Select Water Solutions דיווחה על הכנסות של $412.18 מיליון ברבעון השלישי של 2026, שעלו על תחזית וול-סטריט של $397.62 מיליון, בעוד שהרווח המתואם עמד על $0.16 למניה — מתחת לתחזית של $0.19. החברה מסרה כי ה-EBITDA המתואם הגיע לשיא רבעוני של $93.5 מיליון, מעל התחזית הפיננסית, וכי ה-EBITDA מצטבר מתחילת השנה כבר עקף את השיא השנתי של 2025. המניה נותרה כמעט ללא שינוי במסחר טרום-פתיחה, עם עלייה של 0.09% ל-$16.195 לעומת סיום המסחר הקודם של $16.18.
נקודות מרכזיות
- ההכנסות היכו את התחזיות ב-3.66%, בעוד שהרווח למניה פספס את התחזיות ב-15.79%.
- ה-EBITDA המתואם של $93.5 מיליון עלה על התחזית הפיננסית וקבע שיא רבעוני.
- תשתיות המים רשמו הכנסות שיא של $110 מיליון, בסיוע נפח של 1.7 מיליון חביות ביום של מים מיוצרים.
- החברה השלימה את ההיוון מחדש של Peak Rentals ומשלבת את הרכישה של Pilot Water.
- ההנהלה ציינה כי 2027 עשויה להביא צמיחה מהירה יותר בתחום חומרי הפעילות השטחית, פרויקטי המינרלים וסינרגיות תשתיות המים.
ביצועי החברה
Select Water Solutions מסרה כי הרבעון שיקף הוצאה לפועל חזקה בשלושת מגזרי הפעילות, עם צמיחה בתשתיות המים, שירותי המים וטכנולוגיות הכימיקלים. עסק תשתיות המים המרכזי של החברה המשיך ליהנות מנפחי מים מיוצרים גדלים בבריכות פרמיאן ודלאוור, בעוד שטכנולוגיות הכימיקלים רשמו הכנסות בקצה העליון של התחזית הפיננסית.
הרבעון כלל גם שינויים מהותיים בתיק הפעילות. Select השלימה את מכירת רוב המניות ב-Peak Rentals וסגרה את הרכישה של Pilot Water בנובמבר — צעדים שלדברי ההנהלה יחדדו את מיקוד החברה בפתרונות מים מרכזיים תוך הרחבת רשת הסילוק והמיחזור. החברה תיארה את הקומבינציה כדרך לשיפור שירות הלקוחות והגדלת הערך המופק מכל חבית העוברת במערכת.
בהשוואה לתחום ה-midstream של המים הרחב, Select נשענת על היקף ואינטגרציה. ההנהלה אמרה כי הטביעת הרגל הגדלה של החברה שיפרה את שיעורי הזכייה, בעוד שעסקת Pilot מוסיפה כושר סילוק מורשה שהיה פער בחלק מההצעות.
עיקרי הנתונים הפיננסיים
- הכנסות: $412.18 מיליון, מעל ציפיות התחזית הפיננסית ומעל תחזית האנליסטים של $397.62 מיליון.
- רווח למניה מתואם: $0.16, מתחת לתחזית של $0.19.
- EBITDA מתואם: $93.5 מיליון, מעל התחזית הפיננסית של $90 מיליון עד $94 מיליון.
- רווח נקי: $23 מיליון.
- הכנסות תשתיות המים: $110 מיליון, עלייה של 8% ברצף ובכ-40% על בסיס שנתי.
- נפח מים מיוצרים: 1.7 מיליון חביות ביום, עלייה של 14% ברצף ויותר מ-30% על בסיס שנתי.
- הכנסות שירותי המים: עלייה של 7% לעומת הרבעון הקודם.
- הכנסות טכנולוגיות הכימיקלים: $90 מיליון, בקצה העליון של התחזית הפיננסית.
- תזרים מזומנים תפעולי: $84 מיליון, לעומת $87 מיליון ברבעון הקודם.
- הון נטו להוצאות הון: $88 מיליון ברבעון; הוצאות ההון נטו לשנת 2026 כולה צפויות כעת לעמוד על $300 מיליון עד $310 מיליון.
רווחים מול תחזית
Select Water Solutions פספסה את תחזיות הרווח אך הכתה את תחזיות ההכנסות. הרווח למניה המתואם של $0.16 היה נמוך ב-$0.03 מהתחזית של $0.19, חוסר של 15.79%. הכנסות של $412.18 מיליון עלו על התחזית של $397.62 מיליון ב-$14.56 מיליון, או 3.66%.
התוצאה המעורבת אינה חריגה עבור חברה בשלב השקעה אינטנסיבי. הדיווח הצביע על עלייה בהוצאות הנהלה וכלליות (SG&A), עלויות עסקה הקשורות ל-Peak Rentals ו-Pilot Water, ועלייה בהוצאות ריבית ופחת. במקביל, החברה הציגה EBITDA שיא וביצועי מגזר חזקים מהצפוי, מה שמרמז כי הפספוס נבע יותר מתזמון ועלויות מאשר מביקוש חלש.
במובן זה, הרבעון נראה חזק יותר ממה שמצביע עליו קו הרווח למניה בלבד. החברה מסרה כי ה-EBITDA המתואם המצטבר מתחילת השנה של $264 מיליון כבר עקף את השיא השנתי של 2025, עוד לפני התרומה המלאה של Pilot Water.
תגובת השוק
המניה נותרה כמעט ללא שינוי במסחר טרום-פתיחה לאחר הדיווח, מה שמצביע על תגובה ראשונית מאופקת. המניה עלתה 0.09% ל-$16.195 מ-$16.18. זה משאיר את המניה הרבה מעל השפל של 52 שבועות של $9.285 ומתחת לשיא של 52 שבועות של $22.55.
התגובה המתונה מגיעה בעקבות שבוע קשה לבעלי המניות, כאשר המניה ירדה 11.4% בשבעת הימים הקודמים, למרות עלייה חזקה של 56% מתחילת השנה. החברה שומרת על תשואת דיבידנד של 1.73% והעלתה את הסכום המשולם במשך ארבע שנים רצופות, על פי נתוני InvestingPro.
במחיר הנוכחי, המניה נמצאת בכ-74.5% מעל השפל של 52 שבועות ובכ-28.2% מתחת לשיא. בהיעדר נתוני מסחר זמינים, לא נרשמה סחירות ניירות ערך חריגה במידע שסופק.
התנועה המתונה מרמזת כי המשקיעים שוקלים את פספוס הרווח למניה מול ההכאה בהכנסות, ה-EBITDA השיא והתחזית הפיננסית הבונה יותר ל-2027. השוק נראה ממתין לפרטים נוספים על מהירות תרגום רכישת Pilot ופרויקטי צמיחה אחרים לרווחים גבוהים יותר.
תחזית פיננסית והנחיות
Select מסרה כי ה-EBITDA המתואם ברבעון הרביעי צפוי לנוע בין $95 מיליון ל-$100 מיליון. החברה גם נתנה תחזית פיננסית להכנסות ברבעון הרביעי של $150 מיליון עד $160 מיליון הן לתשתיות המים והן לשירותי המים, ו-$75 מיליון עד $80 מיליון לטכנולוגיות הכימיקלים.
במחיר המניה הנוכחי של $16.20, Select נסחרת במכפיל רווח של 55, גבוה בהרבה מהכפולות האופייניות ל-midstream, בעוד שהשווי התפעולי של החברה עומד על כ-9.3 כפולות EBITDA. על פי ניתוח InvestingPro, המניה נראית מוערכת ביתר ביחס להערכת השווי ההוגן שלה, מה שמרמז כי המשקיעים מתמחרים ציפיות צמיחה משמעותיות ל-2027.
ההנהלה צופה הוצאות הון נטו לשנת 2026 כולה של $300 מיליון עד $310 מיליון, עלייה מהתחזית הפיננסית הקודמת בשל רכישת Pilot. הוצאות הריבית צפויות לעלות ל-$15 מיליון עד $17 מיליון ברבעון הרביעי, בעוד שהפחת והקיזוז צפויים להגיע ל-$50 מיליון עד $55 מיליון.
בהסתכלות קדימה, ההנהלה אמרה כי 2027 אמורה להביא תזרים מזומנים חופשי חזק יותר ככל שצמיחת הרווחים תעקוף את ההוצאות ההוניות. החברה גם ציינה כי Pilot Water עשויה לתרום $120 מיליון עד $130 מיליון של EBITDA מתואם ב-2027, בעוד שאימוץ חומרי הפעילות השטחית בטכנולוגיות הכימיקלים עשוי להאיץ ככל שיותר לקוחות יעברו מבדיקות לשימוש רחב יותר.
אנליסטים בוול-סטריט שומרים על עמדה שורית, עם יעדי מחיר הנעים בין $21 ל-$28 ודירוג קנייה קונצנזוס. לתובנות מעמיקות יותר על הערכת השווי וסיכויי הצמיחה של Select, InvestingPro מציע גישה בלעדית לניתוח שווי הוגן, ציוני בריאות פיננסית מקיפים וטיפים נוספים מעבר לשניים המוצגים כאן — כחלק מחבילה מלאה המכסה למעלה מ-1,400 מניות אמריקאיות דרך דוחות Pro Research מפורטים.
דברי ההנהלה
המנכ"ל John Schmitz אמר כי החברה כבר עקפה את שיא ה-EBITDA המתואם השנתי של 2025 בשלושה רבעונות בלבד של 2026, עוד לפני כל תרומה מ-Pilot Water. הוא הוסיף כי החברה צופה "שנת שיא נוספת לפני Select ב-2027 עם התועלת השנתית המלאה של רכישת Pilot Water."
סמנכ"ל הכספים Chris George אמר כי יחס המינוף של החברה עמד על כ-2.0 כפולות חוב נטו ל-EBITDA מתואם לאחר עסקת Pilot, מה שלדבריו משאיר את Select עם יתרה חזקה. הוא ציין גם כי תוכנית ההון לתחזוקה של החברה נותרת "נציגה מאוד של מודל עסקי דמוי-תחזוקה."
קצין המסחר הראשי Michael Skarke אמר כי שיעורי הזכייה השתפרו ככל שהמערכת התרחבה, וכי עסקת Pilot אמורה לסייע בפתרון סיבה נפוצה להפסד הצעות: חוסר היכולת לספק כושר סילוק מובטח. הוא אמר כי הרשת המשולבת אמורה לתת ל-Select "גמישות בחירה הרבה יותר" בפריסת חביות.
סיכונים ואתגרים
- עלויות גבוהות יותר: הוצאות הנהלה וכלליות (SG&A), הוצאות ריבית ופחת עולים, מה שעלול ללחוץ על הרווחים גם כאשר ההכנסות גדלות.
- סיכון אינטגרציה: רכישת Pilot Water תדרוש אינטגרציה תפעולית ומסחרית שעלולה לקחת זמן.
- נטל הוצאות הון: תוכנית הון גדולה יותר עשויה לעכב את המרת תזרים המזומנים החופשי.
- שינויים רגולטוריים: כללי סילוק חדשים או אגרות שפכים עלולים לשנות את עלויות התפעול, גם אם ההנהלה צופה להעביר חלק מהעלויות הלאה.
- עונתיות: ההנהלה אמרה כי חלק מתוצאות הרבעון הרביעי עשויות להיות חלשות יותר בשל דפוסים עונתיים רגילים ועלויות אינטגרציה.
שאלות ותשובות
האנליסטים התמקדו בפער בין תוצאות הרבעון השלישי לתחזית הפיננסית לרבעון הרביעי, ושאלו כיצד לדגם את השפעות Pilot Water, אובדן Peak Rentals ולחץ עונתי. ההנהלה אמרה כי השפעת ה-EBITDA המלאה של Peak ברבעון הרביעי עשויה לעמוד על $7 מיליון עד $10 מיליון, בעוד שתרומת Pilot תהיה מוגבלת על ידי תזמון ועלויות אינטגרציה.
השאלות התמקדו גם בשיעורי הזכייה של החברה ובעמדתה התחרותית. ההנהלה אמרה כי התשובה טמונה בהיקף, כיסוי שטחים רחב יותר והיכולת להציע הן מיחזור והן כושר סילוק מובטח. החברה ציינה כי בסיס הסילוק המורשה של Pilot אמור לסייע בסגירת פער תחרותי מרכזי.
האנליסטים שאלו גם על אסטרטגיית המינרלים. ההנהלה אמרה כי ל-Select שני פרויקטים פעילים בבנייה ועוד שניים בפיתוח, כאשר מספר מתקנים צפויים להיכנס לפעילות ב-2027 הן בהפקת ליתיום והן ביוד.
נושא נוסף שנדון היה האסדרה בטקסס ובניו מקסיקו. ההנהלה אמרה כי ל-Select ניסיון בפעילות בסביבות מחמירות וכי חוזי הלקוחות כוללים הוראות שינוי חוק המאפשרות העברת עלויות הלאה.
לבסוף, האנליסטים לחצו לקבל פרטים נוספים על אימוץ חומרי הפעילות השטחית. ההנהלה אמרה כי 2025 ו-2026 היו בעיקר שנות בדיקה ופיתוח, אך 2027 אמורה להיות השנה שבה האימוץ יתחיל להאיץ באופן רחב יותר בתעשייה.
מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.
