מדד ת"א 125 עלה במהלך המסחר; ת"א-ביטוח עלה ב־4.31%
Hims & Hers Health דיווחה כי הכנסות הרבעון השני עלו ב-40% לעומת התקופה המקבילה אשתקד, והגיעו ל-$753 מיליון – עקפו את תחזיות וול-סטריט. עם זאת, החברה רשמה הפסד רחב בהרבה מהצפוי של $0.37 למניה. התוצאות פורסמו לצד העלאת תחזית ההכנסות השנתית, אך המניה צנחה ב-6.3% במסחר לאחר שעות לרמה של $29.77, לאחר שסיימה את מושב הבורסה הרגיל ב-$31.77 – מה שמעיד כי משקיעים התמקדו בפספוס ברווחיות, בלחץ על המרג’ין ובתזרים מזומנים שלילי.
נקודות מפתח
- הכנסות של $753 מיליון עקפו את ההערכות ב-8.9% וצמחו ב-40% לעומת השנה הקודמת.
- EBITDA מתואם הגיע ל-$60 מיליון, עם מרג’ין של 8%, אף שמרג’ין הברוטו ירד.
- החברה הוסיפה 300,000 חותמים נטו חדשים, והביאה את בסיס הלקוחות העולמי שלה לכמעט 3 מיליון.
- התחזית הפיננסית לשנה המלאה הועלתה לטווח של $3.1 מיליארד–$3.3 מיליארד.
- המניה ירדה ב-6.3% לאחר שעות לאחר שהחברה דיווחה על הפסד גדול מהצפוי.
ביצועי החברה
Hims & Hers דיווחה כי הצמיחה האיצה בפעילויותיה בארה"ב ובחו"ל ברבעון השני, בעזרת מוצרי ירידה במשקל, טיפול בטסטוסטרון ושילוב Eucalyptus – הרכישה הגדולה ביותר שביצעה עד כה. הכנסות ארה"ב עלו ב-16% ל-$622 מיליון, בעוד הכנסות בינלאומיות טיפסו ל-$131 מיליון מבסיס קטן בהרבה שנה קודם לכן.
החברה מסרה כי היא משרתת כיום כמעט 3 מיליון לקוחות – היקף שאותו השוותה לחלק ממערכות הבריאות הגדולות בארה"ב. ההנהלה הציגה את הרבעון כראיה לכך שהעסק מתפתח מעבר למודל טלה-בריאות של קטגוריה אחת לפלטפורמת בריאות צרכנית רחבה יותר.
עם זאת, הרבעון גם חשף את עלות ההתרחבות הזו. מרג’ין הברוטו ירד ל-64%, מושפע מהשקעות במוצרי ירידה במשקל ממותגים ומצמיחה בינלאומית. ההפסד הנקי לפי GAAP התרחב ל-$86 מיליון, כולל $81 מיליון בעלויות חד-פעמיות הקשורות לרכישה ועסקאות, ארגון מחדש וצבירות משפטיות.
עיקרי הנתונים הפיננסיים
- הכנסות: $753 מיליון, עלייה של 40% משנה לשנה.
- הכנסות ארה"ב: $622 מיליון, עלייה של 16% משנה לשנה.
- הכנסות בינלאומיות: $131 מיליון, עלייה של פי 17 משנה לשנה.
- חותמים נטו חדשים: 300,000 ברבעון.
- סך החותמים: כמעט 3 מיליון.
- EBITDA מתואם: $60 מיליון, שווה ערך למרג’ין של 8%.
- מרג’ין ברוטו: 64%, ירידה של כ-6 נקודות אחוז ברצף על בסיס מתואם.
- מרג’ין ברוטו (LTM): 72.92%, המשקף את פוטנציאל הרווחיות הבסיסי של החברה ב-12 החודשים האחרונים.
- צמיחת הכנסות: 32.81% ב-12 החודשים האחרונים, המעידה על מומנטום מתמשך.
- הפסד נקי לפי GAAP: $86 מיליון.
- תזרים מזומנים תפעולי: שלילי של $36 מיליון ברבעון.
- תזרים מזומנים חופשי: שלילי של $68 מיליון.
רווחים מול תחזית
Hims & Hers דיווחה על EPS מתואם שלילי של $0.37, נמוך בהרבה מתחזית האנליסטים לשלילי $0.05. מדובר בפספוס של $0.32 למניה, או 640% גרוע מהצפוי על בסיס שלילי.
ההכנסות סיפרו סיפור אחר. מכירות של $753 מיליון עקפו את התחזית של $691.65 מיליון ב-$61.35 מיליון – עקיפה של 8.87%.
התוצאה המפוצלת מסבירה את תגובת השוק. משקיעים נראו מוכנים לתגמל את הצמיחה החזקה בשורה העליונה, אך ההפסד הגדול בהרבה מהצפוי כנראה האפיל על עקיפת ההכנסות. הפספוס היה בולט במיוחד מכיוון שהחברה ניסתה לאחרונה להוכיח שהצמיחה יכולה להתורגם לרווחיות חזקה יותר ויצירת תזרים מזומנים.
תגובת השוק
המניה סיימה את מושב הבורסה הרגיל ב-$31.77, עלייה של 0.57% מהסיום הקודם של $31.59. לאחר פרסום הדוח, היא ירדה ל-$29.77, ירידה של $2.00, או 6.3%, מהסיום.
הירידה לאחר שעות הותירה את המניה גבוה בהרבה מהשפל של 52 שבועות ב-$13.74, אך עדיין רחוק מהשיא של 52 שבועות ב-$65.30. המהלך מרמז כי משקיעים לא הרגישו ביטחון מלא מעקיפת ההכנסות והתחזית הפיננסית המוגברת, ובמקום זאת התמקדו בפספוס ברווחיות, בדחיסת המרג’ין ובתזרים המזומנים השלילי.
לא סופקו נתוני נפח מסחר חריגים, אך המהלך החד לאחר שעות מעיד על תגובה שלילית ברורה לדוח.
תחזית והנחיות
לרבעון השלישי, Hims & Hers צפתה הכנסות של $880 מיליון עד $900 מיליון ו-EBITDA מתואם של $75 מיליון עד $95 מיליון. לשנה המלאה, היא העלתה את התחזית הפיננסית להכנסות לטווח של $3.1 מיליארד עד $3.3 מיליארד מהציפיות הקודמות, ושמרה על תחזית ה-EBITDA המתואם בטווח של $275 מיליון עד $325 מיליון.
ההנהלה מסרה כי התחזית לחציון השני משקפת עוצמה מתמשכת במוצרי ירידה במשקל, קבוצות לקוחות נוספות שמבשילות על הפלטפורמה ותרומה גדלה מהשווקים הבינלאומיים. החברה גם ציינה כי היא צופה שלחץ המרג’ין ברוטו יימשך ככל שמכירות ירידה במשקל ממותגות והכנסות בינלאומיות יהפכו לחלק גדול יותר מהתמהיל.
מעבר למספרים לטווח הקרוב, החברה פירטה מספר עדיפויות אסטרטגיות:
- השקת כלי AI בכל הפלטפורמה,
- הרחבת טיפול בטסטוסטרון,
- פיתוח מוצרי פפטיד,
- וצמיחה בינלאומית נוספת דרך Eucalyptus.
ההנהלה מסרה כי היא צופה שתזרים המזומנים החופשי ישתפר בחציון השני של 2026 ככל שההון החוזר יתנרמל.
דברי ההנהלה
המנכ"ל Andrew Dudum אמר כי בסיס הלקוחות של החברה מתקרב כעת ל-3 מיליון, וכינה זאת ראיה ל"עתיד של בריאות שהוא יזום, אישי ובנוי לחיים שלהם."
מנהל הטכנולוגיה הראשי Mo Elshenawy אמר כי החברה "הופכת את ה-AI לנושא עומס, לא לקישוט," ותיאר פלטפורמת טיפול מאוחדת המשלבת מאמנים, מורשים לתמיכה, קלינאים ורוקחים במערכת אחת. הוא ציין כי לקוחות המשתמשים בחוויית ירידה במשקל החדשה של Hers שולחים פי שלושה הודעות, בעוד ה-AI עונה על 80% מהשאלות.
מנהל הכספים הראשי Yemi Okupe אמר כי החברה נמצאת "באחת המדרגות המרגשות ביותר בהיסטוריה שלנו," והוסיף כי היא מתכננת להשקיע בצמיחה תוך שאיפה לייצור EBITDA חזק ותזרים מזומנים.
סיכונים ואתגרים
- לחץ על מרג’ין ברוטו: Hims & Hers ציינה כי המרג’ינים ככל הנראה יישארו מתחת לרמות ההיסטוריות ככל שהיא מרחיבה מוצרי ירידה במשקל ממותגים ופעילות בינלאומית.
- תנודתיות בתזרים מזומנים: הרבעון כלל תזרים מזומנים תפעולי שלילי ותזרים מזומנים חופשי שלילי, בחלקו בשל צרכי הון חוזר.
- עלויות משפטיות וארגון מחדש: חיובים חד-פעמיים הכבידו על הרווחים המדווחים ועשויים להמשיך ליצור רעש.
- אי-ודאות רגולטורית: תוכניות הפפטיד תלויות בחקיקה סופית של ה-FDA.
- סיכון אינטגרציה: Eucalyptus מוסיפה היקף, אך גם מביאה דרישות הוצאה לפועל במספר שווקים.
שאלות ותשובות
אנליסטים לחצו על ההנהלה בנושאים שונים, כולל עיתוי השקת פפטידים, אסטרטגיית ה-AI של החברה, מגמות שימור לקוחות במוצרי ירידה במשקל ואינטגרציית Eucalyptus.
בנושא פפטידים, Dudum אמר כי החברה מוכנה לנוע במהירות ברגע שה-FDA ישלים את החקיקה הסופית, אך היא ממתינה לסיום התהליך לפני ההשקה. הוא ציין כי החברה כבר בונה פרוטוקולים קליניים, שרשראות אספקה ויכולת ייצור בארה"ב.
בנושא AI, ההנהלה מסרה כי החוויה החדשה כבר מגדילה את המעורבות ומפחיתה את עומס התמיכה. Dudum אמר כי החברה בונה לקראת פלטפורמת בריאות רחבה יותר שעשויה בסופו של דבר לשלב נתוני מעבדה, נתוני ציוד לביש והיסטוריית טיפולים לתמונה מלאה יותר של בריאות הלקוח.
אנליסטים גם שאלו על השותפות עם Novo Nordis. ההנהלה מסרה כי הקשר נשאר חזק וכי השקת גלולת Wegovy יצרה ביקוש חזק, במיוחד בקרב חולים שנרתעים מזריקות או רגישים למחיר.
שאלות על Eucalyptus התמקדו בהתרחבות בינלאומית ובמרג’ינים. ההנהלה מסרה כי העסק הנרכש פועל קרוב לשבירה עד הפסדים צנועים, ועשוי להשתפר ככל שהעסק האמריקאי יניב יותר מזומן לתמיכה בהשקעות בחו"ל.
מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.
