שברון פרסמה תוצאות חזקות מהצפוי לרבעון השלישי של 2026, עם רווח מתואם של $5.28 למניה לעומת תחזית האנליסטים של $4.88, והכנסות של $67.8 מיליארד, מעל התחזית של $60.55 מיליארד. ענקית הנפט רשמה גם תזרים מזומנים תפעולי של $16.6 מיליארד, בנטרול הון חוזר, ותזרים מזומנים חופשי מתואם של $14.2 מיליארד. המניה עלתה 1.75% במסחר הרגיל ל-$235.52, ועלתה עוד 0.13% במסחר האחר-שעות ל-$235.83, ונותרת ממש מתחת לשיא של 52 השבועות.
נקודות מפתח
- שברון היכתה את ציפיות וול-סטריט הן ברווחים והן בהכנסות.
- החברה ייצרה תזרים מזומנים חזק והשתמשה בו להפחתת חוב של יותר מ-$3 מיליארד.
- תוצאות מורד הזרם השתפרו, בזכות מרג’ין זיקוק גבוה יותר ונפחים גדולים יותר.
- רווחי מעלה הזרם ירדו ברצף, בשל מימוש נמוך יותר והיקפי הפקה נמוכים יותר.
- ההנהלה הדגישה ייצור שיא או קרוב לשיא במספר עסקים, לצד רווחים מבינה מלאכותית ושיפורים תפעוליים.
ביצועי החברה
שברון מסרה כי סיפקה "רבעון נוסף של ביצוע תפעולי מצוין", עם רווח נקי של $9.9 מיליארד, או $5.06 למניה, ורווח מתואם של $10.4 מיליארד, או $5.28 למניה. החברה ציינה כי הייצור נשמר סמוך ל-4 מיליון חביות נפט שקול ליום, על אף עצירות מתוכננות והשפעות זכאות.
הרבעון הדגים את יתרון המודל המשולב של שברון. רווחי מעלה הזרם היו חלשים יותר, אך עוצמת מורד הזרם סייעה לקזז את הירידה. החברה ציינה כי מרג’ין הזיקוק והנפחים השתפרו, בעוד שמספר נכסים הגיעו לתפוקת שיא. שברון הצביעה גם על שיפורים באמינות, בפתיחת צווארי בקבוק ובשימוש בטכנולוגיה לאורך תיק הנכסים שלה.
התוצאות הגיעו על רקע תנודתיות מתמשכת בשווקי הנפט והדלקים. ההנהלה ציינה כי מחירי הסחורות רשמו תנודות חדות במהלך הרבעון, בעוד שכושר הזיקוק העולמי נותר מוגבל בשל סכסוכים ועבודות תחזוקה.
עיקרי הנתונים הפיננסיים
- הכנסות: $67.8 מיליארד, מעל התחזית של $60.55 מיליארד.
- רווח מתואם למניה: $5.28, מעל התחזית של $4.88.
- רווח נקי: $9.9 מיליארד, או $5.06 למניה.
- תזרים מזומנים תפעולי, בנטרול הון חוזר: $16.6 מיליארד.
- תזרים מזומנים חופשי מתואם: $14.2 מיליארד.
- הוצאות הון אורגניות: $3.9 מיליארד.
- הפחתת חוב: יותר מ-$3 מיליארד ברבעון.
- יתרת מזומן: עלתה ביותר מ-$4 מיליארד.
- חוב נטו לתזרים מזומנים תפעולי: 0.4 פעמים.
- תשואת דיבידנד: 3.02%, הנתמכת על ידי 38 שנים רצופות של העלאות דיבידנד.
- מכפיל רווח: 22.58, עם מכפיל PEG של 0.19 בלבד.
רווחים מול תחזית
שברון היכתה את תחזיות הרווח ב-$0.40 למניה, או 8.2%, ועקפה את תחזיות ההכנסות ב-$7.25 מיליארד, או 11.97%. גודל ההפרה בהכנסות היה בולט במיוחד עבור חברה בסדר הגודל של שברון.
ההפרה נתמכה על ידי ביצועים חזקים במורד הזרם וייצור מזומנים איתן. עם זאת, הרבעון לא היה חזק באופן אחיד בכל חלקי העסק. רווחי מעלה הזרם המתואמים ירדו בשל מימוש נמוך יותר, היקפי הפקה נמוכים יותר והשפעות עיתוי. ההנהלה ציינה גם כי הרווחים המתואמים לרבעון השלישי היו נמוכים ב-$1.6 מיליארד מהרבעון הקודם.
אף על פי כן, התוצאות היו חזקות מספיק כדי להדגים שהחברה נהנית הן מממשמעת תפעולית והן מרקע שוק נוח. ההפרה הייתה משמעותית, לא רק הפרש שולי מעל התחזיות.
תגובת השוק
מניית שברון סיימה את מושב הבורסה הרגיל ב-$235.52, עלייה של 1.75% מהסיום הקודם. במסחר האחר-שעות, המניה עלתה ל-$235.83, עלייה של 0.13% מהסיום.
המהלך היה מתון בהתחשב בהפרת הרווחים, מה שמרמז שהמשקיעים אולי כבר ציפו לרבעון חזק, או שהמתינו לראות כמה מהעוצמה קשורה למחירי הסחורות. לפי ניתוח InvestingPro, המניה נותרת מוערכת בחסר ביחס לשווי ההוגן שלה, כאשר החברה מקבלת ציון בריאות פיננסית "טוב" של 2.89 מתוך 5. דוח המחקר המקיף של הפלטפורמה, הזמין עבור CVX ויותר מ-1,400 מניות אמריקאיות נוספות, הופך נתוני וול-סטריט מורכבים למודיעין ברור וניתן לפעולה, באמצעות ויזואליזציות אינטואיטיביות וניתוח מומחים. המניה נסחרת קרוב לראש טווח 52 השבועות שלה, $146.49 עד $236.48, סימן לכך שחלק ניכר מהאופטימיות האחרונה כבר מגולמת במחיר המניה.
לא נמסרו נתונים על נפח מסחר חריג. תגובת האחר-שעות המתונה עולה בקנה אחד עם מניות אנרגיה בעלות שווי שוק גדול, שלרוב אינן נעות בחדות לאחר פרסום תוצאות אלא אם כן חלה שינוי מהותי בתחזית הפיננסית.
תחזית פיננסית והנחיות
שברון ציינה כי הוצאות ההון ל-2026 צפויות להסתיים בקצה הנמוך של התחזית הפיננסית השנתית. הוצאות ההון לרבעון הרביעי צפויות לעלות בהתאם לדפוסים היסטוריים.
ההנהלה מסרה כי תוכנית ההון ל-2027 תוצג בדצמבר לאחר ישיבת הדירקטוריון. החברה גם פירטה מספר תוכניות צמיחה ארוכות טווח, על בסיס תשואה כוללת מתחילת השנה של כמעט 59% ותשואה על ההון של 14%. לחותמי InvestingPro יש גישה ליותר מ-10 טיפים בלעדיים נוספים על שברון, כולל תובנות על עדכוני רווחים ומדדי שווי שמסייעים למשקיעים לקבל החלטות מושכלות יותר.
- מיזמים משותפים בוונצואלה צפויים להכפיל את הייצור לכ-600,000 חביות ליום עד 2031.
- התוכנית צפויה להיות ממומנת עצמית ועשויה להימשך לתוך שנות ה-2030.
- שברון מצפה לשמור על ייצור בפרמיאן מעל מיליון חביות נפט שקול ליום עד סוף העשור.
- הוצאות הסיור צפויות לעלות 50% מהבסיס של 2025.
- החברה מצפה לכ-20 קידוחים בשנה, מחולקים בין הזדמנויות מונחות-תשתית וגבול.
- כושר בית הזיקוק פסקגולה צפוי לגדול ב-7% עד 2030.
- פרויקט Kilby, פרויקט ייצור חשמל מאחורי המונה במערב טקסס, נמצא בלוח הזמנים לחשמל ראשון ב-2028 ואנרגיזציה מלאה ב-2031.
דברי ההנהלה
המנכ"ל מייק וירת’ אמר כי שברון "סיפקה רבעון נוסף של ביצוע תפעולי מצוין והוצאה לפועל ממושמעת, תוך אספקה אמינה של האנרגיה שהעולם זקוק לה." הדברים הדגישו את מיקוד החברה באמינות ועקביות תפעולית.
וירת’ הוסיף כי ונצואלה "כיום תחרותית יותר בתוך תיק הנכסים שלנו ומיידית מצטברת וחיובית לתזרים מזומנים חופשי." הדבר מרמז כי שברון רואה במדינה מקור צמיחה אטרקטיבי יותר בתנאים הנוכחיים, על אף הסיכונים הפוליטיים והתפעוליים.
סמנכ"לית הכספים אימר בונר ציינה כי החברה ייצרה $16.6 מיליארד תזרים מזומנים תפעולי ו-$14.2 מיליארד תזרים מזומנים חופשי מתואם, תוך הפחתת חוב והגדלת מזומן. דבריה הדגישו את הגמישות הפיננסית ועוצמת המאזן של החברה.
סגן היו"ר מארק נלסון אמר כי שברון מפיקה ערך מטכנולוגיה ושיפורים תפעוליים, כולל כלי בינה מלאכותית ושדרוגי בתי זיקוק. הוא ציין כי החברה צברה יותר מ-$100 מיליון בערך מונע-בינה-מלאכותית מתחילת השנה.
סיכונים ואתגרים
- תנודתיות מחירי הסחורות: שברון נותרת חשופה לתנודות חדות במחירי הנפט והגז, שעלולות להשפיע במהירות על רווחי מעלה הזרם.
- לחץ על הון חוזר: החברה ציינה כי עליות מחירים בסוף הרבעון פגעו בהון החוזר, מה שמדגים כיצד עיתוי יכול להשפיע על תזרים המזומנים המדווח.
- סיכון גיאופוליטי: ונצואלה, עיראק ופרויקטים בינלאומיים אחרים נושאים אי-ודאות פוליטית ורגולטורית.
- נורמליזציה בזיקוק: מרג’ין זיקוק גבוה עשוי שלא להימשך אם כושר עולמי יחזור וזרמי היצוא יתאוששו.
- סיכון תפעולי: פרויקטים גדולים, כולל הרחבת ונצואלה ופרויקט Kilby, תלויים ברישיונות, מימון ותפעול תקין.
שאלות ותשובות
האנליסטים התמקדו במספר נושאים מרכזיים במהלך השיחה.
השאלות על ונצואלה התרכזו בסטרקצ’ר העלויות ובסיכון הפוליטי. וירת’ אמר כי לשברון יש הגנות חוזיות חזקות, אך הדגיש כי ההגנה הטובה ביותר היא תמיכה מהקהילות המקומיות והוצאה לפועל ממושמעת. הוא ציין כי תוכנית הפיתוח של החברה ממומנת עצמית ואינה דורשת תשתית חדשה גדולה.
האנליסטים שאלו גם על מיבנה מחדש של Hess Midstream ועל הבאקן. ההנהלה ציינה כי העסק משפר את הגמישות הפיננסית, מעלה את ההחזר על ההון ומפחית עלויות תעריפים ב-50%, תוך שמירה על ייצור של כ-180,000 חביות ליום.
נושא מרכזי נוסף היה הקצאת הון. בונר אמרה כי שברון אינה משנה את המסגרת הוותיקה שלה: הגדלת הדיבידנד, השקעה יעילה, שמירה על מאזן חזק ורכישה חוזרת של מניות לאורך המחזור.
שאלות על זיקוק ובינה מלאכותית הפנו את תשומת הלב לזרז הקנייני של שברון, שלפי ההנהלה הגדיל את תשואות הזיקוק ביותר מ-10% בבתי הזיקוק הגדולים ביותר שלה בארה"ב. בכירי החברה ציינו גם כי הבינה המלאכותית מסייעת בסיור, אופטימיזציית ייצור ואמינות, וכי החברה כבר צברה יותר מ-$100 מיליון בערך מאותם מאמצים השנה.
מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.
