קבוצת Ooredoo פרסמה תוצאות מעורבות לרבעון השלישי של 2026: ההכנסות עלו במעט על התחזיות, אך הרווח למניה אכזב. החברה רשמה רווח למניה של $0.34, הנמוך ב-5.45% מהתחזית של $0.3596, בעוד ההכנסות הגיעו ל-$6.5 מיליארד לעומת תחזית של $6.49 מיליארד. המניה עלתה ב-1.7% במסחר קדם־שוק ל-$11.98 מ-$11.78, ולאחר מכן נסחרה ב-$12.34 — כ-1.2% מתחת לסגירה הקודמת של $12.49. החברה ציינה כי הצמיחה הייתה רחבת בסיס בשווקיה, ונתמכה על ידי EBITDA חזק יותר, תזרים מזומנים חופשי גבוה יותר והתקדמות מתמשכת בתשתיות דיגיטליות.
נקודות מפתח
- ההכנסות בתשעת החודשים הראשונים של 2026 עלו ב-4.1% ל-19.0 מיליארד ריאל קטרי, עם צמיחה בשבעה מתוך שמונה שווקים.
- הכנסות הרבעון השלישי עלו כ-4.0% ל-6.5 מיליארד ריאל קטרי, בהובלת אלג’יריה, תוניסיה, קטר ועיראק.
- ה-EBITDA צמח ב-6.1% ל-8.5 מיליארד ריאל קטרי בתשעת החודשים הראשונים של 2026, בקצב מהיר מהכנסות, בזכות משמעת עלויות.
- תזרים המזומנים החופשי טיפס ב-11.1% ל-5.7 מיליארד ריאל קטרי.
- החברה שמרה על התחזית הפיננסית השנתית ללא שינוי, למרות לחצים גיאופוליטיים ומאקרו-כלכליים בחלק מהשווקים.
- Ooredoo קידמה מספר פרויקטים אסטרטגיים, ובהם TowerCo אזורי, מרכזי נתונים, פינטק ומחשוב AI.
ביצועי החברה
Ooredoo ציינה כי תשעת החודשים הראשונים של 2026 הציגו צמיחה רחבת בסיס בתיק השווקים שלה, עם עלייה בהכנסות ברוב השווקים והתרחבות ה-EBITDA בקצב מהיר מהמכירות. מרג’ין ה-EBITDA של החברה השתפר בכמעט נקודת אחוז אחת ל-44.7% לתקופת תשעת החודשים, המשקף שליטה הדוקה יותר בעלויות ותמהיל הכנסות טוב יותר.
הרווח הנקי ירד ב-5.0% ל-2.9 מיליארד ריאל קטרי בתשעת החודשים הראשונים של 2026, בעיקר בשל הפרשה משפטית חד-פעמית באלג’יריה שנרשמה ברבעון השני. בנטרול פריטים חד-פעמיים, הרווח הנקי המנורמל ירד ב-2.7%, בעוד הרווח הנקי המנורמל ברבעון השלישי צנח ב-13.0% בהשוואה שנתית. ההנהלה ציינה כי פחת והפחתות גבוהים יותר היו הגורם המרכזי לכך.
ביצועי החברה היו לא אחידים בין השווקים. אלג’יריה, תוניסיה, קטר ועיראק תרמו את עיקר הצמיחה, בעוד כווית הייתה נקודת התורפה המרכזית בשל זמינות מוגבלת של מכשירי קצה. Ooredoo ציינה כי בעיית האספקה פגעה במכירות המכשירים ובגיוס לקוחות, אך גם סייעה לשיפור המרג’ינים, שכן מכירות התקנים נושאות רווחיות נמוכה יותר.
עיקרי הנתונים הפיננסיים
- הכנסות: 19.0 מיליארד ריאל קטרי בתשעת החודשים הראשונים של 2026, עלייה של 4.1% בהשוואה שנתית.
- הכנסות הרבעון השלישי: כ-6.5 מיליארד ריאל קטרי, עלייה של 4.0% בהשוואה שנתית.
- EBITDA: 8.5 מיליארד ריאל קטרי בתשעת החודשים הראשונים של 2026, עלייה של 6.1% בהשוואה שנתית.
- EBITDA ברבעון השלישי: 2.9 מיליארד ריאל קטרי, עלייה של 4.1% בהשוואה שנתית.
- מרג’ין EBITDA: 44.7% בתשעת החודשים הראשונים של 2026, עלייה של כ-95 נקודות בסיס.
- רווח נקי: 2.9 מיליארד ריאל קטרי בתשעת החודשים הראשונים של 2026, ירידה של 5.0% בהשוואה שנתית.
- תזרים מזומנים חופשי: 5.7 מיליארד ריאל קטרי בתשעת החודשים הראשונים של 2026, עלייה של 11.1% בהשוואה שנתית.
- הוצאות הון (CapEx): 2.8 מיליארד ריאל קטרי בתשעת החודשים הראשונים של 2026, ירידה קלה בהשוואה שנתית.
- בסיס לקוחות: 55 מיליון ללא IOH, עלייה של 4.1% בהשוואה שנתית.
- חוב נטו ל-EBITDA: 0.5x, מתחת לטווח היעד של הדירקטוריון.
תוצאות מול תחזיות
הדוח הרבעוני של Ooredoo היה טוב במעט בצד ההכנסות וחלש במעט בצד הרווחים. הכנסות של $6.5 מיליארד היו כ-$10 מיליון מעל תחזית הקונצנזוס של $6.49 מיליארד — חריגה קלה של כ-0.15%. הרווח למניה של $0.34 נפל מתחת לתחזית של $0.3596 ב-$0.0196, או 5.45%.
הפער היה צנוע, בפרט לאור המדדים התפעוליים החזקים של החברה. ה-EBITDA צמח מהר יותר מההכנסות, תזרים המזומנים החופשי השתפר בחדות, וההנהלה חזרה על התחזית הפיננסית השנתית. שילוב זה מרמז כי הרבעון לא היה אכזבה מהותית, גם אם השורה התחתונה הגיעה מתחת לציפיות.
החריגה כלפי מטה ברווח נרשמה גם על רקע חיובים משפטיים חד-פעמיים ופחת גבוה יותר, שהקטינו את הרווח המדווח. במובן זה, הרבעון נראה יותר כתוצאה מעורבת מאשר כשגיאה תפעולית ברורה. על פי טיפים של InvestingPro, Ooredoo שמרה על תשלומי דיבידנד במשך 22 שנים רצופות והעלתה את הדיבידנד שלה במשך 5 שנים רצופות, מה שמעיד על חוסן פיננסי למרות תנודות רבעוניות. משקיעים יכולים לגשת ל-10 ProTips נוספים לתובנות מעמיקות יותר על הבריאות הפיננסית וסיכויי החברה.
תגובת השוק
המניה עלתה ב-1.7% במסחר קדם־שוק ל-$11.98 לאחר הדוח, מה שמרמז כי משקיעים התמקדו תחילה בהכנסות שהכו את התחזיות וביכולת החברה לייצר מזומנים. לאחר מכן נסחרה המניה ב-$12.34, עלייה של 1.28% מהסגירה הקודמת בפיד החי, אם כי עדיין מתחת לסגירה הקודמת של $12.49. זה ממקם את המניה בחצי התחתון של טווח 52 השבועות שלה, $11.25 עד $14.59.
התגובה נראית זהירה אך בונה. משקיעים נראו מעודדים מיכולת החברה להצמיח EBITDA מהר יותר מהכנסות, לשמור על התחזית הפיננסית ולקדם פרויקטים אסטרטגיים. במקביל, החריגה ברווח למניה והרווח הנקי החלש ככל הנראה הגבילו את ההתלהבות. לא סופקו נתוני מחזור, ולכן לא ניתן להעריך אם המהלך התרחש עם מסחר כבד במיוחד.
תחזית והנחיות
ההנהלה ציינה כי היא שומרת במלואה על התחזית הפיננסית השנתית. החברה אמרה כי צמיחת ההכנסות נמצאת בטווח המודרך, מרג’ין ה-EBITDA גבוה מהיעד וה-CapEx בדרך להישאר בגדר ההנחיות.
במבט קדימה, Ooredoo הדגישה מספר עדיפויות אסטרטגיות:
- השלמת סגירות TowerCo נוספות עם Zain לאחר הסגירה הראשונה בקטר ובכווית.
- המשך הרחבת Syntys, פלטפורמת מרכזי הנתונים שלה, לקראת יעד של 120 מגה-וואט.
- צמיחה בפינטק, שבו משתמשים פעילים חודשיים עברו את רף 400,000 והכנסות נטו מתחילת השנה עלו ב-17%.
- הכנות ל-Zankore, פלטפורמת מחשוב ה-AI שלה, שצפויה להיכנס לפעולה ב-2027.
- השקעה מתמשכת ברשת באלג’יריה, תוניסיה ופלסטין.
ההנהלה ציינה גם כי כ-250 עד 300 מיליון ריאל קטרי מהוצאות CapEx מתוכננות לכבל תת-ימי נדחו בשל אילוצים גיאופוליטיים סביב מצר הורמוז, אך היא מצפה שחלק מההוצאה תחזור ככל שהתנאים ישתפרו. למשקיעים המחפשים ניתוח מקיף, Ooredoo נמצאת בין למעלה מ-1,400 מניות אמריקאיות המכוסות על ידי דוחות Pro Research המפורטים של InvestingPro, המתרגמים נתונים פיננסיים מורכבים למודיעין ברור וניתן לפעולה באמצעות ויזואליות אינטואיטיביות וניתוח מומחים.
דברי ההנהלה
המנכ"ל עזיז אלות’מן פח’רו אמר כי החברה סיפקה "תקופה נוספת של ביצוע מוצק", והוסיף כי הצמיחה הייתה רחבת בסיס וכי ה-EBITDA עלה מהר יותר מההכנסות הודות למשמעת עלויות ותמהיל הכנסות טוב יותר.
הוא גם הצביע על אסטרטגיית התשתיות של החברה ואמר: "אסטרטגיית התשתיות הדיגיטלית שלנו בנויה על ארבעה עמודים: חיבור, תעבורה, אחסון ומחשוב. השגנו התקדמות מוחשית בכל ארבעת העמודים."
על המאזן אמר כי המינוף נשאר נמוך והנזילות חזקה: "חוב נטו ל-EBITDA עמד על 0.5 פעמים, הרבה מתחת לטווח היעד של הדירקטוריון. יש לנו נזילות חזקה הכוללת מזומנים ומסגרות אשראי מחויבות שלא נמשכו."
סיכונים ואתגרים
- מחסור במכשירי קצה בכווית: זמינות מוגבלת של התקנים פגעה במכירות ובגיוס לקוחות, ועלולה להמשיך להשפיע על השוק עד שהאספקה תתנרמל.
- לחץ מאקרו-כלכלי בעיראק: ההנהלה מצפה לצמיחה איטית יותר ככל שמעבר ה-4G מבשיל ופיחות המטבע מכביד על הוצאות הצרכנים.
- לחץ על מרג’ינים באלג’יריה: דמי ספקטרום 5G ורישיונות מגדילים עלויות, גם כשההכנסות צומחות בחוזקה.
- שיבושים גיאופוליטיים: מתחים אזוריים עיכבו חלק מהלוגיסטיקה והוצאות כבל תת-ימי.
- תמהיל מרג’ין נמוך יותר בקטר: צמיחה בשירותי B2B ו-ICT תומכת בהכנסות, אך עסקים אלה נושאים מרג’ינים נמוכים יותר מהתקשורת הצרכנית הליבתית.
שאלות ותשובות
אנליסטים התמקדו במספר נושאים במהלך הכנס. נושא מרכזי אחד היה עסקת TowerCo עם Zain. ההנהלה ציינה כי לא צפוי תשלום השוואה ברבעון הרביעי של 2026 או ברבעון הראשון של 2027, מכיוון שהסכומים נעצרים וישולמו בשנה השנייה של העסקה. היא עדיין מצפה כי סך תשלומי ההשוואה יעלה על $500 מיליון לאחר השלמת כל סגירות השווקים.
שאלות נוספות התמקדו בכווית, שם ההכנסות ירדו בשל אילוצי אספקת מכשירים. ההנהלה ציינה כי הבעיה מתמתנת וכי חלק משיפור המרג’ין שם משקף מכירות התקנים נמוכות יותר ותמהיל לקוחות טוב יותר.
אנליסטים שאלו על הצמיחה בקטר, שלפי ההנהלה הונעה על ידי הכנסות ממובייל, ICT וסיטונאות. נמסר כי אין לחץ על ARPU ברמות הגבוהות וכי החברה מתמקדת בהגנה על לקוחותיה בעלי הערך הגבוה ביותר.
נושא נוסף היה הקצאת הון. ההנהלה ציינה כי אינה מתכננת להגדיל את החוב בתקופה הקרובה, לאור מינוף נמוך ועלויות קבלת הלוואה גבוהות. כמו כן נמסר כי רווח החשבונאות מ-TowerCo לא ישפיע על חישובי הדיבידנד, שכן הדיבידנדים מבוססים על רווחים מנורמלים ולא על רווחים חד-פעמיים.
לבסוף, אנליסטים לחצו לקבל פרטים נוספים על Syntys, עסק מרכזי הנתונים של Ooredoo. ההנהלה ציינה כי 26 המגה-וואט הנמצאים בבנייה בקטר מעוגנים ברובם על ידי דיירים קיימים וצפויים להיות מושכרים במלואם בקרוב, עם מרג’יני EBITDA מעל 60% לאחר שהמתקנים יהיו פעילים במלואם.
מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.
