גרנטי בי. בי. וי. איי. - BBVA דיווחה על תוצאות מעורבות לרבעון השלישי של 2026: הרווח למניה עמד על $7.67, עקף את התחזית של $7.40 ב-3.65%, אך ההכנסות הגיעו ל-$124.7 מיליארד בלבד, מתחת לאומדן של $135.02 מיליארד. המניה ירדה 1.63% במסחר הקדם־שוק ל-$126.7 לעומת $128.8 לפני הדוח, אך לאחר מכן התאוששה ל-$129.3, עלייה של 3.27% מהסגירה הקודמת של $125.2. הבנק מסר כי הרווח הנקי בתשעת החודשים הראשונים של השנה עלה ב-16% בהשוואה שנתית ל-TRY 98 מיליארד, בזכות תשואה על ההון העצמי של 27.5%, עלייה בהכנסות הריבית נטו וצמיחה חזקה בעמלות.
נקודות מפתח
- הרווח למניה היכה את התחזיות, אך ההכנסות פספסו את האומדן בפער ניכר.
- הרווח הנקי בתשעת החודשים הראשונים עלה ב-16% בהשוואה שנתית ל-TRY 98 מיליארד.
- התשואה על ההון העצמי הגיעה ל-27.5%, מהגבוהות בענף.
- הכנסות הריבית נטו עלו ב-23% רבעון על רבעון ברבעון השלישי, ככל שעלויות המימון התמתנו.
- הכנסות מעמלות עלו ב-36% בהשוואה שנתית, וסייעו לקזז עלויות הפרשה גבוהות יותר.
- ההנהלה ציינה כי עלות האשראי קרובה לשיאה, אך טרם הגיעה לנקודת השיא.
ביצועי החברה
גרנטי בי. בי. וי. איי. - BBVA מסרה כי מודל העסקים שלה המשיך לספק תוצאות חזקות על אף הרקע המאקרו-כלכלי המאתגר בטורקיה. הבנק נהנה ממרווחי ליבה רחבים יותר, ירידה בעלויות הפיקדונות וצמיחה חזקה באשראי, בעיקר בהלוואות בלירה טורקית. הבנק דיווח גם על עלייה עקבית בנתח השוק בפלחי האשראי המרכזיים.
ביצועי הבנק בתשעת החודשים הראשונים שיקפו שילוב של עוצמה ולחץ. הרווחיות נשארה גבוהה, עם עלייה של 16% ברווח הנקי ותשואה על ההון העצמי של 27.5%. במקביל, הבנק פועל בסביבת ריבית גבוהה הממשיכה להכביד על לווים, בעיקר בתחום כרטיסי האשראי הקמעונאיים, האוברדרפט ועסקים קטנים ובינוניים.
ההנהלה ציינה כי תמהיל הנכסים המונע על ידי האשראי נותר מרכזי לביצועי הבנק. סך ההלוואות מהווה כעת 56% מסך הנכסים, עלייה לעומת תקופות קודמות, המשקפת אסטרטגיה המעדיפה אשראי על פני נכסים בעלי תשואה נמוכה יותר. הבנק הוסיף כי הוא שומר על יחס העלות-הכנסה הנמוך ביותר בענף.
עיקרי הנתונים הפיננסיים
- רווח נקי: TRY 98 מיליארד בתשעת החודשים הראשונים של 2026, עלייה של 16% בהשוואה שנתית.
- תשואה על ההון העצמי: 27.5%.
- סך נכסים: TRY 5.6 טריליון.
- מרווח ריבית נטו מצטבר: 6.0% לתשעת החודשים הראשונים.
- יחס הון רובד 1 רגיל (CET1): 12.0%.
- יחס הלימות הון: 16.1%.
- עודף הון: TRY 169 מיליארד.
- הכנסות ריבית נטו: עלייה של 23% רבעון על רבעון ברבעון השלישי.
- הכנסות מעמלות: עלייה של 5% רבעון על רבעון ו-36% בהשוואה שנתית.
- צמיחת הוצאות תפעול: מתחת לטווח התחזית הפיננסית הראשוני, לפי ההנהלה.
על אף מדדי הרווחיות החזקים, המניה נסחרת במכפיל רווח של 4.42 בלבד, המשקף מכפיל רווח נמוך שזיהה InvestingPro. לפי ניתוח השווי ההוגן של InvestingPro, המניה נראית מוערכת בחסר ברמות הנוכחיות, ומציבה אותה בין ההזדמנויות ברשימת המניות המוערכות בחסר של הפלטפורמה. הבנק זוכה גם לציון בריאות פיננסית "GREAT" של 3.05 מ-InvestingPro, עם ציונים גבוהים במיוחד בתחומי הרווחיות והערך היחסי.
תוצאות מול תחזיות
גרנטי בי. בי. וי. איי. - BBVA רשמה רווח למניה של $7.67, מעל התחזית של $7.40 ב-$0.27, כלומר עלייה של 3.65%. ההכנסות, לעומת זאת, הגיעו ל-$124.7 מיליארד, מתחת לאומדן של $135.02 מיליארד ב-$10.32 מיליארד, או 7.64%.
התוצאה הייתה אפוא מעורבת. ההכאה בשורת הרווח הייתה חיובית, אך לא גדולה דיה כדי לקזז במלואו את החוסר בהכנסות. משקיעים נראו מתמקדים יותר בחוזק הרווחיות של הבנק, בהתאוששות המרווחים ובמצב ההון, מאשר בפספוס בשורת ההכנסות.
הרבעון גם מתאים לתבנית רחבה יותר של איכות רווחים מוצקה. ההנהלה ציינה כי תשעת החודשים הראשונים של 2026 הניבו צמיחה חזקה ברווח הנקי, תשואה גבוהה על ההון העצמי ושליטה בהוצאות התפעול טובה מהצפוי. הדבר מצביע על כך שהחברה ממשיכה לייצר רווחים בריאים גם כאשר צמיחת ההכנסות נותרת לא אחידה.
תגובת השוק
המניה ירדה 1.63% במסחר הקדם־שוק ל-$126.7 לאחר הדוח, לעומת $128.8 לפני הדוח. בהמשך, המניה עלתה ונסחרה לאחרונה ב-$129.3, עלייה של 3.27% מהסגירה הקודמת של $125.2.
המניה נסחרת הרבה מעל השפל של 52 שבועות שעמד על $116.9, אך עדיין מתחת לשיא של 52 שבועות של $169.7. משקיעים יצטרכו לציין כי גרנטי בי. בי. וי. איי. - BBVA העלתה את הדיבידנד שלה שש שנים ברציפות ומציעה כיום תשואת דיבידנד של 4.21%, לפי נתוני InvestingPro. זהו אחד מ-10+ טיפים מקצועיים הזמינים למניה, לצד מדדים מקיפים ודוח מחקר מפורט שהופך נתונים פיננסיים מורכבים למודיעין ברור וניתן לפעולה. הדבר ממקם את המניה באמצע הטווח השנתי שלה, מה שמצביע על כך שהמשקיעים נשארים זהירים אך לא שליליים במיוחד.
הירידה הראשונית נבעה מהפספוס בהכנסות, שככל הנראה הכביד על הסנטימנט בתחילה. ההתאוששות שלאחר מכן מרמזת כי השוק ייחס משקל רב יותר להכאה ברווח, ליחסי ההון החזקים ולהערות ההנהלה בנוגע לשיפור המרווחים ומשמעת העלויות. לא סופקו נתוני מחזור לאישור האם המהלך התלווה בפעילות מסחר חריגה.
תחזית פיננסית והנחיות
ההנהלה ציינה כי מרווח הריבית נטו המשיך להשתפר ברבעון הרביעי, בסיוע ירידת עלויות המימון לאחר שהבנק המרכזי של הרפובליקה הטורקית הקל את המדיניות בסוף אוגוסט. הבנק מסר כי מרווחי ההלוואות והפיקדונות בלירה טורקית השתפרו בכ-40 נקודות בסיס לעומת סוף הרבעון השלישי.
לשנת 2026, גרנטי בי. בי. וי. איי. - BBVA ציינה כי מרווח הריבית נטו לכל השנה צפוי לעמוד בתחזית הפיננסית הראשונית או לעלות עליה. הכנסות מעמלות צפויות להישאר חזקות, בעוד הוצאות התפעול צפויות להישאר מתחת לטווח התחזית הפיננסית המקורי. הבנק הוסיף כי צמיחת האשראי נותרת בהתאם לתחזית הפיננסית.
לקראת 2027, ההנהלה צופה:
- אינפלציה של 25% עד 30%.
- ריבית של 30% עד 35%.
- ריבית ריאלית מינימלית של 4% עד 5% לצורך יציבות מאקרו-כלכלית.
הבנק ציין כי התחזית הפיננסית הסופית תהיה תלויה במחירי האנרגיה, ההתפתחויות הגיאופוליטיות ושינויים רגולטוריים אפשריים, לרבות מס על פיקדונות לזמן קצוב. ההנהלה ציינה גם כי התאמות שכר בינואר עשויות להשפיע על עלויות השירות וציפיות האינפלציה.
דברי ההנהלה
המנכ"ל מחמוט אקטן אמר כי תוצאות הבנק משקפות את עוצמת המודל שלו ואסטרטגיית הצמיחה הממוקדת בלקוח. "בתשעת החודשים הראשונים של השנה, ייצרנו TRY 98 מיליארד ברווח נקי, עלייה של 16% בהשוואה שנתית, תוך רישום תשואה על ההון העצמי של 27.5%," אמר.
הוא גם הצביע על האיזון בין צמיחה לסיכון. "אנחנו מרוויחים נתח שוק כמעט בכל חזית, ועלות האשראי שלנו עולה," אמר אקטן. הוא הוסיף כי הבנק "לא בשיא, אך קרוב לשיא" בעלות האשראי, מה שמאותת כי לחץ האשראי עשוי עדיין לעלות במתינות לפני שיתמתן.
סמנכ"ל הכספים אטיל אוזוס אמר כי הבנק מתמקד ביעילות ויצירת ערך, לא רק בקיצוץ עלויות. "אנחנו מאוד מחויבים להוציא את הכסף על הפרויקטים הנכונים, היוזמות הנכונות. זה יימשך," אמר. הוא הוסיף כי מרווח הריבית נטו והכנסות מעמלות מסייעים לקזז עלויות אשראי גבוהות יותר.
סיכונים ואתגרים
- עלייה בעלות האשראי: ההנהלה ציינה כי עלויות האשראי קרובות לשיא אך עשויות עדיין לעלות מעט, בעיקר באשראי קמעונאי ואשראי לעסקים קטנים ובינוניים.
- לחץ על איכות הנכסים: כרטיסי אשראי, אוברדרפט ואשראי מתגלגל נותרים נקודות הלחץ המרכזיות.
- אי-ודאות מאקרו-כלכלית: האינפלציה נותרת דביקה, והבנק רואה מרחב מוגבל להקלה מוניטרית בטווח הקרוב.
- תנודתיות בהכנסות: הכנסות מסחר קטנות ורגישות לתנאי השוק, בעוד ההכנסות פספסו את הציפיות ברבעון זה.
- סיכון רגולטורי: שינויים במיסוי פיקדונות או כללים אחרים עשויים להשפיע על עלויות המימון והחלטות המדיניות.
שאלות ותשובות
האנליסטים התמקדו בפשרה בין נתח השוק לתשואות מותאמות סיכון, בעיקר בהלוואות בלירה טורקית. ההנהלה ציינה כי הבנק עדיין מרוויח נתח שוק בכל הפלחים, אך עלות האשראי עולה כצפוי. אקטן אמר כי הלוואות סיטונאיות נושאות סיכון אשראי נמוך בהרבה ממוצרים קמעונאיים, בעוד מרווחים גבוהים יותר מסייעים לקזז לחץ בהלוואות לעסקים קטנים ובינוניים ובאשראי צרכני.
שאלות נוספות התמקדו באיכות הנכסים. ההנהלה ציינה כי נקודות הלחץ הגדולות ביותר הן כרטיסי אשראי, אוברדרפט ועסקים קטנים ובינוניים. הבנק כבר השלים שני סבבי ארגון מחדש, כאשר כחצי מהלקוחות המושפעים השתפרו לאחר תנאי פירעון ממושכים, ובערך החצי השני חזר למצוקה.
נושא נוסף היה הוצאות תפעול. ההנהלה ציינה כי כלי בינה מלאכותית ומשמעת הוצאות קפדנית יותר מסייעים לשמור על עלויות מתחת לתחזית הפיננסית. הבנק הוסיף כי הוא בוחן הזדמנויות לאופטימיזציה של נכסי סיכון משוקללים, לרבות איגוח ושיפורי בטחונות, לתמיכה ביעילות ההון.
האנליסטים שאלו על אסטרטגיית המימון ושימוש הבנק בגישה המבוססת על דירוגים פנימיים. ההנהלה ציינה כי פיקדונות לקוחות נותרים מקור המימון המרכזי, בעוד ההכנה לגישת ה-IRB עדיין בשלב מוקדם.
מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.
