CVS Health דיווחה כי הרווח המתואם לרבעון השלישי עלה ב-30% לעומת התקופה המקבילה אשתקד והיכה את תחזיות וול-סטריט, אך המניה ירדה במסחר המוקדם לפני הפתיחה, כשהמשקיעים שוקלים את תוכנית הפיצול הצפויה של החברה ותחזית מתונה יותר לחלקים מסוימים מהעסק. חברת שירותי הבריאות והרוקחות דיווחה על רווח מתואם של $2.09 למניה על הכנסות של $108.4 מיליארד, לעומת תחזיות האנליסטים של $1.65 למניה ו-$104.75 מיליארד במכירות. המניה ירדה ב-4.88% ל-$86.95 לפני פתיחת המסחר, לעומת סיום יום המסחר הקודם של $91.41.
נקודות מפתח
- CVS Health היכתה את התחזיות הן ברווח והן בהכנסות ברבעון השלישי.
- החברה העלתה את התחזית הפיננסית לרווח המתואם למניה לכל שנת 2026 לפחות $8.20 ואת תחזית ההכנסות לפחות $420 מיליארד.
- ההנהלה הודיעה על תוכניות לפצל את CVS לשתי חברות ציבוריות בחצי הראשון של 2028.
- רכישות חוזרות של מניות צפויות להתחדש ברבעון הרביעי, לאחר שהחברה השיגה את יעד המינוף שלה לפני המועד.
- המשקיעים נראו זהירים למרות ההכאה, ושלחו את המניה לירידות במסחר המוקדם.
ביצועי החברה
CVS מסרה כי השיגה תוצאות חזקות בעסקיה המרכזיים, עם הכנסה תפעולית מתואמת של $4.2 מיליארד ברבעון. החברה ציינה כי יחידת הטבות הבריאות, חטיבת שירותי הבריאות ומגזר הרוקחות ובריאות הצרכן — כולם שיפרו את ביצועיהם לעומת התקופה המקבילה אשתקד.
הרבעון הנוכחי הוסיף על שרשרת ביצועים חזקה לאחרונה. ההנהלה ציינה כי CVS פרסמה כעת שמונה רבעונים רצופים של הכאת תחזיות והעלאתן. שיא זה סייע לתמוך בגמירת הדעת של החברה לקדם את תוכנית ההפרדה ממצב של עוצמה ולא ממצוקה.
הביצועים משקפים גם התקדמות בתחומים שהיו תחת לחץ בשנים האחרונות. עסק Medicare Advantage של Aetna עבר לרווחיות ב-2026, בעוד שיחידת הרוקחות הקמעונאית מספקת כעת תחזית לשנתה השלישית הרצופה של צמיחה.
עיקרי הנתונים הפיננסיים
- רווח מתואם למניה: $2.09, עלייה של 30% לעומת השנה הקודמת.
- הכנסות: $108.4 מיליארד, מעל תחזית של $104.75 מיליארד.
- הכנסה תפעולית מתואמת: $4.2 מיליארד.
- תזרים מזומנים תפעולי מצטבר מתחילת השנה: $15.3 מיליארד.
- הכנסה תפעולית מתואמת מהטבות בריאות: כ-$900 מיליון, עלייה של כמעט $600 מיליון לעומת השנה הקודמת.
- יחס הטבות רפואיות: 91.3%, שיפור של 150 נקודות בסיס לעומת השנה הקודמת.
- הכנסה תפעולית מתואמת משירותי בריאות: $2.1 מיליארד, עלייה של כמעט 3% לעומת השנה הקודמת.
- הכנסה תפעולית מתואמת מרוקחות ובריאות הצרכן: יותר מ-$1.6 מיליארד, עלייה של יותר מ-10% לעומת השנה הקודמת.
- נפח מרשמים בחנויות זהות: עלייה של 3.9%.
- נפח מרשמי GLP-1: עלייה של 23%.
רווחים מול תחזית
CVS היכתה את התחזיות הן בשורת ההכנסות והן בשורת הרווח. הרווח המתואם למניה של $2.09 עלה ב-$0.44 על תחזית הקונצנזוס של $1.65, הפתעה של 26.67%. הכנסות של $108.4 מיליארד היו $3.65 מיליארד מעל תחזית $104.75 מיליארד, הפתעה של 3.48%.
גודל הכאת הרווחים היה גדול מספיק כדי לבלוט, במיוחד לאור ההיסטוריה האחרונה של ביצועים עקביים מעל התחזיות. ההנהלה ציינה כי הרבעון המשיך תבנית של ביצוע חזק, והחברה העלתה שוב את התחזית הפיננסית לכל השנה. הדבר מרמז כי הרבעון לא היה תוצאה חד-פעמית, אלא חלק משיפור רחב יותר במגמות התפעוליות.
תגובת השוק
למרות ההכאה, מניית CVS ירדה ב-4.88% במסחר המוקדם ל-$86.95, ירידה של $4.46 מהסיום הקודם של $91.41. המניה נותרה בטווח 52 השבועות שלה של $69.51 עד $110.68, אך המהלך הצביע על זהירות בקרב המשקיעים.
הירידה מרמזת כי השוק אולי מסתכל מעבר לרבעון ומתמקד במקום זאת בפיצול האסטרטגי של החברה, בתמהיל הרווחים העתידי של שני העסקים ובעלויות ההפרדה האפשריות. הירידה של המניה במסחר המוקדם הייתה בולטת משום שהגיעה לאחר הכאה ברורה ברווחים ובהכנסות, שלרוב תומכת בתגובה חיובית.
תחזית והנחיות
CVS העלתה את התחזית הפיננסית לרווח המתואם למניה לכל שנת 2026 לפחות $8.20, מטווח קודם של $7.90 עד $8.10. החברה גם העלתה את תחזית ההכנסות לכל השנה לפחות $420 מיליארד והגדילה את תחזית תזרים המזומנים התפעולי לפחות $15.5 מיליארד.
לשנת 2027, CVS קבעה תחזית פיננסית לרווח מתואם למניה של לפחות $8.65, שלפי ההנהלה משקפת צמיחה של כ-13% מבסיס 2026. החברה ציינה כי תחזית זו מניחה דילול בלבד מרכישות חוזרות של מניות ואינה כוללת תרומה מהותית מחידוש הרכישות החוזרות.
גם תחזיות המגזרים השתפרו. התחזית הפיננסית לרווח תפעולי מתואם של הטבות הבריאות לכל שנת 2026 הועלתה לפחות $5.4 מיליארד. תחזית הרוקחות ובריאות הצרכן הועלתה לפחות $6.5 מיליארד. תחזית שירותי הבריאות נותרה יציבה ל-2026, בעוד ההנהלה ציינה כי 2027 אמורה להיות שנת שפל עבור אותה יחידה לפני שהצמיחה תחודש ב-2028.
CVS גם ציינה כי היא מתכננת לחדש רכישות חוזרות של מניות ברבעון הרביעי לאחר שהשיגה את יעד המינוף שלה לפני המועד. החברה צופה כי ההפרדה לשתי חברות ציבוריות תושלם בחצי הראשון של 2028, בכפוף לאישורים הרגילים. טיפים של InvestingPro מדגישים כי 6 אנליסטים עדכנו את תחזיות הרווח שלהם כלפי מעלה לתקופה הקרובה, התומכים בתחזית הפיננסית האופטימית של ההנהלה. הפלטפורמה מציינת גם את תשואת תזרים המזומנים החופשי החזקה של CVS של 10% וציון בריאות פיננסית המדורג כ"מצוין", עם יותר מ-10 טיפים בלעדיים נוספים הזמינים למנויים המנתחים את תשואות בעלי המניות ועוצמת התפעול של החברה.
דברי ההנהלה
מנכ"ל החברה David Joyner אמר כי החברה פועלת "ממצב של עוצמה", תוך שהוא מצביע על שרשרת הרבעונים האחרונה של הכאת תחזיות והעלאתן ועל ההתאוששות בעסקיה המרכזיים. הוא ציין כי החברה יוצרת "שני מובילים נבדלים בתחום הבריאות", האחד ממוקד בפתרונות בריאות משולבים והשני בתחום הרוקחות הקמעונאית.
סמנכ"ל הכספים Brian Newman אמר כי ביצועי החברה חיזקו את יתרת המאזן מספיק כדי להגיע למינוף היעד לפני המועד, מה שיאפשר חידוש הרכישות החוזרות של מניות ברבעון הרביעי. הוא גם ציין כי הערך האסטרטגי של ההפרדה אמור לעלות על כל אי-הסינרגיות.
Prem Shah, שיהפוך למנכ"ל CVS Pharmacy לאחר הפיצול, אמר כי בינה מלאכותית תומכת כעת בתהליך העבודה של הרוקחות עבור 85% מהמרשמים. הוא גם ציין כי מרשמי GLP-1 צמחו ב-23% ברבעון מכיוון ש-CVS שיפרה את הנגישות והמחיר עבור המטופלים.
סיכונים ואתגרים
- ביצוע ההפרדה: פיצול החברה לשני עסקים ציבוריים עלול ליצור עלויות, מורכבות וסיכון תזמון.
- לחץ בשירותי בריאות: CVS צופה כי 2027 תהיה שנת שפל עבור המגזר, עם רוח נגדית מתוכנית 340B ושינויי חברות.
- מגמות עלויות רפואיות: עלויות בריאות גבוהות נותרות אתגר, במיוחד ב-Medicare Advantage.
- אי-סינרגיות: המשקיעים עשויים לחשוש כי הפיצול עלול להפחית את ההטבות מהמבנה המשולב הנוכחי.
- שינויים רגולטוריים ושוקיים: שינויים בהחזרי הרוקחות, חוזי משלמים ומדיניות בריאות עלולים להשפיע על הרווחים העתידיים.
שאלות ותשובות
האנליסטים התמקדו רבות בפיצול, בתוכנית 340B ובתוכניות ההון של החברה. שאלה אחת התמקדה בסיבה שבגללה CVS בחרה להכריז על הפיצול עכשיו. Joyner אמר כי החברה מבצעת את המהלך לאחר שהתאוששה עסקיה וחיזקה את המאזן, ולא בשל מצוקה.
תחום נוסף שקיבל תשומת לב היה 340B, תוכנית הנחות תרופות לספקי רשת הביטחון. ההנהלה ציינה כי תרומת התוכנית תהיה חלק קטן יותר מרווחי שירותי הבריאות ב-2027 ולא אמורה להיות נושא מרכזי בהמשך.
שאלות נוספות כיסו את נושא המינוף, הרכישות החוזרות והשפעת ההפרדה על פריסת ההון. ההנהלה ציינה כי שתי החברות העתידיות אמורות לשמור על דרגת השקעה וכי חידוש הרכישות החוזרות ברבעון הרביעי לא אמור למנוע תשואות הון עתידיות. ראוי לציין כי CVS שמרה על תשלומי דיבידנד במשך 56 שנים רצופות, עם תשואה נוכחית של 2.91%, המדגישה את התחייבותה לתשואות בעלי המניות. משקיעים המחפשים ניתוח מעמיק יותר יכולים לגשת לדוח המחקר המקיף של CVS ב-InvestingPro, אחד מ-1,400+ דוחות הממירים נתוני וול-סטריט מורכבים לאינטליגנציה ברורה וניתנת לפעולה באמצעות ויזואליזציות אינטואיטיביות וניתוח מומחים.
האנליסטים גם לחצו לקבל פרטים נוספים על תחזית הרווחים ל-2027. CVS ציינה כי התחזית הפיננסית כבר משקפת את בסיס 2026 הגבוה יותר ומניחה דילול בלבד מרכישות חוזרות, ולא הטבה מהותית מהרכישות החוזרות.
מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.
