Varroc Engineering דיווחה על צמיחה חזקה בהכנסות ובזכיות בהזמנות ברבעון השני של שנת הכספים 2027. ההכנסות המאוחדות עלו ב-33.6% על בסיס שנתי ל-INR 29,479 מיליון. ה-EBITDA הגיע ל-INR 2,611 מיליון, ומרג’ין ה-EBITDA עמד על 8.9% — גבוה במעט מהרבעון הקודם, אך נמוך מהרמה שנרשמה שנה קודם לכן. החברה ציינה כי הכנסות הקשורות לרכבים חשמליים הגיעו לכ-19% מהמכירות הרבעוניות, לעומת 16% ברבעון הקודם. מנית סטוק החברה נסחרה ב-$788.8, ירידה של 0.08% מסיום המסחר הקודם של $789.4.
נקודות מפתח
- ההכנסות עלו ב-33.6% על בסיס שנתי וב-11.9% על בסיס רבעוני, בזכות צמיחה בנפחים ומעבר חלקי של עלויות סחורות.
- הכנסות הקשורות לרכבים חשמליים צמחו ב-130% על בסיס שנתי ומהוות כיום כ-19% מההכנסות המאוחדות.
- מרג’ין ה-EBITDA השתפר על בסיס רבעוני ל-8.9%, אך נותר מתחת לרמת 9.1% שנרשמה שנה קודם לכן.
- החברה רשמה זכיות בהזמנות בשיא הכנסות שנתי של INR 10,127 מיליון במחצית הראשונה של שנת הכספים 2027, כאשר יותר מ-48% מהן קשורות לתוכניות EV.
- Varroc הודיעה על רכישת חלק שליטה ב-Forsee Power India, תוך הרחבת יכולותיה בתחום חבילות הסוללות ומערכות ניהול הסוללות.
ביצועי החברה
Varroc Engineering סיימה רבעון חזק בשורת ההכנסות, עם צמיחה בהודו ובפעילות בחו"ל. ההכנסות בהודו עלו ב-29.5% על בסיס שנתי ברבעון השני, בעוד ההכנסות בחו"ל צמחו ביותר מ-100% על בסיס מדווח. החברה ציינה כי הצמיחה הונעה בעיקר על ידי נפחים גבוהים יותר, כאשר אינפלציית הסחורות תרמה כ-5% עד 6% מהעלייה.
תמהיל העסקים המשיך להתכוון לעבר חשמול. הכנסות ה-EV צמחו ב-130% על בסיס שנתי, ונפחי האופנועים החשמליים עלו ב-115%. ההנהלה ציינה כי החברה בונה פלטפורמת EV רחבה יותר הכוללת תאורה, אלקטרוניקה, מוצרי חשמל, וכעת גם חבילות סוללות באמצעות עסקת Forsee Power India. על פי InvestingPro, Varroc נחשבת לשחקן בולט בתעשיית רכיבי הרכב, מה שמציב אותה היטב להפיק את המקסימום ממעבר ה-EV. משקיעים המעוניינים בתובנות מעמיקות יכולים לגשת ליותר מ-7 ProTips נוספים בפלטפורמה.
הרווחיות השתפרה על בסיס רבעוני, אך לחץ המרג’ין נותר גלוי. מרג’ין ה-EBITDA בהודו ירד ל-10.3% מ-10.6% ברבעון הקודם, בשל תת-היפרעות עלויות הקשורות למלחמה ושינוי בתמהיל המוצרים. ה-PBT המאוחד לפני פריטים חריגים השתפר ל-4.7% מההכנסות, לעומת 4.3% ברבעון הראשון של שנת הכספים 2027.
נתונים פיננסיים עיקריים
- הכנסות: INR 29,479 מיליון, עלייה של 33.6% על בסיס שנתי ו-11.9% על בסיס רבעוני.
- EBITDA: INR 2,611 מיליון.
- מרג’ין EBITDA: 8.9%, לעומת 8.5% ברבעון הראשון של שנת הכספים 2027 ו-9.1% ברבעון השני של שנת הכספים 2026.
- PBT לפני רווחי JV ופריטים חריגים: INR 1,401 מיליון, או 4.7% מההכנסות.
- PBT לפני פריטים חריגים: INR 140 crore, לעומת INR 91 crore ברבעון השני של שנת הכספים 2026.
- פריטים חריגים: חיוב של INR 63 crore, הקשור לארגון מחדש באיטליה וסילוק סכסוכי מס.
- הכנסות המחצית הראשונה של שנת הכספים 2027: INR 55,822 מיליון, עלייה של 31.8% על בסיס שנתי.
- מרג’ין EBITDA במחצית הראשונה של שנת הכספים 2027: 8.7%, לעומת 9.3% במחצית הראשונה של שנת הכספים 2026.
- חוב נטו: INR 5,547 מיליון נכון ל-30.09.2026, לעומת INR 4,952 מיליון ב-31.03.2026.
- יחס חוב נטו להון עצמי: 0.29x.
תוצאות מול תחזיות
תחזית השוק שסופקה צפתה הכנסות של $27.19 מיליארד ו-EPS של $6.80, אולם החברה לא סיפקה נתוני EPS והכנסות בפועל הניתנים להשוואה ישירה באותו פורמט מטבע. כתוצאה מכך, לא ניתן לבצע חישוב מדויק של פער מול הקונצנזוס על בסיס הנתונים שסופקו.
עם זאת, העדכון התפעולי מצביע על רבעון מוצק. צמיחת ההכנסות הייתה חזקה, ה-EBITDA השתפר על בסיס רבעוני, וה-PBT לפני פריטים חריגים עלה לעומת השנה הקודמת. החברה גם הדגישה קצב הזמנות בריא והאצה בחשיפה ל-EV, שעשויים לתמוך באמון המשקיעים גם ללא השוואה נקייה לקונצנזוס.
תגובת השוק
מנית סטוק החברה כמעט לא השתנתה לאחר העדכון, ונסחרה ב-$788.8, ירידה של 0.08% מסיום המסחר הקודם של $789.4. תנועה זו מרמזת כי המשקיעים ראו בתוצאות כמשקפות את הציפיות באופן כללי, או שהם ממתינים לבהירות רבה יותר לגבי המרג’ינים ותזרים המזומנים. התגובה המתונה מגיעה למרות מה שנתוני InvestingPro מציגים כהחזר חזק בשלושת החודשים האחרונים, המשקף את המומנטום האחרון של המנית לפני פרסום הדוח.
מחיר המנית נותר קרוב לקצה העליון של טווח 52 השבועות שלה בין $462 ל-$912.2, מה שמעיד כי השוק עדיין מייחס לחברה שווי שוק גבוה יחסית. במחיר הנוכחי, המנית נמצאת כ-13.5% מתחת לשיא 52 השבועות ובערך 70.6% מעל שפל 52 השבועות.
לא סופקו נתוני מחזור חריגים, ולכן אין ראיה כאן למסחר כבד או לשינוי עמדות חד לאחר הדוח.
תחזית פיננסית והנחיות
ההנהלה ציינה כי היא צופה שלחץ המרג’ין הנובע מאינפלציית הסחורות הקשורה למלחמה יפחת ככל שהיפרעויות הלקוחות יזרמו. החברה ציינה כי מרג’יני ה-EBITDA בהודו אמורים לחזור לרמות שנת הכספים 2026 של 11.5% עד סוף שנת הכספים 2027, בהנחה שהתנאים המאקרו-כלכליים לא יחמירו, עם שיפור נוסף צפוי בשנת הכספים 2028. InvestingPro מציין כי אנליסטים צופים שהחברה תהיה רווחית השנה, והיא הייתה רווחית במהלך שנת הכספים האחרונה. לניתוח מקיף הכולל הערכות שווי הוגן, ציוני בריאות פיננסית והשוואות מפורטות עם מתחרים, משקיעים יכולים לעיין במכלול המדדים המלא הזמין ב-InvestingPro.
Varroc גם שמרה על תחזית פיננסית להוצאות הון לשנה המלאה של INR 500 מיליון עד INR 550 מיליון, כאשר כבר הוצאו כ-INR 290 מיליון במחצית הראשונה. החוב הנטו צפוי להישאר סביב הרמות הנוכחיות לאורך שנת הכספים 2027, לפני ירידה משמעותית יותר עד סוף שנת הכספים 2028.
תוכניות מפתח נוספות כוללות:
- לפחות INR 2,500 crore בזכיות הכנסות שנתיות בשיא לשנת הכספים 2027, כיעד פנימי.
- לפחות INR 1,500 crore בזכיות עסקים חדשים במחצית השנייה של שנת הכספים 2027.
- השלמת ארגון מחדש של תאורת אופנועים באיטליה תוך שישה חודשים.
- תחילת ייצור במפעל תאורת ארבעת הגלגלים בתאילנד באמצע 2027.
- שיפור הדרגתי ברווחיות האלקטרוניקה ברומניה, עם יעד של איזון EBITDA עד סוף השנה.
דברי ההנהלה
יו"ר ודירקטור מנהל Tarang Jain אמר כי החברה פועלת לקיזוז לחץ העלויות באמצעות קשור עם לקוחות ואמצעי פריון. "אנו פועלים באופן פעיל לצמצום השפעה זו באמצעות קשור עם לקוחות, הנדסת ערך, לוקליזציה ואמצעי פריון עלויות, ומצפים שהלחץ ימתן ככל שהיפרעויות יזרמו בהדרגה," אמר.
Jain גם הדגיש את המעבר לחשמול. "הכנסות ממוצרים שסופקו לדגמי EV הגיעו לכ-19% מההכנסות המאוחדות של הרבעון השני של שנת הכספים 2027, לעומת כ-16% ברבעון הראשון של שנת הכספים 2027, והכנסות הקשורות ל-EV צמחו ב-130% משמעותיים על בסיס שנתי," אמר.
בנוגע לאסטרטגיה, הוסיף כי החברה שואפת להפוך לספקית מערכות EV רחבה יותר. "אנו רוצים להיות חנות אחת לשני וגלגלי EV powertrain כמערכת, וקדימה, כולל גם תיבת ההילוכים וכל השאר," אמר.
סיכונים ואתגרים
- אינפלציית סחורות הקשורה למלחמה: עלויות תשומות גבוהות יותר ממשיכות ללחוץ על המרג’ינים ויוצרות פיגור בהיפרעויות מלקוחות.
- עיתוי תזרים המזומנים: INR 1,140 מיליון בהיפרעויות מוסכמות טרם מומשו במזומן במהלך המחצית הראשונה, מה שמשפיע על הנזילות.
- רווחיות בחו"ל: צמיחת הכנסות מהירה בחו"ל טרם תורגמה לשיפור רווח משמעותי.
- סיכון אינטגרציה וארגון מחדש: רכישת Forsee וארגון מחדש באיטליה שניהם דורשים הוצאה לפועל.
- ריכוז לקוחות: Bajaj היווה 46% מסך ההכנסות, מה שחושף את החברה לתלות בלקוח מפתח.
שאלות ותשובות
אנליסטים התמקדו בלחץ המרג’ין, החוב, ההפסדים בחו"ל ואסטרטגיית ה-EV. ההנהלה ציינה כי ירידת המרג’ין בהודו נבעה בעיקר מתת-היפרעות עלויות הקשורות למלחמה ומעבר למוצרי EV, וכי היא צופה שהמרג’ינים יתאוששו ככל שהיפרעויות יזרמו.
שאלות נוספות התמקדו ברכישת Forsee Power India. ההנהלה ציינה כי העסקה מעניקה ל-Varroc גישה לידע בתחום חבילות הסוללות ומערכות ניהול הסוללות ותומכת ביעדה להפוך לספקית powertrain EV מלאה יותר. החברה ציינה כי היא צופה לפחות INR 1,000 crore בהכנסות מחבילות סוללות במהלך השנתיים עד שלוש השנים הקרובות.
אנליסטים שאלו גם על הביצועים בחו"ל. ההנהלה ציינה כי רומניה היא המתקן הצומח במהירות הרבה ביותר ואמורה להתקדם לעבר איזון EBITDA עד סוף השנה, בעוד שהפעילות הכוללת בחו"ל אמורה להשתפר באופן ברור יותר בשנת הכספים 2028 לאחר עבודות ארגון מחדש ועלייה לייצור.
החברה גם התייחסה לסכסוכים משפטיים, וציינה כי היא שואפת לפתור את בוררות ICC עם OPmobility ואת תיק בית המשפט של TYC Singapore עד סוף שנת הכספים 2027, אם כי לא התייחסה לתוצאה הפיננסית האפשרית.
מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.
