוי, קניות ושירות לאחר הרכישה.

• הכלי מיועד לניהול הזמנות בשירות עצמי ותמיכת לקוחות.
• תכונות עתידיות כוללות איחוד איתות לקוחות וניהול קשרים אחד-על-אחד.
• האפליקציה תישאר הממשק הראשי.
• צ’ואי אמרה כי המוצר נועד להרגיש מותאם אישית ולא כצ’אטבוט סטנדרטי.

סינג’ אמר כי לצ’ואי יש יתרונות תחרותיים בשוויון מחירים, מבחר, נוחות ואמון. הוא הוסיף כי המערכת האקולוגית של הבריאות שלה עשויה להיות קשה יותר לחדירה עבור פלטפורמות אג’נטיות מאשר עסק קמעונאי סטנדרטי.

החברה מצפה ל-$50 מיליון בחיסכון מונע בינה מלאכותית ב-2027.

תחזית עתידית והקצאת הון

צ’ואי אמרה כי היא אינה מצפה להיכנס למחזור השקעות חדש. במקום זאת, ההנהלה אמרה כי החברה יכולה לממן את רוב יוזמות הצמיחה באמצעות העסק הבסיסי שלה, רשת המרפאות וחיסכוני הבינה המלאכותית.

• צ’ואי אמרה כי יש לה מספיק ייצור מזומנים כדי לממן בעצמה את רוב ההשקעות בצמיחה שלה.
• היא מצפה להמשיך לספק התרחבות מצטברת של המרג’ין.
• אין התאוששות מחירים הבנויה לתוך תחזית 2027.

ההנהלה הציגה שלוש עדיפויות להקצאת הון:

• השקעה מחדש בתחומי צמיחה בעלי אמינות גבוהה, כולל מרפאות בריאות, מוצרי בינה מלאכותית והרחבת Autoship.
• הערכת מיזוגים ורכישות אופורטוניסטיות בתחום הבריאות.
• החזרת הון לבעלי המניות.

צ’ואי אמרה כי היא מתמקדת בעסקי הבריאות הפרימיום בארה"ב, בעוד שהתרחבות בינלאומית נותרת מאמץ משני. החברה אמרה כי ההשקה הקנדית סיפקה לקחים שימושיים, אך כל שוק דורש גישה שונה.

ראשי פרקים מהשאלות ותשובות

במהלך השאלות, סינג’ התייחס למצב שוק חיות המחמד, התנהגות הלקוחות ומודל הצמיחה ארוך הטווח של החברה.

• הוא אמר כי האטת ההוצאות לפי שיקול דעת משקפת סביבת צרכנים חלשה יותר, לא ירידה בבעלות על חיות מחמד.
• הוא ציין כי אימוצים והחזרות פועלים בפריטי שוויון מתואם.
• מזון ותרופות עדיין חזקים בצ’ואי, ושירותי הבריאות מציגים ביצוע טוב יותר מהתחזית של אפריל של החברה.
• הוא אמר כי צמיחת אוכלוסיית הכלבים האטה, אך זה לא הוביל לירידה בשירותים וטרינריים.
• מקלטים וארגוני הצלה רואים ביקוש כבוש, בעוד פעילות המגדלים נותרת יציבה אף שמחירים של גזעים מסוימים עלו בחדות.

לגבי צמיחת לקוחות, סינג’ אמר כי צ’ואי יכולה להמשיך להוסיף לקוחות הן באמצעות רווחי נתח שוק מהמתחרים והן באמצעות כניסות חדשות לקטגוריית חיות המחמד. הוא אמר כי תוספות לקוחות ברוטו עדיין מעל לרמות 2019 למרות השוק החלש יותר.

לגבי Autoship, הוא אמר כי העסק עבר מהרחבת המשפך בעיקר לגם התמקדות בשימור. הוא אמר כי החברה משתמשת בכלים חזויים לתזמון תזכורות ולשיפור הזמנות חוזרות, מבלי להסתמך על מבצעים.

לגבי בית המרקחת ושימוש באפליקציה לנייד, סינג’ אמר כי לחברה עדיין יש מקום להעלות מודעות והמרה. הוא גם אמר כי חדירת האפליקציה לנייד הוכפלה בשלוש השנים האחרונות, עם ערכי הזמנה ממוצעים גבוהים יותר וצרוף Autoship טוב יותר.

לגבי אסטרטגיית המרפאות, סינג’ אמר כי הכלכלה מושכת מספיק כדי לתמוך בהתרחבות מהירה יותר. הוא אמר כי עסקת Modern Animal אמורה לאפשר לשתי צוותים לבנות במקביל ולהעלות את קצב פתיחות המרפאות החדשות.

לגבי מסחר אג’נטי, סינג’ אמר כי הקנה מידה של צ’ואי, התמחור, המבחר ומודל השירות שלה אמורים לעזור לה להתחרות גם כאשר הקניות עוברות לפלטפורמות מונעות בינה מלאכותית.

הקוראים יכולים לעיין בתמלול המלא להלן לפרטים נוספים על הערות צ’ואי בכנס הצרכנות והקמעונאות הגלובלי של גולדמן זאקס.

מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.