מניות אירופה סובלות מהיום הגרוע ביותר בחודש; ממתינים ללגארד ולפרוטוקול הפד
יום שלישי, 11.08.2026 — Merit Medical Systems אמרה בכנס הצמיחה השנתי ה-46 של Canaccord Genuity כי היא נכנסת לשלב התכנון הבא שלה עם צמיחה חזקה, מרג’ינים מורחבים ותיק מוצרים גדול יותר, אפילו כשהיא שוקלת פילוג סלקטיבי ואסטרטגיה ארוכת טווח חדשה. Merit Medical (MMSI) גם הצביעה על אי-ודאויות לטווח הקרוב, כולל עיתוי השקת מוצרים וצורת התוכנית ארוכת הטווח הבאה שלה.
ראשי פרקים
- Merit Medical אמרה כי ההכנסות האורגניות ברבעון השני של 2024 עלו ב-9.0%, הצמיחה החזקה ביותר שלה בשלוש שנים, בעוד שמרג’ין התפעולי non-GAAP הגיע ל-22.6%.
- החברה העלתה את התחזית הפיננסית לצמיחה האורגנית הפיסקלית לשנת 2026 ל-6.9% עד 7.5% ואת התחזית הפיננסית ל-EPS ל-$4.25 עד $4.35.
- ההנהלה אמרה כי בדיקת התיק מתמשכת ועשויה להוביל לפילוג קטן של נכסים לא-ליבה, אך לא לעסקאות גדולות.
- SCOUT MD והרכישה של OneMark מרחיבות את הנוכחות של Merit מוקדם יותר במסלול הטיפול בחולה ומעלות את השוק הכולל הניתן לכיבוש לכ-$1.3 מיליארד.
- Merit אמרה כי כבר ייצרה כ-$400 מיליון בתזרים מזומנים חופשי מצטבר, קרוב ליעד שלה לפני המועד הנספח.
תוצאות פיננסיות
סמנכ"ל הכספים ראול פארה וסגן נשיא בכיר לכספים ואוצר תאגידי טרוויס מקדוגל אמרו כי הביצוע האחרון של החברה משקף הן הוצאה לפועל תפעולית והן תמהיל נוח של מניעי עסקים.
- שיעור גידול ההכנסות האורגניות ברבעון השני של 2024 היה 9.0%, הגבוה ביותר בשלוש שנים.
- מרג’ין התפעולי non-GAAP היה 22.6% ברבעון.
- Merit אמרה כי שיפרה את מרג’ין התפעולי בכ-850 נקודות בסיס במסגרת יוזמת הצמיחה הנוכחית שלה, או CGI.
- אם החברה תגיע לקצה העליון של התחזית הפיננסית, שיפור זה עשוי להתקרב ל-950 נקודות בסיס עד סוף השנה.
- התחזית הפיננסית לצמיחה האורגנית הפיסקלית לשנת 2026 הועלתה מ-5% עד 7% ל-6.9% עד 7.5%.
- התחזית הפיננסית ל-EPS הפיסקלי לשנת 2026 הועלתה ל-$4.25 עד $4.35.
- החברה אמרה כי כבר ייצרה כ-$400 מיליון בתזרים מזומנים חופשי מצטבר, קרוב ליעד של $400 מיליון פלוס.
- מחיר המכירה הממוצע בתיק הוא כ-$9 ליחידה.
ההנהלה אמרה כי הרבעון השני נהנה מהתאוששות OEM, החלטה בנושא החזרת מוצר כלייתי ואחסון לקוחות. היא גם אמרה כי העסק הבסיסי נשאר חזק גם לאחר התאמה לאותם פריטים.
פארה אמר כי החברה מתמקדת בהוצאה לפועל כשה-CGI מתקרב לסיומו. "אנחנו ממוקדים מאוד לוודא שאנחנו מוציאים לפועל את ה-CGI, נכון? עונת הפוטבול עלינו. אנחנו לא רוצים להפיל את הכדור על קו היארד האחד," אמר.
עדכונים תפעוליים
Merit אמרה כי העסק מעוצב על ידי מעבר מנהיגות ובדיקה רחבה של תיק המוצרים ועדיפויות הקצאת ההון שלו.
- המנכ"לית מרתה הגדורן השתלטה עם כשנה אחת שנותרה בתוכנית CGI, מה שנותן לה זמן לבקר אתרים ולסייע בעיצוב האסטרטגיה הבאה.
- החברה בוחנת כל פלטפורמה כדי להעריך עוצמות ליבה, תחומים לשיפור ונכסים לא-אסטרטגיים.
- ההנהלה אמרה כי היא פתוחה לפילוג כירורגי של נכסים קטנים לא-ליבה, בדומה למכירת DualCap, אך אינה מצפה לעסקאות בהיקפי דולרים גדולים.
- הקצאת הון, כולל רכישות חוזרות של מנית סטוק, נמצאת תחת בדיקה כחלק מהתוכנית האסטרטגית הבאה.
- החברה אמרה כי היא שואפת להישאר "לנצח בתחנה השביעית" של שיפור תפעולי, לאחר השלמת רוב העבודה המוקדמת תחת Foundations for Growth ו-CGI.
מגמות מוצרים ומגזרים
Merit הדגישה מספר התפתחויות במוצרים ובמגזרים המסייעות להניע צמיחה ולהרחיב את השוק הניתן לכיבוש שלה.
- SCOUT MD הושק בסוף מאי 2024 ורואה משיכה מסחרית חזקה.
- כוח המכירות, שהיה ממוקד במוצר אחד, נרגש מכך שיש לו מוצר נוסף למכור מוקדם יותר בתהליך.
- הרכישה של OneMark מ-ViewPoint מרחיבה את השוק הכולל הניתן לכיבוש לכ-$1.3 מיליארד.
- OneMark ממוקמת כאופציה בעלות נמוכה יותר לביופסיות בסיכון נמוך יותר, בעוד ש-SCOUT משרתת נגעים חשודים יותר ומקרים טכניים יותר.
- ההנהלה אמרה כי שני המוצרים משלימים זה את זה וצריכים לשמש את אותם רופאים בנקודות שונות במסלול הטיפול בחולה.
- החברה תיארה את האסטרטגיה כבניית רצף טיפול.
מקדוגל אמר: "אנחנו רואים בזה את הרצף של מסלול הטיפול בחולה כאן. נכון? מה שאותם $1.3 מיליארד עושים הוא שהם מאפשרים לנו להיות קשורים עם רופאים מוקדם יותר בתהליך, אז אנחנו ממש שמחים עם זה."
Merit גם אמרה כי מגזר האנדוסקופיה שלה הציג צמיחה של 29% משנה לשנה ברבעון השני, בסיוע שילוב מוצרים שנרכשו והשקות מחקר ופיתוח חדשות.
- EsophyX, המשמש בטיפול ב-GERD, ממשיך להשתלב בתיק.
- C2, המשמש בטיפול בוושט של בארט, הוא גם חלק מגישת רצף הטיפול של החברה.
- ההנהלה אמרה כי היא מקווה ששיעור גידול האנדוסקופיה יוכל להפוך לעמיד יותר.
ב-OEM, Merit אמרה כי התוצאות היו רחבות בסיס ומאוזנות.
- הסכמי לקוחות חדשים סייעו להניע את הרבעון.
- אספקת מוצרים מתמשכת.
- אספקות נוספות צפויות במחצית השנייה של 2024.
- ההנהלה מצפה ש-OEM יספק צמיחה של ספרה בודדת בינונית עד גבוהה במחצית השנייה.
Merit חזרה על יעד ההכנסות שלה של $7 מיליון עבור WRAPSODY בשנה הפיסקלית 2024.
- עיתוי ההשקה בארה"ב נותר לא ודאי.
- החברה אמרה כי היא נוקטת גישה זהירה יותר להכרזות על מוצרים לאחר לקחים קודמים בנושא WRAPSODY.
- עבודת מחקר ופיתוח עתידית המבוססת על פלטפורמת WRAPSODY נמצאת בפיתוח.
- WRAPSODY יקובץ לדיווח ברמת פלטפורמה לאחר סיום CGI.
תחזית עתידית
ההנהלה אמרה כי היא מפתחת כעת את התוכנית ארוכת הטווח הבאה, שתבוא בעקבות CGI. היא מצפה להכריז על התוכנית במהלך שיחת הרבעון הרביעי, בהתאם לעיתוי הקודם.
- החברה בוחנת האם מסגרת שלושת העמודים הנוכחית שלה עדיין הגיונית.
- עמודים אלה הם: צמיחה שנתית מורכבת אורגנית של 5% עד 7%, מרג’ינים תפעוליים של 20% עד 22% ותזרים מזומנים חופשי מצטבר של $400 מיליון פלוס.
- ההנהלה אמרה כי המסגרת עבדה היטב, אך היא עדיין מעריכה את הגרסה הבאה.
- רווחי מרג’ין פוטנציאליים יכולים לנבוע מתמחור, תמהיל מוצרים, מוצרים חדשים, רכישות, יעילות תפעולית, אוטומציה, עלויות חומרי גלם נמוכות יותר ולוגיסטיקה טובה יותר.
- Merit אמרה כי היא רוצה להימנע מ"דליפה", שבה רווחים בתחום אחד מקוזזים במקום אחר.
- החברה אמרה כי רכישות tuck-in יתמקדו ככל הנראה בהעמקת פלטפורמות קיימות במקום כניסה לשווקים חדשים.
- רכישות חוזרות של מנית סטוק נותרות חלק מהדיון כשהקצאת ההון נבדקת.
פארה אמר כי החברה כבר הוכיחה שהיא יכולה לבצע בתקופות קשות. "אני חושב שזה נדיר מאוד לחברה להכריז, לפחות זה מה שאני אומר לעצמי, אתם יכולים לתקן אותי. אבל להכריז על שתי תוכניות ארוכות טווח ולבצע אותן, ועשינו זאת מול COVID, מחסורי שרשרת אספקה, סכסוכים, כל מיני דברים, תקראו לזה איך שתרצו, כל מה שקרה בחמש וחצי השנים האחרונות. והצלחנו לבצע," אמר.
ראשי פרקים מסשיית שאלות ותשובות
במהלך השאלות, ההנהלה נתנה פרטים נוספים על התוכנית האסטרטגית הבאה, הרחבת המרג’ין ומגמות ביקושים.
- לגבי עיתוי, התוכנית ארוכת הטווח הבאה צפויה להיות מוכרזת ברבעון הרביעי.
- לגבי בדיקת התיק, ההנהלה אמרה כי התהליך הוא חלק רגיל מהתכנון האסטרטגי ומשמש לבדיקת ההתאמה והביצוע של כל פלטפורמה.
- לגבי מרג’ינים, החברה אמרה כי השיפור צריך לנבוע ממספר מקורות בו-זמנית, לא ממנוף יחיד.
- לגבי הקצאת הון, ההנהלה אמרה כי היא מעריכה את השימוש הטוב ביותר במזומן בשלוש השנים הבאות, כולל רכישות חוזרות.
- לגבי איכות הצמיחה ברבעון השני, ההנהלה אמרה כי הרבעון נעזר ב-OEM, בהחלטת החזרת המוצר הכלייתי ובאחסון, אך העסק הליבתי היה גם חזק.
- לגבי התחזית הפיננסית, ההנהלה אמרה כי שמרה על המחצית השנייה ללא שינוי יחסי למרות הביצוע הטוב במחצית הראשונה, המשקף השקפה זהירה של עונתיות ושאר השנה.
- לגבי בתי חולים, ההנהלה הכירה בלחץ מחששות סובסידיות חוק הבריאות, אך אמרה כי מחיר המכירה הממוצע הנמוך של Merit הופך את מוצריה לפחות נטל עלות ישיר.
- לגבי SCOUT ו-OneMark, ההנהלה אמרה כי צפויה קניבליזציה מסוימת וכבר נכללת בתחזית הפיננסית.
- לגבי אנדוסקופיה, ההנהלה אמרה כי שיעור הצמיחה האחרון של 29% הונע הן על ידי רכישות והן על ידי מוצרי מחקר ופיתוח חדשים.
- לגבי מנהיגות, ההנהלה אמרה כי סגנונה של הגדורן מבוסס על קונצנזוס וכי החברה רוצה להציג יותר מצוות המנהלים הרחב שלה, לא רק את המייסד פרד מול.
הקשר שוק
מניות Merit Medical נסחרו ב-$90.34, עלייה של 0.66% מהסיום הקודם של $89.75. המנית סטוק נסחרה בין $59.74 ל-$94.75 במהלך 52 השבועות האחרונים.
למשקיעים, המסר מהכנס היה כי Merit עדיין מספקת צמיחה ורווחי מרג’ין תוך הכנה לשלב האסטרטגיה הבא שלה. האתגר של החברה כעת הוא להוכיח כי המומנטום האחרון יכול להמשיך כשה-CGI מסתיים והתוכנית ארוכת הטווח החדשה מתגבשת.
הקוראים יכולים לעיין בתמליל המלא להלן לפרטים נוספים.
מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.
