הרבלייף בכנס הצרכנות של ברקליס: צמיחה, רכישות חוזרות ותוכנית מנכ"ל חדשה

ביום רביעי, 09.09.2026, השתמשה Herbalife Nutrition, או הרבלייף (HLF), בכנס הצרכנות הגלובלי השנתי ה-19 של ברקליס כדי להציג עסק שנמצא בצמיחה, מייצר מזומנים ומתכונן להעברת מושכות ניהולית. ההנהלה גם הצביעה על הצד הפחות נוח של הסיפור: לחץ על המרג’ין מתמהיל המס בהודו, מעבר בין מנכ"לים ופרויקט טכנולוגי ארוך טווח שייקח שנים להשלמה.

סמנכ"ל הכספים ג’ון דה-סימונה, שיהפוך למנכ"ל ביניים, וסקוט שפר, סמנכ"ל הכספים הנכנס, אמרו כי החברה פועלת מתוך עמדה של עוצמה פיננסית. הרבלייף רשמה ארבעה רבעונים רצופים של צמיחה בהכנסות נטו מדווחות, ותשעה מתוך 11 הרבעונים האחרונים הציגו צמיחה בהכנסות נטו במטבע מקומי.

ראשי פרקים

• הרבלייף אמרה כי המעבר בין מנכ"לים מתנהל בסדר, כאשר סטפן מקארתור חוזר לעסקי ההפצה שלו בסוף אוקטובר 2024.
• החברה הדגישה ארבעה רבעונים רצופים של צמיחה בהכנסות נטו מדווחות ותשואה של 23% על תזרים מזומנים חופשי בארבעת הרבעונים האחרונים.
• הרבלייף הכריזה על תוכנית רכישה חוזרת חדשה של מניות בהיקף $250 מיליון לתקופה של שלוש שנים.
• ההנהלה אמרה כי האסטרטגיה ארוכת הטווח שלה עוברת מהתאמה אישית מאוצרת למוצרי תזונה מנוסחים יותר, מבוססי נתונים.
• הודו הפכה לשוק הגדול ביותר של החברה, בעזרת קיצוץ מס שהניע צמיחה חזקה בנפח המכירות.

מעבר ניהולי

הרבלייף נמצאת באמצע שינוי ניהולי מתוכנן. מקארתור יחזור לניהול עסק ההפצה שלו בסוף אוקטובר 2024, לאחר שלוש שנים כמנכ"ל. דה-סימונה, שכיהן בעבר כסמנכ"ל כספים בין 2010 לאמצע 2018 וחזר לאחר פרישה חלקית בתחילת 2024, ייכנס לתפקיד מנכ"ל ביניים בזמן שהחברה מחפשת מחליף קבוע.

שפר, המכהן כיום כסגן נשיא בכיר לכספים ולטרנספורמציה, יהפוך לסמנכ"ל כספים ב-01.01.2025. דה-סימונה אמר כי המעבר אינו מתרחש בשל לחץ פיננסי. לדבריו, עסק ההפצה של מקארתור מייצר כ-$500 מיליון בהכנסות שנתיות וזקוק לתשומת לבו המלאה.

ההנהלה הדגישה כי החברה ממשיכה לפעול עם צוות מנהלים חזק וכי החיפוש אחר מנכ"ל קבוע מתנהל בזמן שהעסק נמצא בצמיחה.

תוצאות פיננסיות והקצאת הון

דה-סימונה אמר כי הרבלייף השיגה התקדמות משמעותית במאזן שלה בשלוש השנים האחרונות. המינוף הגולמי ירד לכ-2.7x עד 2.8x מ-3.9x לפני שלוש שנים, והחברה הפחיתה חוב של יותר מ-$800 מיליון.

הוא גם הצביע על עסקת חוב חדשה שאמורה להביא חיסכון משמעותי בהוצאות ריבית. מועדי פירעון החוב אינם מגיעים עד לתחילת שנות ה-2030, מה שמעניק לחברה מרחב לאזן בין הפחתת חוב להחזר לבעלי המניות.

נקודות פיננסיות מרכזיות שנדונו בשיחה כללו:

• תשואה של 23% על תזרים מזומנים חופשי בארבעת הרבעונים האחרונים.
• מרג’ין EBITDA היסטורי של 15% עד 16%, שירד ל-11.3% ב-2023 והתאושש לקצת מעל 13% בשנה האחרונה.
• הוצאות הון טיפוסיות של 1% עד 2% מהמכירות.
• כפולת שווי EBITDA בטווח של 4x עד 5x, שההנהלה תיארה כנמוכה עבור עסק צומח המייצר מזומנים.

הרבלייף גם הכריזה על תוכנית רכישה חוזרת חדשה של מניות בהיקף $250 מיליון לתקופה של שלוש שנים. דה-סימונה אמר כי התוכנית תתחיל ברבעון הרביעי של 2024, לאחר תום תקופת ההגבלה של החברה ובעקבות פרסום הדוחות הכספיים בתחילת נובמבר.

הוא אמר כי החברה ביצעה רכישה חוזרת של מניות בשווי $6.5 מיליארד מאז הצטרפותו להרבלייף. תוכנית הרכישה החוזרת החדשה מגיעה כאשר ההנהלה אומרת שהמנייה עדיין מוערכת בחסר וכאשר תזרים המזומנים החופשי ממשיך לתמוך בהחזר הון.

עדכונים תפעוליים

הרבלייף תיארה עסק רחב עם כ-2 מיליון מפיצים ב-95 מדינות, 6 מיליון חברים שיכולים לרכוש ישירות, ומיליוני לקוחות נוספים, כולל 4 מיליון בארצות הברית בלבד.

החברה אמרה כי מודל המפיצים שלה נשאר מרכזי. המפיצים פועלים כיזמים עצמאיים ומשתמשים בזרמי עסקים שונים, מ-Nutrition Clubs ועד מכירת תוספי תזונה לשימוש ביתי. ההנהלה אמרה כי תפקיד החברה הוא להוסיף כלים שיעזרו למפיצים להרוויח כסף, לא להסיח את דעתם מעסקי הליבה שלהם.

Nutrition Clubs תוארו כחשובים במיוחד בצפון אמריקה, שם הם פועלים לעיתים קרובות כאתרי קמעונאות במיקום קבוע המשרתים לקוחות יומיומיים עם תה, שייקים חלבוניים ומשקאות אחרים בגודל מנה אחת. הרבלייף אמרה כי מועדונים אלה יכולים גם לתמוך באתגרי שינוי גוף, אימונים ותוכניות בריאות מתמשכות.

נושאים תפעוליים כללו:

• שיפור יעילות המלאי וזמינות המוצרים.
• העלאת שיעורי מהלחיצה עד למסירה כדי שמוצרים יגיעו למפיצים וללקוחות מהר יותר.
• שימוש במנהלי חשבון מפתח לעבודה עם מנהיגי מפיצים ומעקב אחר מדדי אחריות דיווח.
• בניית כלי AI פנימיים המחוברים לאגם נתונים של סנופלייק לצורך חשיפת תובנות עסקיות.

טרנספורמציה דיגיטלית והשקעה טכנולוגית

ההנהלה אמרה כי Herbalife One, פלטפורמת טכנולוגיה פנימית מרכזית, הושלמה לפני כשנה לאחר מאמץ רב-שנתי. המערכת איחדה תוכנות ביניים וחיברה כלים פנימיים ומול מפיצים.

החברה מתמקדת כעת בהעברה לענן של מערכת Oracle ERP שלה, פרויקט שצפוי להימשך עד 2028 או 2029. דה-סימונה אמר כי המהלך חשוב מכיוון שיאפשר יכולות AI-native שקשה יותר לבנות על מערכת מקומית. הוא גם אמר כי ההגירה אמורה ליצור יעילויות כוח אדם, כולל בשירותי תרגום ופעולות מרכז קשר.

הרבלייף אמרה כי הוצאות ההון שלה נשארות קלות יחסית, בדרך כלל 1% עד 2% מהמכירות, אפילו עם עבודת הטכנולוגיה המתמשכת. זהו ניגוד חד לפרויקט Herbalife One הקודם, שהיה אינטנסיבי יותר מבחינת הון.

אסטרטגיית תזונה מותאמת אישית

נושא מרכזי בשיחה היה הדחיפה של הרבלייף מהתאמה אישית מאוצרת לכיוון מה שההנהלה כינתה התאמה אישית מנוסחת. דה-סימונה אמר כי החברה מאמינה שהגל הבא בתזונה לבריאות ולרווחה הוא התאמה אישית.

הוא אמר כי להרבלייף כבר יש מודל מותאם אישית דרך המפיצים שלה, אך הצעד הבא הוא להשתמש בנתונים רבים יותר כדי ליצור מוצרים וחוויות המותאמות לצרכים אינדיבידואליים. החברה בונה את האסטרטגיה הזו סביב בסיס לקוחות גדול וכלים דיגיטליים חדשים.

ההנהלה הדגישה מספר יוזמות:

• Pro2col, בקשה מול צרכנים בגרסת בטא שאוספת נתונים ותומכת בהתאמה אישית.
• Bionic, קו ויטמינים ומינרלים עם 40 נוסחאות ייחודיות.
• Link BioSciences, יכולת התומכת בניסוח מותאם אישית אחד-לאחד.
• Life I/O, יוזמת התאמה אישית נוספת.

דה-סימונה אמר כי מוצרים אלה נועדו להשלים את עסק הליבה, לא להחליפו. הוא אמר כי החברה משתמשת במעבדות מפיצים ובתוכניות בדיקה כדי לוודא שמוצרים חדשים מתאימים לזרמי עסקים אמיתיים ועוזרים הן לצרכנים והן למפיצים.

הוא גם אמר כי בדיקות דם אינן מרכזיות ל-Pro2col, אך יכולות לתמוך בהתאמה אישית מבוססת ביומרקרים. המיקוד של החברה, לדבריו, הוא בבעלות על "המייל האחרון" של שימוש בנתונים ולא על המייל הראשון של איסוף נתונים.

הודו הופכת לשוק הגדול ביותר

הרבלייף אמרה כי הודו הפכה לשוק הגדול ביותר שלה, בעזרת שינוי מס חד. בספטמבר 2023, הממשלה הפחיתה את מס הסחורות והשירותים על הקטגוריה מ-18% ל-5%, מה שהוביל לקיצוץ מחיר של 13% לצרכנים.

ההנהלה אמרה כי שינוי המחיר הזה הניב צמיחה בנפח של יותר מ-40%. הודו כבר רשמה 18 שנים של צמיחה רצופה לפני שינוי המס, והחברה אמרה כי המומנטום נשאר חזק כשהיא מתקרבת לשנה הראשונה מאז השינוי.

פרטים נוספים על הודו כללו:

• רכישת לקוחות מועדפים האיצה.
• ההשתתפות בהזדמנות העסקית גדלה.
• מנהיגי מכירות מזכים לבונוסים על ייצור בשיעורי צמיחה דו-ספרתיים.
• ההנהלה מצפה שהמגמה תימשך מעבר לשנת הזכרון לשינוי המס.

דה-סימונה אמר כי שינוי המס יוצר לחץ מסוים על המרג’ין בשל השפעות תמהיל, אך גם מוסיף דולרי רווח משמעותיים. הוא אמר כי החברה עובדת לקראת חזרה למרג’ין EBITDA של כ-15%, לעומת קצת מעל 13% כיום וטווח היסטורי של 15% עד 16%.

ראשי פרקים מהשאלות והתשובות

במהלך מושב השאלות והתשובות, ההנהלה חזרה ואמרה כי המעבר בין מנכ"לים לא ישנה את אסטרטגיית ההתאמה האישית של החברה. דה-סימונה אמר כי העסק מבוסס על בסיס גדול של חברים ולקוחות המעניק לו סקייל למוצרים עתידיים מבוססי נתונים.

הוא גם אמר כי הרבלייף אינה חוששת שמפיצים יוסחו על ידי יוזמות חדשות. במקום זאת, הוא אמר כי הסיכון ראלי הוא שהחברה עצמה תשיק מוצרים שאינם עוזרים למפיצים להרוויח כסף. לכל בקשה או מוצר חדש להצליח, הוא אמר, הם חייבים ליצור ערך לצרכנים ולעזור למפיצים למכור יותר.

דה-סימונה אמר כי תהליך התחזית הפיננסית של הרבלייף נשאר ממושמע. בשלוש השנים האחרונות, לדבריו, החברה החטיאה את תחזית ההכנסות נטו פעם אחת אך לא החטיאה את תחזית ה-EBITDA. הוא אמר כי מאות מודלים משמשים לבניית תחזיות.

שפר, שבילה 16 שנים ב-Zappos ולאחר מכן כיהן כמנכ"ל העסק בבעלות Amazon, אמר כי נמשך להרבלייף מפני שהיא משלבת מטרה והזדמנות. הוא אמר כי התרבות הזכירה לו את Zappos, שם ערכים ומטרה באו ראשונים והרווח בא בעקבותיהם.

ההנהלה גם אמרה כי הקצאת ההון של החברה תמשיך לאזן בין הפחתת חוב לבין רכישות חוזרות. יעד הפחתת החוב הנוכחי של $600 מיליון נוסף עד סוף 2028 עשוי כעת להתארך עד 2029 בשל תוכנית הרכישה החוזרת החדשה. עם זאת, מועד פירעון החוב אינו מגיע עד לתחילת שנות ה-2030.

תחזית

הרבלייף מנסה להראות למשקיעים כי היא יותר מחברת תזונה ותיקה. המסר מהכנס היה שהעסק צומח, ייצור המזומנים חזק והשלב הבא ישלב התאמה אישית, טכנולוגיה והחזר לבעלי המניות.

במקביל, החברה עדיין מתמודדת עם עבודת ביצוע: חיפוש מנכ"ל, הגירת ענן רב-שנתית והאתגר של הפיכת מוצרים דיגיטליים חדשים למכירות משמעותיות מבלי לשבש את מודל המפיצים המרכזי.

הקוראים יכולים לעיין בתמליל המלא להלן לפרטים נוספים.

מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.