תמליל שיחת רווחים: USA Compression עוקפת תחזיות הרבעון השני של 2026

USA Compression Partners דיווחה על רווחים והכנסות ברבעון השני של 2026 שעלו על תחזיות וול-סטריט, בזכות ההשפעה המלאה של רכישת J-W שהושלמה בסוף 2025. החברה רשמה רווחים מתואמים של $0.31 ליחידה, עוקפת את התחזית של $0.30, בעוד ההכנסות עלו ל-$342.15 מיליון, מעל לאומדן של $334.65 מיליון. המניה עלתה ב-0.89% ל-$25.93 במסחר האחרון, ונותרת מתחת לשיא של 52 שבועות אך גבוה משמעותית מהשפל השנתי.

ראשי פרקים

- ההכנסות טיפסו ב-37% לעומת השנה הקודמת ל-$342.1 מיליון, המשקפות את הוספת J-W ופעילות חוזים חזקה יותר.

- רווחים מתואמים של $0.31 ליחידה עקפו את האומדנים ב-$0.01, או 3.33%.

- המינוף בסוף הרבעון עמד על 3.72 מכפיל חוב ל-EBITDA, מעט מתחת ליעד קצר הטווח של ההנהלה.

- החברה השאירה את התחזית הפיננסית השנתית לשנת 2026 ללא שינוי.

- ההנהלה ציינה כי הביקוש לדחיסת גז נותר חזק, כאשר לקוחות מתכננים קדימה לטווח ארוך יותר בשל זמני אספקה ארוכים של ציוד.

ביצועי החברה

USA Compression סיפקה רבעון חזק ברוב המדדים, כאשר הצמיחה הונעה בעיקר על ידי רכישת J-W וביקוש יציב בשוק דחיסת הגז הטבעי. סך ההכנסות עלה ל-$342.1 מיליון לעומת $250.1 מיליון שנה קודם לכן. הכנסות מפעילות חוזים עלו ב-34% ל-$304.9 מיליון, בעוד הכנסות מחלקים ושירותים הוסיפו $22.1 מיליון.

הרווח הנקי הגיע ל-$45.7 מיליון, וההכנסה התפעולית הגיעה ל-$100.4 מיליון. מזומן מפעילות עמד על $145.7 מיליון. החברה ציינה כי הרבעון הדגים את יתרונות הגודל, גם בעת שספגה עבודות ייצור ושירות לאחר מכירה בעלות מרג’ין נמוך יותר מ-J-W.

העסק המשיך גם להרחיב את הצי שלו. כוח הסוס הכולל הגיע ל-4.95 מיליון בסוף הרבעון, עם ניצולת ממוצעת של 92%. ממוצע ההכנסות לכל כוח סוס מניב הכנסות עלה ל-$22.84 לחודש, עלייה של 0.5% לעומת הרבעון הקודם ו-7% לעומת השנה הקודמת.

ראשי פרקים פיננסיים

- הכנסות: $342.1 מיליון, עלייה של 37% משנה לשנה

- הכנסות מפעילות חוזים: $304.9 מיליון, עלייה של 34% משנה לשנה

- הכנסות מחלקים ושירותים: $22.1 מיליון

- רווח נקי: $45.7 מיליון

- הכנסה תפעולית: $100.4 מיליון

- מזומן נקי מפעילות שוטפת: $145.7 מיליון

- מרג’ין ברוטו מתואם: 63.5%

- יחס מינוף: 3.72x חוב ל-EBITDA

- סך כוח הסוס של הצי: 4.95 מיליון

- ממוצע הכנסות לכוח סוס מניב הכנסות: $22.84 לחודש

- שווי שוק: $3.76 מיליארד

- מרג’ין רווח ברוטו (שנים עשר החודשים האחרונים): 66.72%

- תשואת דיבידנד: 8.17%

רווחים מול תחזית

USA Compression עקפה את הציפיות הן בשורת ההכנסות והן בשורת הרווח. רווח מתואם למניה של $0.31 הגיע $0.01 מעל לתחזית של $0.30, הפתעה של 3.33%. הכנסות של $342.15 מיליון עלו על האומדן של $334.65 מיליון ב-$7.5 מיליון, הפתעה של 2.24%.

העקיפה הייתה צנועה, אך היא הגיעה לצד צמיחה חזקה משנה לשנה ותחזית פיננסית יציבה. קומבינציה זו בדרך כלל חשובה יותר למשקיעים מאשר הפתעה רבעונית קטנה בלבד. תוצאות החברה מרמזות גם כי רכישת J-W תורמת באופן משמעותי להכנסות ולתזרים המזומנים, גם אם היא מכבידה על המרג’ינים בתקופה הקרובה.

תגובת השוק

המניה נסחרה לאחרונה ב-$25.93, עלייה של 0.89% לעומת סיום המסחר הקודם של $25.70. המהלך קטן ומרמז על תגובה מאופקת אך חיובית לפני פתיחת השוק.

ברמה זו, המניות נסחרות כ-15.2% מתחת לשיא של 52 שבועות של $30.55 וכ-18.7% מעל לשפל של 52 שבועות של $21.85. זה ממקם את המניה באמצע הטווח האחרון שלה, כאשר המשקיעים עדיין שוקלים את הצמיחה מול לחץ המרג’ין ועלויות האינטגרציה. על פי ניתוח InvestingPro, המניה נראית מוערכת ביתר במעט ביחס לאומדן השווי ההוגן שלה, אם כי החברה נסחרת ביחס PEG של 0.64 בלבד, המצביע על הערכת שווי אטרקטיבית ביחס לפוטנציאל צמיחת הרווחים שלה. עבור משקיעים המחפשים תובנות הערכת שווי מעמיקות יותר, המניה מופיעה בכלי הסינון של InvestingPro לצד מדדים מקיפים לקבלת החלטות מושכלת.

לא סופקו נתוני נפח מסחר, ולכן לא ניתן לקבוע האם המהלך הגיע עם פעילות חריגה. על סמך שינוי המחיר בלבד, התגובה נראית מדודה ולא אגרסיבית.

תחזית פיננסית והנחיות

USA Compression השאירה את תחזיתה לשנת 2026 המלאה ללא שינוי. ההנהלה ציינה כי היא עדיין מצפה:

- EBITDA מתואם של $770 מיליון עד $800 מיליון

- תזרים מזומנים ניתן לחלוקה של $480 מיליון עד $510 מיליון

- הוצאות הון לתחזוקה של $60 מיליון עד $70 מיליון

- הוצאות הון להרחבה של $230 מיליון עד $250 מיליון

החברה הצביעה גם על מסלול צמיחה ארוך יותר. ההנהלה ציינה כי היא מתכננת להוסיף יותר מ-500,000 כוח סוס עד 2030, השווה לכ-2.5% צמיחה שנתית ממוצעת בכוח סוס חדש עד 2029. נמסר כי כ-מחצית מהיחידות המתוכננות לאספקה ב-2027 כבר מחוזות, כאשר אחוזים בטווח אמצע העשרות של יחידות 2028 גם הם מוזמנים.

מנהלי העסקים ציינו כי החברה צופה שיפור קל ברבעון מרג’יני הברוטו המתואמים לאורך שארית 2026 ולתוך 2027, בעזרת טלמטריה, ניטור מרחוק, אופטימיזציה של מסלולים וסינרגיות אינטגרציה. ראוי לציין כי טיפ של InvestingPro מדגיש כי החברה שמרה על תשלומי דיבידנד במשך תשע שנים רצופות, המחזק את התחייבותה להחזרים לבעלי המניות גם בתקופות אינטגרציה. משקיעים המחפשים ניתוח מקיף יכולים לגשת לדוח המחקר המלא של Pro על USAC, אחת מתוך יותר מ-1,400 מניות אמריקאיות המכוסות עם מידע ותובנות מומחים הניתנים לפעולה.

דברי מנהלי העסקים

קלינט גרין, המנכ"ל, אמר כי תוכנית הפריסה ארוכת הטווח של החברה מסייעת לה לזכות בעסקים בשוק שבו לקוחות מתכננים קדימה הרבה יותר מבעבר. "כשאתה מגיע עם תוכנית פריסה ספציפית לכמה שנים, לקוחות יכולים לצמוח איתך", אמר, תוך שהוא מצביע על זמני אספקה של מנועים של עד 200 שבועות.

כריס ווסון, מנהל התפעול הראשי, אמר כי החברה צופה יעילות טובה יותר ככל שהשקעות הטכנולוגיה שלה יבשילו. "עם ההשקעה שלנו בטלמטריה, ניטור מרחוק והנעת יעילויות, אני מצפה לראות את התוצאות מאוחר יותר השנה לתוך 2027 ומעבר לכך", אמר.

כריס מ. פולסן, הסמנכ"ל הכספי, אמר כי החברה רואה מקרה ערך ארוך טווח חזק. הוא תיאר "2%-3% צמיחה שנתית בכוח סוס חדש, תשואת חלוקה המתקרבת ל-8%, ויחס מינוף משתפר מתחת ל-4 מכפיל" כעמדה מובחנת בשוק ה-MLP.

סיכונים ואתגרים

- לחץ מרג’ין: רכישת J-W כוללת שירותי ייצור ושירות לאחר מכירה בעלי מרג’ין נמוך יותר, העלולים להכביד על מרג’ין הברוטו.

- עלויות תשומה גבוהות יותר: החברה צופה כ-$1 מיליון לחודש בעלויות שמן סיכה נוספות במחצית השנייה של 2026.

- סיכון אינטגרציה: USA Compression עדיין משלבת את פעילות J-W במערכות, תהליכים ומבנה מסחרי שלה.

- עוצמת הון: הוצאות ההרחבה נותרות גבוהות, מה שעלול להגביל את תזרים המזומנים החופשי בתקופה הקרובה.

- ביצוע תוכניות צמיחה: החברה מסתמכת על ביקוש ארוך טווח ואספקת ציוד בזמן לתמיכה ביעד כוח הסוס הרב-שנתי שלה. - ניהול מאזן: עם יחס חוב להון עצמי של 9.45, החברה נושאת מינוף משמעותי, אם כי InvestingPro מעניק ציון בריאות פיננסית "טוב" של 2.83, והנכסים הנזילים עולים על ההתחייבויות לטווח קצר עם יחס שוטף של 1.55.

שאלות ותשובות

האנליסטים התמקדו במדיניות חלוקה, מגמות מרג’ין, תכנון לקוחות ומיזוגים ורכישות.

קו שאלות אחד התמקד בשאלה האם החברה עשויה להעלות את החלוקה שלה כעת שהמינוף נמצא מתחת ליעד. ההנהלה אמרה כי כל שינוי ידרוש אישור דירקטוריון וכי הקדימות הנוכחית היא מימון צמיחת הצי.

האנליסטים שאלו גם על עלויות שמן סיכה וכוח תמחור. ההנהלה אמרה כי חוזים קיימים אינם מעבירים ישירות את העלויות הללו, אך חידושים מנוהלים מחדש ומדרגי CPI-U מסייעים בקיזוז האינפלציה.

נושא נוסף היה לחץ המרג’ין מעסק J-W. מנהלי העסקים אמרו כי הרכישה צפויה לדלל מרג’ינים בתחילה מכיוון שעבודות ייצור ושירות לאחר מכירה נושאות מרג’ינים נמוכים יותר מדחיסת חוזים, אך הם צופים שיפור בהמשך 2026 ולתוך 2027.

האנליסטים גם לחצו לפרטים על אופקי תכנון לקוחות. ההנהלה אמרה כי לקוחות מתכננים כעת שנתיים עד ארבע שנים קדימה בשל זמני אספקה ארוכים של ציוד, וכי גמישות הייצור של USA Compression מעניקה לה יתרון בעמידה בביקוש זה.

מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.