רדינגטון Limited דיווחה על תוצאות שיא רבעוניות ולחצי שנה ברבעון השני של שנת הכספים 2027, עם הכנסות מאוחדות שעלו ב-48% על בסיס שנתי ל-43,002 קרור רופי הודי, ורווח לאחר מס, למעט פריטים חריגים, שזינק ב-50% ל-581 קרור רופי. החברה ציינה כי הצמיחה הייתה רחבה ומשתרעת על פני מובייל, מחשבים אישיים, תוכנה ופתרונות מרכזי נתונים, בעוד המניה עלתה 9.4% ל-$366.75, ומיקמה אותה בקצה העליון של טווח 52 השבועות שלה. לא סופקו נתוני רווח למניה או הכנסות בפועל בנתוני התחזית, ולכן לא ניתן היה לבצע השוואה ישירה מול הקונצנזוס.
נקודות מפתח
- רדינגטון רשמה את ההכנסות והרווח הרבעוניים ולחצי השנה הגבוהים ביותר בתולדות החברה.
- קבוצת פתרונות הטכנולוגיה (TSG) הייתה הבולטת, עם הכנסות שעלו ב-91% על בסיס שנתי, בזכות ביקוש לתשתיות שרתים מבוססות GPU.
- מובייל, פתרונות קצה ותוכנה צמחו בחוזקה, והדגימו ביקוש רחב בכל תיק המוצרים.
- ההנהלה ציינה כי הצמיחה בחצי השנה השני של שנת הכספים 2027 צפויה לעלות על 25%, אך דגלה בסיכוני גמישות ביקוש וסיכונים גיאופוליטיים.
- המניה עלתה 9.4%, מה שמצביע על כך שמשקיעים התמקדו במומנטום הצמיחה של החברה ובמיצובה האסטרטגי.
ביצועי החברה
רדינגטון ציינה כי הרבעון השני היה הרבעון החזק ביותר שלה עד כה, חרף תנאי תפעול מאתגרים שכללו שיבושים גיאופוליטיים, שינויים במחירי רכיבים ולחץ על שרשרת האספקה. ביצועי החברה בחצי השנה הראשון היו גם הם שיא, כאשר הכנסות מאוחדות ל-H1 של שנת הכספים 2027 הגיעו ל-77,967 קרור רופי, עלייה של 41% לעומת השנה הקודמת, ורווח לאחר מס למעט פריטים חריגים עלה ב-61% ל-1,067 קרור רופי.
צמיחת החברה לא נבעה משוק יחיד או קו מוצרים אחד. הכנסות ההפצה בהודו עלו ב-67% על בסיס שנתי, בעוד שאר העולם, למעט Arena, עלה ב-38%. ההנהלה ציינה כי הפעילות נהנתה מביקוש לסמארטפונים פרמיום, מחירי מחשבים גבוהים יותר, עסקאות גדולות במרכזי נתונים ופעילות תוכנה וענן חזקה יותר.
הרווחיות גם היא השתפרה. התשואה על ההון עלתה ל-21.6%, בעוד התשואה נטו על ההון המועסק (ROCE) הגיעה ל-22.7%. למעט Arena, הנתונים היו חזקים אף יותר, עם 24.4% ו-28.0%, בהתאמה. הוצאות התפעול עלו ב-40%, לאט יותר מקצב הצמיחה בהכנסות, מה שמצביע על מינוף תפעולי.
עיקרי הנתונים הפיננסיים
- הכנסות: 43,002 קרור רופי ברבעון השני של שנת הכספים 2027, עלייה של 48% על בסיס שנתי.
- רווח לאחר מס למעט פריטים חריגים: 581 קרור רופי, עלייה של 50% על בסיס שנתי.
- הכנסות למעט Arena: עלייה של 54% על בסיס שנתי.
- רווח לאחר מס למעט Arena: 657 קרור רופי, עלייה של 55% על בסיס שנתי.
- הכנסות H1 של שנת הכספים 2027: 77,967 קרור רופי, עלייה של 41% על בסיס שנתי.
- רווח לאחר מס H1 של שנת הכספים 2027 למעט פריטים חריגים: 1,067 קרור רופי, עלייה של 61% על בסיס שנתי.
- הון חוזר: 35 ימים, בקצה הנמוך של טווח 35-40 הימים של החברה.
- תשואה על ההון: 21.6%; תשואה על ההון למעט Arena: 24.4%.
- ROCE נטו: 22.7%; ROCE נטו למעט Arena: 28.0%.
- תזרים מזומנים חופשי: שלילי בסך 1,871 קרור רופי ברבעון השני, אך חיובי בסך 583 קרור רופי ל-H1.
תוצאות מול תחזית
נתוני התחזית הציגו רווח למניה צפוי של 6.6 והכנסות צפויות של 361.78 מיליארד, אך לא נכללו נתוני רווח למניה או הכנסות בפועל ברשומת התחזית. כתוצאה מכך, לא ניתן היה לבצע חישוב ישיר של הכאה או פספוס מול הקונצנזוס מתוך מערך נתוני התחזית הזמין.
עם זאת, תוצאות התפעול המדווחות של החברה היו חזקות. צמיחה של 48% בהכנסות וצמיחה של 50% ברווח לאחר מס מצביעות על רבעון שהיה הרבה מעבר למגמות התפעוליות הרגילות. החברה גם תיארה את הרבעון כחזק ביותר שלה אי פעם, מה שמרמז כי ביצועי הפעילות הבסיסית היו חזקים ולא רק עמדו בציפיות.
תגובת השוק
מניות רדינגטון עלו 9.4% ל-$366.75 לאחר הדוח. על בסיס התנועה שסופקה, המניה נסחרה בכ-87.4% מעל לשפל 52 השבועות שלה של $191.31 ובכ-12.6% מתחת לשיא 52 השבועות שלה של $419.5.
עליית המניה מרמזת כי משקיעים קיבלו בברכה את התוצאות השיא של החברה, ובמיוחד את העוצמה ב-TSG ואת אופי הצמיחה הרחב בכל תיק המוצרים. השוק גם נראה מגיב בחיוב לתחזית ההנהלה כי הצמיחה ב-H2 עשויה להישאר מעל 25%, גם עם הסיכונים סביב לחץ תמחור וגיאופוליטיקה.
תחזית והנחיות
ההנהלה ציינה כי היא צופה צמיחה בהכנסות של מעל 25% ב-H2 של שנת הכספים 2027, בהנחה שלא יחול האטה משמעותית בביקוש או שיבוש גיאופוליטי נוסף. החברה ציינה כי TSG צפויה להישאר מנוע הצמיחה החזק ביותר, ואחריה פתרונות תוכנה.
רדינגטון גם הצביעה על מספר נושאים אסטרטגיים:
- המשך המעבר מתשתיות מבוססות CPU לתשתיות מבוססות GPU בשרתי ארגונים.
- צמיחה מתמשכת בשירותי אבטחת סייבר וענן.
- השקת מודל הבסיס של אייפון 18 של אפל ברבעון הרביעי, שלדברי ההנהלה צפויה לתמוך בנפחי יחידות.
- השקעה מתמשכת ביוזמות הקשורות לבינה מלאכותית, כולל AI Exchange, מרכזי מצוינות AI ומרכזי למידת AI.
החברה ציינה כי הוצאות תפעול רבעוניות בנות-קיימא צפויות לנוע בטווח של 950 עד 1,000 קרור רופי, למעט פריטים חד-פעמיים. משקיעים המעריכים את תחזית רדינגטון יכולים לגשת להערכת השווי ההוגן של החברה ולהשוות אותה מול מתחרות באמצעות הכלים המתקדמים של InvestingPro, הכוללים ציוני בריאות פיננסית מפורטים וניתוח מומחים על פני מדדי שווי מרובים.
דברי ההנהלה
המנכ"ל V.S. Hariharan אמר כי החברה השיגה "את ההכנסות הרבעוניות והרווח לאחר מס החזקים ביותר בתולדותינו", חרף "שיבוש גיאופוליטי, שינויים במחירי רכיבים ומורכבות מתמשכת בשרשרת האספקה".
הוא גם ציין כי יתרונה של רדינגטון טמון "לא רק בהיקף, אלא ביכולת להביא חומרה, רשתות, תוכנה, ענן, מגוון שלם של תיקי מוצרים בשווקים שונים". רוחב זה, אמר, מסייע לחברה לפתוח מסלולים חדשים לשוק ולבנות פתרונות מלאים יותר עבור לקוחות.
בנוגע להזדמנות מרכזי הנתונים, אמר Hariharan כי המעבר ממעבדי CPU למעבדי GPU "אינו תופעת תמחור", אלא "מעבר אמיתי" המונע על ידי אימוץ בינה מלאכותית בארגונים.
סיכונים ואתגרים
- הפסדי Arena: חברת הבת דיווחה על הפסד של 115 קרור רופי ברבעון השני, כולל הפסדי פעילות, עלויות מעבר וחיוב ירידת ערך.
- סיכון אשראי וחייבים: החברה רשמה הפרשה לחייבים בסך 213 קרור רופי ברבעון, בעיקר ב-SISA וב-Arena.
- שיבוש גיאופוליטי: פעילות המזרח התיכון נותרת חשופה לעיכובי לוגיסטיקה, עלויות ביטוח ולחץ נזילות.
- גמישות ביקוש: עליות מחירים של 30% עד 50% בחלק מהקטגוריות עלולות בסופו של דבר להאט את ביקוש הצרכנים.
- לחץ על תזרים המזומנים: צרכי ההון החוזר נותרים גבוהים, ותזרים המזומנים החופשי ברבעון השני היה שלילי.
שאלות ותשובות
האנליסטים התמקדו בארבעה תחומים עיקריים: יכולת הקיימות של צמיחת TSG, השפעת עליות המחירים על מובייל ומחשבים אישיים, הפסדי Arena וצרכי הון.
ההנהלה ציינה כי צמיחת TSG היא מבנית ולא זמנית, מכיוון שארגונים עוברים מתשתיות מבוססות CPU לתשתיות מבוססות GPU. היא ציינה כי עסקאות גדולות בשווי של יותר מ-3,800 קרור רופי היו קשורות בעיקר לביקוש Neo Cloud.
בנוגע למובייל ומחשבים אישיים, ההנהלה ציינה כי הביקוש לסמארטפונים פרמיום נותר חזק, בסיוע מימון והשקות מוצרים חדשים, בעוד נפחי מחשבים אישיים לצרכנים חלשים יותר. היא ציינה כי מחשבים אישיים עם יכולות בינה מלאכותית צוברים תאוצה בשווקים מסחריים, אך הביקוש הצרכני רך יותר.
בנוגע ל-Arena, ההנהלה ציינה כי ההפסד שיקף חולשת פעילות, עלויות מעבר מיציאה מפעילות Lira וחיוב ירידת ערך חד-פעמי. היא ציינה כי ההתאוששות נותרת לא ודאית בשל אתגרי שוק מתמשכים בטורקיה.
בנוגע למבנה ההון, ההנהלה ציינה כי יחס חוב להון של 0.5x עד 0.6x נוח לפעילות הפצה אינטנסיבית בהון חוזר, וציינה כי יש לה מספר מנופי ייצוב זמינים אם הצמיחה תדרוש הון נוסף.
מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.
