Cirsa דיווחה על עלייה דו-ספרתית בהכנסות וברווח ברבעון השלישי, המאריכה רצף צמיחה ארוך ומחזקת את עמדתה לקראת המיזוג עם Lottomatica. חברת הגיימינג דיווחה על הכנסות נטו של EUR 628 מיליון ברבעון השלישי של 2026, עלייה של 12% לעומת התקופה המקבילה אשתקד, בעוד ה-EBITDA המתואם עלה 11% ל-EUR 203 מיליון. הרווח הנקי המתואם זינק 20% ל-EUR 57 מיליון. המניה עלתה לאחרונה ב-2.4% ל-$19.64, קרוב לשיא 52 השבועות שלה של $20.
נקודות מפתח
- Cirsa רשמה את הרבעון ה-73 ברציפות של צמיחה שנה-על-שנה, לפי הנהלת החברה.
- ההכנסות עלו 12% וה-EBITDA המתואם גדל 11%, המשקפים מומנטום מתמשך בפעילות הקמעונאית והמקוונת.
- הרווח הנקי המתואם צמח מהר יותר מההכנסות, בזכות עלויות מימון נמוכות יותר ומינוף תפעולי.
- מחזור ההימורים המקוון עלה 32.5%, בהובלת צמיחה בקזינו וקמפיין רכישת לקוחות חזק שנסמך על גביע העולם.
- החברה העלתה את הדיבידנד השנתי ל-EUR 100 מיליון, עלייה של 33% לעומת אשתקד.
ביצועי החברה
Cirsa ציינה כי עסקיה נותרו חסינים במחזורי שוק שונים, עם צמיחה הן בפעילות הקמעונאית והן במקוונת. הפלח הקמעונאי של החברה נהנה מביצועי סלוטים חזקים בספרד ותוצאות קזינו מוצקות. הפעילות המקוונת הייתה הצומחת ביותר, עם עלייה של 32.5% במחזור ברבעון.
ההנהלה ציינה כי מודל הצמיחה של החברה נותר מאוזן, כאשר כשני שלישים מגיעים מהתרחבות אורגנית ושליש מרכישות. הרבעון האחרון כלל תרומות מעסקאות קטנות בפרגוואי ובפורטוגל.
בתשעת החודשים הראשונים של 2026, ההכנסות נטו הגיעו ל-EUR 1.888 מיליארד, עלייה של 10% שנה-על-שנה. ה-EBITDA עלה 9.3% ל-EUR 599.4 מיליון, בעוד הרווח הנקי המתואם גדל 36%. קצב זה מציב את החברה במסלול לסיים את השנה בקצה העליון של טווח התחזית הפיננסית שלה, כך אמרה ההנהלה.
עיקרי הנתונים הפיננסיים
- הכנסות נטו: EUR 628 מיליון ברבעון השלישי של 2026, עלייה של 12% שנה-על-שנה.
- EBITDA מתואם: EUR 203 מיליון, עלייה של 11% שנה-על-שנה.
- מרג’ין EBITDA: 32.4%, הנתמך ביעילות תפעולית.
- רווח נקי מתואם: EUR 57 מיליון, עלייה של 20% שנה-על-שנה.
- הכנסות נטו מצטברות מתחילת השנה: EUR 1.888 מיליארד, עלייה של 10% שנה-על-שנה.
- EBITDA מצטבר מתחילת השנה: EUR 599.4 מיליון, עלייה של 9.3% שנה-על-שנה.
- רווח נקי מתואם מצטבר מתחילת השנה: עלייה של 36% שנה-על-שנה.
- תזרים מזומנים תפעולי: EUR 431 מיליון, עלייה של 4.7% שנה-על-שנה.
- יחס המרת מזומן: 72%.
- תזרים מזומנים חופשי ממונף מצטבר מתחילת השנה: EUR 233 מיליון, עם צפי של כ-EUR 300 מיליון לשנה המלאה.
תגובת השוק
מניית Cirsa עלתה לאחרונה ב-2.4% ל-$19.64, לעומת סיום המסחר הקודם של $19.18. המניה התקרבה לראש טווח 52 השבועות שלה, $12.12 עד $20, מה שמרמז שהמשקיעים מוכנים לשלם פרמיה בגין צמיחת החברה, יצירת המזומנים ופרופיל הדיבידנד שלה.
עליית המניה הייתה מתונה ולא דרמטית, מה שעשוי להצביע על כך שהרבעון אישר את הציפיות יותר משינה אותן. עם זאת, ההתקרבות לקצה העליון של הטווח מצביעה על טון חיובי בעקבות הדוח.
תחזית פיננסית
ההנהלה ציינה כי Cirsa נמצאת במסלול להגיע לקצה העליון של התחזית הפיננסית השנתית לשנת 2026. החברה לא סיפקה תחזית רווח חדשה בחומרי השיחה, אך מנהלים ציינו כי התוצאות המצטברות מתחילת השנה עקפו מעט את היעדים הפנימיים של החברה.
נקודות מפתח מהתחזית:
- דיבידנד שנתי לשנת 2026: EUR 100 מיליון, עלייה של 33%.
- יחס תשלום דיבידנד: כ-35% מהרווח הנקי המתואם.
- תזרים מזומנים חופשי ממונף לשנה המלאה: צפי של כ-EUR 300 מיליון.
- הוצאות תחזוקה (Capex): כ-6% מההכנסות.
- הוצאות צמיחה (Capex): גבוהות מהוצאות התחזוקה, עם דגש על סלוטים בספרד ושדרוגי קזינו.
- כושר מיזוגים ורכישות: כ-EUR 150 מיליון בשנה.
ההנהלה הוסיפה כי הקבוצה המאוחדת Lottomatica-Cirsa צפויה להפוך לחברת הגיימינג הציבורית השנייה בגודלה בעולם, כאשר אישור בעלי המניות צפוי ב-26.11 וסגירת העסקה צפויה ברבעון השני של 2027. InvestingPro מדרג את הבריאות הפיננסית הכוללת של Cirsa כ"מצוינת", המשקפת יסודות חזקים לקראת המיזוג. לניתוח מעמיק יותר, משקיעים יכולים לגשת לדוח המחקר המקיף של Cirsa ב-Pro, אחד מ-1,400+ דוחות זמינים בפלטפורמה, המתרגמים נתוני וול-סטריט מורכבים לתובנות ברורות וניתנות לפעולה באמצעות ויזואליזציות אינטואיטיביות וניתוח מומחים.
דברי המנהלים
יו"ר הדירקטוריון המנהל Joaquim Agut אמר כי הרבעון מהווה אבן דרך נוספת בתולדות החברה.
"הרבעון השלישי של 2026 הוא הרבעון ה-73 ברציפות של צמיחה שלנו," אמר Agut. "עבורנו, זהו הישג גדול, והוא מוכיח שCirsa, ללא קשר למחזורי עסקים, תמיד סיפקה תוצאות במהלך 20 השנים האחרונות."
המנכ"ל Antonio Hostench הצביע על שילוב עוצמת הפעילות הקמעונאית עם הצמיחה המקוונת של החברה.
"עבור Cirsa, ואני אומר זאת גם לגבי קבוצת המיזוג הקרובה בין Lottomatica ל-Cirsa, הרווחיות הגבוהה ויצירת המזומנים של הפלטפורמה הקמעונאית שלנו מעניקות לנו יתרון תחרותי ברור," אמר.
סמנכ"ל הכספים Antonio Grau הדגיש את תזרים המזומנים ומצב המאזן של החברה.
"יצירת תזרים המזומנים שלנו נותרת חזקה מאוד," אמר Grau, תוך שהוא מציין תזרים מזומנים תפעולי מצטבר מתחילת השנה של EUR 431 מיליון ויחס המרת מזומן של 72%.
סיכונים ואתגרים
- לחץ על מרג’ין ההימורים הספורטיביים: ההנהלה ציינה כי תוצאות נוחות ללקוחות פגעו ב-EBITDA, מה שמראה שהמרג’ינים יכולים לעבור תנודה חדה במהירות.
- מגבלות הפקדה בספרד: כללי הפקדה מקוונים חדשים גרמו להאטה קצרת טווח, אף שההנהלה מצפה שהתוצא יתמתן.
- אי-ודאות רגולטורית: קולומביה ואיטליה עשויות לחוות שינויי מדיניות, אם כי ההנהלה ציינה שהשפעתם הצפויה אמורה להיות מוגבלת.
- הוצאה לפועל של המיזוג: המיזוג עם Lottomatica מביא עמו עבודת אינטגרציה ועלויות הקשורות לעסקה של כ-EUR 20 מיליון.
- לחץ תחרותי: הגיימינג המקוון נותר תחרותי ביותר, במיוחד כשהחברה מתרחבת בשווקים מרובים.
שאלות ותשובות
האנליסטים התמקדו בתחזית הפיננסית, בצמיחה המקוונת, באסדרה ובהחזרות הון.
שאלה מרכזית אחת הייתה האם Cirsa יכולה לשמור על קצבה ברבעון הרביעי לאחר הטרמה מול התחזית הפיננסית. ההנהלה אמרה שהיא "נוחה מאוד" עם הגעה לקצה העליון של הטווח, אך ציינה שמרג’יני ההימורים הספורטיביים נותרים המשתנה העיקרי.
תחום נוסף שעמד במוקד הדיון היה הפעילות המקוונת. ההנהלה ציינה כי הרכישה בפרגוואי תרמה כ-EUR 4 מיליון ל-EBITDA ברבעון, בעוד הצמיחה הבסיסית במחזור המקוון הייתה עדיין מעל 20% גם ללא אותה עסקה.
האנליסטים שאלו גם על מגבלות ההפקדה החדשות בספרד. ההנהלה ציינה כי כל המפעילים יישמו את הכללים בו-זמנית, מה שמגביל כל שינוי בנתח השוק, וציפתה שההאטה קצרת הטווח תתנרמל תוך שבועות.
שאלות על הקצאת הון זכו אף הן לתשובה ברורה. סמנכ"ל הכספים Antonio Grau אמר כי הדיבידנד של EUR 100 מיליון הוא הסכום המשולם הצפוי, ולא רק תקרה, וחזר על כך שCirsa ממשיכה לייצר מספיק מזומן למימון צמיחה ורכישות.
מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.
