אדידס AG פרסמה תוצאות חזקות מהצפוי לרבעון השלישי של 2026: רווח למניה של $4.06 לעומת תחזית של $2.98, והכנסות של $7.25 מיליארד לעומת $7.11 מיליארד שצפו האנליסטים. החברה גם העלתה את תחזית הרווח התפעולי השנתי ל-2.5 מיליארד אירו, והמניה זינקה 6.64% במסחר טרום-פתיחה ל-$168.55 לעומת $158.05. משקיעים נראו ממוקדים בהכאת תחזיות הרווח, ברווח תפעולי רבעוני שיא ובסימנים לכך שהביקוש נותר איתן בספורט ביצועים, הלבשה וסין, אף שנעלי הלייפסטייל נותרו תחת לחץ בחלק מהשווקים.
נקודות מפתח
- אדידס רשמה רווח תפעולי רבעוני שיא והכתה את התחזיות הן ברווח והן בהכנסות.
- מרג’ין הגולמי השתפר בחדות, בסיוע החזרי מכסים בהיקף 200 מיליון אירו.
- ריצה, נעלי ביצועים והלבשה היו מנועי הצמיחה המרכזיים ברבעון.
- החברה העלתה את תחזית הפיננסית השנתית ל-EBIT ל-2.5 מיליארד אירו.
- המניה עלתה 6.64% במסחר טרום-פתיחה לאחר פרסום הדוח.
ביצועי החברה
אדידס דיווחה כי הכנסות הרבעון השלישי הגיעו ל-7.2 מיליארד אירו, עלייה של 9% על בסיס מדווח ו-7% נייטרלי-מטבע. בתשעת החודשים הראשונים של 2026 עלו ההכנסות ל-20.6 מיליארד אירו, עם צמיחה של 11% נייטרלית-מטבע. הרווח התפעולי קפץ 37% לעומת השנה הקודמת ל-1.08 מיליארד אירו — שיא רבעוני — בעוד הרווח הנקי עלה 48% ל-711 מיליון אירו.
המנכ"ל Bjørn Gulden אמר כי החברה מגדילה את נתח השוק שלה בכל השווקים וכבר מדורגת ראשונה במספר מהם. הוא תיאר את הפעילות כחזקה יותר בקטגוריות הביצועים, ובמיוחד בריצה ובכדורגל, וציין כי ההלבשה הופכת למנוע צמיחה משמעותי יותר. התוצאות חיזקו את המסר של החברה לפיו אדידס נהנית ממודל תפעולי מקומי ומותאם-שוק, במקום גישה גלובלית אחידה.
עיקרי הנתונים הפיננסיים
- הכנסות: $7.25 מיליארד, עלייה של 9% מדווח ו-7% נייטרלי-מטבע לעומת השנה הקודמת.
- הכנסות מתחילת השנה: 20.6 מיליארד אירו, עלייה של 10% מדווח ו-11% נייטרלי-מטבע.
- רווח למניה: $4.06, עלייה של 58% לעומת השנה הקודמת.
- רווח תפעולי: 1.08 מיליארד אירו, עלייה של 37% לעומת השנה הקודמת.
- רווח נקי: 711 מיליון אירו, עלייה של 48% לעומת השנה הקודמת.
- מרג’ין גולמי: 54.3%, בסיוע החזרי מכסים בהיקף 200 מיליון אירו.
- מרג’ין גולמי בסיסי: כ-51.5%, ללא הטבות המכסים.
- מרג’ין גולמי מתחילת השנה: 52.7%.
- יחס הון חוזר תפעולי: 23.9%, שיפור לעומת תקופות קודמות.
- מזומן: 1.7 מיליארד אירו, עלייה של 600 מיליון אירו לעומת השנה הקודמת.
- החזר על ההון העצמי: 27%, המשקף רווחיות חזקה על הון בעלי המניות.
- שווי שוק: $32.7 מיליארד.
רווח למניה מול תחזית
אדידס הכתה את תחזיות וול-סטריט הן בשורה העליונה והן בשורה התחתונה. הרווח למניה עמד על $4.06 לעומת תחזית של $2.98 — הפתעה של $1.08 למניה, או 36.24%. ההכנסות הגיעו ל-$7.25 מיליארד, מעל התחזית של $7.11 מיליארד ב-$140 מיליון, או 1.97%.
ההפתעה ברווח למניה הייתה גדולה בהרבה מההפתעה בהכנסות, מה שמרמז כי עוצמת הרבעון נבעה בעיקר מרווחיות ולא רק ממכירות גבוהות יותר. מרג’ין הגולמי תרם לתוצאה זו, לצד תוכנית רכישת המניות החוזרת של החברה ומינוף תפעולי חזק יותר. גודל ההפתעה ברווח למניה בולט במיוחד, שכן הוא עלה בהרבה על ההפתעה בהכנסות — סימן לכך שאדידס ממירה מכירות לרווח ביעילות גבוהה מהצפוי.
תגובת השוק
המניה עלתה לפני פתיחת המסחר, ב-6.64% ל-$168.55 לעומת $158.05. בנתוני המסחר בזמן אמת עמדה המניה על $168.55, עלייה של 0.84% מהסגירה הקודמת של $167.15. המניה נסחרת כעת הרבה מעל שפל 52 השבועות שלה ב-$129.95 ומתחת לשיא של $188.80.
התגובה מרמזת כי משקיעים קיבלו בברכה את הקומבינציה של הפתעת רווח גדולה, רבעון שיא ברווח והעלאת תחזית הפיננסית השנתית ל-EBIT. המהלך היה בולט גם משום שהחברה שמרה על תחזית צמיחת ההכנסות תוך העלאת ציפיות הרווח, מה שמצביע על מרג’ינים טובים יותר ושליטה בעלויות ולא רק על מכירות חזקות יותר. לפי ניתוח InvestingPro, אדידס נראית מוערכת בחסר ברמות הנוכחיות ונסחרת במכפיל רווח של 18.3 עם יחס PEG אטרקטיבי במיוחד של 0.51, המרמז כי המניה נסחרת בכפולה נמוכה ביחס לפוטנציאל צמיחת הרווח לטווח הקרוב. החברה מופיעה ברשימת המוערכות ביותר בחסר של InvestingPro, וחותמים נהנים מגישה ל-6 ProTips נוספים שעשויים לסייע בקבלת החלטות השקעה. לא סופקו נתוני היקף מסחר, ולכן לא ניתן לקבוע האם המהלך התרחש עם פעילות כבדה במיוחד.
תחזית והנחיות
אדידס העלתה את יעד הרווח התפעולי השנתי ל-2026 ל-2.5 מיליארד אירו, לעומת 2.3 מיליארד אירו קודם לכן. החברה שמרה על תחזית צמיחת ההכנסות של 9% עד 10% על בסיס נייטרלי-מטבע ועל יעד מרג’ין גולמי של כ-52%. כמו כן שמרה על יעד הוצאות השיווק של 12% מהמכירות ועל יחס הוצאות תפעוליות מתחת ל-30%.
ההנהלה אמרה כי הכנסות הרבעון הרביעי צפויות לצמוח 9% עד 10%, עם פוטנציאל לעלייה נוספת. הרבעון יכלול גם כ-100 מיליון אירו בצבירות וחיובי צמצום עלויות, שלדברי החברה נועדו להוריד את בסיס העלויות של 2027. בהסתכלות קדימה, אדידס ציינה כי היא מצפה לצמיחת הכנסות גבוהה בספרה בודדת ב-2027, עם צמיחה פחות או יותר אחידה בין הרבעונים והמשך מיקוד במשמעת המרג’ין.
תוכניות המוצרים נותרות ממוקדות בריצת ביצועים, נעלי נוחות, הלבשה ופיתוח שווקים מקומיים. החברה הדגישה זכיינויות ריצה עתידיות כגון Adizero, Hyperboost ו-Supernova, וציינה כי הנוחות תהפוך לחלק גדול יותר מהסיפור בנעליים ובהלבשה.
דברי ההנהלה
"אנחנו לא מספר אחד בעולם, אבל אנחנו מגדילים את נתח השוק שלנו בכל השווקים," אמר Gulden, תוך הדגשת האמונה של החברה כי עדיין יש לה מקום לצמוח באזורים מרכזיים.
הוא גם אמר כי המותג "בוער כרגע" בסין, תוך הצבעה על ביקוש חזק, ייצור מקומי ומודל קמעונאות מותג-יחיד המעניק לאדידס שליטה רבה יותר על הצגת המוצר ותמהיל המוצרים.
בנוגע למוצרים, אמר Gulden: "אני חושב שזו הפעם הראשונה שנכנסים ל-2027 שאין לי על מה להתלונן בכל הנוגע לסט-אפ של הריצה" — הערה המאותתת על ביטחון בצנרת הריצה של החברה.
מנהל הכספים Harm Ohlmeyer אמר כי הרבעון הדגים את התגמול של תוכנית החזר ההון של החברה, וציין כי צמיחה של 37% ברווח התפעולי תורגמה לצמיחה של 48% ברווח הנקי ו-58% ברווח למניה.
סיכונים ואתגרים
- נעלי הלייפסטייל נותרות חלשות: עודף היצע והנחות ממשיכים ללחוץ על חלק זה של השוק.
- אירופה עדיין רכה: הקמעונאים נותרים זהירים, והביקוש בסיטונאות טרם התאושש במלואו.
- מדיניות המכסים נותרת לא ודאית: שינויים עתידיים עלולים להשפיע על מרג’ינים ועלויות.
- חיובי הרבעון הרביעי יכבידו על הרווח לטווח הקרוב: החברה מתכננת 100 מיליון אירו בחיובי צמצום עלויות וצבירות.
- הביקוש האזורי נותר לא אחיד: צפון אמריקה, אירופה וסין נעות בקצבים שונים.
- אינדיקטורים טכניים מצביעים על זהירות: נתוני InvestingPro מרמזים כי מדד ה-RSI של המניה נמצא בטריטוריית קניית יתר לאחר העלייה האחרונה, מה שעשוי להצדיק ניטור לגבי ירידות פוטנציאליות.
שאלות ותשובות
האנליסטים התמקדו בתמהיל הצמיחה, בתחזית ל-2027 ובמצב הביקוש הסיטונאי. השאלות התרכזו בשאלה האם אדידס יכולה להמשיך לצמוח אם תרומות הנעליים וההלבשה ישתנו, כיצד יכולה אירופה להשתפר לאחר תקופת סיטונאות חלשה, והאם המומנטום של סין בר-קיימא.
ההנהלה אמרה כי החברה אינה מסתמכת על קטגוריה אחת בלבד ומצפה שהצמיחה תגיע ממוצרים שונים בשווקים שונים. בנוגע לאירופה, הצביעו המנהלים על ביקוש חזק בערוץ הישיר לצרכן וציינו כי חלק מהקמעונאים מבקשים מוצר נוסף, אם כי הזהירו מפני הסקת מסקנות מרחיקות לכת מרבעון אחד. בסין אמרה ההנהלה כי הפעילות נהנית מעיצוב מקומי, ייצור מקומי ותגובת צרכנים חזקה.
האנליסטים שאלו גם על הריצה, שם אמרה אדידס כי יש לה כעת תוכנית צמיחה תלת-חלקית הבנויה סביב Adizero, Hyperboost ו-Supernova. נושא נוסף היה הרחבת חנויות, כאשר ההנהלה ציינה כי החברה מצפה להוסיף כ-100 חנויות בשנה, אך תתמקד יותר בשיפוץ ובמטרים רבועים מאשר בצמיחת יחידות בלבד.
מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.
