KLA בכנס ה-TMT הגלובלי של סיטי 2026: תחזית הצמיחה מתבהרת

רביעי, 09.09.2026 — KLA (KLAC) השתמשה בכנס ה-TMT הגלובלי של סיטי לשנת 2026 כדי להציג סיפור צמיחה חזק המבוסס על בקרת תהליכי מוליכים למחצה, אריזה מתקדמת וזיכרון רוחב פס גבוה. החברה גם הצביעה על מספר לחצים קצרי טווח, כולל מגבלות שרשרת האספקה ברכיבים אופטיים ועלויות זיכרון גבוהות יותר, אפילו בעת שהעלתה את תחזיתה לשוק ותיארה את נראות הביקוש כחזקה באופן יוצא דופן.

נקודות מפתח

• KLA דיווחה כי ההכנסות צמחו ב-12% ב-2024, ב-17% ב-2025 וצפויות לעלות בטווח של 20% הנמוך ב-2026.
• החברה העלתה את תחזיתה לשוק ציוד מפעלי ויפר לשנת 2026 לטווח האמצעי של $150 מיליארד, לעומת $135 מיליארד עד $140 מיליארד במרץ.
• צבר ההזמנות עמד על קצת פחות מ-$13 מיליארד בתחילת אוגוסט, עלייה של 60% לעומת שנת הכספים 2025, עם נראות למשלוחים דרך 2027 ועד תחילת 2028.
• הכנסות האריזה המתקדמת צמחו ב-70% משנה לשנה, ו-KLA מצפה שנתח השוק שלה בתחום זה יגיע ל-7% עד 8% ב-2026.
• ההנהלה ציינה כי מגבלות האספקה נמשכות, בעיקר ברכיבים אופטיים, בעוד שעלויות הקשורות לזיכרון יוצרות רוח נגדית של כ-100 נקודות בסיס במרג’ין הגולמי.

תוצאות פיננסיות

סמנכ"ל בכיר ומנהל כספים ראשי Bren Higgins אמר כי KLA השיגה שיפור עקבי הן בצמיחה והן ברווחיות במהלך שלוש השנים האחרונות.

• צמיחת הכנסות:
  • 2024: 12% משנה לשנה
  • 2025: 17% משנה לשנה
  • 2026: צפויה בטווח של 20% הנמוך
• מרג’ין תפעולי:
  • התרחב בכ-400 נקודות בסיס בפרק הזמן שבין 2024 ל-2026
  • המרג’ינים נמצאים כעת בקצה העליון של מודל המרג’ין התפעולי המצטבר של החברה
• מרג’ין גולמי:
  • המרג’ין הגולמי הכולל נמצא בטווח הנמוך של 62%
  • המרג’ין הגולמי של המערכות עומד על כ-70%
  • מודל המרג’ין הגולמי הטארגט נותר 63% עד 64%
  • עלויות הזיכרון מהוות כעת רוח נגדית של כ-100 נקודות בסיס, רחב יותר מהאומדן הקודם של 75 נקודות בסיס
• מינוף תפעולי:
  • ההנהלה חזרה על טארגט המרג’ין התפעולי המצטבר של 40% עד 50%
  • טארגט המרג’ין הגולמי המצטבר נותר 60% עד 65%

Higgins אמר כי המודל של החברה התחזק ככל שגדלה.

"במהלך אותה תקופה, המודל הפיננסי השתנה. היינו בקצה העליון של מודל המרג’ין התפעולי המצטבר שלנו, והשגנו כ-400 נקודות בסיס באותה תקופה מבחינת רווח תפעולי. כך שמדובר באחד המודלים החזקים ביותר בתעשייה, הן מבחינת ההזדמנות ונתח השוק, והן מבחינת המינוף וביצועי הפעולה."

צבר הזמנות ונראות שוק

KLA ציינה כי צבר ההזמנות וזרימת ההזמנות ממשיכים לתמוך במסלול ארוך של משלוחים.

• צבר ההזמנות עמד על קצת פחות מ-$13 מיליארד בדוח ה-10-K של החברה שהוגש בתחילת אוגוסט.
• צבר זה עלה ב-60% משנה לשנה לעומת שנת הכספים 2025.
• ההנהלה ציינה כי משפך ההזמנות נותר חזק וצבר ההזמנות צפוי להמשיך לעלות.
• הנראות מתפרסת דרך 2027 ובמקרים מסוימים עד תחילת 2028.
• חלון ההזמנה-למסירה הרגיל הוא 12 עד 18 חודשים, עם לוחות זמנים ארוכים יותר עבור כלים מסוג Gen 4 ו-Gen 5.

Higgins אמר כי החברה אינה חושפת שער המרה ספציפי מצבר הזמנות להכנסות, אך הזמנות לקוחות מוגשות עם עיתוי, התחייבות ותמחור מוצקים בסביבת אספקה מוגבלת.

עדכונים תפעוליים

ההנהלה הקדישה חלק גדול מהדיון למגבלות שרשרת האספקה, תבניות ביקוש הלקוחות ותכנון הייצור של החברה.

• מגבלות אספקה:
  • צוואר הבקבוק העיקרי הוא רכיבים אופטיים, במיוחד פלואוריד סידן.
  • זמני אספקה לחלק מהתשומות הם 18 עד 24 חודשים או יותר.
  • לציוד המשמש לייצור אופטיקה יש גם זמני אספקה ארוכים, הדורשים תכנון רב-שנתי.
  • KLA עובדת עם ספקים על תוכניות כושר דרך 2029 ו-2030.
• כושר ומלאי:
  • החברה מחזיקה מלאי אסטרטגי כדי לגשר על פערי זמני האספקה של לקוחות וספקים.
  • כושר ספקים חדש שיגיע לפעולה צפוי לסייע במחצית השנייה של 2026.
  • כושר נוסף זה צפוי גם לתמוך בבנייה ובצמיחה לתוך 2027.
• השקעות במתקנים:
  • KLA מתרחבת ברחבי העולם במספר אתרים.
  • בסינגפור, החברה מצפה לפתיחה רשמית וטקס הנחת אבן פינה בהמשך 2026.
  • ההנהלה ציינה כי צמיחה מבנית מחייבת שדרוגי מתקנים מתמשכים.

Higgins אמר כי המחצית השנייה של 2026 צפויה להיות גבוהה בכ-20% מהמחצית הראשונה, המשקפת הקלה במגבלות האספקה וכושר חדש שנכנס לפעולה.

תחזית עתידית

KLA העלתה את תחזיתה לשוק ציוד מפעלי ויפר וציינה כי התעשייה הרחבה עדיין נמצאת בשלב התרחבות חזק.

• שוק ציוד מפעלי ויפר 2026:
  • צפוי כעת בטווח האמצעי של $150 מיליארד
  • עלייה מתחזית החברה במרץ של $135 מיליארד עד $140 מיליארד
• תחזית 2027:
  • ההנהלה מצפה לשיעורי צמיחה דומים או אולי גבוהים יותר מ-2026
• תרחיש לטווח ארוך:
  • KLA ציינה כי שוק ציוד מפעלי ויפר של $290 מיליארד ב-2028 אפשרי בתרחיש אופטימי

החברה ציינה מספר מגמות המניעות את הביקוש:

• יותר שחקני לוגיקת יציקה משקיעים בחזית המתקדמת, במקום שחקן דומיננטי אחד.
• מורכבות העיצוב עולה ככל שיותר עיצובי שבבים עוברים דרך מפעלי הייצור.
• המעבר לצמתים של 2 ננומטר ומבנים gate-all-around מגביר את עוצמת בקרת התהליכים.
• זיכרון רוחב פס גבוה הופך לגורם גדול יותר של ביקוש לביקורת ומדידה.

Higgins אמר כי צמתי 2 ננומטר מראים עוצמת בקרת תהליכים גבוהה יותר מצמתי 3 ננומטר, וכי גדלי die גדולים יותר יוצרים אתגרי צפיפות פגמים גדולים יותר.

"ראינו שהעוצמה בצומת 2 nm גבוהה יותר ממה שראינו ב-3 nm, ואני חושב שהיא מונעת על ידי הרבה מהגורמים הללו. die גדול גם נושא אתגרי צפיפות פגמים, שזה גם המקום שבו יש לך את אותו מספר פגמים על ויפר. השפעת התשואה משמעותית יותר כשיש לך die גדול הרבה יותר, פחות die על ויפר מאשר בנייד, למשל, שם יהיו לך יותר."

אריזה מתקדמת ו-HBM

אריזה מתקדמת הייתה אחד ממנועי הצמיחה הברורים ביותר שנדונו בשיחה.

• ההכנסות בתחום צומחות ב-70% משנה לשנה, כפול בערך מקצב השוק הכולל.
• נתח KLA באריזה מתקדמת צפוי להגיע ל-7% עד 8% ב-2026, לעומת אחוזים בודדים ב-2023.
• המעבר מאריזת fan-out לחבילות מחשוב בעלות ביצועים גבוהים הגביר את הצורך בעיבוד דמוי חזית.
• איגוד היברידי דוחף את דרישות הרגישות מתחת למיקרון אחד.
• כ-20% מהכלים הנמכרים לאריזה מתקדמת כיום הם מוצרים ברמה גבוהה יותר, עם מקום לעלייה בתמהיל זה.

ההנהלה ציינה כי השוק נע לעבר חבילות מורכבות יותר המשלבות HBM, GPUs ו-ASICs מותאמים אישית, מה שמגביר את שיעורי הדגימה ודרישות הביקורת. KLA ציינה כי מוצר הביקורת המאקרו שלה סייע לבסס את עמדתה בתחום ויצר בסיס לרווחי נתח נוספים.

HBM תומך גם בביקוש מכיוון שלמכשירים יש פחות יתירות, die גדולים יותר ומאפיינים דמויי לוגיקה. Higgins אמר כי לקוחות מתאימים תצורות מחסנית, כולל מעבר מ-12 שכבות ל-8 שכבות במקרים מסוימים, אך מפת הדרכים הרחבה יותר נותרת שלמה.

תמהיל טכנולוגי ובינה מלאכותית

KLA דנה גם באיזון בין כלים אופטיים ו-e-beam ובתפקיד הבינה המלאכותית במוצריה.

• החברה ציינה כי התמהיל שלה עבר מכ-80% אופטי ו-20% e-beam היסטורית לכ-85% אופטי או יותר כיום.
• כלים אופטיים נותרים הבחירה העיקרית לייצור בנפח גבוה בשל פיזיקה ועלות.
• כלי e-beam משמשים לסוגי פגמים ספציפיים, כולל פגמים קבורים במבני gate-all-around והצבעת מבקר.
• טכנולוגיית multi-beam יכולה לטפל בפגמים חשמליים, אם כי היא מוותרת על חלק מהרזולוציה.

בנוגע לבינה מלאכותית, KLA ציינה כי החלה להשקיע ב-2015 ומשתמשת כיום בטכנולוגיה זו בכל תיק המוצרים שלה. החברה ציינה כי היא מייצרת יותר נתונים במפעל מכל חברה אחרת ומשתמשת בבינה מלאכותית לעיבוד תמונה, פיתוח מתכונים, הנדסת יישומים, הכשרת מבקרים, פריון מחקר ופיתוח ופעולות עסקיות.

ההנהלה ציינה כי המוצר הראשון עם בינה מלאכותית היה כלי ביקורת קרן אלקטרונים שהוצג ב-2018 וב-2019. Higgins אמר כי החברה רואה בבינה מלאכותית דרך לספק יותר כושר בעלות נמוכה יותר.

עסקי שירותים

KLA עדכנה את מודל צמיחת השירותים שלה ותיארה את העסק כמקור יציב של הכנסות חוזרות.

• השירותים צפויים לצמוח ב-13% עד 15% מדי שנה.
• כ-80% מהעסק מבוסס על חוזים.
• ההנהלה ציינה כי יחידת השירותים חוותה שנה אחת בלבד של ירידה ב-25 שנים.
• העסק הוא הכנסות שירות טהורות ואינו כולל הכנסות ממערכות.

Higgins אמר כי התחזית עשויה להיות שמרנית בהתחשב בשוק ציוד מפעלי ויפר החזק יותר, אך הדגיש כי שירותים נוטים לצמוח בצורה יציבה ולא בקפיצה חדה.

עמדה תחרותית

KLA ציינה כי היא ממשיכה להשיג נתח שוק בבקרת תהליכים, גם כאשר יצרני ציוד גדולים יותר דוחפים אסטרטגיות חבילה.

• החברה ציינה כי השיגה נתח שוק בשנה האחרונה ובמספר שנים אחרונות.
• היא תיארה את עצמה כספק היחיד עם תיק רחב המאפשר ללקוחות לשלב ולהתאים כושרים לאורך מחזור הפיתוח והתשואה.
• ההנהלה ציינה כי גישה זו תומכת בשיתוף פעולה עם לקוחות הן בתחומים קריטיים והן בתחומים לא קריטיים.
• אריזה ו-e-beam נותרים תחומים נוספים לצמיחת נתח שוק.

Higgins אמר כי רווחיות השוק מושכת תחרות, אך ציין כי KLA נותרת בטוחה בעמדתה ומצפה להמשיך להשיג נתח שוק ככל שתוסיף כושר חדש.

"השגנו נתח שוק בשנה האחרונה. במהלך השנים האחרונות, המשכנו להשיג נתח שוק בתוך בקרת תהליכים. אנחנו הספק היחיד שמגיע לתעשייה זו עם התיק שיש לנו, המאפשר ללקוחותינו לשלב ולהתאים, בהתאם למיקומם בפיתוח או במחזור תשואה, לשלב ולהתאים את סוג הכושר שהם צריכים כדי לעמוד בצרכיהם."

סיכום

ההערות המלאות של KLA מכנס ה-TMT הגלובלי של סיטי לשנת 2026 מספקות פרטים נוספים על תחזית השוק שלה, המרג’ינים ותוכניות שרשרת האספקה. הקוראים יכולים לעיין בתמליל המלא להלן.

מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.