פיירה קפיטל בפסגת הפיננסים השנתית של סקוטיאבנק: דחיפה לצמיחה

ביום חמישי, 10.09.2026, השתמשה פיירה קפיטל (FSZ) בפסגת הפיננסים השנתית ה-27 של סקוטיאבנק כדי להציג אסטרטגיה המשלבת שאיפות צמיחה עם שליטה בעלויות ומיקוד חד יותר בביצועי ההשקעות. מנהל הנכסים תיאר הזדמנויות מוצקות בשווקים פרטיים ובפתרונות ללקוחות, אך גם הצביע על לחץ קצר-טווח מפדיונות ותוצאות חלשות יותר בחלק מאסטרטגיות המניות.

נקודות מפתח

• פיירה קפיטל ממקדת את אסטרטגיתה בשלושה עדיפויות: ביצועי השקעות, שירות לקוחות וחיסכון בעלויות תפעוליות.
• השווקים הפרטיים נותרים מנוע הצמיחה הברור ביותר של החברה, כאשר הנכסים המנוהלים (AUM) מטוּוָחים לעלות מ-CAD 22 מיליארד למעל CAD 40 מיליארד בטווח של 3 עד 5 שנים.
• ההנהלה מארגנת מחדש את החברה סביב משרד השקעות גלובלי ומודל רב-נכסי ומשולב יותר המבוסס על פתרונות.
• הרוחות הנגדיות לטווח הקצר כוללות פדיונות PineStone וביצועי חסר באסטרטגיות צמיחה איכותיות, בעוד שאג"ח ורוב מוצרי השווקים הפרטיים מציגים ביצועים טובים יותר.
• פיירה מתכננת להתרחב מחוץ לקנדה, אך כמנהל מתמחה המתמקד במוצרים נבחרים ולא כפלטפורמה גלובלית רחבה.

כיוון אסטרטגי

הנשיא הגלובלי והמנכ"ל מקסים מנאר אמר כי פיירה שומרת על מודל עסקי פשוט וממוקד. הוא אמר שעדיפויות החברה ברורות: ביצועים טובים יותר, שירות לקוחות חזק יותר ושליטה הדוקה יותר בעלויות.

• "אני אוהב לשמור על העסק פשוט למדי," אמר מנאר.
• הוא אמר שהחברה מתארגנת סביב שלושה יסודות מרכזיים: ביצועים, שירות לקוחות וחיסכון תפעולי.
• פיירה ממצבת את עצמה כמנהל השקעות עצמאי ללא ניגודי עניינים הקשורים לקווי עסקים אחרים.
• החברה טוענת שיש לה אחת מפלטפורמות ההשקעה הרב-נכסיות החזקות ביותר בשוק.

מנאר, שהצטרף לפיירה בתחילת 2024 לאחר 22 שנים ב-Jarislowsky Fraser, אמר שהחברה רוצה להיות יעד עבור אנשי מקצוע בתחום ההשקעות. הוא אמר שפיירה שואפת להציע סביבה יזמית מבלי לאלץ אנשים לבנות חברה מאפס.

• "אני רוצה להיות המקום... למשוך את אנשי ההשקעות הטובים ביותר," אמר.
• הוא הדגיש את התגמול, ההשקעה בטכנולוגיה והיעילות התפעולית כחלק מאותה מאמץ.
• החברה גם רוצה לתת למנהלי תיקים פלטפורמה חזקה לביצוע עבודתם.

תוצאות פיננסיות

פיירה אמרה שהיא מנהלת כ-CAD 160 מיליארד בנכסים. השווקים הפרטיים מהווים כ-CAD 22 מיליארד מסך זה, או כ-10% מהנכסים, אך מייצרים כשליש מההכנסות.

• סך הנכסים המנוהלים: CAD 160 מיליארד.
• נכסים מנוהלים בשווקים פרטיים: CAD 22 מיליארד.
• תרומת השווקים הפרטיים: כשליש מההכנסות.
• שווקים ציבוריים ומגזרים אחרים: כשני שלישים מההכנסות.

ההנהלה אמרה שהיא רוצה שהנכסים המנוהלים בשווקים הפרטיים יותר מיכפלו במהלך 3 עד 5 השנים הבאות, ויגיעו לצפון מ-CAD 40 מיליארד. הדבר ידרוש צמיחה אורגנית יציבה, כאשר החברה מטוות שיעור גידול שנתי של 5% עד 10%.

• שיעור גידול יעד: 5% עד 10% בשנה.
• כדי להגיע לצמיחה שנתית של 5%, החברה אמרה שתצטרך להוסיף כ-CAD 8 מיליארד בשנה במונחים מוחלטים.
• פיירה אמרה שהיא כבר אחת ממנהלי הנכסים הפרטיים הגדולים בקנדה.

הביצועים היו מעורבים בפלטפורמה.

• אסטרטגיות צמיחה איכותיות פיגרו אחרי מדדי הייחוס ויצרו לחץ לפדיונות.
• אסטרטגיות אג"ח הציגו ביצועים חזקים ותזרימים נטו חיוביים.
• השווקים הפרטיים ראו תזרימים חיוביים ברוב קטגוריות המוצרים.
• פדיונות PineStone נותרים רוח נגדית לטווח הקצר, כולל העברות נכסים ישירות ופדיונות רב-נכסיים קנייניים.

עדכונים תפעוליים

פיירה תיארה ארגון מחדש נרחב של המבנה הארגוני ופלטפורמת ההשקעות שלה. השינוי הגדול ביותר הוא הקמת משרד השקעות גלובלי, המאחד את תפקידי מנהל ההשקעות הראשי של השווקים הפרטיים והציבוריים שהיו נפרדים בעבר.

• המטרה היא להסיר מחיצות פנימיות ולשפר את התיאום בכל החברה.
• ההנהלה רוצה לעבור ממודל שמוצר בראשו למודל פתרונות רב-נכסי.
• צוותי ההפצה מפולחים לפי מומחיות סקטוריאלית בשווקים פרטיים וציבוריים.
• החברה גם הוסיפה אנשי מקצוע אקטואריים לתמיכה בפתרונות מוסדיים מותאמים אישית.

החברה אמרה שהיא בונה הצעות מותאמות יותר ללקוחות. דוגמאות כוללות פתרונות לתוכניות פנסיה של איגודים המשלבות מרכיבים הקשורים לתעסוקה עם תשואות נכסים ריאליים, ופתרונות אג"ח למבטחים הזקוקים לניהול דרישות יחס הון.

פיירה גם הדגישה מספר יוזמות בפלטפורמת ההשקעות:

• יכולות חוב נדל"ן גלובלי מאוחדות בפלטפורמה אחת באסיה, אירופה, קנדה וארה"ב.
• אשראי פרטי הוא מוקד מרכזי, כולל אשראי מגובה ספונסר והלוואות ישירות.
• חוב תשתיות מפותח לצד יכולות קיימות של מניות תשתיות.
• קרן החקלאות של החברה, המתוארת כקרן החקלאות הפתוחה הגדולה בעולם, צוברת מומנטום לאחר שנים של חינוך שוק.

ההנהלה אמרה שהחברה גם מתאימה את גודל הארגון שלה כדי להגן על המרג’ינים ולתמוך בסקלאביליות. היא משקיעה בתשתיות טכנולוגיה ובבינה מלאכותית כדי להישאר תחרותית.

• שליטה בעלויות משמשת להפחתת החשיפה לאי-ודאות מאקרו-כלכלית.
• הוצאות על טכנולוגיה ובינה מלאכותית הן חלק מתוכנית הקצאת ההון לטווח הארוך.
• רווחי יעילות נועדו לתמוך בצמיחה עתידית.

פיירה גם דנה בשינויים בצוות המניות הקנדי שלה.

• החברה ביצעה שינויי כוח אדם משמעותיים בצוות.
• היא גייסה אנשי מקצוע חדשים בתחום ההשקעות לחיזוק הקבוצה.
• ההנהלה אמרה שהיא שוחחה עם לקוחות מפתח כדי להסביר את השינויים.
• החברה מאמינה שהצוות שנבנה מחדש יכול להפוך לאחד מצוותי המניות הקנדיים הטובים ביותר בתעשייה.

תחזית עתידית

מנאר אמר שה-12 עד 18 החודשים הבאים ישפטו בעיקר על פי שאלה האם פיירה תצליח להשיג תזרימים נטו חיוביים, להפחית חוב ולהתרחב בהצלחה בשווקים בינלאומיים נבחרים.

• תזרימים נטו חיוביים הם המטרה העיקרית לטווח הקצר.
• הפחתת חוב היא עדיפות נוספת.
• הצלחה בארה"ב, אירופה, אסיה והמזרח התיכון תהיה חשובה לצמיחה.
• ההנהלה רוצה לשמור על ביצועי השקעות תחרותיים בכל הפלטפורמה.

מחוץ לקנדה, פיירה אינה מתכננת להתחרות כפלטפורמה רב-נכסית רחבה. במקום זאת, היא רוצה לפעול כמנהל מתמחה עם מספר קטן של מוצרים חזקים.

• ההנהלה אמרה שהחברה תתמקד במספר מצומצם של פתרונות עם בידול ברור.
• השוק האמריקאי בפרט דורש גישת מכירות המותאמת לתנאים המקומיים.
• פיירה אמרה שאינה יכולה לנסות להתחרות חזיתית עם חברות בשווי טריליון דולר כגון בלאק-רוק ו-Blackstone בכל קו מוצרים.

מנאר אמר שהסקאלה הופכת חשובה יותר, במיוחד מכיוון שהשקעה בטכנולוגיה היא כעת חלק מרכזי מהתחרות. הוא אמר שחברות בגודל בינוני חייבות לבנות סקאלה מספקת לפלטפורמה מלאה או להישאר כמומחים בוטיק עם מומחיות חזקה.

• פיירה רואה את עצמה כמנהל נכסים "גדול/קטן".
• החברה רוצה את יתרונות הסקאלה של מנהל גדול יותר תוך שמירה על הגמישות של מומחה.
• היא מאמינה שעצמאות, ביצועים וחוזק הפצה עדיין יכולים להבדיל אותה.

עיקרי שאלות ותשובות

במהלך מושב שאלות ותשובות, חזר מנאר מספר פעמים לרעיון שהיתרון של פיירה נובע מהיותה עצמאית ומתמקדת אך ורק בניהול השקעות.

• הוא אמר שהחברה אינה מוגבלת על ידי ניגודי עניינים מקווי עסקים אחרים.
• הוא הצביע על הצלחה מוקדמת בפתרונות שוק פרטי פתוחים כיתרון מרכזי.
• הוא אמר שמנגנוני התור במוצרים אלה משמשים להגנה על ביצועי המשקיעים, ולא להגבלת הגישה כשלעצמה.

הוא גם אמר שמודל ההפצה הקנדי של החברה תורגם היטב לחו"ל, אם כי הביצוע קשה יותר בשווקים תחרותיים יותר.

• ההתרחבות הבינלאומית תהיה תלויה בהתאמת צוותי המכירות ומיצוב המוצרים לכל שוק.
• פיירה עוקבת אחר מספר קטן של פתרונות שלדעתה יכולים להתחרות ביעילות בחו"ל.
• החברה רואה בשווקים פרטיים, במיוחד מבנים פתוחים, את הזדמנות הצמיחה הברורה ביותר שלה.

בנושא ביצועים, אמר מנאר שהחברה חייבת לייצב אסטרטגיות עם ביצועי חסר ולשפר את התקשורת עם הלקוחות.

• הוא אמר שחינוך טוב יותר לגבי תנאי השוק יהיה חשוב להפחתת פדיונות.
• הוא מצפה שחוזק האג"ח יסייע בתמיכה בתזרימים.
• הוא אמר שהשקות מוצרים חדשים וביצוע בינלאומי טוב יותר אמורים גם הם לסייע.

הוא סיכם את המטרות קצרות-הטווח של החברה בפשטות:

• "תזרימים נטו חיוביים. זה יהיה חשוב מאוד," אמר.
• הוא גם אמר שפיירה רוצה להפחית חוב ולהצליח בשווקים שבהם היא מתרחבת.
• הוא ציין שעסק של CAD 160 מיליארד השואף לצמיחה שנתית של 5% עד 10% חייב לצמוח מחוץ לקנדה.

סיכום

פיירה קפיטל עזבה את הפסגה עם מסר ברור: הצמיחה תגיע משווקים פרטיים, ביצוע טוב יותר והוצאות ממושמעות יותר, גם כאשר חלק מהאסטרטגיות נמצאות תחת לחץ.

הקוראים יכולים לעיין בתמליל המלא להלן לפרטים נוספים על הדיון.

מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.