NOS פרסמה את תוצאות הרבעון השלישי של 2026, שהיכו את תחזיות הרווח אך נפלו במעט מתחת לתחזיות ההכנסות. קבוצת הטלקום והמדיה הפורטוגלית המשיכה ליהנות מתזרים מזומנים חזק, עלייה ברווח הנקי וצמיחה בתחומי ה-IT והקולנוע. הרווח למניה המתואם עמד על $0.16, מעל ל-$0.14 שאנליסטים צפו, בעוד ההכנסות הסתכמו ב-$464.9 מיליון, מעט מתחת לתחזית של $467 מיליון. המניה זינקה ב-3.63% ל-$5.43, קרוב לשיא של 52 השבועות, בעקבות פרסום הדוח.
נקודות מפתח
- הרווח למניה היכה את התחזיות ב-$0.02, או 14.29%, אף שההכנסות החטיאו במעט.
- הרווח הנקי עלה ב-35.6% ל-€88 מיליון, בזכות עוצמה תפעולית ועלויות פחת ואמורטיזציה נמוכות יותר.
- תזרים המזומנים החופשי החוזר עלה ב-11.6% ל-€79 מיליון, בעוד תזרים המזומנים החופשי הכולל הגיע ל-€106 מיליון.
- הכנסות הטלקום ירדו מעט, אך הכנסות ה-IT זינקו ב-39% והכנסות האודיוויזואל והקולנוע עלו ב-37%.
- החברה סיימה את הרבעון עם חוב פיננסי נטו של €975 מיליון ומינוף של 1.4x. ראוי לציין כי NOS שמרה על תשלומי דיבידנד במשך 23 שנים רצופות, על פי נתוני InvestingPro, מה שמדגיש את התחייבותה להחזרים לבעלי המניות גם בתנאי תחרות קשים. זהו רק אחד מ-12 ProTips בלעדיים הזמינים לחותמים.
ביצועי החברה
NOS מסרה כי ביצועי הרבעון השלישי היו מוצקים, על אף שוק הטלקום הפורטוגלי התחרותי ועלויות תשומות גבוהות יותר. צמיחת ההכנסות נתמכה בתוצאות חזקות ב-IT ובאודיוויזואל וקולנוע, בעוד עסקי הטלקום הליבתיים היו פלט בערך, עם ירידה קלה בהכנסות. ההנהלה ציינה כי החברה המשיכה לגייס לקוחות, לשפר את ייצור המזומנים ולהפחית חוב.
הרבעון גם שיקף מעבר לתמהיל מוצרים בעלי מרג’ין נמוך יותר, כולל מכירות חוזרות ומכירות ציוד, מה שהגביל את התרחבות המרג’ין. עם זאת, החברה הצביעה על ביקוש חסין, גלגול יתר נמוך ועוצמה מתמשכת בשירותי הסלולר והקווי. התוצאות מצביעות על כך ש-NOS נותרת יציבה בשוק קשה, כאשר הצמיחה מגיעה יותר ויותר מעסקים סמוכים ויעילות תפעולית.
עיקרי הנתונים הפיננסיים
- הכנסות: €480.6 מיליון, עלייה של 5.1% משנה לשנה.
- EBITDA: €225.6 מיליון, עלייה של 1.3% משנה לשנה.
- מרג’ין EBITDA: 46.9%, ירידה של 1.8 נקודות אחוז.
- EBITDA AL: עלייה של 2.3% משנה לשנה.
- רווח נקי: €88 מיליון, עלייה של 35.6% משנה לשנה.
- תזרים מזומנים חופשי חוזר: €79 מיליון, עלייה של 11.6% משנה לשנה.
- תזרים מזומנים חופשי כולל: €106 מיליון, עלייה של 108% משנה לשנה.
- חוב פיננסי נטו: €975 מיליון בסוף הרבעון.
- מינוף פיננסי: 1.4x, מתחת לרמת הייחוס של 2.0x שקבעה החברה.
- CAPEX לא כולל החכר: €84 מיליון, ירידה של 50.8% משנה לשנה.
רווח מול תחזית
NOS רשמה רווח למניה מתואם של $0.16, לעומת תחזית של $0.14, עקיפה של $0.02 למניה. מדובר בהפתעה של 14.29%. ההכנסות עמדו על $464.9 מיליון, מעט מתחת לתחזית הקונצנזוס של $467 מיליון, חוסר של $2.1 מיליון, או 0.45%.
עקיפת תחזית הרווח הייתה משמעותית יותר מהחטאת ההכנסות, שכן החברה הציגה גם רווח נקי ותזרים מזומנים חופשי חזקים יותר. עבור משקיעים, הרבעון נראה כהפתעה חיובית מתונה ולא כאירוע עלייה דרמטי. החוסר הקטן בהכנסות מרמז שהעסק נמצא עדיין תחת לחץ בתחומים מסוימים, אך עקיפת תחזית הרווח וייצור המזומנים סייעו ככל הנראה לקזז את החשש.
תגובת השוק
המניה עלתה ב-3.63% ל-$5.43 מסיום קודם של $5.24 לאחר פרסום הדוח. מדובר בתוספת של $0.19 למניה. המהלך מותיר את המניה קרוב לשיא 52 השבועות של $5.705 וגבוה בהרבה מהשפל של 52 השבועות של $3.605.
התגובה מרמזת כי משקיעים התמקדו בעקיפת תחזית הרווח, תזרים המזומנים החזק והמינוף הנמוך יותר, יותר מאשר בחוסר הקל בהכנסות. העלייה הייתה בולטת גם משום שדחפה את המניות קרוב לראש טווח המסחר השנתי שלהן, מה שמצביע על שיפור בסנטימנט סביב החוסן הפיננסי של החברה.
תחזית פיננסית והנחיות
NOS אינה מספקת תחזית פיננסית מספרית פורמלית, אך ההנהלה ציינה כי ה-CAPEX צפוי להמשיך לרדת, אם כי בקצב איטי יותר מאשר ברבעונים האחרונים. החברה מצפה כי הירידה בהוצאות ההון מתחילת השנה עד כה, לתשעה חודשים, תהווה ייפוי כוח טוב לשנה המלאה.
ההנהלה הוסיפה כי לחץ המרג’ין בטלקום צפוי להימשך בשל עלויות גבוהות יותר לשבבי זיכרון, כבלי סיב אופטי, אנרגיה ודלק. החברה ציינה כי לחצים אלה אינם צפויים להיעלם בקרוב, גם כאשר היעילות התפעולית ממשיכה. ב-B2B, החברה ציינה כי רוח הגבית של תוכנית הפס הרחב הכפרי לא תימשך, אם כי תוכניות אחרות אמורות בסופו של דבר לסייע לסגור את הפער.
בסלולר, ההנהלה מצפה כי המומנטום בלקוחות הפוסטפייד ימשך, בעוד הביקוש לפרי-פייד צפוי להישאר עונתי וקשור לתיירות. בקולנוע, החברה מצפה כי השוק יישאר בריא, אם כי מכירות הכרטיסים ברבעון השלישי נהנו מהפקות חזקות במיוחד. NOS הוסיפה כי אינה מצפה לעסקאות מיזוג ורכישה משמעותיות בטווח הקרוב עד הבינוני.
דברי ההנהלה
סמנכ"ל הכספים לואיס אמר כי הרבעון הניב "צמיחת הכנסות מוצקה בהובלת IT וקולנוע מצטיינים, שיותר מאשר קיזזו ירידה קלה בטלקום, שנבעה בעיקר מעסקי הסיטונאות."
בנוגע לטרנספורמציה הדיגיטלית, הוא ציין כי כלי ה-GenAI לצ’אט באפליקציית NOS "מטפל כבר ביותר מ-50,000 אינטראקציות בחודש עם יותר מ-85% תשובות נכונות", בעוד פתרון הקול מטפל ביותר מ-20,000 שיחות בחודש ושיפר את שביעות רצון הלקוחות ב-15%.
ההנהלה גם הדגישה את לחץ העלויות. מנהל עסקים אחד אמר: "יש דברים שעולים הרבה, כמו שבבי זיכרון, כבלי סיב אופטי, אנרגיה ודלק", והוסיף כי החברה מקזזת את העליות הללו באמצעות יעילות. בנוגע לאיום התחרותי ממורשי ה-AI, ההנהלה אמרה: "איננו רואים איום מיוחד הנובע ממורשי ה-AI."
סיכונים ואתגרים
- לחץ תחרותי בטלקום: מותגים דיגיטליים בעלות נמוכה ממשיכים ללחוץ על התמחור וה-ARPU.
- אינפלציית עלויות: מחירים גבוהים יותר לאנרגיה, שבבי זיכרון ותשומות אחרות עשויים להמשיך להכביד על המרג’ינים.
- שינויים בהכנסות הסיטונאות: שינוי בחשבונאות הסיטונאות ובתמהיל העסקי עלול לסלף את מגמות ההכנסות.
- אי-ודאות בחידוש ספקטרום: ההנהלה מעוניינת בתנאי חידוש ארוכים יותר מאלה שצפויים להינתן.
- תלות בביקוש עונתי: חלק מהעוצמה בסלולר ובקולנוע נתמכה על ידי תיירות קיץ ויציאות סרטים מרכזיות.
שאלות ותשובות
אנליסטים התמקדו ב-CAPEX, בלחץ המרג’ין ובהשפעת אסטרטגיית המותג הדיגיטלי של החברה. השאלות התרכזו סביב השאלה האם הוצאות ההון ימשיכו לרדת בשנה הבאה והאם חיסכון בעלויות יוכל לקזז את האינפלציה. ההנהלה ציינה כי ה-CAPEX צפוי להמשיך לרדת, אך בקצב איטי יותר, וכי לחץ העלויות צפוי להישאר.
נושא נוסף היה צמיחת המותג הדיגיטלי בעלות נמוכה בתוך בסיס הלקוחות. ההנהלה ציינה כי משקלו בתוספות ברוטו יציב, אך נתח בסיס הלקוחות שלו עולה בקצב קבוע, מה שממשיך ללחוץ על ה-ARPU. אנליסטים שאלו גם על תוכנית הפס הרחב הכפרי, סובסידיות מכשירים וצמיחת הפרי-פייד. החברה ציינה כי עוצמת הפרי-פייד נבעה בעיקר מתיירות, בעוד סובסידיות מכשירים אינן חלק מאסטרטגיית ה-B2C.
שאלות על הקצאת הון ו-AI גם הן משכו תשומת לב. ההנהלה ציינה כי אינה מצפה לעסקאות מיזוג ורכישה משמעותיות בטווח הקרוב ואינה רואה במורשי ה-AI איום מרכזי על מודל העסקים שלה. משקיעים המעוניינים בתמונה מלאה של הבריאות הפיננסית של NOS יכולים לגשת ל-ProTips נוספים, ניתוח שווי הוגן ותובנות מומחה דרך InvestingPro, המציע גישה ללא פרסומות למדדים נרחבים וכלי השוואה עם חברות עמיתות על פני מספר התקנים.
מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.
