גולדמן זאקס: עליית שערי הריבית עלולה לפגוע בחברת נדל"ן זו
Event Hospitality and Entertainment Limited דיווחה כי ההכנסות לשנת הכספים 2026 עלו ב-6.3% ל-1.3 מיליארד AUD, וה-EBITDA המנורמל עלה ב-8.4% ל-174.4 מיליון AUD, כאשר הצמיחה במלונות, בבידור ובת’רדבו קיזזה חצי שנה שני קשה בחלקים מסוימים של העסק. הרווח הנקי המדווח לאחר מס טיפס ל-50.7 מיליון AUD, עלייה של 17.3 מיליון AUD לעומת השנה הקודמת. המנית הסטוק עלתה ב-10.23% ל-$15.52, קרוב לראש טווח 52 השבועות שלה, כאשר משקיעים הגיבו למגמת הרווחים החזקה יותר, לתחזית שורית לשנת 2027 ולתוכנית למיחזור הון מנכסי נדל"ן שאינם בליבת הפעילות.
נקודות מפתח
- EVT ציינה כי שנת 2026 הייתה שנת צמיחה ברווחים, עם עלייה של 6.3% בהכנסות ועלייה של 8.4% ב-EBITDA בכל חטיבות הפעילות.
- עסקי הבידור הציגו את השיפור החד ביותר ברווח, עם עלייה של 45.8% ב-EBITDA על רקע עלייה של 3.6% בכניסות.
- חטיבת המלונות המשיכה להתרחב, כאשר EVT היא כיום מפעילת המלונות השנייה בגודלה באוסטרליה ובניו זילנד, כולל Connect Hospitality.
- ההנהלה ציינה כי מלונות 2027 צפויים להניב שנת שיא נוספת, אפילו לאחר התחשבות בשיבושים זמניים ב-QT Queenstown וב-LyLo Gold Coast.
- החברה גם פירטה תוכנית השקעה שלילית בנכסי נדל"ן שאינם בליבת הפעילות בהיקף של 800 מיליון AUD, וציינה כי "הכל נמצא ממש על השולחן" בסקירה אסטרטגית של סטרקצ’ר הקבוצה.
ביצועי החברה
תוצאות EVT לשנת 2026 הציגו עסק עם מספר חלקים נעים, אך תבנית ברורה של מינוף תפעולי. ההכנסות המנורמלות של הקבוצה הגיעו ל-1.3 מיליארד AUD, בעוד ה-EBITDA המנורמל עלה ל-174.4 מיליון AUD. החברה ציינה כי כל החטיבות תרמו לעלייה, כולל מלונות, ת’רדבו ובידור.
עסקי המלונות נותרו מנוע הרווחים הגדול ביותר. EVT ציינה כי תיק המלונות שלה התרחב ל-84 מלונות ו-12,603 חדרים, בעוד הטביעת הרגל הרחבה שלה באוסטרליה ובניו זילנד, כולל Connect Hospitality, הגיעה ל-101 מלונות ויותר מ-16,000 חדרים. החברה ציינה כי היא כיום מפעילת המלונות השנייה בגודלה באזור.
הבידור גם שיפר את ביצועיו בחדות. באוסטרליה, ההכנסות עלו ב-4.4% וה-EBITDA עלה ב-14.5% על רקע עלייה צנועה בכניסות. בגרמניה, ההכנסות טיפסו ב-17.2% וה-EBITDA קפץ ב-254.8%, התוצאה הטובה ביותר לרשת מאז לפני הפנדמיה. ניו זילנד נותרה חלשה יותר מבחינת הכנסות, אך העלויות נשלטו בקפדנות וה-EBITDA השתפר.
ת’רדבו גם רשמה צמיחה, עם עלייה של 10.6% בהכנסות ועלייה של 13.7% ב-EBITDA, למרות תחילה איטית של עונת החורף. ההנהלה ציינה כי מערכת ייצור השלג של האתר עזרה לו לפתוח את Friday Flat מסוף שבוע הפתיחה, אפילו בתנאים גרועים.
עיקרי הנתונים הפיננסיים
- הכנסות מנורמלות של הקבוצה: 1.3 מיליארד AUD, עלייה של 6.3% משנה לשנה.
- EBITDA מנורמל של הקבוצה: 174.4 מיליון AUD, עלייה של 13.6 מיליון AUD, או 8.4%.
- רווח נקי מדווח לאחר מס: 50.7 מיליון AUD, עלייה של 17.3 מיליון AUD לעומת השנה הקודמת.
- הכנסות מלונות: עלייה של 5.1% משנה לשנה.
- EBITDA מלונות: עלייה של 1%; הצמיחה הבסיסית הייתה 3.2% לאחר התאמה לעבודות הון.
- הכנסות ת’רדבו: עלייה של 10.6%; EBITDA: עלייה של 13.7%.
- הכנסות בידור: עלייה של 7.7%; EBITDA: עלייה של 45.8%.
- חוב נטו ב-30.06.2026: 476.1 מיליון AUD.
- מסגרת אשראי שחודשה במרץ 2026: מגבלה של 750 מיליון AUD לשלוש שנים.
- שווי תיק הנדל"ן: כ-2.25 מיליארד AUD.
- שווי שוק: $2.17 מיליארד USD.
- יחס P/E: 4.56, המצביע על הערכת שווי אטרקטיבית ביחס לרווחים.
- תשואת דיבידנד: 6.79%, המספקת הכנסה לצד צמיחה.
רווחים מול תחזית
לא סופקה תחזית קונצנזוס לצד התוצאות, ולכן השוואה ישירה עם הערכות אנליסטים אינה זמינה. אפילו ללא מדד ייחוס זה, המספרים מצביעים על שנה מוצקה. צמיחה של 6.3% בהכנסות וצמיחה של 8.4% ב-EBITDA מצביעות על כך ש-EVT צמחה מהר יותר בקו הרווח מאשר בשורה העליונה, סימן ליעילות תפעולית טובה יותר.
השיפור ברווח הנקי המדווח לאחר מס ל-50.7 מיליון AUD מצביע גם על כך שהחברה נהנתה מביצועים חזקים יותר בחטיבות ומהשפעות חשבונאיות של AASB 16. מבחינה מעשית, התוצאה נראית חזקה יותר מעדכון שגרתי עבור קבוצת פנאי ונדל"ן בוגרת, במיוחד מכיוון שהצמיחה הגיעה ממספר חטיבות ולא ממגזר בולט אחד.
בהשוואה לתקופות אחרונות, היקף עלייה ב-EBITDA הוא משמעותי. הרווח של 45.8% ב-EBITDA של הבידור היה בולט במיוחד ועלה בהרבה על צמיחת ההכנסות, בעוד מלונות ות’רדבו גם תרמו. תמהיל זה ככל הנראה סייע לתמוך בתגובה החיובית של מחיר המנית הסטוק.
תגובת השוק
מניות EVT עלו ב-10.23% ל-$15.52 מ-$14.08, רווח של $1.44. המנית הסטוק נסחרת כעת קרוב לראש טווח 52 השבועות שלה של $11.22 עד $16.94, מה שמצביע על כך שמשקיעים הפכו בטוחים יותר במסלול הרווחים של החברה ובאסטרטגיית הנכסים.
המהלך היה גדול מספיק כדי לבלוט כיותר מתנודה יומית רגילה. בעוד שלא סופק נפח מסחר, גודל הרווח מצביע על כך שהשוק קיבל בברכה הן את תוצאות 2026 והן את המסר של ההנהלה שלפיו 2027 אמורה להביא צמיחה נוספת ב-EBITDA. משקיעים גם נראו כמגיבים לתוכנית מיחזור ההון, שעשויה לשחרר ערך מנכסי נדל"ן ולתמוך בהשקעות בעלות צמיחה גבוהה יותר.
תחזית והנחיות
ההנהלה ציינה כי היא מצפה לצמיחה נוספת ב-EBITDA בשנת 2027 וחזתה שנת שיא נוספת לחטיבת המלונות. המסחר באוגוסט היה קדימה לעומת השנה הקודמת, עם הזמנות פורוורד טובות בספטמבר ואוקטובר. החברה ציינה כי יסודות הביקוש למלונות נותרים שלמים, אם כי המחצית הראשונה עדיין תשקף את מחזור סיבוב הרוגבי British & Irish Lions וה-Ashes של השנה שעברה.
במלונות, EVT ציינה כי ה-EBITDA המצטבר מ-Connect Hospitality, QT Auckland ו-QT Queenstown צפוי כעת להיות כ-13 מיליון AUD בשנת 2027, ירידה מהערכה הקודמת של 17 מיליון AUD בשל עיכובי תזמון ב-QT Queenstown ושיבוש מ-LyLo Gold Coast. ההנהלה ציינה כי אפקטים אלה הם זמניים וצפויים להתממש מאוחר יותר.
בבידור, EVT ציינה כי לוח הסרטים של המחצית השנייה נראה חזק יותר, עם כותרים כולל Avengers: Doomsday, Dune: Part Three, The Hunger Games: Sunrise on the Reaping ו-Jumanji: Open World. החברה גם מצפה ליהנות יותר מאסטרטגיית "פחות, טוב יותר" שלה, שאמורה ליצור כ-10 מיליון AUD של עלייה ב-EBITDA על פני שלוש שנים כאשר היא יוצאת ממשא ומתן מחדש על כ-13 מיקומים נוספים.
התחזית של ת’רדבו זהירה יותר. ההנהלה ציינה כי החטיבה עוקבת מתחת לשנה הקודמת בשל תנאי שלג טבעיים חלשים, והיא תספק טווח רווחים מלא באספה הכללית השנתית באוקטובר.
בנוגע להקצאת הון, EVT ציינה כי זיהתה כ-800 מיליון AUD של נכסי נדל"ן שאינם בליבת הפעילות להשקעה שלילית על פני כשלוש שנים. החברה ציינה כי התמורות יימוחזרו לצמיחת מלונות, בעוד הדירקטוריון ממשיך לשקול דיבידנדים מיוחדים כאשר הזדמנויות מתממשות. InvestingPro מדרג את הבריאות הפיננסית הכוללת של EVT כ"טובה", עם ציונים חזקים במיוחד במומנטום מחיר ותזרים מזומנים. משקיעים המחפשים ניתוח מעמיק יכולים לגשת לדוח המחקר המקיף של EVT ב-Pro, אחד מ-1,400+ דוחות זמינים הממירים נתוני וול-סטריט מורכבים למודיעין ברור וניתן לפעולה באמצעות ויזואליות אינטואיטיביות וניתוח מומחה.
דברי מנהלי העסקים
המנהלת הראשית Jane Hastings אמרה: "שנת הכספים 2026 הייתה שנת צמיחה ברווחים ושל התקדמות אסטרטגית. בביצועי הקבוצה, ההכנסות צמחו ב-6.3% וה-EBITDA צמח ב-8.4% לעומת השנה הקודמת, עם צמיחה בכל חטיבות הפעילות."
היא גם הדגישה את הדחיפה הטכנולוגית של החברה, ואמרה: "שמנו AI בידיים של האנשים שלנו. לדוגמה, כל מנהל כללי נושא יעד AI STI לשנת הכספים 2027, המניע אימוץ ומתגמל רווחי פריון מדידים בפעולות היומיומיות."
בנוגע לאסטרטגיית המלונות, Hastings אמרה כי EVT היא "כיום מפעילת המלונות השנייה בגודלה באוסטרליה ובניו זילנד, כולל Connect, עם 101 מלונות ויותר מ-16,000 חדרים." היא הוסיפה כי 2027 אמורה להביא "שנת שיא נוספת" למלונות.
סיכונים ואתגרים
- שיבוש זמני ב-QT Queenstown וב-LyLo Gold Coast עלול להכביד על רווחי המלונות בטווח הקרוב.
- ת’רדבו נותרת חשופה לתנאי מזג אוויר, שלג וביקוש עונתי.
- תוצאות הבידור עדיין תלויות בחוזק לוח הסרטים ובנוכחות הקהל.
- ביקוש תאגידי רך, חלונות הזמנה קצרים יותר וקיבולת תעופה מופחתת עלולים ללחוץ על ביקוש המלונות.
- תוכנית ההשקעה השלילית בנדל"ן בהיקף 800 מיליון AUD עשויה לקחת זמן, ומחירי המכירה עלולים להיות תלויים בתנאי השוק.
שאלות ותשובות
אנליסטים התמקדו בתיק הנדל"ן, ברווחי המלונות ובסקירה האסטרטגית. שאלה אחת התמקדה בפער בין המדריך הקודם של 17 מיליון AUD ל-EBITDA המצטבר לשנת 2027 לבין הנתון החדש של 13 מיליון AUD. ההנהלה ציינה כי ההפרש משקף בעיקר עיכוב של ארבעה חודשים בעבודות הסייסמיות של QT Queenstown ושיבוש מוקדם מ-LyLo Gold Coast.
שאלות גם עסקו בתוכנית ההשקעה השלילית בהיקף 800 מיליון AUD. ההנהלה ציינה כי הסכום מבוסס על הערכות שווי עצמאיות ישנות יותר, וכי עיתוי המכירות יהיה תלוי בתנאי השוק, עניין הקונים וסטרקצ’ר העסקה. בנוגע ל-525 George Street, מנהלי העסקים ציינו כי מספר גורמים בחנו את הנכס ודיונים מתמשכים.
נושא מפתח נוסף היה הסקירה האסטרטגית של סטרקצ’ר EVT. כאשר נשאלה האם הכל פתוח באמת לשיקול, Hastings השיבה: "הכל נמצא ממש על השולחן." היא ציינה כי מלונות הם פלטפורמת הצמיחה בעלת הקדימות, אך הוסיפה כי לא התקבלו החלטות.
אנליסטים גם לחצו על ההנהלה בנוגע לביקוש ת’רדבו ולהשפעת לחץ יוקר המחיה. EVT ציינה כי סקי מעולם לא היה חופשה המונית לאוסטרלים, אך הביקוש נותר בריא בקרב לקוחות היעד שלה, כולל מחליקים לראשונה ומבקרים הנמשכים על ידי אירועים, הוצאות על אוכל ושתייה ופעילויות לאורך כל השנה.
מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.
