מדד ת"א 125 עלה במהלך המסחר; ת"א-ביטוח עלה ב־4.31%
Mills דיווחה על תוצאות הרבעון השני של 2026 שהכו מעט את ציפיות וול-סטריט ברווח, אך החמיצו את תחזית ההכנסות בפער צר. חברת השכרת הציוד הברזילאית המשיכה להרחיב את המרג’ינים ולשפר את ייצור המזומנים. ה-EPS המתואם הגיע ל-0.4165 לעומת תחזית של 0.402, עלייה של 3.61% מעל הצפי, בעוד שההכנסות הסתכמו ב-527.69 מיליון, מעט מתחת לאומדן של 530.89 מיליון. המנית סטוק כמעט לא השתנתה לאחר הדוח, ונסחרה ב-$15.57, ירידה של 0.19% מהסיום הקודם של $15.60.
נקודות מפתח
- Mills רשמה רווחים חזקים מהצפוי, בזכות מרג’ינים רחבים יותר ושליטה הדוקה יותר בעלויות.
- ההכנסות הגיעו מעט מתחת לתחזית, אך הפער היה קטן.
- ה-EBITDA המתואם עלה ב-18.3% לעומת השנה הקודמת, ועקף את צמיחת ההכנסות של 5%.
- החברה ציינה כי 55% מהכנסות ההשכרה מגיעות כעת מחוזים ארוכי טווח, עלייה של חמש נקודות אחוז לעומת השנה הקודמת.
- ההנהלה ציינה כי לא צפויים פריטים לא-חוזרים מהותיים נוספים מ-Next Rental לאחר הרבעון הנוכחי.
ביצועי החברה
Mills דיווחה על תוצאות חזקות לרבעון השני, עם הכנסות נטו של BRL 472 מיליון, עלייה של 5% לעומת השנה הקודמת. ה-EBITDA המתואם טיפס ל-BRL 269 מיליון, בעוד שמרג’ין ה-EBITDA המתואם התרחב ל-56.9% לעומת 50.4% שנה קודם לכן. הרווח הנקי עלה ב-21.7% ל-BRL 106 מיליון.
התוצאות מצביעות על עסק הצומח בקצב יציב תוך שיפור ברווחיות. החברה נהנתה ממיקס ציוד טוב יותר, הוצאה לפועל משופרת ועלויות נמוכות יותר. ציוד כבד ואינטרה-לוגיסטיקה המשיכו לצבור חשיבות, בעוד שעסקי תבניות ותמיכה תרמו אף הם לצמיחה.
עסק ההשכרה של החברה נותר המנוע המרכזי של התוצאות, אך המיקס משתנה. הציוד הכבד עלה לכ-23% מהכנסות ההשכרה והובלה נטו, והאינטרה-לוגיסטיקה עברה לראשונה את רף ה-10%, והגיעה ל-11.3%. גיוון זה מסייע בהפחתת התלות בפלטפורמות עבודה אוויריות, שם לחץ התמחור נמשך.
עיקרי הנתונים הפיננסיים
- הכנסות נטו: BRL 472 מיליון, עלייה של 5% לעומת השנה הקודמת.
- EBITDA מתואם: BRL 269 מיליון, עלייה של 18.3% לעומת השנה הקודמת.
- מרג’ין EBITDA מתואם: 56.9%, עלייה של 6.5 נקודות אחוז לעומת שנה קודם לכן.
- רווח נקי: BRL 106 מיליון, עלייה של 21.7% לעומת השנה הקודמת.
- מרג’ין נקי: 22.5%, המשקף שיפור מתמשך ברווחיות.
- EBITDA מתואם חוזר: BRL 236 מיליון, עלייה של 4% לעומת השנה הקודמת.
- רווח נקי חוזר: BRL 62 מיליון.
- תזרים מזומנים תפעולי מתואם: BRL 188 מיליון, עלייה של 23.2% לעומת השנה הקודמת.
- המרת מזומנים: 66.2% מה-EBITDA הומר לתזרים מזומנים תפעולי מתואם.
- הוצאות הון: BRL 89 מיליון, ירידה של 46% לעומת השנה הקודמת וירידה של 8.4% לעומת הרבעון הקודם.
רווחים מול תחזית
Mills הכתה את תחזיות הרווח בפער קטן. ה-EPS המתואם של 0.4165 היה גבוה ב-0.0145 מהתחזית של 0.402, הפתעה של 3.61%. ההכנסות, לעומת זאת, נפלו בחסר של 3.2 מיליון, או כ-0.6%, לעומת האומדן של 530.89 מיליון.
התוצאה מרמזת כי המשקיעים עשויים להתמקד יותר ברווחיות מאשר בהחמצה הקלה בהכנסות. התרחבות המרג’ין של החברה הייתה הסיפור המרכזי של הרבעון, ולרוב זה חשוב יותר מהפרש קטן במכירות. Mills הציגה גם תזרים מזומנים חזק ומינוף נמוך יותר, שיכולים לתמוך באמון המשקיעים גם כאשר צמיחת ההכנסות צנועה.
בהשוואה למגמת הפעילות האחרונה של החברה, ההכאה לא הייתה דרמטית. היא הספיקה כדי לאשר שמשמעת עלויות ושינויים בתיק מסייעים לרווחים, אך לא הייתה גדולה מספיק כדי לעורר שינוי דירוג משמעותי בפני עצמה.
תגובת השוק
המנית סטוק הגיבה בצורה מרוסנת לאחר הדוח. מניות Mills נסחרו לאחרונה ב-$15.57, ירידה של 0.19% מהסיום הקודם של $15.60, מה שמותיר את המנית סטוק כמעט ללא שינוי במושב הבורסה.
ברמה הנוכחית, המניות נמצאות קרוב לפסגת טווח 52 השבועות שלהן, הנע בין $11.43 ל-$15.96, כ-2.5% מתחת לשיא ו-36.2% מעל השפל. היעדר תנודה חדה מרמז כי המשקיעים ראו את הרבעון כמוצק אך לא מפתיע.
לא נצפה נפח מסחר חריג או תנודה חדה בנתונים הזמינים. תגובת השוק נראית עקבית עם דוח שהיה טוב באופן כללי מבחינת הרווח אך רך מעט בהכנסות.
תחזית פיננסית וציפיות
ההנהלה ציינה כי אינה מצפה לאירועים לא-חוזרים מהותיים נוספים מ-Next Rental ברבעונים הבאים. אשראי חריג שנותר צפוי להסתיים ברבעון השלישי, ולאחר מכן כל השפעה נוספת אמורה להיות מוגבלת לתזרים המזומנים.
החברה ציינה גם כי חלק מההשקעות שנדחו עשויות להתחדש במחצית השנייה של 2026, בהתאם להתקדמות הפרויקטים. Mills לא סיפקה תחזית פיננסית ספציפית להוצאות הון ליתרת השנה, אך ציינה כי הקצאת ההון תישאר ממושמעת וממוקדת בתשואות.
לטווח הארוך, החברה מתכננת להמשיך ולהעריך הזדמנויות צמיחה אורגניות ואי-אורגניות כאחד. היא ציינה כי תעדיף שווקים עם נראות הכנסות גבוהה יותר וחוזים שיכולים לייצר תשואות אטרקטיביות. Mills מצפה גם שציוד כבד ואינטרה-לוגיסטיקה ימשיכו לצבור נתח בתיק, בעוד שפלטפורמות העבודה האוויריות צפויות להישאר תחרותיות.
דברי ההנהלה
המנכ"ל סרג’יו קריה אמר כי ה-EBITDA המתואם הגיע ל-BRL 269 מיליון, עלייה של 18.3% לעומת שנה קודם לכן, תוך הדגשת המינוף התפעולי של החברה.
"הפלטפורמה הרב-מוצרית שלנו ממשיכה לספק תוצאות מוחשיות, ומרחיבה את נוכחותנו בשווקים עם פוטנציאל כתובת משמעותי ויישור חזק עם פעילות הלקוחות שלנו," אמר קריה.
סמנכ"לית הכספים ופקידת קשרי המשקיעים רנטה ואז ציינה כי החברה סיימה את הרבעון עם 55% מהכנסות ההשכרה מחוזים ארוכי טווח, עלייה של חמש נקודות אחוז לעומת שנה קודם לכן. לדבריה, המעבר משפר את איכות תיק הלקוחות והחוזים.
ואז הוסיפה כי המינוף של החברה נותר נוח ומתחת למגבלות האמות המידה, מה שמדגיש את הגמישות של המאזן.
סיכונים ואתגרים
- לחץ תמחור בפלטפורמות עבודה אוויריות: התחרות בפלח זה עלולה להגביל את צמיחת ההכנסות והמרג’ינים.
- עיתוי אספקת ציוד וגיוס פרויקטים: עיכובים עלולים לדחות הוצאות הון ותוכניות צמיחה לרבעונים מאוחרים יותר.
- פריטי חשבונאות של Next Rental: גם אם החיובים הלא-חוזרים מתמעטים, הם עדיין יכולים לטשטש השוואות.
- תלות בביקוש לבנייה ותשתיות: פעילות פרויקטים חלשה יותר עלולה להאט את הצמיחה בתבניות ובתמיכה.
- צמיחת הכנסות המפגרת אחרי צמיחת המרג’ין: אם המכירות יישארו צנועות, ייתכן שיהיה קשה יותר לשמר את שיפורי הרווחים.
שאלות ותשובות
האנליסטים התמקדו בשתי סוגיות מרכזיות. שאלה אחת עסקה בעיתוי סקירת ההגבלים העסקיים של CADE הקשורה לעסקת Loxam. קריה אמר כי התהליך הוא ציבורי וכי לחברה אין מידע נוסף לשתף.
שאלה נוספת שאלה האם יש לצפות לחיובים נוספים הקשורים ל-Next Rental. ואז אמרה כי החברה אינה מצפה לאירועים לא-חוזרים נוספים מ-Next Rental ברבעונים הקרובים. היא הוסיפה כי האשראי החריג שנותר אמור להיות מוכר ברבעון השלישי, ולאחר מכן אמורות להישאר רק השפעות על תזרים המזומנים.
השאלות מרמזות כי המשקיעים עוקבים הן אחר התפתחויות רגולטוריות הקשורות לעסקה והן אחר השלבים האחרונים של האינטגרציה והתאמות החשבונאות, שכן אלה עלולים להשפיע על אופן פרשנות השוק את כוח הרווחים הבסיסי.
מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.
