אינגרסול ראנד בכנס ג’פריס: הביקוש מתהפך

ביום חמישי, 10.09.2026, השתמשה אינגרסול ראנד (IR) בכנס התעשייה הגלובלי של ג’פריס 2026 כדי לתאר עסק שמתקדם מעבר לתקופה ממושכת של לחץ מאקרו, אף שחלק מהרוחות הנגדיות נותרות. סמנכ"ל הכספים ויק קיני אמר כי ההזמנות משתפרות הן בעסקים בעלי מחזור קצר והן בעלי מחזור ארוך, בעוד שתמחור, סין ומרג’ינים עדיין מצריכים ניהול זהיר.

נקודות מפתח

• אינגרסול ראנד אמרה כי הביקוש משתפר בשני המגזרים — מערכות מדחסים חכמות וטכנולוגיות דיוק ומדע — עם מגמות הזמנות חזקות יותר בצפון אמריקה וסימנים ראשוניים של היפרעות בפרויקטים בעלי מחזור ארוך.
• התמחור חזר לתבנית נורמלית יותר של 1% עד 2% בשנה, בעוד שהחברה מצפה שביצועי מחיר-עלות יהיו חיוביים במעט במחצית השנייה של 2025.
• סין נותרת גורם מעכב לאחר איפוס חד בביקוש לסוללות רכב חשמלי ופוטו-וולטאי, אך הכנסות הרבעון השני שם עדיין צמחו בספרות כפולות נמוכות על בסיס נפח.
• טכנולוגיות דיוק ומדע ממשיכות להניב ביצועים עודפים, עם מרג’ין EBITDA של 35.5% ברבעון השני ופלטפורמת מדעי החיים הצומחת שמגיעה כעת ל-$600 מיליון עד $700 מיליון בהכנסות.
• הכנסות חוזרות, רכישות משלימות ויישומים אפשריים במרכזי נתונים וקירור AI הם מרכזיים בתוכנית הצמיחה ארוכת הטווח של החברה.

תוצאות פיננסיות

קיני אמר כי החברה רואה איזון טוב יותר בין נפח, תמחור ועלות, לאחר מספר רבעונות של ביקוש לא אחיד ותמחור מוגבה הקשור לשרשרת האספקה.

• מערכות מדחסים חכמות, או ITS, מהוות כ-80% מהכנסות החברה.
• מרג’יני ITS התכווצו לטווח של 26% עד 27%, ירידה מאזור ה-30% עד סוף שנות ה-20 שנצפה היסטורית.
• טכנולוגיות דיוק ומדע, או PST, הניבו מרג’ין EBITDA של 35.5% ברבעון השני, מעל 30% במספר רבעונות וקרוב ליעד אמצע שנות ה-30 של החברה.
• פלטפורמת מדעי החיים בתוך PST צמחה לבסיס הכנסות של $600 מיליון עד $700 מיליון.
• הכנסות שוק לאחר המכירה והכנסות חוזרות נותרות תמיכות חשובות לרווחיות, כאשר שוק לאחר המכירה מייצג 35% עד 40% מהכנסות ITS.

קיני אמר כי התמחור התנרמל לאחר מספר שנים של עליות מוגברות הקשורות לתעריפים ולשיבוש שרשרת האספקה.

• התמחור פועל כעת בכ-1% עד 2% בשנה, שאותו תיאר כטווח ההיסטורי הטיפוסי.
• חומרי גלם ישירים מהווים כ-70% מעלות הסחורות הנמכרות, מה שאומר שעיתוי עונתי יכול להשפיע על מרג’יני המחצית השנייה.
• החברה מצפה שביצועי מחיר-עלות יהיו ניטרליים עד חיוביים במעט במחצית השנייה של 2025.
• פעולות תמחור שננקטו במחצית הראשונה צפויות להופיע באופן מלא יותר במחצית השנייה של השנה.

עדכונים תפעוליים

ההנהלה אמרה כי החברה רואה מומנטום טוב יותר בהזמנות הן בעסקים בעלי מחזור קצר והן בעלי מחזור ארוך, לאחר תקופה של עיכוב בהחלטות לקוחות.

• הזמנות מחזור קצר עד בינוני ב-ITS עלו בספרות בודדות בינוניות ברבעון השני.
• צפון אמריקה הובילה עם צמיחת הזמנות של ספרות בודדות גבוהות ברבעון השני.
• נתוני יולי הראו שיפור של ספרות כפולות נמוכות עד אמצע שנות העשרה בהזמנות ITS, אם כי קיני הזהיר שמדובר בנתוני חודש אחד בלבד.
• פרויקטים בעלי מחזור ארוך, שעוכבו, מתחילים כעת להפוך להזמנות במספר גיאוגרפיות ושווקי קצה.
• מספר פרויקטים בעלי ספרות בודדות של מיליוני דולרים הגיעו ביולי, מה שמאותת על פעילות ציטוט והוצאה לפועל בריאה יותר בצינור המחזור הארוך.

קיני אמר כי עסק המחזור הארוך נשאר פעיל, והעיכובים שיקפו בעיקר את עיתוי הלקוחות ולא ביטולים.

• עבודת מחזור קצר עד בינוני מייצגת כ-75% מהכנסות הציוד המקורי ובדרך כלל נושאת זמני אספקה של 30 עד 90 יום.
• עבודת מחזור ארוך מסוג הנדסה-לפי-הזמנה מייצגת כ-25% מהכנסות הציוד המקורי ובדרך כלל נמשכת 6 עד 18 חודשים.
• פרויקטים בעלי מחזור ארוך נושאים לעתים קרובות תגיות מחיר של $1 מיליון עד $7 מיליון.
• החברה אמרה כי הצינור נשאר בריא, עם פעילות ציטוט טובה ברחבי האזורים ושווקי הקצה.

מבחינה גיאוגרפית, התמונה מעורבת אך משתפרת במספר מקומות.

• הכנסות סין ירדו מ-15% לכ-10% מסך הכנסות החברה, בעיקר מכיוון שביקוש לסוללות רכב חשמלי ופוטו-וולטאי התנרמל לאחר שהגיע לשיא ב-2023 וב-2024.
• האיפוס הזה יצר רוח נגדית של כ-$100 מיליון.
• אף על פי כן, סין רשמה צמיחת הכנסות של ספרות כפולות נמוכות ברבעון השני, מונעת לחלוטין על ידי נפח.
• הודו היא האזור בעל הביצועים הטובים ביותר ברמת החברה כולה.
• צפון אמריקה מציגה את מומנטום ההזמנות החזק ביותר, בעוד שאירופה, המזרח התיכון ואפריקה נשארים יציבים יחסית והמזרח התיכון עדיין מושפע מתנאים גיאופוליטיים.

קיני אמר גם כי החברה המשיכה להשקיע לאורך המחזור.

• פעולות ארגון מחדש הושלמו ברובן ונספגו בעיקר ברבעון הראשון של 2025.
• החברה המשיכה להשקיע באתרי ייצור, כולל בהודו ובברזיל, וכן בצוותים מסחריים.
• שותפות אסטרטגית למחקר ופיתוח טכנולוגיה נטולת שמן הוכרזה ברבעון השני.
• ארבע רכישות נוספו לעסק מדעי החיים מאז עסקת ILC Dover.

תחזית עתידית

ההנהלה אמרה כי המחצית השנייה של 2025 צריכה להציג ביצועי מרג’ין טובים יותר, בסיוע התאוששות נפח, מימוש תמחור ורווחי פריון.

• קיני אמר כי התאוששות הנפח היא מניע המרג’ין הגדול ביותר.
• תמחור ועלות צריכים להתקרב לאיזון במחצית השנייה.
• הפריון צריך להשתפר כאשר גורמים עונתיים מסייעים לזרימת חומרי גלם ישירים טוב יותר דרך המחצית השנייה של השנה.
• ארגון מחדש שהושלם צריך גם לתמוך בהרחבת המרג’ין.
• הכנסות שוק לאחר המכירה והכנסות חוזרות צפויות להמשיך לתמוך בפרופיל המרג’ין הכולל.

בטווח הבינוני, החברה מכוונת למרג’ינים חזקים יותר בשני המגזרים העיקריים.

• ITS מכוונת לקצה התחתון של טווח מרג’ין EBITDA של 30% עד 40%.
• PST מכוונת לקצה העליון של אותו טווח.
• ההנהלה אמרה כי פרופיל מרג’ין הברוטו של PST, מעל 45%, מעניק לה מרחב לצמיחת רווח מצטבר חזקה.
• הדרך של PST לאזור מרג’ין אמצע שנות ה-30 תלויה בהמשך הוצאה לפועל, צמיחת נפח, תמחור ופריון.

הכנסות חוזרות נותרות אחת מהזדמנויות הצמיחה הגדולות ביותר של החברה.

• הכנסות חוזרות עלו מ-$100 מיליון ב-2021 ל-$450 מיליון ב-2024.
• החברה שואפת ל-$1 מיליארד בהכנסות חוזרות לאורך זמן.
• המודל מתרחב מעבר למדחסים בצפון אמריקה לטכנולוגיות מפוח, חלל ומשאבה.
• ההנהלה רואה מרחב לצמיחה דרך שותפי ערוץ נוספים והרחבה גיאוגרפית רחבה יותר.
• המודל החוזר צפוי להיות מוסף למרג’ין בטווח הבינוני עד הארוך.

אינגרסול ראנד גם שמרה על מיזוגים ורכישות וצמיחה אורגנית במוקד.

• החברה חזרה על יעד צמיחה אורגנית שנתי של 400 נקודות בסיס עד 500 נקודות בסיס.
• ההנהלה אמרה כי היא בערך באמצע הדרך מתחילת השנה.
• יותר מ-200 חברות נמצאות בצינור הרכישות.
• 11 עסקאות נמצאות תחת כתב כוונות, כולן מתוארות כעסקאות משלימות.
• החברה אמרה כי הצינור פעיל הן בצד ITS והן בצד PST.

קיני אמר כי החשיפה הישירה ל-AI ולמרכזי נתונים עדיין מוגבלת, אך החברה בוחנת הזדמנויות עתידיות.

• ההכנסות הנוכחיות מ-AI וממרכזי נתונים אינן מהותיות.
• החברה בוחנת האם ניתן להשתמש בטכנולוגיות דחיסה, חלל ומפוח ביישומי קירור.
• היא גם מקדמת את יכולות ההנדסה וההנדסה-לפי-הזמנה שלה בפני חברות היפר-סקייל ויצרני מרכזי נתונים.
• ההנהלה רואה בכך הזדמנות עתידית, לא מניע הכנסות בתקופה קרובה.

מגמות הצמיחה בסין ובאזורים צפויות להישאר לא אחידות בתקופה הקרובה, אך ההנהלה נשמעה יותר בונה לגבי הטווח הבינוני.

• סין צפויה לחזור לתבנית צמיחה נורמלית יותר לאחר תקופת התבססות של שנתיים.
• לחץ התמחור בסין צריך להתמתן כאשר הכושר והביקוש מתנרמלים, אולי בצורה ברורה יותר מ-2027 ואילך.
• צפון אמריקה צריכה להמשיך ליהנות מהתאוששות תעשייתית רחבה ומגמות אפשריות של החזרת ייצור לארה"ב.
• אירופה, המזרח התיכון ואפריקה צפויות להישאר יציבות, כאשר הודו ממשיכה להניב ביצועים עודפים.
• המזרח התיכון עשוי לראות ביקוש כבוש ברגע שהתנאים הגיאופוליטיים ישתפרו.

ראשי פרקים מהשאלות והתשובות

במהלך השאלות, קיני חזר מספר פעמים לאותה תמה: החברה רואה שיפור אמיתי בביקוש, אך עדיין מוקדם.

• הוא אמר כי צינור המחזור הארוך נשאר פעיל ובריא, וכי עיכובי הפרויקטים לא הפכו לביטולים.
• הוא אמר כי הרווח המזדמן האחרון בהזמנות מחזור קצר משקף שיפור תעשייתי רחב יותר וסביבת רכש טובה יותר.
• הוא תיאר את החברה כמבוססת הרכבה ולא ייצור כבד, מה שמגביל את החשיפה לתנודות חדות בסחורות גלם.
• הוא אמר כי תנודתיות העלויות מנוהלת בתוך ציפיות נורמליות.

על סין, קיני אמר כי העסק כבר ספג איפוס מרכזי.

• הירידה בחלקה של סין בהכנסות משקפת את סוף מחזור חזק ביישומי סוללות רכב חשמלי ופוטו-וולטאי.
• הוא אמר כי טכנולוגיות מובחנות כגון מוצרי מפוח, חלל וטיפול באוויר עדיין צומחות שם.
• הוא הוסיף כי לחץ התמחור צריך להתמתן עם הזמן כאשר השוק מתנרמל.

על הביצועים האזוריים, הוא אמר כי הודו בולטת והמזרח התיכון נותר קשור לגיאופוליטיקה.

• הודו נהנתה ממפעל ייצור שני לטכנולוגיית דחיסה שנפתח בסוף 2024.
• מערב אירופה מעורבת, בעוד מרכז אירופה והמזרח התיכון עמדו בפני לחץ רב יותר.
• צפון אמריקה נותרת השוק החזק ביותר להזמנות.

על PST, קיני אמר כי פלטפורמת מדעי החיים היא מנוע הצמיחה החזק ביותר של החברה.

• הפלטפורמה כוללת פתרונות בקרת זרימה, נכסי ILC Dover וייצור חוזי של התקנים רפואיים.
• יש לה חשיפה לתרופות GLP-1, הכלה של אבקה לשימוש יחיד, יישומי אורולוגיה וקרדיולוגיה וציוד אבחון.
• הוא אמר כי מניעי הצמיחה במדעי החיים אינם צפויים להשתנות באופן דרמטי בהמשך.
• צמיחת נפח, תמחור ופריון צריכים להמשיך לתמוך במרג’ינים, כאשר רכישות משלימות מוסיפות לתמהיל.

הוא גם התייחס להזדמנויות הקשורות לשבבים ול-AI.

• לאינגרסול ראנד יש חשיפה מסוימת לשרשרת הערך של שבבים דרך דחיסה בקנה מידה גדול להפרדת אוויר.
• היא אינה פועלת בייצור שבבים בוואקום גבוה.
• ההנהלה אמרה כי החברה מתמקדת בוואקום תהליכי תעשייתי ולא ביישומי וואקום לשבבים.

סיכום

אינגרסול ראנד עזבה את הכנס עם מסר של שיפור הדרגתי: ההזמנות מתאוששות, המרג’ינים צריכים להשתפר ואפשרויות הצמיחה נותרות רחבות, אף שסין ותמחור עדיין מכבידים על התוצאות.

הקוראים יכולים לעיין בתמליל המלא להלן לפרטים נוספים.

מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.