Millennium bcp פרסם את תוצאות הרבעון השלישי של 2026, שהיכו את תחזיות ההכנסות אך הציגו רווח למניה נמוך במעט מהצפוי. ההנהלה הצביעה על רווחיות משופרת, יצירת הון גבוהה יותר ותחזית פיננסית משודרגת לבעלי המניות. המלווה הפורטוגלי דיווח על הכנסות של $1.04 מיליארד, מעל התחזית של $1.01 מיליארד, בעוד הרווח למניה עמד על $0.02 לעומת $0.0203 שצפו האנליסטים. המניה עלתה ב-1.38% במסחר לאחר שעות ל-$1.105 מ-$1.09, אך לאחר מכן ירדה ל-$1.0775, ירידה של 2.49% מהסגירה הקודמת, כשהיא נותרת בתוך טווח 52 השבועות שלה בין $0.748 ל-$1.243. על פי ניתוח InvestingPro, המניה נראית מוערכת בחסר ברמות הנוכחיות, נסחרת במכפיל רווח של 10.45 תוך הצעת תשואת דיבידנד של 4.45%. חישוב השווי ההוגן של הפלטפורמה מצביע על פוטנציאל עלייה ממחירים נוכחיים, ומציב את BCP ברשימת המניות המוערכות ביותר בחסר.
נקודות מפתח
- Millennium bcp דיווח כי הרווח הנקי לתשעת החודשים הראשונים של 2026 עלה ב-12.6% על בסיס שנתי ל-€873.7 מיליון.
- ההכנסות היכו את התחזיות, בעוד הרווח למניה פספס בפער זעום בלבד.
- הבנק העלה את יעד הרווח הנקי המצטבר לשנים 2025–2028 לטווח של €4.75 מיליארד עד €5.25 מיליארד, לעומת €4.0 מיליארד עד €4.5 מיליארד קודם לכן.
- ההון והנזילות נותרו חזקים, עם יחס CET1 של 15.2% וכיסוי נזילות של 330%.
- ההנהלה ציינה כי הבנקאות הדיגיטלית המשיכה להניע צמיחת לקוחות ומכירות, בעיקר בפורטוגל.
ביצועי החברה
Millennium bcp ציין כי פעילותו נותרה חסינה בפורטוגל, פולין ומוזמביק, עם שיפורים בהכנסות, בהון ובפעילות הלקוחות. בתשעת החודשים הראשונים של 2026, הרווח הנקי המאוחד עלה ל-€873.7 מיליון, בתמיכת הכנסות ריבית נטו חזקות יותר, צמיחה בעמלות והפרשות סיכון משפטי נמוכות יותר בפולין.
פורטוגל נותרה מנוע הרווח המרכזי, עם רווח נקי של €727.9 מיליון, עלייה של 11.2% לעומת השנה הקודמת. הפעילות הבינלאומית תרמה אף היא יותר, עם רווח נקי של €281.0 מיליון, עלייה של 21.8%. Bank Millennium בפולין רשם רווח נקי של €259.7 מיליון, עלייה של 29.6%, בסיוע ירידה חדה בחיובים הקשורים למשכנתאות צמודות מט"ח, כשהתדיינות הפרנק השוויצרי התקרבה להחלטה.
ההנהלה תיארה את הרקע התפעולי כמאתגר אך ניתן לניהול, עם כלכלות חסינות בפורטוגל ובפולין. הבנק ציין גם כי האסטרטגיה הדיגיטלית שלו המשיכה לתמוך ברכישת לקוחות ומכירת מוצרים, ועזרה לקזז לחץ משוק האשראי התחרותי.
עיקרי הנתונים הפיננסיים
- רווח נקי מאוחד: €873.7 מיליון, עלייה של 12.6% על בסיס שנתי.
- רווח נקי בפורטוגל: €727.9 מיליון, עלייה של 11.2% על בסיס שנתי.
- רווח נקי מפעילות בינלאומית: €281.0 מיליון, עלייה של 21.8% על בסיס שנתי.
- רווח נקי של Bank Millennium: €259.7 מיליון, עלייה של 29.6% על בסיס שנתי.
- הכנסות ליבה: עלייה של 5.7% על בסיס שנתי.
- עלויות תפעול: עלייה של 5.3% על בסיס שנתי.
- רווח לפני מס: עלייה של 20.0% על בסיס שנתי.
- תשואה על ההון: 14.9%.
- תשואה על ההון המוחשי: כ-15.4%.
- יחס עלות-הכנסה: 36% ברמת הקבוצה, 33% בפורטוגל.
- צמיחת הכנסות: 11.26% ב-12 החודשים האחרונים.
- שווי שוק: $5.06 מיליארד.
תוצאות מול תחזיות
הרווח למניה של Millennium bcp עמד על $0.02, נמוך ב-$0.0003 מהתחזית של $0.0203, פספוס של 1.48%. ההכנסות של $1.04 מיליארד עלו על האומדן של $1.01 מיליארד ב-$30 מיליון, או 2.97%.
הפספוס ברווח למניה היה קטן במונחים מוחלטים וככל הנראה אינו מספיק כשלעצמו לשנות את תזת ההשקעה. טיפים של InvestingPro מדגישים כי הבנק העלה את הדיבידנד שלו שלוש שנים רצופות ונותר רווחי ב-12 החודשים האחרונים, עם ציון בריאות פיננסית המדורג כ"סביר". משקיעים יכולים לגשת ליותר מ-10 ProTips נוספים ומדדים מקיפים בפלטפורמה לקבלת תובנות מעמיקות יותר על פוטנציאל ההשקעה ב-BCP. היכת ההכנסות הייתה בולטת יותר, בעיקר משום שהגיעה לצד צמיחת רווח חזקה לתשעה חודשים, שיפור באיכות הנכסים ויצירת הון מוצקה. במובן זה, הרבעון נראה יותר כהיכה צנועה בשורה העליונה עם חוסר קל בשורה התחתונה, מאשר אכזבה ברורה.
תגובת השוק
המניה הגיבה בתחילה בחיוב לאחר פרסום הדוח, עלתה ב-1.38% במסחר לאחר שעות ל-$1.105 מ-$1.09. המהלך הצביע על כך שמשקיעים קיבלו בברכה את היכת ההכנסות ואת העדכון האסטרטגי החזק.
התגובה לא החזיקה מעמד במסחר המאוחר יותר. המניה נסחרה לאחרונה ב-$1.0775, ירידה של 2.49% מהסגירה הקודמת. המניה נותרת מעל הקצה הנמוך של טווח 52 השבועות שלה, אך עדיין מתחת לשיא שנגע בה מיד לאחר הדוח.
המהלך המעורב מצביע על כך שמשקיעים עודדו מהביצועים התפעוליים של הבנק, אך נותרו זהירים בשל הפספוס הקל ברווח למניה, הלחץ התחרותי בפורטוגל והטון הזהיר של ההנהלה לגבי מרג’ינים עתידיים ופריסת הון.
תחזית פיננסית ויעדים
ההנהלה העלתה את יעדיה האסטרטגיים לשנת 2028, תוך ציון ביצועים חזקים מהצפוי בכל תחומי הפעילות. השינוי המשמעותי ביותר היה ברווח הנקי המצטבר לשנים 2025–2028, שצפוי כעת להגיע לטווח של €4.75 מיליארד עד €5.25 מיליארד, לעומת הטווח הקודם של €4.0 מיליארד עד €4.5 מיליארד.
הבנק העלה גם את יעד החלוקה המצטברת ל-€4.0 מיליארד עד €4.5 מיליארד, מ-€3.0 מיליארד עד €3.5 מיליארד. הוא ציין כי יעד התשואה על ההון לשנת 2028 עומד על 17.5% ומעלה, בעוד התשואה על ההון המוחשי צפויה להיות גבוהה בכ-50 נקודות בסיס.
יעדי מפתח נוספים כוללים:
- יחס עלות-הכנסה של 37% ומטה ברמת הקבוצה ו-34% ומטה בפורטוגל.
- עלות סיכון בפורטוגל של 35 נקודות בסיס ומטה.
- יחס CET1 של 14.25% ומעט מעליו עד 2028.
- הלוואות לקוחות מעל €75 מיליארד.
- סך מקורות כספיים של לקוחות מעל €125 מיליארד.
ההנהלה ציינה כי הכנסות הריבית נטו בפורטוגל צפויות לצמוח בטווח של אמצע הספרות הכפולות ב-2026 וב-2027, בעוד פולין צפויה לראות התפתחות חיובית ככל שהשפעת קיצוצי הריבית הקודמים תדעך במערכת. למשקיעים המחפשים ניתוח מקיף, BCP הוא אחד מיותר מ-1,400 ניירות ערך אמריקאיים ובינלאומיים המכוסים על ידי דוחות המחקר של InvestingPro, המתרגמים נתונים פיננסיים מורכבים למודיעין ברור וניתן לפעולה באמצעות ויזואליזציות אינטואיטיביות וניתוח מומחים. הבנק ציין גם כי הוא מצפה להתכנסות הדרגתית של ההון ולא לירידה חדה ביחסי ההון.
דברי ההנהלה
יו"ר ומנכ"ל הבנק Miguel Maya אמר כי הבנק הציג "סט תוצאות חזק", והוסיף כי הרווח הנקי הגיע ל-€873.7 מיליון ומשקף את יכולת הקבוצה לייצר ערך באמצעות זכיינות חזקה.
הוא הצביע גם על עוצמת המאזן של הבנק, וציין כי חוסן מודל העסקי בא לידי ביטוי ביחסי הון "הגבוהים בנוחות מהדרישות הרגולטוריות", כולל יחס CET1 של 15.2% ויחס הון כולל של 20%.
מנהל הכספים הראשי Miguel Bragança אמר כי הבנק "נוח מאוד" עם צמיחת הכנסות ריבית נטו בטווח אמצע הספרות הכפולות בפורטוגל לשנים 2026 ו-2027, בהיעדר שיבוש מהותי. הוא ציין גם כי הבנק מצפה להישאר תחרותי תוך שימוש ברווחי יעילות להשקעה בטכנולוגיה, חוסן סייבר ואנשים.
Bragança אמר כי הבנק אינו משנה את האסטרטגיה המרכזית שלו. "אנחנו לא משנים את התוכנית," אמר, תוך שהוא מתאר את Millennium bcp כבנק היחסים הטוב ביותר בפורטוגל, בנק מאתגר בפולין ומלווה מבוקר ואמין במוזמביק.
סיכונים ואתגרים
- לחץ תחרותי בפורטוגל: ההנהלה ציינה כי שוק הנכסים נותר תחרותי ביותר, מה שעלול לדחוס את המרג’ינים על הלוואות ומשכנתאות.
- לחץ על תמחור פיקדונות: הבנק מצפה שבטא הפיקדונות תעלה, מה שעלול לצמצם את רווחי המרג’ין העתידיים.
- מעבר במוזמביק: הפעילות שם נותרת בשלב מעבר, עם הפרשות שצפויות להימשך עד 2027.
- אי-ודאות מאקרו: ההנהלה ציינה כי מיתון אירופאי מהותי נותר סיכון הירידה הגדול ביותר.
- משמעת עלויות מול השקעה: הבנק חייב לאזן בין רווחי יעילות לבין הוצאות על כלים דיגיטליים, אבטחת סייבר וכישרונות.
שאלות ותשובות
האנליסטים התמקדו רבות במסלול הרווחיות, ההון והכנסות הריבית נטו. השאלות התרכזו בשאלה האם המעבר מ-ROE של כ-15% ל-17.5% עד 2028 יהיה הדרגתי או עמוס בחלקו האחרון. ההנהלה אמרה כי השיפור צפוי להיות מתקדם, כאשר 2028 תהיה טובה מ-2027.
מספר אנליסטים שאלו על מגמות הפיקדונות בפורטוגל ותחזית המרג’ין. הבנק אמר כי החולשה האחרונה בפיקדונות הייתה עונתית בעיקרה ואינה מעידה על אובדן נתח שוק. הוא ציין גם כי בטא הפיקדונות צפויה לעלות מכ-50% לכ-55%–56% ככל שהתחרות תגבר.
ההון גם הוא משך תשומת לב רבה. ההנהלה אמרה כי האיגוח המשמעותי היחיד שעדיין צפוי הוא בפולין, בשווי של כ-15 נקודות בסיס של CET1, וכי הבנק שואף לירידה חלקה ביחסי ההון ולא לחלוקה חדה של עודף ההון.
האנליסטים שאלו גם על תחזית ההכנסות החדשה. ההנהלה אמרה כי יעד הרווח הנקי המצטבר הגבוה יותר משקף ביצועים חזקים ועדיין משאיר מקום לתרחיש ירידה לחוץ אם אירופה תיכנס למיתון מהותי. היא ציינה כי תרחיש הבסיס קרוב יותר לקצה העליון של הטווח.
שאלות על שוק המשכנתאות בפורטוגל ועלות הסיכון קיבלו תשובה דומה: השוק תחרותי מאוד, אך הכלכלה החזיקה מעמד טוב מהצפוי, והבנק רואה מקום לשיפור נוסף בעלויות הסיכון לאורך זמן.
מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.
