Hut 8 Mining Corp. דיווחה על הפסד רחב מהצפוי ברבעון השלישי, לאחר שההכנסות פספסו את תחזיות וול-סטריט והמניה ירדה בחדות במסחר טרום-פתיחה. החברה רשמה הפסד מתואם של $1.27 למניה, לעומת תחזית האנליסטים להפסד של $1.14, בעוד שההכנסות הגיעו ל-$99.44 מיליון לעומת ציפיות של $105.87 מיליון. המניה ירדה ב-20.62% ל-$70.57, לעומת שער הסגירה הקודם של $88.90, ומצאה את עצמה הרחק מתחת לשיאים האחרונים וקרוב לקצה התחתון של טווח 52 השבועות שלה.
נקודות מרכזיות
- Hut 8 פספסה את התחזיות הן ברווח והן בהכנסות ברבעון השלישי.
- ההכנסות ירדו בהשוואה לשנה הקודמת, אך ה-EBITDA המתואם השתפר.
- החברה ממשיכה לעבור ממכרות ביטקוין ועסקי ענן לתשתיות בינה מלאכותית.
- ההנהלה הדגישה נזילות של למעלה מ-$7.7 מיליארד ותוכנית רכישה חוזרת מורחבת של מניות.
- המניה ירדה ביותר מ-20% במסחר טרום-פתיחה לאחר פרסום הדוח.
ביצועי החברה
Hut 8 ציינה כי ביצועי הרבעון השלישי נותרו חסונים על אף הרוח הנגדית בשוק ומעבר תיק עסקים משמעותי. ההכנסות ירדו ל-$71.1 מיליון מ-$83.5 מיליון בשנה הקודמת, בעוד ה-EBITDA המתואם עלה ל-$33.0 מיליון מ-$30.5 מיליון.
תוצאות החברה שיקפו עסק בתהליך מעבר. הכנסות המחשוב נותרו יציבות יחסית ב-$68.4 מיליון, ירידה של 2.3% בלבד לעומת השנה הקודמת, בזכות ייצור גבוה יותר ב-Vega ואנרגיזציה מחדש של מתקן Drumheller. לעומת זאת, הכנסות החשמל והכנסות תשתית דיגיטלית ירדו בחדות בעקבות מכירות נכסים ושינויי חוזים.
Hut 8 דיווחה גם על רווח נקי לפי GAAP של $189.5 מיליון, כאשר $131.1 מיליון מיוחסים לחברה, בעיקר בשל רווח של $413.8 מיליון על נכסים דיגיטליים עקב עליית מחירי ביטקוין במהלך הרבעון. רווח זה הסתיר ביצועי שורה עליונה חלשים יותר ועלויות תפעול שוטפות הקשורות לבנייה ומימון.
עיקרי הנתונים הפיננסיים
- הכנסות: $71.1 מיליון, ירידה של 14.8% מ-$83.5 מיליון בשנה הקודמת.
- EBITDA מתואם: $33.0 מיליון, עלייה של 8.2% מ-$30.5 מיליון.
- רווח נקי לפי GAAP: $189.5 מיליון, מתוכם $131.1 מיליון מיוחסים ל-Hut 8.
- רווח על נכסים דיגיטליים: $413.8 מיליון, בזכות עליית ערך ביטקוין.
- הכנסות מחשוב: $68.4 מיליון, ירידה של 2.3% לעומת השנה הקודמת.
- הכנסות חשמל: $1.3 מיליון, ירידה של 84.5% לעומת השנה הקודמת.
- הכנסות תשתית דיגיטלית: $1.4 מיליון, ירידה של 72.5% לעומת השנה הקודמת.
- עלות הכנסות מחשוב: $28.0 מיליון, עלייה של 27.3% מ-$22.0 מיליון.
- הוצאות כלליות ומנהליות במזומן, ללא תגמול מבוסס מניות: $34.8 מיליון, לעומת $19.5 מיליון בשנה הקודמת.
- הוצאות ריבית: $105.5 מיליון; הכנסות ריבית: $61.8 מיליון.
תוצאות מול תחזיות
Hut 8 פספסה את ציפיות האנליסטים בשני המדדים המרכזיים. הרווח למניה עמד על הפסד של $1.27, לעומת תחזית של הפסד $1.14 — חוסר של $0.13 למניה, או 11.4%. הכנסות של $99.44 מיליון פספסו את תחזית הקונצנזוס של $105.87 מיליון ב-$6.43 מיליון, או 6.1%.
הפספוס בולט במיוחד מכיוון שמשקיעים עוקבים מקרוב אחר סימנים לכך שהמעבר של החברה לתשתיות בינה מלאכותית יכול לקזז את הירידה בעסקים הישנים. למרות שה-EBITDA המתואם השתפר והמאזן נותר חזק, הפספוס בשורה העליונה מרמז שהמעבר עדיין אינו אחיד. הרבעון גם הדגים פער רחב בין הרווח הנקי המדווח לבין הביצוע התפעולי, שנבע מרווחי נכסים דיגיטליים ולא מהכנסות עסקיות שוטפות.
תגובת השוק
המניה ירדה ב-20.62% ל-$70.57 במסחר טרום-פתיחה לאחר שנסגרה ב-$88.90 ביום הקודם. המהלך דחף את המניה הרחק מתחת לשיא טווח 52 השבועות של $194.28 וקרוב לקצה התחתון של $44.82. הירידה החדה משקפת את פרופיל התנודתיות הגבוה של החברה, עם בטא של 6.08 — כלומר המניה נעה ביותר משש פעמים מהשוק הרחב. על פי ניתוח InvestingPro, המניה נראית מוערכת ביתר ברמות הנוכחיות בהשוואה להערכת השווי ההוגן שלה, ומציבה אותה בין החברות ברשימת המוערכות ביתר.
גודל הירידה מרמז שמשקיעים אוכזבו מהפספוס בתוצאות ומתחזית ההכנסות הרכה יותר, גם כאשר ההנהלה הצביעה על הזדמנויות צמיחה ארוכות טווח במרכזי נתוני בינה מלאכותית. לא סופקו נתוני מחזור מסחר, אך היקף הירידה מצביע על לחץ מכירות חזק. התגובה גם נראית חמורה יותר מתנועה רגילה לאחר פרסום תוצאות, מה שמעיד על חשש לגבי הוצאה לפועל ורווחיות בטווח הקרוב. טיפ של InvestingPro מציין כי המניה ספגה בול קשה בשבוע האחרון, כחלק מתבנית רחבה יותר של חולשה. למשקיעים המעוניינים בתובנות מעמיקות יותר על הערכת השווי ומדדי הביצוע של HUT, InvestingPro מציע גישה ליותר מ-10 טיפים בלעדיים נוספים, ציוני בריאות פיננסית מקיפים וניתוח שווי הוגן.
תחזית והנחיות
ההנהלה ציינה כי אסטרטגיית החברה ממוקדת בשלושה עדיפויות: יצירה, אספקה ומימון. Hut 8 בונה פרויקטים גדולים של מרכזי נתוני בינה מלאכותית, כולל River Bend בלואיזיאנה ו-Beacon Point בטקסס, תוך מרדף אחר הזדמנויות חשמל ותשתיות נוספות.
החברה ציינה כי River Bend נמצא בנתיב להשלמה מבנית ב-2026, עם יותר מ-1,200 אנשים באתר ואבני דרך מרכזיות בבנייה מתקדמות. Beacon Point שלב 1 גם הוא מתקדם, כאשר שיפורי הקרקע הושלמו בכ-95% ו-700 מגה-וואט צפויים לקבל אנרגיה ברבעון הראשון של 2027.
Hut 8 גם הגדילה את הרשאת הרכישה החוזרת של מניותיה מ-$250 מיליון ל-$1.0 מיליארד. ההנהלה ציינה כי התוכנית נועדה כלי ארוך טווח ולא תמומן מקבלת הלוואה מקו האשראי המתגלגל. החברה ציינה כי יש לה יותר מ-$7.7 מיליארד בנזילות כוללת ברמת החברה האם והפרויקטים, כולל מזומן, מזומן מוגבל, השקעות לטווח קצר וביטקוין שאינו משועבד. למרות עמדת הנזילות החזקה, InvestingPro מעניק לחברה ציון בריאות פיננסית "חלש" של 1.63 מתוך 5, המשקף חששות לגבי רווחיות ומינוף. משקיעים יכולים לגשת לדוח מחקר Pro מפורט על HUT, אחד מיותר מ-1,400 דוחות מקיפים המתרגמים נתוני וול-סטריט מורכבים למודיעין ברור וניתן לפעולה באמצעות ויזואליות אינטואיטיביות וניתוח מומחים.
דברי ההנהלה
המנכ"ל Asher Genoot אמר כי החברה רואה בחשמל את האילוץ המרכזי בבניית תשתיות הבינה המלאכותית. "בינה מלאכותית מסופקת כתוכנה, אך היא מיוצרת על ידי תשתית פיסית — חשמל, קרקע, העברה, מבנים, קירור, ציוד, והאנשים המפעילים אותם," אמר. "מכל מה שהתשתית דורשת, החשמל הוא התשומה הנדירה ביותר. לכן אנחנו חברה שמקדמת חשמל בראש סדר העדיפויות."
Genoot הוסיף כי החברה מאמינה שביכולתה לבנות מרכזי נתונים מהר ויעיל יותר מרבים מהמתחרים. "אני משוכנע שהתשתית מאחורי הבינה המלאכותית יכולה להיבנות טוב יותר ממה שהיא נבנית היום — מהר יותר, בעלות נמוכה יותר, ומבלי להתפשר על איכות," אמר.
סמנכ"ל הכספים Sean Glennan אמר כי אסטרטגיית ההון של החברה נועדה להגן על מאזן החברה האם. "המטרה הפיננסית שלנו אינה למקסם את צמיחת השורה העליונה בכל מחיר," אמר. "המטרה היא להמיר חשמל נדיר לתשתית מאומנת ומממונת, תוך הגנה על נזילות ברמת החברה האם והגבלת דילול מיותר."
סיכונים ואתגרים
- סיכון הוצאה לפועל: Hut 8 מנהלת מספר פרויקטים גדולים במקביל, כולל River Bend ו-Beacon Point, ועיכובים עלולים להשפיע על הכנסות עתידיות.
- סיכון מימון: החברה מסתמכת על מימון פרויקטים גדולים, ושוקי אשראי מצומצמים יותר עלולים להעלות עלויות.
- אינפלציית עלויות: עלויות עבודה, ציוד ושרשרת אספקה עלולות ללחוץ על המרג’ינים בבנייה חדשה.
- סיכון מעבר: הכנסות ממכרות ביטקוין ומענן ירדות ככל שהחברה עוברת לתשתיות בינה מלאכותית.
- סיכון רגולטורי: שינויים ברישוי ובמדיניות ברמת המדינה, בעיקר בטקסס, עלולים להשפיע על לוחות הזמנים של הפרויקטים.
שאלות ותשובות
האנליסטים התמקדו רבות ב-Beacon Point, במימון ובאסטרטגיית הבנייה של החברה. השאלות התרכזו בסביבה הרגולטורית בטקסס, בעיתוי קביעת ייעוד עומס הבסיס, ובשאלה האם הבחירות האחרונות עלולות להשפיע על היתרים או אישורי פרויקטים. ההנהלה ציינה כי היא נותרת בטוחה בלוח הזמנים של 17 בדצמבר לסיווג עומס הבסיס של Beacon Point.
האנליסטים גם שאלו על עלויות בנייה וכוח תמחור. Hut 8 ציינה כי היא מנסה לשלוט בעלויות באמצעות עיצוב מעקרונות ראשוניים והנדסה יעילה יותר, במקום לקבל הוראות שינוי יקרות. נושא נוסף היה צינור הפרויקטים של החברה, אותו ציינה ההנהלה כמסתכם בכ-8.6 גיגה-וואט על פני הזדמנויות גרינפילד, מאחורי המד, מיזוגים ורכישות ובראונפילד.
תוכנית הרכישה החוזרת ואסטרטגיית הקצאת ההון גם הן עוררו שאלות. ההנהלה ציינה כי ההרשאה המורחבת נועדה לספק גמישות לאורך זמן, לא לתמוך ברכישות מיידיות. המנהלים גם ציינו כי החברה מתמקדת בשמירת נזילות והימנעות מחוב עם זכות חזרה ברמת החברה האם ככל שהיא מרחיבה את פלטפורמת התשתיות שלה.
מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.
