Riot Platforms דיווחה על הכנסות של $181 מיליון ו-EBITDA מתואם של $191 מיליון ברבעון השלישי של 2026, והיכתה את תחזיות וול-סטריט בעת שהאיצה את מעבר מכריית ביטקוין לתשתיות דיגיטליות ממוקדות AI. החברה רשמה רווח מתואם של $0.01 למניה, לעומת תחזית האנליסטים להפסד של $0.3242 למניה, בעוד ההכנסות עקפו את האומדן של $159.71 מיליון. המניה זינקה 12.7% במסחר טרום-פתיחה ל-$15.80, לעומת סיום המסחר הקודם של $14.02, לאחר שהחברה גם הכריזה על חכירה ארוכת-טווח מרכזית בקמפוס קורסיקנה שלה.
נקודות מפתח
- Riot רשמה רווח קטן ברבעון, בעוד האנליסטים ציפו להפסד.
- הכנסות של $181 מיליון עקפו את התחזיות בכ-13%.
- החברה ציינה כי עסקיה עוברים לכיוון חכירות תשתית AI לטווח ארוך.
- Riot הכריזה על חכירה משולשת-נטו ל-15 שנה עבור קמפוס קורסיקנה, המכסה 910 מגה-וואט של כושר IT קריטי.
- ההנהלה ציינה כי אינה צופה כרגע הנפקת מניות למימון הפרויקטים שהוכרזו.
ביצועי החברה
Riot ציינה כי הכנסות הרבעון השלישי עלו ב-1% לעומת התקופה המקבילה אשתקד, אף שמחיר הביטקוין הממוצע ירד 38% באותה תקופה. לדברי החברה, הצמיחה בעסקי מרכז הנתונים וההנדסה הוסיפה $46 מיליון בהכנסות וסייעה לקזז את ירידת הכנסות כריית הביטקוין.
הרבעון גם הדגים את מהירות השינוי במודל העסקי של Riot. החברה, שנודעה בעיקר כמכרה ביטקוין, ציינה כי היא בונה כעת תשתיות בקנה-מידה גדול עבור לקוחות AI. המנכ"ל ג’ייסון לס תיאר את ההכרזה האחרונה כראיה להפיכת Riot ל"מפתחת תשתיות דיגיטליות מובילה המשרתת את חלוצי מערכת ה-AI".
החברה כרתה 1,637 ביטקוין במהלך הרבעון, כ-17.8 ביטקוין ליום, בעוד קצב ה-hash התפעולי הממוצע עמד על 36.2 אקסה-האש לשנייה. Riot ציינה כי ייצרה $25 מיליון בזיכויי חשמל באמצעות תוכניות צמצום צריכה, וסיימה את הרבעון עם 2,418 ביטקוין, ירידה חדה מ-11,380 ביטקוין בסוף הרבעון השני.
עיקרי הנתונים הפיננסיים
- הכנסות: $181 מיליון, עלייה של 1% לעומת השנה הקודמת.
- EBITDA מתואם: $191 מיליון.
- רווח נקי לפי GAAP: $4 מיליון, או $0.01 למניה מדוללת.
- הכנסות מגזר ההנדסה: $47 מיליון, יותר מכפול לעומת אשתקד.
- הכנסות מגזר מרכז הנתונים: $18 מיליון.
- ייצור ביטקוין: 1,637 ביטקוין, או 17.8 ביטקוין ליום.
- קצב hash פרוס: 44.9 אקסה-האש לשנייה בסוף הרבעון.
- סך נזילות: $950 מיליון, כולל $748 מיליון במזומן ומזומן מוגבל ו-$202 מיליון בביטקוין.
- מכירות ביטקוין מתחילת השנה: 20,264 ביטקוין תמורת $1.5 מיליארד.
- עלות ישירה לכריית ביטקוין: $39,265 לביטקוין, ללא פחת.
תוצאות מול תחזיות
תוצאות Riot היו טובות מהצפוי הן ברווחיות והן בהכנסות. החברה רשמה רווח מתואם של $0.01 למניה, לעומת תחזית הקונצנזוס להפסד של $0.3242 למניה — הפתעה חיובית של כ-$0.3342 למניה.
הכנסות של $181 מיליון עקפו את התחזית של $159.71 מיליון ב-$21.29 מיליון, או כ-13.3%.
התוצאה בלטה במיוחד משום שהאנליסטים ציפו להפסד נוסף. במקום זאת, Riot הציגה רווח קטן והראתה כי עסקי התשתיות וההנדסה הצומחים שלה מתחילים לקזז את תנודתיות כריית הביטקוין. גודל ההפתעה היה משמעותי, אך השוק נראה ממוקד אף יותר בהכרזות החכירה לטווח ארוך ובתוכנית המימון של החברה.
תגובת השוק
מניית Riot זינקה 12.7% במסחר טרום-פתיחה ל-$15.80, עלייה של $1.78 מסיום המסחר הקודם של $14.02. המניה נותרת מתחת לשיא של 52 שבועות של $30.32, אך גבוה בהרבה מהשפל של 52 שבועות של $11.50.
המהלך מרמז כי המשקיעים קיבלו בברכה הן את ההיכחשות מהתחזיות והן את הצעד האחרון של החברה במעבר לתשתיות AI. הרווח בטרום-פתיחה מצביע גם על אמון גובר ביכולתה של Riot לחתום על חוזים גדולים ולממן אותם ללא דילול מיידי.
לא סופקו נתוני נפח מסחר, אך גודל המהלך מעיד על עניין של משקיע פעיל. ביצועי המניה בולטים גם משום ש-Riot נסחרה לעיתים קרובות כייפוי כוח למחירי הביטקוין; ברבעון זה, המיקוד עבר בבירור יותר להכנסות תשתית חוזיות.
תחזית והנחיות
הנהלת Riot הציגה נספח פיתוח שאפתני לפרויקטי תשתית ה-AI שלה.
החברה ציינה כי קמפוס קורסיקנה מכוסה כעת בחכירת קרקע משולשת-נטו ל-15 שנה עם מעבדת AI מובילה עבור 910 מגה-וואט של כושר IT קריטי. Riot ציינה כי העסק עשוי לייצר כ-$28 מיליארד בהכנסות חוזיות לאורך התקופה הראשונית, עם שכר דירה שנתי ממוצע של כ-$1.8 מיליארד. אם שתי אופציות ההארכה לחמש שנים יממושו, סך הכנסות החוזה עשוי להגיע לכ-$54 מיליארד.
ברוקדייל, Riot ציינה כי היא מפתחת חכירה של 191 מגה-וואט עם לקוח AI נוסף. החברה ציינה כי השלב הראשון, 96 מגה-וואט, צפוי להיות מוכן בדצמבר 2027, ואחריו שלב שני ביוני 2028.
Riot גם ציינה כי היא צופה לספק הרחבה של 25 מגה-וואט עבור AMD ברוקדייל ברבעון הנוכחי, כשהבנייה המלאה של 50 מגה-וואט צפויה להיות מוכנה עד מאי 2027.
החברה ציינה כי אינה צופה הנפקת מניות ב-2026 ואינה מצפה כרגע להנפיק מניות למימון הפרויקטים שהוכרזו. ההנהלה ציינה כי מימון פרויקטים, הכנסות חכירה ומיחזור הון אמורים לכסות את תוכנית הפיתוח. משמעת מימון זו מגיעה בעת שנתוני InvestingPro מראים כי ציון הבריאות הפיננסית הכוללת של Riot מדורג "חלש" ב-1.64 מתוך 5, כשהחברה שורפת מזומנים בתוך בניית התשתיות שלה. למשקיעים המחפשים ניתוח מעמיק, RIOT נמצאת בין 1,400+ מניות אמריקאיות המכוסות בדוחות המחקר המקיפים של InvestingPro, אשר הופכים נתונים פיננסיים מורכבים למודיעין ברור וניתן לפעולה.
דברי ההנהלה
לס אמר כי עסקת קורסיקנה מסמנת נקודת מפנה מרכזית עבור החברה. "הכרזה זו היא ההדגמה הברורה ביותר עד כה של מה ש-Riot הפכה להיות," אמר, וכינה את החברה מפתחת תשתיות דיגיטליות עבור מגזר ה-AI.
הוא גם ציין כי כלכלת החברה השתנתה בחדות. "לפני שנה, תזרים המזומנים שלנו היה תלוי במחיר הביטקוין, וכעת, בפריסה מלאה של העסקים שבוצעו, כמעט כל תזרים המזומנים הצפוי שלנו ייווצר מחכירות לטווח ארוך עם שחקנים מובילים במערכת ה-AI," אמר לס.
סמנכ"ל הכספים ג’ייסון צ’אנג הדגיש משמעת מימון. "לא גויס הון מניות ב-2026 ואין ציפייה כרגע לגייס כזה למימון אף אחד מהפרויקטים שהוכרזו," אמר. הוסיף כי ל-Riot יש "שכבות מרובות של מימון לא מדלל הניצבות לפני כל הנפקת מניות".
סיכונים ואתגרים
- סיכון ביצוע: Riot חייבת לספק פרויקטי מרכז נתונים גדולים בזמן ובמסגרת התקציב.
- סיכון מימון: החברה עדיין זקוקה להון משמעותי לבנייתה, גם אם אינה מתכננת לגייס מניות כעת.
- סיכון מעבר: Riot מתרחקת ממודל כבד-ביטקוין, מה שמשנה את פרופיל הסיכון ותמהיל הפעילות שלה.
- חשיפה לביטקוין: תוצאות לטווח קרוב עדיין תלויות בחלקן בייצור ומכירת ביטקוין.
- סיכון בנייה ורשת אספקה: פרויקטי מרכז נתונים בקנה-מידה גדול עלולים להתמודד עם עיכובים, אינפלציית עלויות ומחסור בציוד.
- סיכון שווי שוק: עם שווי שוק של $5.26 מיליארד ואנליסטים שקובעים יעדי מחיר בטווח של $13 עד $42, המניה מתמודדת עם אי-ודאות משמעותית לגבי שווי ההמרה שלה.
שאלות ותשובות
האנליסטים לחצו על ההנהלה בנושאים מרכזיים מספר במהלך השיחה.
השאלות התמקדו בשליטה בעלויות ברוקדייל, שם Riot ציינה כי היא צופה הוצאות הון של כ-$11 מיליון עד $12 מיליון למגה-וואט. לס אמר כי חלק גדול מהפרויקט כבר תוכנן ותומחר, כאשר כ-70% מהתקציב צפוי לחול תחת הסדר מחיר מירבי נערב.
האנליסטים גם שאלו מדוע Riot בחרה להחכיר את כל אתר קורסיקנה לדייר יחיד. לס אמר כי החברה האמינה שסטרקצ’ר של דייר יחיד יממש ערך מרבי ויפחית מורכבות, תוך מתן אפשרות לאתר לתמוך בכושר גדול יותר מהמתוכנן במקור.
נושא נוסף היה הכושר הנותר ברוקדייל. ההנהלה ציינה כי ל-AMD יש אופציות ל-150 מגה-וואט נוספים וכי לאתר עדיין יש 200 עד 250 מגה-וואט של כושר להשכרה מעבר לכך. לס אמר כי Riot צופה שכושר זה ייקלט על ידי הדיירים הקיימים או לקוחות מעוניינים אחרים.
האנליסטים גם שאלו על סיכון אסדרה ופוליטי. ההנהלה ציינה כי הן רוקדייל והן קורסיקנה כבר קיבלו אישורי חיבור לרשת ותשתיות חשמל, כך שאין צורך באישורים נוספים לבנייה המתוכננת.
מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.
