חמישה דברים לעקוב אחריהם בשווקים השבוע
יום שלישי, 08.09.2026 — Chalice Mining Limited (CHN) השתמשה בכנס Resources Rising Stars Gold Coast כדי להציג אסטרטגיה דו-שלבית הבנויה סביב פרויקט Gonneville במערב אוסטרליה ותיק רחב יותר של חיפושי נחושת ברחבי אוסטרליה. ההנהלה הציגה גישה אופטימית לגבי איכות הפרויקט ועוצמת המאזן, תוך הכרה בדרך הארוכה שעוד נותרה בנושאי אישורים, מימון והחלטת השקעה סופית.
ראשי פרקים
- Chalice הצהירה כי Gonneville הוא כיום מאגר גדול ובעל עלות נמוכה עם כלכליות חזקה ונתיב להפקה ראשונה סביב שנת 2030.
- החברה דיווחה על כ-60 מיליון דולר אוסטרלי במזומן והשקעות רשומות, ללא חוב, ועם צורך בעוד 25 מיליון דולר אוסטרלי בלבד להגיע לכדאיות פיננסית בנקאית.
- ההנהלה רואה פוטנציאל עלייה מפלדיום ונחושת, בטענה ששני המתכות נתמכות על ידי אילוצי היצע וביקוש גובר.
- Chalice גם מקדחת ובוחנת מספר פרויקטי נחושת, כולל Goomalling, Warrego ויעד סמוך ל-Caravel.
- החברה ציינה כי המנית סטוק נסחרת קרוב לשפל היסטורי ביחס לשווי הנכסי הנקי המשוער של הפרויקט.
פרויקט Gonneville: הנכס המרכזי והמוקד העיקרי
המייסד והמנהל הראשי Tim Goyder אמר כי Chalice בנתה את Gonneville למה שהוא תיאר כמאגר הגדול ובעל העלות הנמוכה ביותר מסוגו בעולם. הפרויקט, שהתגלה בשנת 2020, הוא כיום נכס הפיתוח המרכזי של החברה ובסיס התוכנית ארוכת הטווח שלה.
- מיקום: כ-70 קילומטרים מפרת’, מערב אוסטרליה.
- סוג הפרויקט: פיתוח דו-שלבי, המתחיל בכרייה פתוחה ועשוי לעבור לכרייה תת-קרקעית בהמשך.
- בסיס המשאבים: 17 מיליון אונקיות של מתכות יקרות, בנוסף לניקל ונחושת.
- בסיס הרזרבות: 7 מיליון אונקיות של מתכות יקרות, 400,000 טון ניקל ו-260,000 טון נחושת.
- תפוקה צפויה: כ-220,000 אונקיות של מתכות יקרות בשנה ובערך 16,000 טון של מתכות בסיס מדי שנה.
- אורך חיי המכרה: פעולת כרייה פתוחה ראשונית של 23 שנה, עם אפשרות לעשרות שנים נוספות מכרייה תת-קרקעית.
- יחס הפסולת: ממוצע של 1.2x על פני יותר מ-20 שנה, שההנהלה אמרה שהוא נמוך עבור מכרה פתוח.
Goyder אמר כי Chalice כבר הוציאה 250 מיליון דולר אוסטרלי על הנכס, מה שלדבריו העניק לחברה הבנה עמוקה של הגאולוגיה, המטלורגיה ונתיב הפיתוח. הוא תיאר את המאגר כ"חסין כדורים" במחירי תחתית המחזור בשל יחס הפסולת הנמוך שלו, תהליך עיבוד פשוט יותר ותמהיל הכנסות פולי-מתכתי.
תוצאות פיננסיות וכלכליות הפרויקט
ההנהלה הדגישה את הכלכליות של הפרויקט כסיבה מרכזית לביטחונה. החברה אמרה כי Gonneville יכולה להתחרות עם הפעולות בעלות העלות הנמוכה ביותר בעולם ועדיין לייצר תשואות חזקות במחירי מתכות שמרניים.
- שווי שוק: כ-500 מיליון דולר אוסטרלי.
- מזומן והשקעות רשומות: כ-60 מיליון דולר אוסטרלי.
- חוב: אפס.
- הון שהושקע כבר ב-Gonneville: 250 מיליון דולר אוסטרלי.
- הון נוסף הנדרש להגיע לכדאיות פיננסית בנקאית: כ-25 מיליון דולר אוסטרלי.
- NPV8 במחירי תחתית מחזור שמרניים: 1.4 מיליארד דולר אוסטרלי.
- NPV8 במחירי מתכות נוכחיים: כ-2 מיליארד דולר אוסטרלי.
- שיעור תשואה פנימי: 23% במחירים שמרניים.
- תקופת החזר: 2.7 שנים במחירים שמרניים.
- עלות שוטפת כוללת: $370 לאונקיית מתכות יקרות.
Goyder אמר כי כל עלייה של $100 במחיר הפלדיום תוסיף 250 מיליון דולר אוסטרלי ל-NPV8. הוא גם אמר כי הפרויקט מתוכנן להיות ממומן עם כ-50% עד 60% מהוצאות ההון טרום-ייצור מחוב בכיר, מה שמפחית את הצורך בדילול בעלי המניות.
עדכונים תפעוליים: אישורים, מפעל ניסוי ומימון
Chalice אמרה כי Gonneville מתקדמת לשלב הפיתוח הבא, עם מספר זרמי עבודה הפועלים במקביל. החברה מתמקדת באישורים רגולטוריים, שיחות הסכמי מכירה ומימון הפרויקט.
- אישורים סביבתיים: כ-18 עד 24 חודשים נותרו.
- מחקר כדאיות: מטוון להשלמה ברבעון השלישי של 2027.
- מפעל ניסוי: תוכנית מלאה של שמונה שבועות אמורה להתחיל בקרוב ומצופה להסתיים עד סוף 2024.
- מטרת מפעל הניסוי: להראות למלווים שהתהליך המלא עובד ברציפות כמתוכנן.
- שיחות הסכמי מכירה: דיונים פעילים עם בתי היתוך ניקל ונחושת, שההנהלה תיארה כנלהבים לאספקה.
- תהליך חוב: מעורבות מוקדמת עם ספקי חוב כבר בעיצומה.
- מימון זרם תוצרי לוואי: תהליך מעורבות פעיל גם הוא קיים.
- החלטת השקעה סופית: מטוונת לחציון הראשון של 2028.
ההנהלה אמרה כי תמיכת הממשלה והקהילה הייתה חזקה. היא גם ציינה כי Gonneville יהיה מכרה PGM הראשון שיפותח באוסטרליה.
השקפת סחורות: פלדיום ונחושת
חלק גדול מהמצגת התמקד בנימוקי השוק לפלדיום ונחושת. Chalice טענה כי שני המתכות מתמודדים עם אילוצי היצע וכי המחירים הנוכחיים אינם משקפים את העלות הנדרשת להבאת היצע חדש.
- מחיר פלדיום נוכחי: כ-$1,300 עד $1,400 לאונקיה.
- מחיר הנדרש לתמרץ צמיחת היצע מיצרנים קיימים: מעל $2,500 לאונקיה.
- מחיר נחושת נוכחי: מעט מתחת ל-$15,000 לטון ועולה.
- מקור היצע פלדיום: כ-90% מההיצע העולמי מגיע מפעולות רוסיות ודרום-אפריקאיות מזדקנות.
- תחזית ביקוש: ההנהלה הצביעה על ביקוש צפוי ממרכזי נתונים של בינה מלאכותית של 0.5 מיליון עד 1.5 מיליון אונקיות בשנה מול שוק של 9 מיליון אונקיות.
- מעבר כלי רכב: Chalice אמרה כי המעבר לרכבים חשמליים ייקח כ-20 שנה, מה שתומך בביקוש מרכבים היברידיים ומנועי בנזין בינתיים.
Goyder אמר כי הפלדיום הוכיח שהוא יכול לנוע בחדות בשוק מחסור, וציין כי הוא עלה מ-AUD 1,000 לאונקיה ל-AUD 3,000 לאונקיה בכ-2.5 שנים בשנים 2019 ו-2020. הוא אמר כי המצב הנוכחי מעניק לפרויקט מינוף משמעותי אם המחירים ישתפרו.
תיק חיפושים: פוטנציאל נחושת מעבר ל-Gonneville
לצד נכס הפיתוח הראשי, Chalice מקדמת תוכנית חיפושי נחושת בשלושה אזורים: מערב אוסטרליה, דרום אוסטרליה והטריטוריה הצפונית. החברה אמרה כי המטרה היא למצוא גילוי נוסף ברמה 1 במה שהיא רואה כמחוזות הנחושת הטובים ביותר של אוסטרליה.
פרויקט Goomalling
- מיקום: צפון-מזרח לפרת’, מערב אוסטרליה.
- עבודה אחרונה: קידוח הושלם על חגורת אורך שביתה חדשה של 30 קילומטרים.
- השקפת ההנהלה: תואר כ"מרגש מאוד, מאוד."
פרויקט Warrego
- מיקום: 10 עד 15 קילומטרים מערבית למכרה Warrego ההיסטורי ב-Tennant Creek, הטריטוריה הצפונית.
- הקשר היסטורי: פעולת Warrego הישנה הפיקה 1.4 מיליון אונקיות זהב ב-6.5 גרם לטון ו-130,000 טון נחושת ב-2% נחושת.
- גישה לקרקע: הפרויקט יושב על קרקע חופשית אבוריג’ינית, וקבלת הגישה ארכה שנים.
- יעדים: יעדי כבידה-מגנטיים בטווח של 20 קילומטרים מהמכרה הישן, רבים מהם מעולם לא נקדחו או נבדקו כראוי.
- תוצאה אחרונה: חתך של 8 מטרים עם דירוג של 1.7% נחושת ו-0.4% זהב.
- הצעד הבא: מספר סבבי קידוח מחזור הפוך אמורים להתחיל תוך שבועות.
- השקפת ההנהלה: תואר כ"מרגש מאוד, מאוד."
פרויקט סמוך ל-Caravel
- מיקום: מדרום לפרויקט של Caravel במערב אוסטרליה.
- עיתוי הגילוי: הגיע לתשומת לב של Chalice רק כמה חודשים לפני המצגת.
- סימנים ראשוניים: אנומליות קרקע קוהרנטיות המכילות נחושת, מוליבדן, כסף, זהב ואדמות נדירות כבדות.
- קידוח אחרון: קידוח מחזור הפוך החזיר חתכי נחושת, כסף וזהב.
- משמעות: העבודה אישרה כי חגורת המינרליזציה משתרעת דרומה ממשאב הנחושת של 3 מיליון טון של Caravel.
- צעדים הבאים: קידוח נוסף, דיגום קרקע וסקרי קיטוב מושרה לחיפוש מינרליזציה עשירה יותר וקרובה לפני השטח.
הנהלה, בעלי מניות ותמיכה
Chalice הדגישה צוות הנהלה ומועצה מייעצת מחוזקים כשהיא מתקדמת לקראת הפיתוח. החברה אמרה כי הצוות נבנה כדי לטפל הן במסירת הפרויקט והן במעורבות ממשלתית.
- Tim Goyder: מייסד ומנהל ראשי.
- Paul De Ponte: דירקטור הפרויקט, מונה ביולי 2024.
- Tim Langmead: תפקיד ממשלתי ותאגידי, לשעבר ב-Fortescue במשך 10 שנים.
- מועצה מייעצת אסטרטגית: Mark Cutifani ו-Tony O’Neill, שניהם ידועים היטב במגזר ה-PGM.
החברה גם אמרה כי כ-מחצית ממניותיה מוחזקות על ידי משקיעים מוסדיים לטווח ארוך, שתיארה כיציבים ודביקים. אוחזים מוזכרים כוללים את Paradice Small Cap Fund, Hancock Prospecting, בלאק-רוק, Eley Griffiths ו-Kuwait Investment Office.
תחזית עתידית ומיצוב בשוק
Chalice מסגרה את השנים הקרובות כתקופה של הפחתת סיכונים הדרגתית, עם אבני דרך מרכזיות צפויות לפני כל החלטת בנייה. ההנהלה אמרה כי החברה ממוקמת להפיק תועלת מהערכה מחדש אם תמשיך לעמוד ביעדים אלה.
- סוף 2024: השלמת תוכנית מפעל הניסוי של שמונה שבועות.
- 2025 עד 2027: המשך עבודת האישורים, התקדמות מחקר הכדאיות ומשא ומתן על הסכמי מכירה.
- רבעון שלישי של 2027: השלמת מחקר הכדאיות המטוונת.
- חציון ראשון של 2028: החלטת השקעה סופית מטוונת.
- סוף 2028 או 2029: התחלת בנייה אפשרית לאחר ה-FID.
- 2030: התחלת פעולות מטוונת.
Goyder אמר כי החברה ממוקמת היטב לאפשרות של הערכה מחדש של מחיר המנית סטוק, תוך הצבעה על עקומת Lassonde המכונה כך, שבה מפתחים בעלי נכס יחיד רואים לעתים קרובות הערכות שווי חזקות יותר בין מחקר טרום-כדאיות להחלטת השקעה סופית. הוא אמר כי חברות דומות ראו הערכות מחדש הנעות בין 2.5 פעמים ל-29 פעמים על פני אותה תקופה.
ראשי פרקים שאלות ותשובות
לא נכלל מושב בורסה פורמלי של שאלות ותשובות בחומר שסופק לסיכום שיחת הכנס.
הקוראים יכולים לעיין בתמליל המלא להלן לפרטים ולהקשר נוספים.
מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.
