מדד ת"א 125 עלה במהלך המסחר; ת"א-ביטוח עלה ב־4.31%
TerrAscend Corp דיווחה כי הכנסות הרבעון השני עלו ב-3.3% לעומת השנה הקודמת והגיעו ל-$67.1 מיליון, בעוד שהמרג’ין הגולמי התרחב ל-54.0% ו-EBITDA המתואם עלה ב-11% ל-$17.7 מיליון. חברת הקנאביס ציינה גם כי יצרה תזרים מזומנים חיובי מפעילות שוטפת ברבעון ה-16 ברציפות ותזרים מזומנים חופשי ברבעון ה-12 ברציפות. המניה עלתה ב-6.72% ל-$0.715 במסחר האחרון, אם כי היא עדיין נמצאת הרחק מתחת לשיא של 52 שבועות שעמד על $2.
נקודות מפתח
- הכנסות מפעילות מתמשכת עלו ל-$67.1 מיליון, עלייה של 2.4% מהרבעון הקודם ו-3.3% לעומת השנה הקודמת.
- המרג’ין הגולמי התרחב ל-54.0% לעומת 52.8% ברבעון הראשון ו-51.1% לפני שנה.
- EBITDA המתואם הגיע ל-$17.7 מיליון, עם מרג’ין של 26.3% מההכנסות.
- החברה דיווחה על $7.4 מיליון בתזרים מזומנים מפעילות שוטפת ו-$5.7 מיליון בתזרים מזומנים חופשי.
- ההנהלה הצביעה על ביקוש חזק למותגים, בעיקר בניו ג’רזי, פנסילבניה ומרילנד.
- המניות נסחרו גבוה יותר לאחר הדוח, אך המניה עדיין נמצאת קרוב לקצה התחתון של טווח 52 השבועות שלה.
ביצועי החברה
TerrAscend רשמה רבעון נוסף של צמיחה יציבה בשווקי הצפון-מזרח המרכזיים שלה, עם רווחים הן בהכנסות הקמעונאיות והן בסיטונאיות. החברה ציינה כי ניו ג’רזי, מרילנד ופנסילבניה תרמו כולן לרבעון, בעוד שאוהיו הציגה יתרונות ראשוניים מפעילות אכיפה בתחום הקנאביס.
התוצאות הראו שיפור מתמשך ברווחיות אף שוק הקנאביס הרחב נמצא תחת לחץ מתחרות מחירים. המרג’ין הגולמי עלה משנה לשנה למרות מה שההנהלה תיארה כדחיסת מחירים של יותר מ-20% בניו ג’רזי. החברה ציינה כי המודל המשולב אנכית, איכות המוצרים ועוצמת המותג שלה סייעו להגן על התמחור.
EBITDA המתואם עלה מהר יותר מההכנסות, מה שמרמז על מינוף תפעולי טוב יותר. במקביל, החברה דיווחה על הפסד נקי רחב יותר מפעילות מתמשכת, שלדבריה שיקף עלויות חד-פעמיות והשקעות בכישרונות מבוססות-ביצועים.
עיקרי הנתונים הפיננסיים
- הכנסות מפעילות מתמשכת: $67.1 מיליון, עלייה של 2.4% ברצף ו-3.3% משנה לשנה.
- מרג’ין גולמי: 54.0%, לעומת 52.8% ברבעון הראשון של 2026 ו-51.1% ברבעון השני של 2025.
- EBITDA מתואם: $17.7 מיליון, עלייה מ-$17.4 מיליון ברבעון הראשון של 2026 ו-$16.0 מיליון ברבעון השני של 2025.
- מרג’ין EBITDA מתואם: 26.3% מההכנסות, לעומת 26.5% ברבעון הקודם ו-24.6% לפני שנה.
- תזרים מזומנים מפעילות שוטפת: $7.4 מיליון, המסמן את הרבעון ה-16 ברציפות עם תזרים מזומנים חיובי מפעילות שוטפת.
- תזרים מזומנים חופשי: $5.7 מיליון, הרבעון ה-12 ברציפות עם תזרים מזומנים חופשי חיובי.
- תשואת תזרים מזומנים חופשי: 8% במהלך שנים עשר החודשים האחרונים, המדגישה יצירת מזומנים חזקה ביחס לשווי השוק של החברה העומד על $191.65 מיליון.
- הוצאות הון: $1.6 מיליון, בעיקר לגידול ואופטימיזציה של מתקנים.
- מזומן ותחליפי מזומן: $42.0 מיליון נכון ל-30.06.2026, עלייה מ-$39.1 מיליון נכון ל-31.03.2026.
- הפסד נקי מפעילות מתמשכת: $10.1 מיליון, לעומת $6.8 מיליון ברבעון הראשון של 2026.
- הוצאות כלליות ומנהליות: $22.9 מיליון, עלייה מ-$21.5 מיליון ברבעון הראשון.
רווחים מול תחזית
לא סופקה תחזית רווח למניה או נתון רווח למניה מדווח עבור הרבעון, ולכן השוואה ישירה של רווח למניה אינה זמינה.
גם ההכנסות לא הגיעו עם תחזית קונצנזוס מוצהרת בנתונים שסופקו, ולכן אין הפתעת הכנסות רשמית לחישוב. עם זאת, המספרים המדווחים מצביעים על רבעון מוצק. ההכנסות עלו ב-2.4% ברצף וב-3.3% משנה לשנה, בעוד שהמרג’ין הגולמי ו-EBITDA המתואם שניהם השתפרו.
איכות הרבעון נראית חזקה יותר ממה שהצמיחה בשורה העליונה בלבד מרמזת. התרחבות המרג’ין הגולמי, תזרים המזומנים החיובי ועלייה דו-ספרתית ב-EBITDA המתואם מצביעים על כך ש-TerrAscend הופכת יעילה יותר גם ללא צמיחת מכירות מהירה.
תגובת השוק
מניות TerrAscend עלו ב-6.72% ל-$0.715 מ-$0.67 במושב בורסה האחרון. זה מציב את המניה כ-10.9% מעל לשפל של 52 שבועות שעמד על $0.53, אך עדיין כ-64.3% מתחת לשיא של 52 שבועות שעמד על $2. התנודתיות הגבוהה של המניה באה לידי ביטוי בבטא שלה של 2.02, יותר מכפול ממוצע השוק. על פי ניתוח InvestingPro, TerrAscend נראית מוערכת בחסר ברמות הנוכחיות, עם שווי הוגן של $0.62 לעומת המחיר הנוכחי של $0.51, ומציבה אותה בין הזדמנויות מוערכות בחסר בסקטור הקנאביס.
המהלך מרמז שהמשקיעים הגיבו בחיוב להתרחבות המרג’ין של החברה, יצירת המזומנים והתקדמות המאזן. עלייה המניה הייתה חיובית אך לא קיצונית, מה שעשוי לשקף את העובדה שצמיחת ההכנסות הייתה צנועה והחברה עדיין רשמה הפסד נקי.
לא סופקו נתוני היקף מסחר, ולכן לא ניתן לקבוע האם המהלך התרחש עם פעילות כבדה במיוחד. אנליסטים מוול-סטריט נותרים שוריים על המניה, עם דירוג קונצנזוס של "קנייה חזקה" ויעדי מחיר הנעים בין $1.10 ל-$1.42, המשתמעים לפוטנציאל רווח של יותר מ-160% מהרמות הנוכחיות. חותמי InvestingPro ניגשים ליותר מ-10 טיפים בלעדיים נוספים עבור TSND, יחד עם ציוני בריאות פיננסיים מקיפים וניתוח שווי הוגן. דוח המחקר Pro של הפלטפורמה, הזמין עבור TerrAscend ויותר מ-1,400 מניות אמריקאיות אחרות, הופך נתוני וול-סטריט מורכבים למודיעין ברור וניתן לפעולה באמצעות ויזואליות אינטואיטיביות וניתוח מומחים.
תחזית והנחיות
TerrAscend ציינה כי היא מצפה שהכנסות הרבעון השלישי יצמחו ב-2% עד 3% לעומת השנה הקודמת, כאשר המרג’ין הגולמי צפוי להישאר חזק. ההנהלה ציינה גם כי היא מצפה שהמרג’ין הגולמי יישאר בטווח של 52% עד 54% לשארית 2026, בעוד שמרג’ין EBITDA המתואם צריך להישאר סביב 25% עד 26%.
החברה ציינה כי היא מתמקדת בתזרים מזומנים חופשי והוצאות הון ממושמעות ולא ברדיפה אחר התרחבות מרג’ין בכל מחיר. היא גם הדגישה מספר יוזמות אסטרטגיות:
- הרחבה במתקן הגידול Boonton שלה בניו ג’רזי.
- רכישה מתוכננת של בית מרקחת שישי בניו ג’רזי, Aunt Mary’s, שלדברי ההנהלה צפויה לתרום מיד ל-EBITDA ולתזרים המזומנים החופשי.
- הרחבה קמעונאית עמוקה יותר בפנסילבניה, שם החברה רואה מקום לספוג יותר ייצור ולהתכונן ללגליזציה עתידית לשימוש בוגרים.
- המשך שילוב Ratio ו-Union Chill, יחד עם עסקת Aunt Mary’s הממתינה.
- דיאלוג מתמשך עם Nasdaq ו-NYSE כאשר החברה עובדת לקראת תהליך רישום בבורסה גבוהה יותר.
- אסיפת בעלי מניות שנקבעה ל-24.08.2026, להצבעה על איחוד מניות מוצע הקשור לתוכנית הרישום.
הערות מנהלים עסקים
יו"ר מנהל עסקים ג’ייסון ווילד אמר כי הרבעון הראה שיפור רחב בדוח רווח והפסד. "הכנסות הרבעון השני שלנו, המרג’ין הגולמי ו-EBITDA המתואם עלו ברצף ומשנה לשנה, ועלו על הציפיות שלנו," אמר.
ווילד גם הצביע על שינויים במדיניות הפדרלית כזרז ארוך טווח מרכזי. "סיווג מחדש של קנאביס רפואי מורשה ממדינה ל-Schedule III מייצג נקודת מפנה מונומנטלית עבור הענף שלנו," אמר, והוסיף כי השינוי מסיר את נטל מס 280E על קנאביס רפואי.
המנכ"ל זיאד ע’אנם אמר כי ביצועי התמחור והמרג’ין של החברה נבעו מאיכות המוצר וההוצאה לפועל, ולא מגורם יחיד. "תמיד אמרתי שאין קליע קסם אחד שמביא אותך לשם, אבל יש לנו קומבינציה של דברים שממש הגנו עלינו מפני חלק מהרוחות הנגדיות הקיימות בשוק, במיוחד דחיסת המחירים," אמר.
ע’אנם גם אמר כי חנויות TerrAscend רואות ביקוש חזק למותגים שלה. "התלונה מספר אחת ששמענו מכל שש החנויות היא, ’אנחנו לא יכולים לשמור על המותגים שלנו על המדף,’" אמר.
סיכונים ואתגרים
- ההפסד הנקי התרחב ברבעון, מה שמראה כי הרווחיות נותרת חלקית למרות EBITDA חזק יותר.
- צמיחת ההכנסות הייתה צנועה, מה שעלול להגביל את ההתלהבות אם החברה לא תוכל להאיץ את המכירות.
- תמחור הקנאביס נמצא תחת לחץ בחלק מהשווקים, במיוחד בניו ג’רזי.
- החברה עדיין מתמודדת עם אי-ודאות רגולטורית, כולל עיתוי והיקף הרפורמה הפדרלית הרחבה יותר.
- תוכניות הרחבה ורכישות נושאות סיכון הוצאה לפועל, גם כאשר עסקאות מתוארות כמתרומות.
- המניה נמצאת עדיין הרחק מתחת לשיא של 52 שבועות, סימן לכך שאמון המשקיעים לא התאושש במלואו.
שאלות ותשובות
אנליסטים התמקדו בעמידות המרג’ין, צמיחת פנסילבניה, מיזוגים ורכישות ודינמיקת אכיפת הקנאביס באוהיו.
על המרג’ין הגולמי, ההנהלה אמרה כי השיפור נבע מתמהיל של איכות, שילוב אנכי והוצאה לפועל ספציפית לשוק. ע’אנם אמר כי TerrAscend הצליחה להגן על התמחור גם כאשר מתחרים השתמשו בהנחות עמוקות.
על פנסילבניה, ההנהלה אמרה כי היא רוצה חדירה קמעונאית עמוקה יותר ורואה מקום להרחיב את מספר החנויות. ע’אנם אמר כי פלטפורמת הגידול של החברה כבר בנויה ויכולה לתמוך בצמיחה עתידית עם מעט הון נוסף.
על מיזוגים ורכישות, מנהלים עסקים אמרו כי הצנרת נותרת פעילה, אך ציפיות המוכרים משתנות מאוד. ווילד אמר כי ההערכות נוטות לטובת TerrAscend, בעוד שע’אנם אמר כי החברה נותרת ממושמעת ותרדוף רק אחר עסקאות מתרומות.
שאלות על אוהיו התמקדו באכיפת קנאביס ובנדידת צרכנים לשוק המוסדר. ע’אנם אמר כי האכיפה יכולה לסייע בהגברת התנועה והמכירות, במיוחד כאשר צרכנים עוברים מוצרי קנאביס לא מוסדרים.
מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.
