3 גורמים שנותרים "סיכונים משמעותיים" לשווי השוק
ביום רביעי, 09.09.2026, השתמשה חברת IMAX Corporation (IMAX) בכנס בנק אוף אמריקה 2026 לתקשורת, מדיה ובידור כדי לתאר עסק הצומח מהר יותר, רחב יותר וגלובלי יותר מאשר בשנים קודמות. המנכ"ל ריץ’ גלפונד אמר שהחברה נמצאת ב"התעוררות דרמטית ברחבי העולם", אך הצביע גם על האתגרים שעוד לפניה, כולל הרחבת רשת בתי הקולנוע, תחרות מפורמטים מחקים והצורך להמשיך ולהזין את המסך הפרמיום בסרטים בעלי פרופיל גבוה.
גלפונד אמר כי IMAX נהנית מקופה חזקה יותר, שותפויות תוכן רחבות יותר וזרמי הכנסה חדשים מעבר למכירת כרטיסים. החברה רואה ביקוש גובר גם בשווקים בינלאומיים, שמהם מגיע כיום רוב ההכנסות שלה, תוך המשך השקעה בבקרת איכות, טכנולוגיה ו צמיחה ברשת בתי הקולנוע.
נקודות מפתח
- IMAX אמרה כי הקופה ברבעון הנוכחי עוקבת אחר רמה של מעל $600 מיליון, גבוה בהרבה מהרבעון הטוב ביותר הקודם שלה שעמד באמצע ה-$300 מיליון.
- Odyssey מתקרב ל-$500 מיליון ברחבי העולם על מסכי IMAX, קצב שיא עבור הפורמט הפרמיום של החברה.
- כשני שלישים מהכנסות IMAX מגיעים כיום מחוץ לארצות הברית, וסרטים בשפות מקומיות מהווים 20% עד 25% ממיקס הקופה.
- לחברה 1,800 בתי קולנוע פעילים, 500 בצבר הזמנות ושוק פוטנציאלי של כ-4,500 בתי קולנוע.
- IMAX מתרחבת מעבר לסרטים לתחומי מרצ’נדייז, ספורט, קונצרטים, מהדורות מחודשות ושותפויות סטרימינג.
תוצאות פיננסיות
גלפונד אמר כי IMAX בדרך להכנסות קופה של יותר מ-$600 מיליון ברבעון הנוכחי, נכון לתחילת ספטמבר. זה יהיה גבוה בהרבה מהרבעון הטוב ביותר הקודם של החברה, שעמד באמצע ה-$300 מיליון.
- Odyssey מתקרב ל-$500 מיליון ברחבי העולם על מסכי IMAX, בהשוואה לשיא הקודם של החברה של $225 מיליון עבור Avatar.
- Formula 1 של אפל הניב כ-$100 מיליון בקופת IMAX.
- Project Hail Mary של Amazon MGM Studios הניב אף הוא כ-$100 מיליון בקופת IMAX.
- Sinners של Warner Bros. הפך לפריצה מוצלחת עבור הפורמט.
- Ne Zha 2 הניב כ-$160 מיליון בקופת IMAX מתוך $1.2 מיליארד בקופה הגלובלית.
גלפונד אמר כי מניית החברה עברה מטווח מסחר היסטורי סביב $18 לרמת ה-$50, מה שמשקף לדבריו הכרה של השוק בשינוי מודל העסקי של IMAX ובהיקפה הגלובלי. הוא ציין גם כי החברה רכשה בחזרה מניות במחיר של כ-$35 ברבעון השני, כאשר המניה הייתה נמוכה יותר מרמתה כיום.
הוא הוסיף כי פרופיל המרג’ין של IMAX משתפר כאשר הקופה הרבעונית עוברת את $250 מיליון, מכיוון שעלויות קבועות מתפרסות על בסיס רחב יותר. הכנסות נלוות ברבעון השני גם הן עלו על הציפיות ועזרו לחברה לעלות על התחזית הפיננסית של EBITDA ורווח למניה.
עדכונים תפעוליים
IMAX אמרה כי הרשת שלה ממשיכה להתרחב, עם 1,800 בתי קולנוע פעילים ברחבי העולם וכ-500 נוספים בצבר הזמנות. החברה מעריכה את השוק הפוטנציאלי שלה בכ-4,500 בתי קולנוע, המותיר מקום לצמיחה נוספת.
- לצפון אמריקה כ-400 בתי קולנוע פעילים והיא הציגה לאחרונה עוצמה ניכרת.
- אסיה-פסיפיק נותרת אזור צמיחה מרכזי, עם פוטנציאל להכפיל את נוכחות IMAX.
- אוסטרליה גדלה משני בתי קולנוע לפני שנתיים ל-10, עם 10 נוספים מתוכננים השנה.
- למזרח התיכון יש צבר הזמנות גדול למרות הפרעות גיאופוליטיות, ובתי הקולנוע שם מניבים ביצועים טובים.
- מערב אירופה מתגלה כהזדמנות מפתיעה, כולל גרמניה, בריטניה וצרפת.
גלפונד אמר כי IMAX גם משנה את אופן ההתרחבות שלה. החברה עוברת יותר לעבר מיזמים משותפים עם מפעילי בתי קולנוע, מה שמאפשר לה לפרוס יותר הון ולהאיץ התקנות תוך שיפור פרופילי ההחזר. הוא אמר כי החברה משתמשת ביצירת מזומנים חזקה כדי לתמוך בהתרחבות ועדיין לשמור על גמישות פיננסית.
בקרת איכות נותרת חלק מרכזי מהעסק. IMAX עוקבת אחר כל בית קולנוע בזמן אמת, מבקרת כל אתר ארבע פעמים בשנה ומוציאה כ-$100 מיליון מדי שנה על SG&A, מה שלדברי גלפונד מסייע להגן על המותג מפני מחקים באיכות נמוכה יותר.
אסטרטגיית תוכן ושותפויות
גלפונד אמר כי IMAX שחררה כ-120 יחידות תוכן בשנה שעברה, כולל סרטים בשפות מקומיות, סרטי אירועים, סרטי קונצרטים ותכניות ספורט. הוא אמר כי מיקוד החברה הוא על יוצרי סרטים יותר מאשר על אולפנים, מה שלדעתו הופך את IMAX לעמידה יותר ככל שתעשיית הבידור מתגבשת.
- כריסטופר נולן נותר שותף מפתח, כאשר Odyssey מניע תוצאות יוצאות דופן.
- קשרים מרכזיים נוספים עם יוצרי סרטים כוללים את ריאן קוגלר, דייוויד פינצ’ר, גרטה גרוויג וסם מנדס.
- נטפליקס מרחיבה את קשרי IMAX שלה, כולל חלונות בלעדיים לחלק מהמהדורות.
- וולט דיסני מחזירה את Star Wars ל-IMAX למהדורת יובל ה-50 ויש לה את Starfighter עם ריאן גוסלינג בצנרת.
- Sony מעורבת ב-The Beatles: A Four-Film Cinematic Event, המתוכנן לאפריל 2028 ובבימויו של סם מנדס.
- ג’ו קוסינסקי מבמה את Miami Vice עם מצלמות IMAX.
גלפונד אמר כי IMAX רואה ביקוש גובר למהדורות בסגנון אירועים וכי פלטפורמות סטרימינג רואות כיום בהקרנות קולנוע דרך ליצור "אווירת אירוע" סביב סרט. הוא אמר כי מחקרים מצביעים על כך שמהדורות IMAX יכולות גם לשפר את ביצועי הסטרימינג המאוחרים יותר.
צנרת החברה כוללת מספר כותרים בעלי פרופיל גבוה בשנים הקרובות:
- Dune: Part Three, שלגביו אמר גלפונד כי יש לו מכירות מוקדמות שיא שלושה חודשים מראש.
- The Further Mis-Adventures of Cliff Booth, כותר נטפליקס שצפוי לשחק באופן בלעדי ב-IMAX לחלון של שבועיים סביב חג ההודיה 2026.
- Narnia: The Magician’s Nephew, פרויקט נטפליקס נוסף המתוכנן ל-2027.
- Avengers: Doomsday, Frozen ו-The Thomas Crown Affair בלוח הזמנים לטווח הבינוני.
- פרויקט The Beatles ב-2028 ו-Miami Vice לאחר מכן.
תוכן חלופי, מרצ’נדייז והרחבת המותג
IMAX גם דוחפת מעבר לסרטים מסורתיים. גלפונד אמר כי ספורט, קונצרטים, מהדורות מחודשות ויתרות חוב הופכים חשובים יותר לעסק.
- תוכן ספורט כלל את גמר NBA, הוקי NHL, כדורגל קולג’ וטקס פתיחת אולימפיאדת פריז.
- תוכן קונצרטים כלל הופעות של Oasis ו-BLACKPINK.
- Interstellar הניב כ-$5 מיליון בסוף שבוע אחד במהלך מהדורה מחודשת.
- מהדורות מחודשות של אנימה Studio Ghibli הניבו ביצועים חזקים, כולל בסין.
המרצ’נדייז הפך למקור חדש לתשומת לב ולהכנסות. גלפונד אמר כי דליי פופקורן של IMAX נבדקו בסדרה של 2,500 יחידות שנמכרה תוך 90 דקות, לפני שהמכירות גדלו ל-25,000 יחידות. הוא גם אמר כי יתרות חוב של רצועות סרט נמכרו 30,000 יחידות בשעה אחת במחיר $40 כל אחת.
הוא ציין כי AMC מייצרת כ-$100 מיליון בשנה מדליי פופקורן, בעוד IMAX לא הניבה כלום מקטגוריה זו לפני השנה הנוכחית. IMAX בוחנת כעת פריטים נוספים לאיסוף ואריזת אירועים, במיוחד לפרויקטים עתידיים של מספר סרטים.
צמיחה בינלאומית ומיקס שווקים
שווקים בינלאומיים נותרים מרכזיים באסטרטגיית IMAX. גלפונד אמר כי כשני שלישים מההכנסות מגיעים מחוץ לארצות הברית, ותוכן בשפות מקומיות מהווה כיום 20% עד 25% ממיקס הקופה, שיא לחברה.
הוא הצביע על מספר סימנים למומנטום בינלאומי:
- אנימה הופכת לכוח משיכה גלובלי מרכזי, כאשר חלק מהכותרים מרוויחים יותר בסין מאשר ביפן.
- סין נותרת חשובה, במיוחד סביב תקופת השנה החדשה הלונרית.
- יפן מניבה ביצועים יוצאי דופן.
- סרטים בשפות מקומיות מסייעים להרחיב את הקהל מעבר לזכיינות הוליוודית.
גלפונד אמר כי הנוכחות הגלובלית של החברה מספקת לה חיץ אם שוק אחד מאט והזדמנות להרוויח מצמיחה באחרים. הוא אמר כי השוק הכיר יותר ויותר בכך שהכנסות מחו"ל יכולות להיות חשובות לא פחות מהכנסות מקומיות.
טכנולוגיה, בינה מלאכותית ובקרת איכות
IMAX גם משקיעה בטכנולוגיה כדי לתמוך במיצובה הפרמיום. גלפונד אמר כי החברה משתמשת בבינה מלאכותית לשיפור תמונה, פיננסים ותפקידים ארגוניים, אך לא בדרכים שיחליפו עובדים.
- IMAX משתמשת בבינה מלאכותית לשדרוג תוכן תוך שמירה על איכות ויזואלית גבוהה.
- החברה עוקבת אחר קופה וביצועים בכ-2,000 בתי קולנוע ו-120 יחידות תוכן.
- היא בוחנת שילוב Vision Pro עם אפל, כולל יכולות צילום ביחס גובה-רוחב של IMAX.
- היא גם עובדת על מערכות בידור בתוך רכב בסין עבור כלי רכב ללא נהג.
גלפונד אמר כי ההוצאה המתמשכת של החברה על בקרת איכות היא חלק מהחפיר התחרותי שלה. הוא הניגד את IMAX למתחרים שלדבריו משתמשים במקרנים סטנדרטיים על מסכים גדולים ללא אותה פיקוח או סטנדרטים טכניים.
עיקרי שאלות ותשובות
במהלך מושב השאלות והתשובות, חזר גלפונד מספר פעמים להצלחת Odyssey, שאותה תיאר כפריצה של מוצר ולא כהצלחה חד-פעמית. הוא אמר כי הסרט עדיין מוקרן עד סוף ספטמבר מכיוון שהביקוש נותר חזק.
- הוא אמר כי מכירות כרטיסים בשוק השחור עבור Odyssey הגיעו לכ-$1,000, בעוד כרטיסים רגילים עולים כ-$20 עד $25.
- הוא אמר כי אפילו המנכ"ל של AMC, אדם ארון, לא יכול היה לענות על בקשה מיושב ראש הרוב בסנאט, צ’אק שומר, לגישה לסרט.
- הוא אמר כי ביצועי הסרט מראים כמה ביקוש יכול להיבנות כאשר הסרט הנכון פוגש את הפורמט הנכון.
גלפונד גם אמר כי IMAX פחות תלויה בז’אנר אחד מאשר בעבר. הוא הצביע על Sinners כהוכחה שהפורמט יכול לעבוד עבור סרטים מחוץ לתבנית הרגילה של גיבורי-על או זכיינות. הוא אמר כי סרטי גיבורי-על עדיין חשובים, אך אין להם עוד אותה משיכה בלעדית שהייתה להם פעם.
לגבי נטפליקס, הוא אמר כי החברה בוחנת כיצד חלונות IMAX בלעדיים יכולים לסייע ביצירת השקה גדולה יותר לכותרים מרכזיים תוך תמיכה בביצועי הסטרימינג המאוחרים יותר. הוא אמר כי נטפליקס מתמקדת יותר ויותר בתוכן "אירוע גדול", שמתאים לאסטרטגיית IMAX.
הוא גם התייחס לגיבוש בתעשייה, ואמר כי הקשרים העיקריים של IMAX הם עם יוצרי סרטים, לא עם אולפנים. זה, לדבריו, מעניק לחברה גמישות אם חברות מדיה ימוזגו או ישנו אסטרטגיה. הוא הצביע על Project Hail Mary של Amazon MGM ואמר כי IMAX יכולה גם להרוויח מקשר חזק יותר עם Paramount אם מיזוג הכולל את דייוויד אליסון יתקדם.
סיכום
גלפונד עזב את הכנס עם המסר ש-IMAX אינה עוד רק מסך פרמיום, אלא פלטפורמה רחבה יותר עם מספר מסלולי צמיחה. הקוראים יכולים לעיין בתמלול המלא להלן לפרטים נוספים.
מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.
