קבוצת Lottomatica דיווחה כי תוצאות תשעת החודשים הראשונים של השנה מצביעות על צמיחה איתנה והרחבת מרג’ין, עם עלייה של 12% בהכנסות המנורמלות ו-17% ב-EBITDA, כשמפעילת ההימורים האיטלקית ממשיכה לצבור נתח שוק ולהתכונן לרכישה המתוכננת של CIRSA. המניה עלתה 4.63% ל-$27.82, קרוב לשיא של 52 שבועות שעומד על $28.29, בעקבות העדכון. על פי נתוני InvestingPro, המניה נסחרת סמוך לשיא של 52 שבועות עם מומנטום חזק, אם כי ניתוח השווי ההוגן של הפלטפורמה מצביע על כך שהמניה עשויה להיות מוערכת ביתר ברמות הנוכחיות. InvestingPro מציע 12 טיפים בלעדיים נוספים עבור Lottomatica, המספקים למשקיעים תובנות מעמיקות יותר לגבי שווי החברה וסיכויי הצמיחה שלה. תחזית ה-EPS לתקופה עמדה על $0.3484 וההכנסות צפויות היו להגיע ל-$547.5 מיליון, אך החברה לא סיפקה נתוני EPS או הכנסות בפועל בנתונים שפורסמו כאן.
נקודות מרכזיות
- ההכנסות המנורמלות לתשעה חודשים עלו 12%, בעוד ההכנסות המדווחות עלו 10%.
- ה-EBITDA הגיע ל-EUR 665 מיליון, עם שיפור במרג’ין ל-38.7% לעומת 37.6% שנה קודם לכן.
- הפעילות המקוונת נותרה מנוע הצמיחה המרכזי, עם עלייה של 19% בהכנסות המנורמלות ברבעון השלישי.
- הכנסות זכיינות הספורט צמחו 13% על בסיס מנורמל לאורך תשעה חודשים, בעוד הכנסות זכיינות המשחקים ירדו 2%.
- ההנהלה ציינה כי היא צופה לסיים את 2026 במחצית העליונה של טווח התחזית הפיננסית שלה.
ביצועי החברה
Lottomatica מסרה כי עסקיה נותרו חזקים למרות רקע שוק מאתגר, בפרט בשווקי ההימורים והגיימינג באירופה. החברה נהנתה ממעבר מתמשך לפעילות מקוונת, שבה השקיעה בטכנולוגיה קניינית, טיווח לקוחות וניהול סיכונים.
החברה ציינה כי הפעילות המקוונת שלה ממשיכה להניב ביצועים עודפים, בסיוע פלטפורמת ה-Betting Intelligence Platform, או BIP, שתוארה כמערכת קניינית לחלוטין השולטת בשרשרת הערך של ההימורים הספורטיביים. ההנהלה מסרה כי BIP טיפלה בכ-50% מנפחי ההימורים הספורטיביים של החברה ב-2026.
Lottomatica הוסיפה כי המשיכה לצבור נתח שוק באיטליה. ההנהלה הצביעה על שיא בנתח השוק המקוון בספטמבר ועל הרבעון עם נתח ההימורים הספורטיביים הגבוה ביותר ברבעון השלישי. החברה ציינה כי הרווחים הללו נבעו הן מרכישות והן מצמיחה אורגנית, כאשר הצמיחה האורגנית עלתה על הצמיחה הנרכשת.
עיקרי הנתונים הפיננסיים
- הכנסות: EUR 1.7 מיליארד בתשעת החודשים הראשונים של 2026, עלייה של 10% מדווח ו-12% מנורמל.
- EBITDA: EUR 665 מיליון, עלייה של 17% מנורמל עם מרג’ין של 38.7%.
- תזרים מזומנים תפעולי: עלייה של 8% מדווח; עלייה של 22% על בסיס מנורמל בלא השפעות הסכום המשולם.
- הכנסות מגזר מקוון: עלייה של 19% מנורמל ברבעון השלישי ו-18% לאורך תשעה חודשים.
- EBITDA מגזר מקוון: עלייה של 24% לאורך תשעה חודשים.
- הכנסות זכיינות ספורט: עלייה של 13% מנורמל לאורך תשעה חודשים.
- EBITDA זכיינות ספורט: עלייה של 28% לאורך תשעה חודשים.
- הכנסות זכיינות משחקים: ירידה של 2% משנה לשנה.
- EBITDA זכיינות משחקים: ירידה של 1% משנה לשנה.
- חוב פיננסי נטו: EUR 2.164 מיליארד, עם מזומנים של EUR 278 מיליון ומינוף של 2.4 מכפילים.
- שווי שוק: כ-$7 מיליארד, כאשר InvestingPro מעניק ציון בריאות פיננסית "מצוין" של 3.28 מתוך 5.
- יחס PEG: 0.47, המרמז כי המניה נסחרת במחיר נמוך ביחס לציפיות לצמיחת הרווחים.
תוצאות מול תחזית
ה-EPS וההכנסות בפועל של החברה לא נכללו בנתונים שסופקו כאן, ולכן לא ניתן לבצע השוואה ישירה עם התחזית. התחזית קראה ל-EPS של $0.3484 והכנסות של $547.5 מיליון.
גם ללא השוואת רווחים ישירה, המגמות התפעוליות היו חזקות. Lottomatica ציינה כי ההכנסות המנורמלות לתשעה חודשים עלו 12% וה-EBITDA עלה 17%, מה שמרמז כי העסק נותר במסלול. ההנהלה גם ציינה כי היא צופה להגיע למחצית העליונה של טווח התחזית הפיננסית לשנת 2026, דבר המצביע על אמון בתחזית לשנה המלאה.
תגובת השוק
מניית Lottomatica עלתה 4.63% ל-$27.82 לעומת סיום קודם של $26.59. המניה הוסיפה כ-$1.23 במושב הבורסה ונסחרת כעת קרוב לראש טווח 52 השבועות שלה שנע בין $18.66 ל-$28.29.
המהלך מרמז כי המשקיעים הגיבו בחיוב לצמיחת החברה, לשיפור המרג’ין ולרווחי נתח השוק. מיקום המניה סמוך לשיא של 52 שבועות מצביע גם על שיפור בסנטימנט לאורך השנה האחרונה. לא סופקו נתוני מחזור מסחר, ולכן לא ניתן להעריך האם המהלך התרחש עם פעילות חריגה בהיקפה.
תחזית והנחיות
ההנהלה ציינה כי היא צופה ש-EBITDA לשנת 2026 יגיע למחצית העליונה של טווח התחזית הפיננסית של החברה. החברה השאירה את הנחות הסכום המשולם המנורמל ללא שינוי על 85.5% לערוץ המקוון ו-80.5% לקמעונאות, על בסיס ממוצעים נעים לשלוש שנים.
בהסתכלות קדימה, Lottomatica ציינה כי שוק המקוון צפוי להמשיך לצמוח בקצב דו-ספרתי ב-2027, כאשר iGaming צפוי לצמוח מהר יותר מ-iSports על בסיס מנורמל. האנליסטים המכסים את המניה קבעו יעדי מחיר שנעים בין $33.58 ל-$41.41, המרמזים על פוטנציאל עלייה מהרמות הנוכחיות. למשקיעים המחפשים ניתוח מקיף, Lottomatica נמצאת בין יותר מ-1,400 מניות אמריקאיות המכוסות על ידי דוחות Pro Research המפורטים של InvestingPro, המתרגמים נתונים פיננסיים מורכבים לאינטליגנציה ברורה וניתנת לפעולה. החברה גם ציינה כי היא צופה שרכישת CIRSA תיסגר ברבעון השני של 2027, בכפוף להצבעות בעלי המניות ואישורים רגולטוריים.
ההנהלה ציינה כי כבר החלה בתכנון האינטגרציה עם CIRSA ויש לה ארבעה תחומי עבודה:
- סינרגיות עלויות,
- האצה בפעילות המקוונת,
- אינטגרציה של הפעילות האיטלקית,
- ואינטגרציה תאגידית וממשל.
החברה ציינה כי היא צופה כ-EUR 101 מיליון בסינרגיות הוצאות תפעוליות בנפחי 2025, כאשר רוב זה קשור לפעילות המקוונת.
דברי ההנהלה
המנכ"ל Guglielmo Angelozzi אמר כי הרבעון היה חזק והצביע על צמיחה רחבה בכל רחבי העסק. "רבעון חזק נוסף. ההכנסות עלו 12% על בסיס מנורמל, וה-EBITDA עלה 17%," אמר.
הוא גם הדגיש את יתרון הטכנולוגיה של החברה. "פלטפורמת ה-Betting Intelligence Platform היא נכס הטכנולוגיה הקנייני שלנו ב-100%, שדרכו אנו שולטים בעצם בכל שרשרת הערך," אמר Angelozzi.
לגבי עסקת CIRSA, הוא ציין כי תהליך האינטגרציה כבר בעיצומו. "תחומי עבודת האינטגרציה כבר פועלים עם עמיתינו ב-CIRSA. הכימיה טובה מאוד," אמר.
המנהל הפיננסי Laurence Van Lancker אמר כי החברה ממשיכה לראות צמיחת שוק בריאה. "אנו ממשיכים לראות צמיחה דו-ספרתית. זה העניין, הראשון, העיקרון המרכזי," אמר.
סיכונים ואתגרים
- תנודתיות הסכום המשולם: Lottomatica ציינה כי תנאי סכום משולם שליליים פגעו בתוצאות המדווחות ברבעון השלישי, ודבר זה עלול להמשיך ליצור רעש מרבעון לרבעון.
- לחץ קמעונאי: זכיינות המשחקים נותרת תחת לחץ, המשקף היצע יתר וחולשה מבנית בגיימינג הקמעונאי.
- ביצוע האינטגרציה: רכישת CIRSA עלולה ליצור סיכוני אינטגרציה תפעולית וטכנולוגית אם לוחות הזמנים יחליקו.
- שינויים רגולטוריים: שינויים מוצעים בשיעורי הסכום המשולם ועלויות הזיכיון ב-2027 עלולים להשפיע על המרג’ינים ויצירת המזומנים.
- עלויות עסקה: החברה צופה כ-EUR 30 מיליון או מעט יותר בעלויות הקשורות ל-CIRSA, שיכבידו על הרווחים לטווח הקרוב.
שאלות ותשובות
האנליסטים התמקדו במספר נושאים מרכזיים במהלך השיחה.
נושא מרכזי אחד היה צמיחת השוק. ההנהלה ציינה כי צמיחת ה-iGaming באוקטובר האטה על בסיס ברוטו, אך מגמות הכנסות המשחקים נטו נותרו דומות לתקופות קודמות. החברה ציינה כי היא עדיין צופה צמיחה מקוונת דו-ספרתית ב-2027.
מוקד נוסף היה רכישת CIRSA. האנליסטים שאלו על סיכון העברת הפלטפורמה ועל קצב האינטגרציה. ההנהלה ציינה כי CIRSA שונה מעסקאות קודמות מכיוון שהיא אינה זקוקה לתפנית, אלא רק לדחיפה בטכנולוגיה, שיווק וניהול סיכונים.
שאלות גם התרכזו סביב הגיימינג הקמעונאי. ההנהלה הכירה בהיצע היתר בשוק וציינה כי היא מעריכה את טביעת הרגל הקמעונאית, תוך ציון כי עליות עלויות הזיכיון מקוזזות בחלקן על ידי הארכה לשלוש שנים.
האנליסטים שאלו על הנחות הסכום המשולם ולחץ המרג’ין בהימורים מקוונים. ההנהלה ציינה כי לחץ המרג’ין ברבעון השלישי נבע מסכום משולם ספורטיבי גבוה יותר ופעילות עונתית נמוכה יותר, וציינה כי המרג’ינים המנורמלים צריכים להישאר בקנה אחד עם התחזית הפיננסית הקודמת.
לבסוף, האנליסטים לחצו לפרטים על הוצאות הון ומסים. ההנהלה ציינה כי מסי המזומנים לשנה המלאה צריכים להיות כ-EUR 140 מיליון וכי ה-CapEx יצטרך להיות מוערך לאור הסביבה הרגולטורית המשתנה.
מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.
