i3 Verticals בפורום מנהיגות הטכנולוגיה 2026: הבינה המלאכותית מגדילה את המרג’ין

ביום שני, 10.08.2026, השתמשה i3 Verticals (IIIV) בפורום מנהיגות הטכנולוגיה 2026 של KeyBanc Research כדי להציג תמונה מעורבת: לחץ על ההכנסות בטווח הקצר עקב רבעון קשה ופרויקטים שנדחו, לצד תזה לטווח הארוך המבוססת על בינה מלאכותית, הכנסות עסקאות וביקוש ממגזר הציבורי.

ג’ף סמית’, סמנכ"ל הכספים של החברה, אמר כי שוק תוכנת המגזר הציבורי נותר אטרקטיבי, אך התקציבים מתנרמלים לאחר גל המימון שנקשר לתוכנית ה-American Rescue Plan. הוא ציין גם כי הבינה המלאכותית כבר משפרת את מהירות הפיתוח ומורידה עלויות, גם כאשר החברה מציגה תחזית פיננסית לצמיחה איטית יותר בהכנסות ב-2027.

נקודות מפתח

• i3 Verticals פספסה את ציפיות ההכנסות ברבעון שהסתיים ב-30.09 והורידה את התחזית הפיננסית לשארית 2026.
• החברה צופה כעת צמיחה בהכנסות ב-2027 בטווח של ספרה בודדת בינונית, נמוך מהתחזית הקודמת של ספרה בודדת גבוהה.
• הבינה המלאכותית נמצאת בשימוש בפיתוח ובתפעול, ומסייעת לחברה לבנות מהר יותר מבלי להגדיל בהתאמה את ההוצאות ההוניות.
• ההנהלה רואה בהכנסות עסקאות מודל עדיף לטווח הארוך על פני תמחור SaaS טהור, מכיוון שהוא מפחית סיכון גלגול יתר וצומח עם השימוש של הלקוח.
• רכישות חוזרות של מניות נותרות כלי מרכזי להקצאת הון, כאשר כמעט 23% מהמניות נרכשו חזרה מרמות השיא.

תוצאות פיננסיות ותמהיל הכנסות

סמית’ אמר כי הרבעון שהסתיים ב-30.09 היה מאתגר. i3 Verticals פספסה את ציפיות ההכנסות וקיצצה את תחזיתה לשארית 2026. החברה גם הפחיתה את ציפיות הצמיחה לטווח הארוך יותר לשנת 2027.

• צמיחת ההכנסות ב-2027 צפויה כעת להיות בטווח של ספרה בודדת בינונית.
• זאת לעומת התחזית הפיננסית ההיסטורית של ספרה בודדת גבוהה.
• צמיחת ה-SaaS עדיין עוקבת מעל 30%, שאותה תיאר סמית’ כמומנטום חזק.
• ההכנסות החוזרות השנתיות הודרכו היסטורית גם הן לצמיחה של ספרה בודדת גבוהה, אך ב-2027 צפויה צמיחה של ספרה בודדת בינונית.

מודל ההכנסות של החברה רחב יותר מעסק תוכנה במנוי סטנדרטי.

• כ-25% מההכנסות מגיעות מתשלומים.
• חלק משמעותי נוסף מגיע ממקורות עסקאות, עמלות טכנולוגיה ועמלות הצלחה על גבייה.
• ההנהלה אמרה כי תמהיל זה מעניק לחברה גמישות רבה יותר באופן שבו היא מתמחרת ומספקת תוכנה.

סמית’ אמר כי המודל העסקאי עדיף על גישת SaaS טהורה. לדעתו, הוא מפחית את סיכון נטישת הלקוחות, מיישר את ההכנסות עם צמיחת הלקוח ומונע את הצורך בהעלאות מחיר שנתיות של SaaS בשיעור של 3% עד 5%.

תחזית המרג’ין וסטרקצ’ר העלויות

למרות התמונה החלשה יותר של ההכנסות בטווח הקצר, ההנהלה אמרה כי המרג’ינים נעים בכיוון חיובי.

• סמית’ תיאר את תמונת המרג’ין כ"הופכת לאטרקטיבית מאוד".
• המרג’ינים ברבעון השלישי של 2026 הושפעו מפריטי עתודת לקוחות חד-פעמיים.
• הרבעון הרביעי של 2026 צפוי להציג תמונת מרג’ין בהירה יותר.
• ל-2027, צפויה התרחבות מרג’ין "הרבה מעבר" לבסיס הרגיל של 50 עד 100 נקודות בסיס של החברה.

החברה הצביעה על מספר גורמי רוח גבית בעלויות:

• הבינה המלאכותית מפחיתה עלויות פיתוח תוך הגדלת התפוקה.
• ההוצאות ההוניות נותרו פלט גם כאשר מהירות הפיתוח עלתה.
• ל-i3 Verticals נוכחות ישירה משמעותית בהודו, שלדברי סמית’ מסייעת בהורדת עלויות.
• החברה גם מצמצמת עלויות באמצעות שחיקה טבעית במקום להחליף כל עובד שעוזב.

סמית’ אמר כי הקומבינציה של בינה מלאכותית ומשמעת תפעולית יכולה להפוך הכנסות נוספות לרווחיות יותר. אם הצמיחה תשתפר, אמר, יותר מאותן הכנסות יגיעו "ישירות לשורה התחתונה".

עדכונים תפעוליים לפי תחום אנכי

i3 Verticals פועלת בחמישה תחומים אנכיים עיקריים במגזר הציבורי: בתי-המשפט, תחבורה, ניהול ציבורי, שירותים ציבוריים וחינוך. סמית’ אמר כי בתי-המשפט הוא הפלח הגדול והצומח ביותר.

בתי-המשפט ודין

• המוצר המרכזי הוא תוכנת ניהול תיקים.
• הצעות נוספות כוללות ניהול מושבעים, הגשה אלקטרונית וכלי בטיחות ציבורית.
• Resolv 360, מוצר לאופטימיזציה של גבייה להכנסות עבור דוחות תנועה ופריטים דומים, בעל פוטנציאל ארוך טווח חזק.
• אך ההנהלה אמרה כי צמיחת המכירות ב-Resolv 360 עלתה על הביצוע התפעולי עד כה.
• הכנסות שירותים מקצועיים בפלח זה ירדו על בסיס אורגני משנה לשנה.

תחבורה

• זהו עסק ברמת המדינה עם תהליך מכירות ארגוני כבד.
• המוצרים המרכזיים כוללים מערכות כלי רכב ממונעים ותוכנת מס דלק.
• רכישה שבוצעה בינואר 2026 בתחום אימות ביטוח אלקטרוני הייתה "הצלחה עצומה", אמר סמית’.
• היכולת החדשה מאפשרת לחברה להציע פונקציות תוכנה שלא היו אפשריות בעבר עבור מדינות.
• הכנסות שירותים מקצועיים חוו גם כאן כמה רוחות נגד.

ניהול ציבורי

• המוצרים כוללים הנהלת חשבונות לקרנות ממשלתיות, חבילות מס ותוכנת רישומי קרקע.
• סמית’ אמר כי מוצר רישוי הלשכות הוא המוצר הטוב ביותר בקבוצה זו.
• דוגמאות כוללות תוכנה ללשכות מדינה כגון דיג וחיות בר ומטפלים בעיסוי.
• הכנסות שירותים מקצועיים ירדו אורגנית גם בפלח זה.

שירותים ציבוריים

• עסק השירותים הציבוריים מתמקד במערכות מידע לקוחות, או CIS.
• הוא משרת את כולם, מספקי שירות קטנים יותר בדרגה 4 ו-5 ועד לספקי השירות הגדולים ביותר.
• סמית’ כינה את הפלח "אחד האתגרים הבוערים בתוך העסק", אך עדיין הזדמנות חזקה לטווח הארוך.
• פרויקט ספק שירות גדול בדרגה 1, שנועד כחלופה ל-Oracle Financial Software ו-אס.איי.פי, עלה לאוויר בשלב הראשון שלו.
• עם זאת, לוח הזמנים של הפרויקט נדחה באופן משמעותי, והחברה עוצרת לאיפוס ציפיות ולהגנה על המרג’ינים.
• רוב השפעת ההכנסות צפויה כעת להיות ממוקמת בחלק האחורי לכיוון 2027 ומעבר לכך.
• הכנסות שירותים מקצועיים בשירותים הציבוריים היו האתגר החריף ביותר ברבעון.

חינוך

• עסק החינוך של החברה מתמקד בתוכנת ארוחות צהריים לבתי ספר.
• הוא עסקאי מאוד ומוניטיזציה שלו נעשית בעיקר דרך תשלומים.
• סמית’ אמר כי i3 Verticals היא אחת מספקיות תוכנת ארוחות הצהריים לבתי הספר הגדולות בארה"ב.
• תזמון חזרה לבית הספר חשוב מכיוון שהוא מניע נפח עסקאות.

בינה מלאכותית כמנוף מוצרי ועלויות

בינה מלאכותית הייתה אחד הנושאים המרכזיים בדיון. סמית’ אמר כי הבינה המלאכותית נוגעת כעת כמעט בכל עבודת הפיתוח ובחלקים רבים אחרים של החברה.

• מיקרוסופט Copilot פרוס באופן נרחב.
• החברה משתמשת רבות במודלים של Anthropic ויכולה גם להעביר עומסי עבודה לכלי OpenAI.
• עלויות טוקן ניתנות לניהול, והחברה בונה תשתית לניתוב עבודה למודל הנכון.
• ההנהלה עוקבת אחר שימוש בטוקנים ו-code commits, אך אומרת שהמבחן האמיתי הוא האם מוצרים חדשים מוצאים התאמה לשוק.

סמית’ אמר כי הבינה המלאכותית כבר משנה את מה שהחברה יכולה לבנות.

• פרויקט אחד מודרניזציה את הממשק הקדמי של מערכת מידע לקוחות שנרכשה לפני שנתיים, שיפר את חוויית המשתמש ועזר לחברה למכור לספקי שירות גדולים יותר.
• מוצר נוסף התלוי בבינה מלאכותית, שנבנה ב-Claude, נועד לסייע למחוזות בית ספר לזהות מקורות מימון לתוכניות ארוחות תלמידים ממקורות מדינה, פדרליים ואחרים.
• הוא אמר ששני הפרויקטים כנראה לא היו מאושרים לפני הבינה המלאכותית בשל מגבלות עלות ויכולת.

סמית’ תיאר את הבינה המלאכותית כ"מאיץ מרכזי" וגם כ"הפחתה מרכזית בעלות" לפיתוח תוכנה. הוא אמר כי ההוצאות ההוניות של החברה לא עלו למרות שהתפוקה גדלה.

ביקוש במגזר הציבורי ונרמול תקציב

סמית’ אמר כי הביקוש לתוכנה במגזר הציבורי נותר חזק, גם כאשר התקציבים מתהדקים.

• הוא אמר כי קיים פער רחב בין מה שלקוחות המגזר הציבורי משתמשים בו כיום לבין מה שתוכנה מודרנית יכולה לעשות.
• הלקוחות סובלים ממחסור בכוח אדם ונמצאים תחת לחץ לבצע מודרניזציה, לשפר אבטחה ולעמוד בקצב הטכנולוגיה הנוכחית.
• אך הם אינם מונעים על ידי רווח, מה שעלול להאט את אימוץ התוכנה.
• אימוץ הבינה המלאכותית, אמר סמית’, הוא בעיקר דחיפה מ-i3 Verticals ללקוחות ולא משיכה מהלקוחות עצמם.

הוא אמר כי המגזר הציבורי מתנרמל לאחר שה-American Rescue Plan יצרה רווח מימון זמני לפני שלוש עד ארבע שנים. גם צמיחת מס הרכוש סייעה לזמן מה, אך הוא אמר כי תמיכה זו מתיישבת כעת.

הדבר הפך את הלקוחות פתוחים יותר לסטרקצ’רים יצירתיים של מימון, כולל מודלים מבוססי תושבים והסדרי הכנסות עסקאות. סמית’ אמר כי i3 Verticals ממוקמת היטב מכיוון שמודל ההכנסות שלה גמיש מספיק כדי להתאים למצבי תקציב שונים.

מיזוגים ורכישות ורכישות חוזרות של מניות

• החברה ביצעה כעסקה אחת בשנה במהלך שלוש השנים האחרונות.
• זהו קצב איטי בהרבה מהקצב ההיסטורי של 11 עסקאות ב-10 חודשים בנקודה מסוימת.
• סמית’ אמר כי עסקת אימות הביטוח האלקטרוני מינואר 2026 הייתה מבצעת חזקה.
• הוא תיאר אינטגרציות SaaS כחלקות יחסית, כאשר מערכות ERP, Salesforce ו-HR משולבות בדרך כלל ללא קשיים מרכזיים.

אך הוא גם אמר כי רכישות חוזרות של מניות היו שימוש אטרקטיבי יותר להון לאחרונה.

• החברה רכשה חזרה כמעט 23% ממניותיה המונפקות מרמות השיא.
• סמית’ אמר כי רכישות חוזרות צפויות להישאר אטרקטיביות "עוד קצת".
• הוא הוסיף כי מיזוגים ורכישות עשויים להפוך לפעילים יותר שוב בהמשך, אך קצב מהיר יותר הוא "רחוק למדי כרגע".

תחזית עתידית

במבט קדימה, ההנהלה צופה נתיב הכנסות איטי יותר אך מרג’ינים טובים יותר.

• צמיחת ההכנסות ב-2027 צפויה להיות ספרה בודדת בינונית.
• תחזית פיננסית מפורטת ל-2027 תינתן בנובמבר.
• התרחבות המרג’ין צפויה להיות חזקה יותר מטווח 50 עד 100 נקודות הבסיס הרגיל של החברה.
• פרויקט השירותים הציבוריים אמור לתרום בצורה משמעותית יותר ב-2027, כאשר הכרת ההכנסות ממוקמת בחלק האחורי לתקופות מאוחרות יותר.

סמית’ אמר כי החברה עדיין רואה מקום לצמיחה מכיוון שאימוץ תוכנת המגזר הציבורי נותר מאחורי מה שאפשרי כיום. הוא אמר כי חמשת התחומים האנכיים המרכזיים של החברה נותרים במוקד, אם כי היא פתוחה לתחומים סמוכים כגון מוצרי בטיחות ציבורית הקשורים לבתי-המשפט.

לעת עתה, המסר מהפורום היה אחד של זהירות בנוגע להכנסות ואמון ביעילות. i3 Verticals מתמודדת עם רקע תקציבי קשה יותר וכמה בעיות ביצוע, אך ההנהלה מאמינה כי בינה מלאכותית, הכנסות עסקאות ובסיס מגזר ציבורי מגוון יכולים לתמוך במרג’ינים טובים יותר וצמיחה יציבה יותר לאורך זמן.

סיכום

הקוראים יכולים לעיין בתמליל המלא להלן לפרטים נוספים על הערות i3 Verticals בפורום מנהיגות הטכנולוגיה 2026.

מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.