מריקו מעלה את תחזית השנה המלאה לאחר רבעון שני חזק

מריקו Limited דיווחה כי הרבעון השני של שנת הכספים 2027 הניב צמיחה חזקה בהכנסות, ברווח ובמרג’ינים, ובמקביל העלתה החברה את תחזית הרווחיות לשנה המלאה. יצרנית מוצרי הצריכה דיווחה על צמיחה של 13% בהכנסות, צמיחה של 27% ב-EBITDA וצמיחה של 31% ברווח לאחר מס, כאשר מרג’ין ה-EBITDA עלה ב-200 נקודות בסיס ל-18.2%. האנליסטים ציפו להכנסות של $39.72 מיליארד ו-EPS של $4.09, אולם החברה לא חשפה נתוני EPS והכנסות בפועל בחומרים שסופקו. המניה נותרה כמעט ללא שינוי במסחר האחרון, ב-$798.55, ירידה של 0.18%, בסביבת אמצע טווח ה-52 שבועות שבין $705.8 ל-$889.1.

נקודות מפתח

- ההכנסות עלו ב-13% בהשוואה שנתית, בתמיכת צמיחת נפח של 10% בהודו וצמיחה של 13% בשווקים הבינלאומיים במונחי מטבע קבוע.

- ה-EBITDA עלה ב-27%, כאשר המרג’ין התרחב ל-18.2% לעומת בסיס נמוך יותר שנה קודם לכן.

- הרווח לאחר מס עלה ב-31%, הצמיחה הרבעונית החזקה ביותר ברווח ב-50 רבעונות, לפי החברה.

- מריקו העלתה את תחזית הפיננסית לצמיחת EBITDA לשנה המלאה של שנת הכספים 2027 לאמצע שנות ה-20, לעומת כ-20% קודם לכן.

- החברה ציינה כי תיק המוצרים שלה הופך מגוון יותר, עם צמיחה הנובעת ממותגי הליבה, מזון, טיפוח אישי פרמיום ועסקים דיגיטליים.

ביצועי החברה

מריקו ציינה כי ביצועיה משקפים עוצמה רחבה על פני תמהיל העסקים שלה. העסק ההודי של החברה נהנה מצמיחת נפח חזקה יותר, בעוד שהפעילות הבינלאומית תרמה אף היא באופן משמעותי, על אף רקע מאקרו-כלכלי מאתגר בכמה שווקים.

הרבעון התאפיין בהתרחבות מרג’ינים. מרג’ין הגולמי השתפר בכ-600 נקודות בסיס בהשוואה שנתית, בסיוע תמהיל מוצרים טוב יותר, רווחיות חזקה יותר בתחומי צמיחה חדשים ומחירי קופרה נמוכים יותר. מרג’ין ה-EBITDA עלה אף שהוצאות הפרסום והקידום גדלו ב-44% במהלך הרבעון.

ההנהלה תיארה את המחצית הראשונה של שנת הכספים 2027 כתקופה של ביצוע חזק. ההכנסות גדלו ב-18% בששת החודשים, ה-EBITDA עלה ב-26% והרווח לאחר מס עלה ב-28%. החברה ציינה כי הביצועים לשנתיים גם הם נותרו חסינים, עם CAGR הכנסות של 22%, CAGR EBITDA של 17% ו-CAGR נפח הודו של 8%.

נתונים פיננסיים עיקריים

- הכנסות: עלייה של 13% בהשוואה שנתית ברבעון השני של שנת הכספים 2027

- EBITDA: עלייה של 27% בהשוואה שנתית

- מרג’ין EBITDA: 18.2%, עלייה של 200 נקודות בסיס בהשוואה שנתית

- רווח לאחר מס: עלייה של 31% בהשוואה שנתית

- מרג’ין גולמי: עלייה של כ-600 נקודות בסיס בהשוואה שנתית

- צמיחת נפח העסק ההודי: 10%

- צמיחת העסק הבינלאומי במונחי מטבע קבוע: 13%

- הוצאות פרסום וקידום: עלייה של 44% בהשוואה שנתית

- הכנסות המחצית הראשונה של שנת הכספים 2027: עלייה של 18%

- EBITDA המחצית הראשונה של שנת הכספים 2027: עלייה של 26%; רווח לאחר מס המחצית הראשונה: עלייה של 28%

תוצאות מול תחזיות

השוק ציפה להכנסות של $39.72 מיליארד ו-EPS של $4.09. החברה לא סיפקה נתוני EPS והכנסות בפועל בחומרים שנמסרו, ולכן לא ניתן לבצע חישוב ישיר של עמידה בתחזיות או החמצתן.

עם זאת, תוצאות התפעול שתוארו בשיחה היו חזקות. עלייה של 27% ב-EBITDA ועלייה של 31% ברווח לאחר מס מרמזות כי הרווחיות עלתה על קצב צמיחת המכירות, בסיוע מינוף תפעולי ותמהיל מוצרים טוב יותר. ההנהלה ציינה גם כי הרבעון סימן את הצמיחה הגבוהה ביותר ברווח ב-50 רבעונות, מה שמצביע על תוצאה הגבוהה משמעותית מהנורמות ההיסטוריות האחרונות.

תחזית הפיננסית המשודרגת לשנה המלאה מצביעה גם היא על ביטחון ביתרת השנה. סוג כזה של עדכון כלפי מעלה לרוב חשוב יותר למשקיעים מנתון ההכנסות של רבעון בודד, בפרט כאשר המרג’ינים מתרחבים.

תגובת השוק

מניית מריקו נותרה כמעט ללא שינוי בנתוני המסחר האחרונים, ב-$798.55, ירידה של 0.18% מהסיום הקודם. התגובה המתונה מרמזת כי המשקיעים לא מיהרו לתמחר מחדש את המניה לאחר העדכון, למרות שהביצועים התפעוליים היו חזקים.

ברמות הנוכחיות, המניה נמצאת כ-10.2% מעל שפל 52 השבועות שלה ב-$705.8 וכ-10.2% מתחת לשיא 52 השבועות שלה ב-$889.1. זה ממקם אותה במחצית העליונה של טווח המסחר השנתי שלה, אך לא בסמוך לשיא.

לא סופקו נתוני מחזור חריגים, והתנועה הקטנה של המניה מרמזת כי התוצאות היו בקנה אחד עם הציפיות, או שהמשקיעים ממתינים לפרטים נוספים על מידת הקיימות של שיפורי המרג’ין לאחר שהוצאות הפרסום יחזרו לנורמה.

תחזית פיננסית

מריקו העלתה את התחזית לשנה המלאה של שנת הכספים 2027 וציינה כי היא צופה כעת להניב צמיחת הכנסות בספרות עשרה ולחצות בנוחות את רף ההכנסות של INR 15,000 crore. ההנהלה ציינה כי יש לה כעת מספיק נראות כדי להנחות לצמיחת EBITDA באמצע שנות ה-20, לעומת הערכה קודמת של כ-20%.

החברה ציינה גם כי היא צופה התרחבות מרג’ין EBITDA של 120 עד 150 נקודות בסיס לשנה המלאה. צמיחת הנפח בהודו צפויה להגיע לספרות כפולות, בעוד שהעסק הבינלאומי צפוי להמשיך לצמוח בקצב בריא.

בהסתכלות מעבר לשנת הכספים 2027, ההנהלה ציינה כי היא צופה:

- צמיחת EBITDA באמצע שנות ה-10 משנת הכספים 2028 ואילך

- צמיחה גבוהה בספרה בודדת בהודו כתרחיש בסיס

- צמיחה באמצע שנות ה-10 בעסק הבינלאומי

- יעד הכנסות ארוך טווח של INR 20,000 crore, הנתפס כעת כשאיפה לשנת הכספים 2029 ולא 2030

החברה ציינה כי יעד ארוך הטווח הזה מבוסס על צמיחה אורגנית, ולא על רכישות משמעותיות.

דברי ההנהלה

Saugata Gupta, המנכ"ל ומנהל העסקים הראשי, אמר כי ביצועי החברה משקפים שינוי עמוק באופן שבו מריקו פועלת. "עקביות הביצועים שלנו משקפת משהו יסודי במריקו — הנכונות לאתגר את הסטטוס־קוו, האומץ לקבוע שאיפות נועזות ללא תלות בגורמים חיצוניים, ותחושת בעלות עמוקה לעמוד במה שאנו מבטיחים," אמר.

הוא הצביע גם על אסטרטגית ההשקעות של החברה. "בחרנו להמשיך להשקיע לאורך מחזורים, ועקביות זו גלויה כעת בתוצאותינו," אמר Gupta, והוסיף כי הביצוע והיכולת להתמודד עם מצבי קושי הפכו למבדלים מרכזיים.

לגבי יעדים ארוכי טווח, אמר Gupta כי מריקו שואפת להכפיל את ההכנסות מ-INR 10,000 crore ל-INR 20,000 crore בארבע שנים ללא צמיחה אי-אורגנית משמעותית, וכינה זאת "חסר תקדים בענף."

Pawan Agrawal, מנהל הכספים הראשי של הקבוצה ומנכ"ל העסק הבינלאומי, אמר כי לחברה יש נראות טובה יותר לגבי עלויות וצמיחה ליתרת השנה, מה שתמך בתחזית הפיננסית המשודרגת.

סיכונים ואתגרים

- עלויות תשומות גבוהות יותר: נגזרים מבוססי נפט גולמי ושמנים צמחיים נותרים גבוהים, מה שעלול ללחוץ על המרג’ינים אם כוח התמחור יחלש.

- אינפלציה ותנודתיות בביקוש: אינפלציה צרכנית וגשמים לא אחידים בחלק מהאזורים עלולים להשפיע על הביקוש בחלקים מהודו.

- סיכון ביצוע ברה-ארגון: שמן אכיל Saffola עובר רה-ארגון מכוון של תיק המוצרים, שעלול להכביד על הצמיחה לטווח הקרוב.

- הוצאות שיווק גבוהות: הוצאות הפרסום והקידום עלו בחדות, והמשקיעים עשויים לעקוב אחר השאלה האם השקעות אלו ממשיכות לייצר תשואות.

- תנודתיות בינלאומית: שווקים כמו בנגלדש עדיין מתמודדים עם אינפלציה, ביקוש חלש ואי-ודאות מאקרו-כלכלית.

שאלות ותשובות

האנליסטים התמקדו רבות בשאלה מה הניע את תחזית ה-EBITDA הגבוהה יותר, עד כמה צמיחת Parachute בת-קיימא, וכיצד מריקו מתכננת להרחיב עסקים חדשים.

השאלות התרכזו סביב:

- הסיבות מאחורי שדרוג תחזית ה-EBITDA, כולל תמהיל תיק המוצרים, שליטה בעלויות וביצועי מותגי ליבה חזקים מהצפוי

- מנועי הצמיחה של Parachute, כולל קיצוצי מחירים סלקטיביים בחבילות נאמנות והפצה כפרית חזקה יותר

- האסטרטגיה למוצרי חלבון, גושי סויה וקטגוריות מזון קשורות

- הצלחת השקת השמפו של החברה ופוטנציאל ההכנסות שלה לטווח הבינוני

- תפקיד פרויקט SETU, תוכנית טרנספורמציית ה-go-to-market של מריקו, בשיפור ההפצה והביצוע

- התחזית לשווקים בינלאומיים, בפרט בנגלדש וויאטנם

- קצב הצמיחה במזון, טיפוח אישי פרמיום ומותגים דיגיטליים

ההנהלה ציינה כי פרויקט SETU כבר הרחיב את ההגעה הישירה ביותר מ-1.5 פעמים והעמיק את ההפצה הכפרית. היא ציינה גם כי ה-playbook מוטמע כעת בינלאומית, כאשר ויאטנם כבר מציגה תוצאות ובנגלדש מתחילה ביישום.

לגבי עסקים חדשים, החברה ציינה כי המזון חצה שיעור הכנסות שנתי של INR 1,500 crore, הטיפוח האישי הפרמיום חצה INR 500 crore והתיק הדיגיטלי הגיע לכ-INR 1,150 crore. מריקו ציינה כי עסקים אלו צפויים להמשיך לצמוח ב-20% עד 25% תוך שיפור הרווחיות לאורך זמן.

מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.