מניות אירופה סובלות מהיום הגרוע ביותר בחודש; ממתינים ללגארד ולפרוטוקול הפד
USA Rare Earth דיווחה על הכנסות של כ-$5.82 מיליון ברבעון השני של 2026, מתחת לתחזית וול-סטריט של $8 מיליון, בעוד שהרווח למניה המתואם עמד בציפיות עם הפסד של 15 סנט. המניה ירדה ב-1.5% במושב הבורסה הרגיל ל-$19.04, ולאחר מכן צנחה בעוד 9.03% במסחר אחרי שעות ל-$17.32, כשהמשקיעים התמקדו בחוסר במכירות חרף רשימה ארוכה של אבני דרך תפעוליות ויתרת מזומן של כ-$1.5 מיליארד.
נקודות מפתח
- ההכנסות הגיעו ל-27.25% מתחת לציפיות, גם כשהרווח למניה עמד בתחזית.
- החברה ציינה כי הכנסות הרבעון השני הגיעו כולן מעסקי Less Common Metals.
- USA Rare Earth סיימה את הרבעון עם כ-$1.5 מיליארד במזומן ותחליפי מזומן.
- הוצאות התפעול עמדו על כ-$45 מיליון, שהוגדלו על ידי עלויות מיזוגים ורכישות, משפטיות וייעוץ.
- ההנהלה הדגישה התקדמות ב-Serra Verde, Stillwater, Wheat Ridge ו-Round Top.
- החברה צופה מכירות מגנטים ראשונות עד סוף 2026.
ביצועי החברה
USA Rare Earth אמרה כי היא בונה פלטפורמת אדמות נדירות משולבת אנכית המשתרעת על פני כרייה, עיבוד, ייצור מתכות וסגסוגות, וייצור מגנטים. הרבעון השני של החברה התאפיין בהוצאות כבדות והפסדים מתמשכים, אך גם בסדרת צעדים תפעוליים שההנהלה תיארה כמרכזיים לאסטרטגיה ארוכת הטווח שלה.
הכנסות של כ-$5.82 מיליון הגיעו מעסק המתכות והסגסוגות של Less Common Metals. החברה דיווחה על הפסד נקי המיוחס לבעלי מניות רגילים של $10.3 מיליון, או 5 סנט למניה, אך ציינה כי ההפסד הנקי המתואם עמד על $33.5 מיליון, או 15 סנט למניה, לאחר הוצאת התאמת שווי הוגן לא-מזומנית הקשורה להתחייבויות כתבי אופציה ו-earn-out.
הרבעון גם הדגים את עלות הצמיחה. הוצאות התפעול הגיעו לכ-$45 מיליון, המשקפות עלויות מוגברות של מיזוגים ורכישות, משפטיות וייעוץ הקשורות לעסקאות אסטרטגיות. במקביל, ירידה בהוצאות מחקר ופיתוח סייעה לקזז חלק מהלחץ, כשעסק המגנטים עבר לייצור ועלויות קשורות עברו למלאי.
ההנהלה אמרה כי שוק האדמות הנדירות הופך מפוצל יותר בין שרשרות אספקה סיניות ולא-סיניות, כשהתנהגות התמחור וההתקשרות משתנה בהתאם. החברה מנסה למצב את עצמה כספקית מפתח בשוק הלא-סיני.
עיקרי הנתונים הפיננסיים
- הכנסות: $5.82 מיליון, מתחת לתחזית של $8 מיליון.
- רווח למניה מתואם: הפסד של 15 סנט, בהתאם לתחזית.
- הפסד נקי מדווח: $10.3 מיליון, או 5 סנט למניה.
- הפסד נקי מתואם: $33.5 מיליון, או 15 סנט למניה.
- התאמת שווי הוגן לא-מזומנית: $22.4 מיליון הקשורה להתחייבויות כתבי אופציה ו-earn-out.
- הוצאות תפעול: כ-$45 מיליון.
- הוצאות הון: $66 מיליון.
- מזומן ותחליפי מזומן: כ-$1.5 מיליארד.
- מקור הכנסות: כולו מ-Less Common Metals.
- כוח אדם ב-Stillwater: 140 עובדים בסוף הרבעון, עם יעד של 200 עד סוף השנה.
רווחים מול תחזית
הרווח למניה המתואם של USA Rare Earth תאם בדיוק את הקונצנזוס עם הפסד של 15 סנט למניה, ללא הפתעה בשורה התחתונה. ההכנסות, לעומת זאת, היו נמוכות משמעותית מהציפיות ועמדו על $5.82 מיליון לעומת תחזית של $8 מיליון.
הפער מסתכם בחוסר של $2.18 מיליון, או 27.25%. עבור חברה שעדיין בשלבים המוקדמים של ההשקה המסחרית, המשקיעים עשויים להיות מוכנים להתעלם מתנודתיות מסוימת. אך גודל חוסר ההכנסות העלה ככל הנראה שאלות לגבי מהירות ההמרה של פעולות חדשות למכירות.
התוצאה הייתה מעורבת ולא קטסטרופלית: החברה עמדה בציפיות הרווחים, אך החטאת המכירות הייתה גדולה מספיק כדי לשלוט בתגובת השוק.
תגובת השוק
המניה ירדה ב-1.5% במושב הבורסה הרגיל ל-$19.04, מהסיום הקודם של $19.33, לפני שצנחה ל-$17.32 במסחר אחרי שעות. תנועה זו לאחר שעות ייצגה ירידה של $1.72, או 9.03%, מסיום מושב הבורסה הרגיל.
מהסיום הקודם ועד למחיר אחרי שעות, המניות איבדו כ-$2.01, או כ-10.4%. המניה נותרת מעל השפל של 52 שבועות שעמד על $11.45, אך עדיין רחוקה מהשיא של 52 שבועות שעמד על $43.98.
הצניחה החדה לאחר שעות מרמזת כי המשקיעים התמקדו יותר בחוסר ההכנסות ובהפסדים המתמשכים של החברה מאשר באבני הדרך האסטרטגיות. לא סופקו נתוני נפח מסחר, ולכן לא ניתן היה לאשר נפח חריג.
תחזית והנחיות
ההנהלה אמרה כי היא צופה מכירות מגנטים ראשונות עד סוף 2026 והמשך התקדמות ב-Stillwater, שם החברה מטווחת כושר ייצור מגנטים של 600 טון מטרי בשנה עד סוף השנה. היא גם צופה להוסיף עוד 600 טון מטרי ברבעון הראשון של 2027, ולהביא את הכושר לתחילת 2027 ל-1,200 טון מטרי.
אבני דרך נוספות כוללות:
- הצבעת בעלי מניות על רכישת Serra Verde ב-28.08.
- השלמת מחקר הכדאיות הסופי של Round Top עד סוף 2026.
- פרסום ה-S-K 1300 בתחילת 2027.
- המשך עבודה לקראת הסמכת AS9100 ב-2027.
- מעבר מנכ"ל ב-01.10, כאשר Thras Moraitis עתיד לרשת את Barbara Humpton.
החברה גם אמרה כי היא צופה שיפור במומנטום התמחור, לאחר שכבר העלתה מחירים על חלק מהמוצרים. ההנהלה אמרה כי רבעונות עתידיים אמורים להתחיל לשקף את המחירים הגבוהים יותר הללו.
דברי המנהלים
Barbara Humpton אמרה כי תעשיית האדמות הנדירות מונעת כעת על ידי זמינות ולא מחיר, המשקפת לחץ בשרשרת האספקה וסיכון גיאופוליטי.
"הזמינות, או היעדרה, היא מה שמנהל את תעשיית האדמות הנדירות כיום," אמרה.
היא גם תיארה את אסטרטגיית החברה כבניית רשת שלמה מחוץ לסין. "מכרה ללא עיבוד הוא נכס תקוע. עיבוד ללא יכולת ייצור מתכות וסגסוגות הוא פרויקט מדעי," אמרה Humpton.
על המשימה הרחבה יותר של החברה, אמרה: "אנו בונים את USA Rare Earth כדי לעגן את הרובד הלא-סיני ולהיות שותף הבחירה שלו."
Rob Steele, המנהל הפיננסי של החברה, אמר כי הפלטפורמה דורשת הון, עומק טכני והוצאה לפועל על פני מספר זרמי עבודה. "אמרנו מה נעשה, ואז יצאנו ועשינו זאת ויותר," אמר.
סיכונים ואתגרים
- סיכון עלייה בהכנסות: החברה עדיין בשלבים מוקדמים של מסחור, כך שעיתוי המכירות נותר לא ודאי.
- לחץ עלויות: הוצאות תפעול גבוהות והוצאות הון עלולות להכביד על התוצאות במשך מספר רבעונות.
- אילוצי שרשרת אספקה: מחסור בחומרי גלם, במיוחד באדמות נדירות כבדות, עדיין משפיע על הפעילות.
- מורכבות הוצאה לפועל: החברה מנהלת מספר פרויקטים גדולים על פני מספר אזורים גיאוגרפיים בו-זמנית.
- תנודתיות שוק: מחירי האדמות הנדירות עולים, אך הם יכולים גם להיות לא אחידים וקשים לחיזוי.
- מחזורי כשירות לקוחות: ההנהלה אמרה כי הכשרה יכולה לקחת חודשים, מה שעלול לעכב המרת חוזים.
שאלות ותשובות
האנליסטים התמקדו בביקוש לקוחות, תמחור, צעדים רגולטוריים, זמינות כוח אדם וקצב הכשרה.
Neal Dingmann מ-William Blair שאל האם 2,500 הטון המטרי של MOU ו-LOI יכולים לגדול. Steele אמר כי הנתון מייצג ביקוש שנתי וכי החברה מצפה להרחיב אותו עוד ככל שלקוחות נוספים עוברים דרך הצינור.
George Gianarikas מ-Canaccord Genuity שאל על האישורים הנותרים ל-Serra Verde. Steele אמר כי הצבעת בעלי המניות ב-28.08 היא המשוכה המרכזית האחרונה.
Jeff Grampp מ-Northland Capital Markets שאל כיצד החברה תתקשר אבני דרך ב-Wheat Ridge. Steele אמר כי עדכונים נוספים מגיעים ככל שהשנה מתקדמת וכי מחקר הכדאיות של Round Top נמצא במסלול.
Subash Chandra מ-StoneX שאל על קצב כשירות הלקוחות. Steele אמר כי העיתוי משתנה לפי לקוח ובקשה, אך החברה מצפה להיות במכירות עד סוף 2026.
Derek Soderberg מ-Cantor Fitzgerald שאל האם MOU כלשהם הפכו להסכמים מחייבים. Steele אמר כי מספר הפכו להזמנות רכש לייצור, אם כי החברה אינה מכמתת עדיין את ההמרות.
Asram D’Silva מ-Roth Capital שאל כיצד הכנסות Stillwater יעלו ב-2027. Steele אמר כי המתקן נמצא במסלול ל-600 טון מטרי של כושר שנתי עד סוף 2026 ו-1,200 טון מטרי בתחילת 2027.
Barbara Humpton גם התייחסה לצרכי כוח האדם, ואמרה כי החברה משכה צוותים מנוסים מרחבי התעשייה ותחומים קשורים. "הישגי הגאווה הגדול ביותר שלי הוא שבנינו חברה שמושכת את האנשים המוכשרים ביותר בתעשייה שלנו," אמרה.
מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.
