אקסה דיווחה כי הכנסותיה בתשעת החודשים הראשונים של השנה עלו ב-5% ל-93 מיליארד יורו, ואישרה מחדש את אמונה כי הרווח למניה הבסיסי לשנת 2026 יגיע לקצה העליון של טווח היעד שלה, 6% עד 8%, אף שחלק מקווי העסקים התמודדו עם תמחור רך יותר ותנודתיות שוק גבוהה יותר. המניה כמעט לא זזה בעקבות הדוח, ונסחרה ב-$42.6 במסחר לאחר שעות ה-Wall Street וסיימה סביב $42.6, ירידה של 0.3% מהסגירה הקודמת — סימן לכך שמשקיעים ראו בעדכון תוצאה שעולה בקנה אחד עם הציפיות.
ראשי פרקים
- אקסה דיווחה על צמיחה מאוזנת בין קווי העסקים שלה, עם הכנסות שעלו 5% בתשעת החודשים הראשונים של 2026.
- יחס כושר הפירעון II של הקבוצה נותר חזק ב-213%, למרות ירידה של 5 נקודות מהמחצית הראשונה.
- ההנהלה ציינה כי היא צופה שצמיחת הרווח למניה הבסיסי לשנת 2026 תגיע לקצה העליון של טווח היעד של 6% עד 8%.
- הכנסות ביטוח הרכוש והנזיקין עלו 3% ל-48.1 מיליארד יורו, בעוד שדמי הביטוח בחיים ובריאות עלו 7% ל-44.8 מיליארד יורו.
- החברה המשיכה לדחוף משמעת תמחורית, בעיקר בביטוח פרטי ובביטוח מסחרי.
ביצועי החברה
אקסה ציינה כי מודל העסקים המגוון שלה המשיך לספק תוצאות יציבות בתשעת החודשים שהסתיימו ב-30.09, עם צמיחה שהתפרסה על פני ביטוח רכוש ונזיקין, חיים ובריאות, ופעילויות ליבה נוספות. ההנהלה תיארה את הביצוע כחזק וציינה כי הוא משקף את איכות הזכיינות ורשת ההפצה שלה.
פעילות הרכוש והנזיקין של החברה נותרה מנוע מרכזי. הכנסות הסגמנט עלו 3% ל-48.1 מיליארד יורו, בזכות רווחי תמחור ונפח. הכנסות הביטוח הפרטי טיפסו 7% ל-17.2 מיליארד יורו, והקבוצה הוסיפה 2.4 מיליון חוזים חדשים נטו בתקופה.
גם חיים ובריאות הציגו ביצועים טובים, עם דמי ביטוח שעלו 7% ל-44.8 מיליארד יורו. אקסה ציינה כי מכירות חזקות במוצרי חיסכון, יחידה מקושרת והגנה תמכו בתוצאה, אם כי החברה ציינה כי שינויי ריבית ותנאי שוק עשויים להמשיך ללחוץ על מדדי עסקים חדשים מדווחים.
העדכון הציג תמונה מעורבת בין גיאוגרפיות וקווי מוצר. הכנסות AXA XL ירדו 1%, והכנסות הביטוח מחדש ירדו 9%, אך ההנהלה ציינה כי היא נותרת ממושמעת ותמשיך לצמוח רק היכן שהתמחור תומך בתשואות מקובלות.
ראשי פרקים פיננסיים
- סך הכנסות: 93 מיליארד יורו, עלייה של 5% משנה לשנה.
- הכנסות רכוש ונזיקין: 48.1 מיליארד יורו, עלייה של 3% משנה לשנה.
- הכנסות ביטוח פרטי: 17.2 מיליארד יורו, עלייה של 7% משנה לשנה.
- דמי ביטוח חיים ובריאות: 44.8 מיליארד יורו, עלייה של 7% משנה לשנה.
- תזרים נטו: 6 מיליארד יורו, עלייה מ-5.6 מיליארד יורו שנה קודם לכן.
- יחס כושר פירעון II: 213%, ירידה מ-218% במדרגת המחצית.
- פרמיות ברוטו כתובות של Prima: 1.7 מיליארד יורו בתשעת החודשים הראשונים, עם 500 מיליון יורו שנלקחו בחזרה.
- הכנסות AXA XL: ירידה של 1% משנה לשנה.
- הכנסות ביטוח מחדש: ירידה של 9% משנה לשנה.
רווחים מול תחזית
לא סופקו נתוני קונצנזוס לרווח למניה או להכנסות עבור התקופה, ולכן לא ניתן לבצע השוואה ישירה של היכתה או פספוס על בסיס הנתונים שנחשפו. עם זאת, החברה חיזקה את תחזיתה הפיננסית לשנה המלאה, וציינה כי היא צופה שצמיחת הרווח למניה הבסיסי לשנת 2026 תגיע לקצה העליון של טווח היעד של 6% עד 8%.
תחזית פיננסית זו מרמזת שההנהלה רואה בביצועי תשעת החודשים חזקים מספיק כדי לתמוך בקצה העליון של היעד, אף בנוכחות לחץ מסוים מתנודתיות השוק, תנועות ריבית וביצועים חלשים יותר בקווים נבחרים כגון AXA XL וביטוח מחדש.
היעדר הפתעת רווחים חדה מסביר את תגובת המניה המתונה. משקיעים נראה שהתמקדו יותר באיכות המגמות התפעוליות ובמצב ההון מאשר בנתון רבעוני בודד.
תגובת השוק
מניות אקסה כמעט לא זזו לאחר העדכון. המניה נסחרה ב-$42.6 במסחר לאחר שעות ה-Wall Street, עלייה של 0.02% בלבד מרמת $42.59 שנרשמה לאחר פרסום הרווחים, וירדה 0.3% מהסגירה הקודמת של $42.6. התנועה מצביעה על תגובת שוק נייטרלית.
המניה נותרת קרוב לקצה העליון של טווח 52 השבועות שלה, $36.55 עד $45.66. במחיר האחרון, המניה נמצאת כ-7.8% מתחת לשיא 52 השבועות וכ-16.5% מעל השפל.
לא סופק נפח מסחר חריג, ופעולת המחיר מצביעה על תגובה רגועה ולא על תמחור מחדש חד. משקיעים נראה שראו בדוח יציב, עם הון חזק וצמיחה שמקוזזים על ידי מגמות רכות בחלק מקווי העסקים.
תחזית פיננסית
אקסה ציינה כי היא נותרת בטוחה בהשגת צמיחת רווח למניה בסיסי לשנת 2026 בקצה העליון של טווח היעד של 6% עד 8%. ההנהלה הצביעה גם על המשך צמיחה ברכוש ונזיקין, עם תוכניות להרחיב הכנסות ביותר מ-5% בתקופת התוכנית הבאה.
החברה צופה המשך התקדמות באינטגרציה של Prima. עד כה היא לקחה בחזרה כ-30% מהפרמיות של Prima, כלומר 500 מיליון יורו מתוך 1.7 מיליארד יורו, וציינה כי נתון זה אמור לעלות ל-40% עד 45% עד סוף השנה ולהתקרב ל-100% ב-2027.
בחיים ובריאות, אקסה ציינה כי תמשיך להסיט את מיקודה ביפן מבריאות למוצרי הגנה, שם המרג’ינים אטרקטיביים יותר. ההנהלה ציינה גם כי היא צופה לחץ נוסף על מדדי עסקים חדשים מדווחים מעדכוני הנחות לשנה המלאה ושינויי ריבית.
בנוגע להון, החברה ציינה כי יחס כושר הפירעון II שלה של 213% נותר חזק, וחזרה על כך שכל פריסה של תמורות מעסקת AXA MPS תכוון לנטרל דילול ברווח למניה, בין אם באמצעות רכישות ובין אם באמצעות רכישות חוזרות של מניות. טיפ של InvestingPro מציין כי ההנהלה רוכשת בחזרה מניות באגרסיביות, בעוד שהחברה שמרה על תשלומי דיבידנד במשך 47 שנים רצופות, מה שמדגיש את התחייבותה לתשואות לבעלי המניות.
דברי ההנהלה
"אקסה הציגה ביצוע חזק בתשעת החודשים הראשונים הללו, תוך שמירה על המומנטום מהמחצית הראשונה, בתמיכת גיוון מודל העסקים שלנו, איכות הזכיינות שלנו, וביצועים טובים מתמשכים בשווקים מרכזיים," אמר סמנכ"ל הכספים של הקבוצה, Alban de Mailly Nesle.
הוא הדגיש גם את צמיחת הלקוחות ואמר: "הוספנו 2.4 מיליון חוזים חדשים נטו בתקופה, המשקפים האצה בצמיחת הלקוחות."
בנוגע לאסטרטגיה, אמר: "האסטרטגיה שלנו אינה משתנה — חיתום ממושמע, ניהול הוצאות, וצמיחה רק היכן שהתשואות עומדות בסף שלנו."
ההנהלה ציינה כי משמעת התמחור של החברה נותרת מרכזית בגישתה, בעיקר בשווקים שבהם האינפלציה מתמתנת אך עלויות התביעות עדיין צריכות כיסוי. בביטוח פרטי רכוש ונזיקין, החברה ציינה כי עליות המחירים מקזזות באופן רחב את אינפלציית התביעות.
סיכונים ואתגרים
- תנודתיות שוק: תנודות חדות בריבית ומרווחי ממשלה רחבים יותר עשויים להשפיע על יצירת ההון והביצוע המדווח.
- חולשה בחלק מקווי העסקים: AXA XL וביטוח מחדש הציגו מגמות הכנסות חלשות יותר, שעלולות לשקול על הצמיחה הכוללת.
- תחרות בריאות ביפן: אקסה מסיטה את עצמה מבריאות ביפן בשל רוויה ותחרות עזה.
- הפסדי אסונות טבע: החברה ציינה כי ניסיון האסונות בתשעת החודשים חרג מהתקציב, אף שאינה צופה נזק מהותי לתוצאות הקבוצה.
- לחץ על עסקים חדשים: שינויי ריבית ועדכוני הנחות עשויים להמשיך ללחוץ על מדדי עסקים חדשים מדווחים.
שאלות ותשובות
אנליסטים התמקדו במגמות תמחור, חוזק ההון, אינטגרציית Prima, ותחזית לעסקים התנודתיים יותר של אקסה.
שאלות על AXA XL התרכזו בתמחור בקווי רכוש ופיננסים, וכן בשוק הביטוח הפרטי בבריטניה ואירלנד. ההנהלה ציינה כי המגמות היו עקביות באופן רחב עם המחצית הראשונה, אם כי קווי הפיננסים השתפרו ברבעון השלישי ותמחור ביטוח הרכב בבריטניה עלה בחדות.
תחום מיקוד נוסף היה Prima. אקסה ציינה כי לקחה בחזרה כ-30% מהפרמיות שנכתבו על ידי העסק שנרכש, וכי היא בדרך להגיע ל-40% עד 45% עד סוף השנה.
אנליסטים שאלו גם על תזרים הנטו האפסי בחיסכון קל הון במהלך הרבעון. ההנהלה ציינה כי תזרים הנטו הכולל נותר חזק ב-6 מיליארד יורו, וכי ההאטה קשורה לבעיות שוק ספציפיות, כולל AXA MPS ומגמת תזרים נכנס רכה יותר ב-AXA France.
שאלות על ניהול הון עסקו ברגישות מרווח ה-OAT של החברה ובשימוש האפשרי בתמורות מעסקת MPS. אקסה ציינה כי אחזקות ה-OAT שלה בשווי 17 מיליארד יורו משאירות את יחס כושר הפירעון כמעט בלתי רגיש להרחבת מרווחים, וכי כל תמורה תשמש לנטרול דילול, כאשר מיזוגים ורכישות מועדפים אם יתגלו הזדמנויות אטרקטיביות.
אנליסטים שאלו גם על גרמניה וסין. אקסה ציינה כי היא צופה להשתתף ברפורמת הקצבה הגרמנית, אם כי פעילות החיים שלה שם קטנה יותר מחלק מהמתחרים, והסבירה כי המיזם המשותף שלה בסין שקל על ערך העסקים החדשים בשל מוצרי חיסכון בחשבון כללי.
מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.
