אפלייד מטיריאלס מדווחת; SMIC מזנקת - מה מניע את השווקים
פלואנס אנרג’י (Fluence Energy) דיווחה על הכנסות של $649.8 מיליון ברבעון השלישי של שנת הכספים 2026, ורווח מתואם של שלילי $0.24 למניה — נמוך מציפיות וול-סטריט, לאחר שעיכובים בייצור באתרי ייצור חדשים דחפו מכירות לתקופות מאוחרות יותר. האנליסטים ציפו לרווח של $0.02 למניה על הכנסות של $806.2 מיליון. המניה נסחרה ללא שינוי משמעותי, עלתה ב-0.18% ל-$14.26 לעומת סיום המסחר הקודם של $14.23, ונותרת רחוק מתחת לשיא של 52 שבועות של $33.51.
נקודות מפתח
- ההכנסות עלו ב-8% לעומת השנה הקודמת לכ-$650 מיליון, אך הגיעו הרבה מתחת לתחזית הפיננסית.
- החברה הורידה את התחזית הפיננסית להכנסות לשנת הכספים המלאה 2026 לטווח של $2.9 מיליארד עד $3.1 מיליארד.
- התחזית הפיננסית ל-EBITDA מתואם הופחתה אף היא לטווח של שלילי $30 מיליון עד חיובי $10 מיליון.
- ההזמנות הגיעו ל-$1.44 מיליארד ברבעון, כמעט פי שלושה מהרמה של שנה קודם לכן.
- הביקוש ממרכזי נתונים הופך לחלק גדול יותר מהעסק, עם $850 מיליון בהזמנות וזכיות ברבעון.
ביצועי החברה
פלואנס ציינה כי תוצאות הרבעון השלישי נפגעו בעיקר מעיכובי בנייה ובעיות הפעלה באתרי כושר ייצור חדשים. החברה הרחיבה את הייצור בארה"ב ובחו"ל כדי לעמוד בביקוש למערכות אחסנה סוללות, אך תהליך ההרצה היה איטי מהמתוכנן.
למרות הכשלים התפעוליים, הביקוש נותר חזק. ההזמנות הסתכמו ב-$1.44 מיליארד ברבעון, ויתרת ההזמנות הגיעה לשיא של $6.4 מיליארד. ההנהלה ציינה כי כ-$2.2 מיליארד מיתרת ההזמנות צפויים להפוך להכנסות בשנת הכספים 2027, מה שמעניק לחברה בסיס משמעותי לשנה הבאה.
העסק מעמיק גם את פעילותו במרכזי נתונים, שוק חדש יחסית שההנהלה תיארה כצומח במהירות ובעל חשיבות אסטרטגית. ספקי חשמל ויצרני חשמל עצמאיים עדיין מהווים את רוב ההזמנות, אך מרכזי הנתונים תורמים כעת בצורה משמעותית לצנרת.
עיקרי הנתונים הפיננסיים
- הכנסות: $649.8 מיליון, עלייה של 8% משנה לשנה, אך מתחת לציפיות.
- EPS מתואם: שלילי $0.24, לעומת תחזית של $0.02.
- החמצת הכנסות: כ-$156.4 מיליון, או 19.4%, מתחת לתחזית.
- החמצת EPS: $0.26 למניה מתחת לתחזית.
- הזמנות: $1.44 מיליארד, כמעט פי שלושה מ-$509 מיליון שנחתמו באותו רבעון אשתקד.
- הזמנות מתחילת השנה: $2.7 מיליארד, עלייה של 80% לעומת שנה קודמת.
- יתרת הזמנות: $6.4 מיליארד, עלייה של 14% מהרבעון הקודם ויותר מ-30% משנה קודמת.
- צנרת מרכזי נתונים: 16 גיגה-וואט שעה, עלייה של יותר מ-35% מהרבעון השני.
- נזילות: כ-$863 מיליון, כולל כ-$365 מיליון במזומן.
- תחזית פיננסית להכנסות לשנה המלאה: $2.9 מיליארד עד $3.1 מיליארד, ירידה של כ-$400 מיליון בנקודת האמצע לעומת התחזית הקודמת.
רווחים מול תחזית
פלואנס החמיצה הן את הרווחים והן את ההכנסות. EPS מתואם הגיע לשלילי $0.24, לעומת תחזית של $0.02 — חוסר של $0.26 למניה. ההכנסות עמדו על $649.8 מיליון, לעומת $806.2 מיליון צפויים, החמצה של $156.4 מיליון.
גודל ההחמצה היה משמעותי. פער ההכנסות של 19.4% הוא גדול עבור חברה שציפו ממנה לצמיחה מוצקה, ותוצאת ה-EPS עברה בחדות מציפייה לרווח קטן להפסד. ההנהלה ציינה כי החוסר נובע בעיקר מעיכובים במפעלי ייצור חדשים, ולא מקריסה בביקוש. מרג’ין הרווח הגולמי של החברה של 11.7% ב-12 החודשים האחרונים משקף לחץ מתמשך, וInvestingPro מציין כי פלואנס סובלת ממרג’ין רווח גולמי חלש — אחד מ-13 תובנות מפתח הזמינות לחותמים המנתחים את הבריאות הפיננסית של החברה.
ההבחנה הזו חשובה. ההזמנות ויתרת ההזמנות נותרות חזקות, מה שמרמז שלקוחות עדיין חותמים על חוזים. אך המשקיעים צפויים להתמקד בהוצאה לפועל, שכן החברה דוחה כעת כמות גדולה של הכנסות לרבעונים עתידיים ומשלמת על כך מחיר ברווחיות.
תגובת השוק
המניה נסחרה ב-$14.26, עלייה של 0.18% מסיום המסחר הקודם של $14.23. המהלך הקטן מרמז שהמשקיעים לא הגיבו בפסק דין דרמטי מיידי, גם לאחר רבעון חלש.
במחיר הנוכחי, המניה נמצאת כ-57.4% מתחת לשיא של 52 שבועות של $33.51 וכ-116% מעל לשפל של 52 שבועות של $6.60. עמדת המניה באמצע הטווח הזה משקפת חברה שיש לה הן פוטנציאל צמיחה חזק והן סיכוני הוצאה לפועל ברורים.
לא סופקו נתוני מחזור מסחר חריגים. על בסיס נתוני המחיר המוגבלים, תגובת השוק נראית מרוסנת ולא פאנית, מה שעשוי להצביע על כך שהמשקיעים ממתינים לראות אם החברה תוכל לעמוד בתוכניתה המעודכנת.
תחזית פיננסית והנחיות
פלואנס הורידה את תחזיתה הפיננסית להכנסות לשנת הכספים 2026 לטווח של $2.9 מיליארד עד $3.1 מיליארד, עם נקודת אמצע של $3.0 מיליארד. זאת כ-$400 מיליון מתחת לנקודת האמצע הקודמת. החברה גם הפחיתה את התחזית הפיננסית ל-EBITDA מתואם לטווח של שלילי $30 מיליון עד חיובי $10 מיליון, לעומת נקודת אמצע קודמת של חיובי $50 מיליון.
ההנהלה ציינה כי התחזית הפיננסית הנמוכה יותר משקפת הכנסות שנדחו לשנת הכספים 2027 בשל עיכובים בהרצת הייצור. היא כוללת גם חיוב של $15 מיליון הקשור להסכם אספקת סוללות לטווח ארוך.
החברה ציינה כי היא עדיין מצפה למרג’ין גולמי בטווח של 10% עד 15% על יתרת ההזמנות וההזמנות החדשות. היא גם מצפה שההכנסות החוזרות השנתיות יגיעו לכ-$180 מיליון עד סוף שנת הכספים 2026.
בהסתכלות קדימה, פלואנס ציינה כי מפעל יוסטון החדש אמור להגיע לייצור מלא ברבעון הראשון של שנת הכספים 2027. ההנהלה ציינה גם כי החברה עשויה להזדקק ל-$300 מיליון עד $500 מיליון נוספים בהון חוזר בשנה הבאה לתמיכה בצמיחה. ההכנסות צמחו ב-11% ב-12 החודשים האחרונים, ואנליסטים צופים המשך צמיחה במכירות בשנה הנוכחית, על פי InvestingPro. ציון הבריאות הפיננסית של הפלטפורמה מדרג את פלואנס כ-"FAIR" בסך הכל, כאשר החותמים מקבלים גישה למדדים מפורטים, השוואות עמיתים וניתוח מומחים על פני מספר התקנים.
דברי המנהלים
המנכ"ל ג’וליאן נברדה אמר כי החברה חתמה על $1.44 מיליארד בהזמנות ברבעון, "כמעט פי שלושה" מהסכום של שנה קודמת. הוא ציין כי יתרת ההזמנות מספקת בסיס חזק לשנת הכספים 2027 וציין כי כ-$2.2 מיליארד מתוך יתרת ההזמנות של $6.4 מיליארד צפויים להפוך להכנסות בשנה הבאה.
נברדה הצביע גם על תפקידה הגדל של החברה במרכזי נתונים. הוא אמר כי פלואנס הצליחה "לחדור לפלח לקוחות מרכזי הנתונים החדש והחשוב" וכי הלקוחות מעריכים את עיצוב המוצר, צפיפות האנרגיה ועלות הבעלות הכוללת.
מנהל הכספים הראשי (CFO) אחמד פאשה אמר כי הרבעון היה מאכזב בשל "עיכובי בנייה והפעלת ייצור באתרי כושר ייצור חדשים ובהרחבת המוצרים החדשים שלנו." הוא הוסיף כי התחזית הפיננסית המעודכנת משקפת את תוכנית הייצור המעודכנת לשאר השנה.
סיכונים ואתגרים
- עיכובי הרצת ייצור: החברה עדיין מתמודדת עם בעיות הפעלה באתרים חדשים, העלולות לעכב אספקות ולפגוע במרג’ינים.
- סיכון הוצאה לפועל: לפלואנס יתרת הזמנות גדולה, אך עליה להוכיח שביכולתה להמיר הזמנות להכנסות בזמן.
- לחץ על מרג’ין: הפסד על הסכם אספקת סוללות ועלויות הרצה אחרות פגעו ברווחיות.
- צרכי הון חוזר: ההנהלה מצפה ל-$300 מיליון עד $500 מיליון נוספים בהון חוזר בשנה הבאה, העלולים ללחוץ על תוכניות המימון.
- ריכוז לקוחות ועיתוי פרויקטים: פרויקטים גדולים יכולים להתעכב מרבעון לרבעון, מה שהופך את ההכנסות לבלתי אחידות.
שאלות ותשובות
האנליסטים התמקדו רבות בעיכובי הייצור, בעסקי מרכזי הנתונים ובתחזית המרג’ין של החברה.
השאלות התמקדו במפעל יוסטון ובבעיות איכות במפעל בינלאומי. ההנהלה ציינה כי הבעיות נפתרו, אך חלק מהנפח שאבד לא ניתן לשחזור ב-2026. האנליסטים שאלו גם אם העיכובים משפיעים על הסכמי שירות מסגרת (טופס אב) של מרכזי נתונים. פלואנס ציינה שלא.
נושא מפתח נוסף היה צנרת מרכזי הנתונים. ההנהלה ציינה כי היא עומדת כעת על 16 גיגה-וואט שעה, עלייה של יותר מ-35% מהרבעון הקודם, וכי עסק של $300 מיליון עם יזם עבר מליד להזמנה בפחות משלושה חודשים. זכייה נפרדת של $550 מיליון עם חברת היפר-סקייל טרם הומרה ליתרת הזמנות.
האנליסטים לחצו גם על המרג’ינים. ההנהלה ציינה שהיא נמצאת "בנוחות רבה" בתוך טווח המרג’ין הגולמי של 10% עד 15% וטענה כי הבעיות הנוכחיות קשורות יותר להרחבה מאשר ללחץ תמחור כלל-שוקי.
לבסוף, השאלות עברו לאסטרטגיית שרשרת האספקה של החברה, כולל מקורות הסוללות ומגבלות ממירים. ההנהלה ציינה כי היא משתמשת בממירים שאינם סיניים בארה"ב ועובדת לקראת פתרון אירופי מלא לאירופה, שלדעתה יסייע ככל שכללי הטכנולוגיה יתהדקו.
מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.
