Hiscox דיווחה כי המומנטום ברבעון השלישי המשיך להתחזק בפעילות ביטוח הקמעונאות שלה, וסייע לדחוף את הפרמיות הכתובות המצטברות (ICWP) של הקבוצה מתחילת השנה ועד כה מעלה ב-9.5% ל-$4.4 מיליארד בתשעת החודשים הראשונים של 2026. מבטחת המומחיות גם העלתה את יעד הצמיחה הקמעונאית לשנה המלאה ל-9%, ציינה כי היא בדרך הנכונה להשגת תגמול של GBP 75 מיליון לרווח והפסד מתוכנית השינוי שלה השנה, ודיווחה כי מניותיה עלו ב-3.29% ל-$1,945 — קרוב לשיא של 52 שבועות העומד על $1,952. עם שווי שוק של $8.2 מיליארד ומכפיל רווח של 13.7, הביצועים החזקים של המניה דחפו אותה מעט מעל לאומדן השווי ההוגן של InvestingPro, מה שמרמז כי משקיעים מתמחרים המשך ביצוע של אסטרטגיית הצמיחה של החברה.
נקודות מפתח
- ICWP של הקבוצה עלה ב-9.5% ל-$4.4 מיליארד, עם האצה בצמיחה הקמעונאית בבריטניה, אירופה וארה"ב.
- ICWP קמעונאי עלה ב-9.1% במונחי מטבע קבוע, עם צמיחה דו-ספרתית ברבעון השלישי.
- Hiscox העלתה את התחזית הפיננסית לצמיחה קמעונאית לשנה המלאה ל-9% וציינה כי היא צופה שיפור במרג’ינים ככל שתוכנית השינוי שלה מתבגרת.
- החברה ציינה כי היא בדרך הנכונה להשגת תגמול של GBP 75 מיליון לרווח והפסד ב-2026 ו-GBP 200 מיליון עד 2028.
- המניה עלתה ב-3.29% ונסחרה קרוב לשיא של 52 שבועות, מה שמרמז כי משקיעים קיבלו את העדכון בברכה.
ביצועי החברה
Hiscox הציגה צמיחה חזקה יותר בפעילות הקמעונאית שלה תוך המשך ניהול הסיכון בקווי המומחיות עתירי ההון שלה. החברה ציינה כי המומנטום הקמעונאי השתפר בכל השווקים המרכזיים, בסיוע היווצרות עסקים חדשים, אימוץ דיגיטלי והרחבת מוצרים.
בבריטניה, הפרמיות עלו ב-11.1% במונחי מטבע קבוע, בתמיכת פעילות מסחרית ישירה ו-APC, שהציגה צמיחה דו-ספרתית במשך תשעה רבעונות רצופים. אירופה צמחה ב-7.4%, בעוד פרמיות ארה"ב עלו ב-8.4% ל-$792 מיליון. פעילות ישירה ושותפויות בארה"ב היו פעילות במיוחד, כאשר הדיגיטל הישיר צמח בקצב דו-ספרתי והשותפויות נהנו מרשת גדולה יותר שנבנתה מאז שינוי הפלטפורמה ב-2023.
שוק לונדון גם הוא צמח, אם כי הנהלת החברה ציינה כי ניהול מחזור הענף הפחית את קצב ההתרחבות. פעילות הביטוח מחדש (ריאינשורנס) נותרה מרוסנת יותר, כאשר ה-ICWP נטו ירד בעקבות הפחתה פעילה של החשיפה בהתאם לתנאי השוק. שינוי תמהיל זה לטובת הקמעונאות, שהיא פחות עתירת הון, תומך באסטרטגיה הרחבה של Hiscox.
עיקרי הנתונים הפיננסיים
- ICWP של הקבוצה: $4.4 מיליארד, עלייה של 9.5%.
- ICWP קמעונאי: $2.25 מיליארד, עלייה של 9.1% במונחי מטבע קבוע.
- פרמיות בריטניה: GBP 811 מיליון, עלייה של 11.1% במונחי מטבע קבוע.
- פרמיות אירופה: עלייה של 7.4% במונחי מטבע קבוע.
- פרמיות ארה"ב: $792 מיליון, עלייה של 8.4%.
- פרמיות DPD בארה"ב: $491 מיליון, עלייה של 10.1%.
- פרמיות ברוקר בארה"ב: $300 מיליון, עלייה של 5.8%.
- ICWP שוק לונדון: כ-$1.1 מיליארד, עלייה של 9.9% בסך הכל ו-3.9% על בסיס בסיסי.
- ICWP ריאינשורנס: GBP 1.1 מיליארד, עלייה של 4.5%; ICWP נטו: GBP 486 מיליון, ירידה של 7.5%.
- תוצאת ההשקעות: GBP 104 מיליון לתשעת החודשים הראשונים; תשואת ההשקעה מחדש השתפרה ל-5.1% מ-4.4% בסוף המחצית.
- תשואה על ההון העצמי: 17% במהלך שנת הפעילות האחרונה, המשקפת פריסת הון יעילה.
תוצאות מול תחזיות
לא סופק נתון השוואתי של רווח למניה או הכנסות לרבעון זה, ולכן לא ניתן לבצע חישוב ישיר של פער מול התחזיות.
גם ללא השוואה זו, מגמות התפעול היו חיוביות בבירור. Hiscox דיווחה על צמיחה של 9.5% ב-ICWP של הקבוצה וצמיחה של 9.1% ב-ICWP הקמעונאי, עם צמיחה קמעונאית דו-ספרתית ברבעון השלישי. ההנהלה ציינה כי ביצועים אלה מציבים את החברה במצב טוב לעמוד ביעד הצמיחה הקמעונאית המשודרג של 9% לשנה המלאה. על פי ניתוח InvestingPro, החברה השיגה ציון Piotroski מושלם של 9, המעיד על בריאות פיננסית חזקה במדדי רווחיות, מינוף ויעילות תפעולית. ציון הבריאות הפיננסית של הפלטפורמה מדרג את Hiscox כ-"GREAT" עם ציון כולל של 3.25 מתוך 5. משקיעים המחפשים תובנות מעמיקות יכולים לגשת לדוחות מחקר Pro מקיפים המכסים את Hiscox ועוד 1,400+ מניות אמריקאיות, ומתרגמים נתונים מורכבים למידע פעיל.
החברה גם הצביעה על שיפור במומנטום בהשוואה לתקופות קודמות. ההנהלה ציינה כי הצמיחה הקמעונאית עברה מטווח של 4% עד 5% עד 6% בשנים קודמות ל-9.1% בתשעת החודשים הראשונים של 2026, מה שמרמז כי העסק מאיץ ולא מאט.
תגובת השוק
מניית Hiscox עלתה ב-3.29% ל-$1,945 מהסגירה הקודמת של $1,883, עלייה של $62 למניה. המניה נסחרת כעת מעט מתחת לשיא של 52 שבועות העומד על $1,952 ובאופן משמעותי מעל לקצה התחתון של הטווח ב-$1,288. המבטחת השיגה תשואה כוללת של 41% בשנה האחרונה ועלייה של 35.5% מתחילת השנה, ביצועים הגבוהים משמעותית ממדדי השוק הרחבים. עם בטא של 0.37 בלבד, המניה השיגה תשואות אלה תוך תנודתיות נמוכה במיוחד. למנויי InvestingPro יש גם גישה ל-8 טיפים בלעדיים נוספים על Hiscox, כולל תובנות על צמיחת דיבידנד ופעילות רכישה חוזרת של מניות.
המהלך מרמז כי משקיעים התמקדו בהאצת הצמיחה של החברה, בתחזית הפיננסית הקמעונאית המשודרגת ובהמשך החזרות ההון. מיקום המניה קרוב לשיא השנתי מעיד גם כי השוק מתגמל את ביצוע האסטרטגיה של החברה לאורך זמן.
לא סופקו נתוני מחזור מסחר, ולכן לא ניתן לקבוע האם המהלך התרחש עם פעילות חריגה.
תחזית והנחיות
Hiscox העלתה את התחזית הפיננסית לצמיחת ICWP קמעונאית לשנה המלאה ל-9%, עלייה מיעד קודם נמוך יותר. ההנהלה ציינה כי הצמיחה הקמעונאית הדו-ספרתית ברבעון השלישי תומכת בתיקון זה.
החברה גם ציינה:
- היא בדרך הנכונה להשגת תגמול של GBP 75 מיליון לרווח והפסד מתוכנית השינוי שלה ב-2026.
- היעד ארוך הטווח הוא תגמול של GBP 200 מיליון עד 2028.
- התחזית הפיננסית ליחס משולב קמעונאי נותרת 89 עד 94, עם ציפייה לנוע לכיוון הקצה התחתון של הטווח לאורך זמן.
- רכישות חוזרות של מניות מתקדמות באופן משמעותי, עם יותר מ-80% שהושלמו עד 30.10.2026.
- תיק ההשקעות נשאר ממוקם באופן שמרני, עם יותר מ-90% בתחליפי מזומן או ניירות ערך אג"ח בדירוג השקעה.
ההנהלה גם ציינה כי החברה צופה המשך מומנטום מהשקות טכנולוגיות, כולל פורטל לקוחות ישיר חדש בארה"ב, פורטל ברוקר באירופה ומנוע תמחור חדש בבריטניה. לאחר הפריסה המקומית, כלים אלה צפויים להיות מופצים בכל פעילויות הקמעונאות.
דברי ההנהלה
מנהל הכספים הראשי (CFO) Paul Cooper אמר כי הצמיחה של החברה הייתה רחבה ונתמכת הן בביצוע והן בפיתוח מוצרים.
"ICWP עלה ב-9.5% לכדי יותר מ-$4.4 מיליארד. הדבר נתמך על ידי האצת המומנטום בכל שווקי הקמעונאות, בעוד שבתחום הביג-טיקט, ניהול מחזור פרואקטיבי קוזז על ידי חדשנות, התרחבות לקטגוריות מומחיות סמוכות ותמיכת הון של צד שלישי," אמר.
על הקמעונאות, הוסיף: "ICWP קמעונאי הגיע ל-$2.25 מיליארד, עלייה של 9.1% במונחי מטבע קבוע, עם צמיחה דו-ספרתית ברבעון השלישי הנפרד, מה שמותיר אותנו במצב טוב להשגת התחזית הפיננסית המשודרגת לשנה המלאה."
Cooper גם הדגיש את תוכנית העלויות של החברה: "אנו בדרך הנכונה להשגת תגמול של GBP 75 מיליון לרווח והפסד ב-2026, כאשר הקמעונאות היא המוטבת הגדולה ביותר."
הוא ציין כי המותג והנוכחות הדיגיטלית של החברה נותרים יתרונות חשובים, תוך שציין כי ל-Hiscox יש "עדות טובה של צד שלישי בדמות Feefo" וציוני שביעות רצון גבוהים בתביעות.
סיכונים ואתגרים
- הפסדי איגרות חוב לא ממומשים: החברה דיווחה על הפסד שווי הוגן של GBP 192 מיליון על אחזקות איגרות חוב ואג"ח, העלול ליצור רעש חשבונאי.
- תנודתיות בתביעות: Hiscox ציינה כי ניסיון ההפסדים ברבעון השלישי היה בגדר הציפיות, אך הפסדי ימאות הקשורים לסכסוך במזרח התיכון נותרים סיכון.
- לחץ תחרותי: שוק הברוקר בארה"ב תחרותי יותר, מה שעלול להשפיע על התמחור והשימור.
- ניהול מחזור בשוק לונדון ובריאינשורנס: הפחתות מכוונות בחשיפה עלולות להגביל את הצמיחה בשורת ההכנסות.
- סיכון ביצוע בהשקת הטכנולוגיה: ערך הפורטלים החדשים וכלי התמחור תלוי בפריסה חלקה בין האזורים.
שאלות ותשובות
האנליסטים התמקדו בשלושה נושאים מרכזיים: צמיחה קמעונאית, ניהול הון ועוצמת עתודות.
שאלות על צמיחה קמעונאית התמקדו במה שמניע את ההאצה. ההנהלה ציינה כי הגורמים העיקריים הם היווצרות עסקים חדשים חזקה יותר, אימוץ דיגיטלי גבוה יותר, הרחבת מוצרים לפלחי נישה כגון סטרימרים מקוונים ופודקאסטרים, ושותפויות הפצה טובות יותר. החברה גם ציינה כי פעילות הדיגיטל הישיר שלה בארה"ב נותרת הזדמנות גדולה מכיוון ש-Hiscox עדיין מחזיקה בנתח קטן של שוק עם כ-30 מיליון לקוחות פוטנציאליים.
שאלות הון התמקדו בהשפעת הפסדי ההשקעות הלא ממומשים ובשאלה האם החברה עשויה להגדיל את תשואות בעלי המניות. Cooper אמר כי לתיק האיגרות חוב יש מח"מ קצר של כשנתיים, מה שאמור לסייע לו להחזיר ערך ככל שאיגרות החוב מגיעות לפדיון. הוא גם ציין כי ניהול ההון נסקר מדי שנה וכי סדרי העדיפויות של החברה הם צמיחה רווחית, מאזן חזק, דיבידנד פרוגרסיבי והחזרות עודפות לבעלי המניות.
האנליסטים גם שאלו על סיכון נזיקין ועל נאותות העתודות לאחר התפתחויות שליליות בכל הענף בארה"ב. Cooper אמר כי Hiscox נותרת סלקטיבית בחיתום נזיקין, כי ספר האחריות הכללית קטן יחסית, וכי לחברה יש ניסיון עבר של 19 שנה של פיתוח עתודות חיובי. הוא ציין כי העתודה למזרח התיכון מתקופת המחצית נותרה ללא שינוי ברבעון השלישי, בעוד שרכיב ה-IBNR ירד מ-75% לכשני שלישים.
שאלות על מחזור החוב קיבלו תשובה ישירה: החברה מחזרה חוב בכיר, לא חוב כפוף, מכיוון שהמחזור היה מוגזם ואפשר ל-Hiscox לנצל תנאים טובים יותר תוך שמירת המהלך קרוב לנייטרלי מבחינת עלויות.
מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.
