פינטרסט (PINS) פרסמה את תוצאות הרבעון השלישי של 2026, שהיכו את תחזיות וול-סטריט כלפי מטה – וזאת למרות שהחברה המשיכה לרשום שיא בצמיחת המשתמשים. הרווח המתואם עמד על $0.46 למניה, מתחת לתחזית האנליסטים של $0.49, בעוד ההכנסות עלו ב-12% לעומת התקופה המקבילה אשתקד ועמדו על $1.17 מיליארד – נמוך מהתחזית של $1.21 מיליארד. המניה ירדה 4.78% במסחר הרגיל לרמה של $19.92, ואחרי שעות המסחר הוסיפה לאבד עוד 8.33% ועמדה על $18.26, כשהמשקיעים הגיבו לחוסר ולתחזית הזהירה של החברה.
נקודות מפתח
- פינטרסט פספסה הן את תחזית הרווח והן את תחזית ההכנסות לרבעון.
- מספר המשתמשים הפעילים החודשיים הגלובליים הגיע ל-661 מיליון, עלייה של 10% לעומת אשתקד ושיא כל הזמנים.
- ההכנסות עדיין צמחו ב-12% על בסיס שנתי, אך ההנהלה ציינה שאירופה ספגה פגיעה רגולטורית גדולה מהצפוי.
- מרג’ין ה-EBITDA המתואם נשמר ברמה של 29%, בעוד תזרים המזומנים החופשי נותר חזק ועמד על $300 מיליון.
- החברה הדגישה מוצרים חדשים מבוססי בינה מלאכותית, ובהם Pinterest Assistant ו-Visual Search Ads, כמנועי צמיחה לטווח הארוך.
ביצועי החברה
פינטרסט דיווחה כי הכנסות הרבעון השלישי עלו ל-$1.174 מיליארד, עלייה של 12% לעומת אשתקד, הן על בסיס מדווח והן על בסיס מטבע קבוע. החברה רשמה כעת 13 רבעונים רצופים של שיא במשתמשים פעילים חודשיים ו-12 רבעונים רצופים של צמיחה דו-ספרתית במשתמשים.
התוצאות משקפות עסק שממשיך להתרחב, אך בקצב איטי יותר מהצפוי. הצמיחה האטה מ-18% ברבעון השני ל-12% ברבעון השלישי, בעיקר בשל שינוי רגולטורי באירופה ושינויי עיתוי בהוצאות הפרסום. ההנהלה ציינה כי שינוי פטור ה-de minimis האירופי פגע במוכרים חוצי-גבולות קשה יותר מהצפוי.
החברה ממשיכה להתמקד בחיפוש ויזואלי ובשופינג – נישה המבדילה אותה מפלטפורמות חברתיות רחבות יותר. המנכ"ל Bill Ready אמר כי פינטרסט היא "יעד חשוב יותר ויותר לחיפוש ויזואלי ולשופינג", כשהכוונה מסחרית עומדת במרכז המוצר.
עיקרי הנתונים הפיננסיים
- הכנסות: $1.174 מיליארד, עלייה של 12% על בסיס שנתי.
- רווח מתואם למניה: $0.46, נמוך מהקונסנזוס של $0.49.
- משתמשים פעילים חודשיים גלובליים: 661 מיליון, עלייה של 10% על בסיס שנתי.
- הכנסות UCAN: $894 מיליון, עלייה של 14% על בסיס שנתי.
- הכנסות אירופה: $193 מיליון, כמעט פלט על בסיס מדווח ועלייה של 1% במטבע קבוע.
- הכנסות שאר העולם: $87 מיליון, עלייה של 24% על בסיס מדווח ו-21% במטבע קבוע.
- חשיפות מודעות: עלייה של 17% על בסיס שנתי.
- תמחור מודעות: ירידה של 4% על בסיס שנתי.
- EBITDA מתואם: $339 מיליון, עם מרג’ין של 29%.
- תזרים מזומנים חופשי: $300 מיליון ברבעון, או $1.26 מיליארד ב-12 החודשים האחרונים.
- מכפיל רווח (P/E): 49.97, המשקף ציפיות שווי גבוהות למרות הפספוס האחרון.
- תשואת תזרים מזומנים חופשי: 11%, המעידה על יצירת מזומנים חזקה ביחס לשווי השוק.
תוצאות מול תחזית
פינטרסט דיווחה על רווח מתואם של $0.46 למניה, לעומת תחזית האנליסטים של $0.49 – חוסר של $0.03 למניה, או כ-6.1%.
ההכנסות עמדו על $1.17 מיליארד לעומת תחזית של $1.21 מיליארד – חוסר של כ-$40 מיליון, או 3.3%. כך פספסה החברה הן את שורת הרווח והן את שורת ההכנסות.
הפספוס משמעותי מכיוון שפינטרסט ניסתה להוכיח שצמיחת המשתמשים מתורגמת למונטיזציה חזקה יותר. הרבעון עדיין הניב צמיחה דו-ספרתית בהכנסות ושיא במשתמשים, אך התוצאות לא היו חזקות מספיק כדי לקזז את החששות לגבי אירופה ותמחור המודעות. בהשוואה לרבעונים האחרונים, הפספוס בולט יותר מכיוון שהחברה הציגה צמיחה מהירה יותר בתחילת השנה.
תגובת השוק
המניה ירדה בחדות בעקבות הדוח. פינטרסט סיימה את מושב הבורסה הרגיל ב-$19.92, ירידה של 4.78% מהסגירה הקודמת של $20.92. במסחר אחרי שעות הבורסה צנחה המניה ל-$18.26, עוד 8.33% מתחת לסגירה הרגילה. הירידה הוסיפה לשבוע קשה למניה, שאיבדה למעלה מ-13% בשבוע האחרון בלבד. למרות גל המכירות, ניתוח InvestingPro מצביע על כך שהמניה מוערכת בחסר משמעותי ברמות הנוכחיות, ומציב אותה בין החברות ברשימת המניות המוערכות בחסר ביותר בפלטפורמה.
מהסגירה הקודמת ועד לרמה שלאחר שעות המסחר, המניה איבדה כ-12.7%. המניה נותרת גבוה מעל שפל 52 השבועות של $13.84, אך רחוקה מהשיא של 52 השבועות שעמד על $34.12.
התגובה מעידה כי המשקיעים התמקדו יותר בפספוס הרווח ובקצב הצמיחה האיטי יותר מאשר במגמות המשתמשים החזקות וביצירת המזומנים של החברה. לא סופקו נתוני מחזור חריגים.
תחזית והנחיות
לרבעון הרביעי, פינטרסט מסרה תחזית הכנסות של $1.425 מיליארד עד $1.475 מיליארד, המייצגת צמיחה של 8% עד 12% לעומת אשתקד. החברה גם צפתה EBITDA מתואם של $538 מיליון עד $588 מיליון.
ההנהלה ציינה כי טווח ההכנסות הורחב כדי לשקף מגוון רחב יותר של תוצאות אפשריות. החברה צופה שהפרשי מטבע יהוו רוח נגדית מתונה ברבעון, וציינה כי עלות ההכנסות שאינה GAAP צפויה לעלות ברצף בשיעור של ספרות נמוכות-עד-בינוניות, בין היתר בשל השקעות ב-GPU.
פינטרסט ציינה כי היא צופה המשך עוצמה בארה"ב ובקנדה, אך ההכנסות הבינלאומיות ככל הנראה יישארו תחת לחץ בשל נסיגת המוכרים חוצי-הגבולות הקשורה לשינוי הרגולטורי באירופה. החברה ציינה כי אינה צופה שהוצאות אלו יחזרו לקראת עונת החגים.
לטווח הארוך, פינטרסט מהמרת על מספר יוזמות מוצר ומסחר:
- Pinterest Assistant, הזמין כעת לציבור הרחב בארה"ב.
- מצב Ask לתכנון רב-שלבי ומסעות שופינג.
- Visual Search Ads, כרגע בגרסת בטא.
- פרסום להתקנת אפליקציות מורחב בגרסת בטא.
- שותפויות פרוגרמטיות מורחבות עם DSPs.
דברי ההנהלה
Ready אמר כי פינטרסט בנויה סביב כוונה מסחרית וגילוי, ולא סביב צריכת תוכן פסיבית. "בשונה מפלטפורמות הבנויות סביב צריכת תוכן פסיבית, פינטרסט עוזרת לאנשים לגלות את מה שהם אוהבים ולפעול על פיו," אמר.
הוא גם הדגיש את גישת החברה לבינה מלאכותית. "כ-70% ממסעות החיפוש בפינטרסט מתחילים בהמלצה יזומה שמערכות הבינה המלאכותית שלנו מייצרות לפני שהמשתמש הקליד מילה אחת," אמר Ready, תוך שהוא מדגיש כיצד החברה מנסה לשלב אוטומציה עם שליטת המשתמש.
לגבי יעדי החברה לטווח הארוך, אמר Ready כי פינטרסט עדיין בשלבים מוקדמים של מסע המונטיזציה שלה. "אנחנו רק כשלוש שנים לתוך מסע הפרסום הפרפורמטיבי שלנו," אמר, והוסיף כי החברה צופה "להאיץ מחדש את הצמיחה לאורך זמן ולחזור לצמיחת הכנסות בטווח של ספרות עשרה-עד-גבוהות" שהעניקה בעבר.
סמנכ"ל הכספים James Dibbo אמר כי הוא רואה "הזדמנות עצומה לפנינו עדיין," תוך שהוא מצביע על התמקדות פינטרסט בחיוביות, השראה ומשתמשים בעלי כוונה גבוהה.
סיכונים ואתגרים
- לחץ רגולטורי באירופה: שינוי פטור ה-de minimis פגע במוכרים חוצי-גבולות והפחית את צמיחת ההכנסות יותר מהצפוי.
- מונטיזציה בינלאומית איטית: פינטרסט עדיין עובדת על צמצום הפער בין ה-ARPU הבינלאומי לזה האמריקאי.
- לחץ על תמחור מודעות: התמחור ירד ב-4% כשצמיחת החשיפות עלתה על צמיחת ההכנסות.
- עלויות תשתית גבוהות יותר: השקעות ב-GPU וטכנולוגיות אחרות עשויות להכביד על המרג’ינים בתקופה הקרובה.
- חולשה בקטגוריות: חולשה בפרסום מזון, משקאות ואלכוהול קיזזה חלקית את הצמיחה בתחומים אחרים.
שאלות ותשובות
האנליסטים התמקדו רבות בהאטה בצמיחה הבינלאומית ובאסטרטגיית החברה לחידוש המומנטום.
השאלות התרכזו בשאלה כמה מהר אירופה יכולה להתאושש, כמה מההאטה נבעה מנסיגת המוכרים חוצי-הגבולות, ואם מבנה המכירות החדש של החברה מתחיל לעבוד. Ready אמר כי הפעילות האירופית למעט מוכרים חוצי-גבולות האיצה מחדש מתחילת הרבעון הרביעי, אך הוסיף כי ההתאוששות המלאה תיקח זמן.
נושא מרכזי נוסף היה התרחבות פינטרסט לפרסום פרוגרמטי. Ready אמר כי החברה משתפת פעולה כעת עם DSPs המייצגים כשני שלישים מהשוק, ובהם Google DV360, Amazon DVA+ ו-Yahoo DSP. הוא ציין כי המהלך נועד להרחיב את הביקוש, אך שאימוץ הפרוגרמטי ייקח זמן להתרחב.
האנליסטים שאלו גם על Pinterest Assistant ועל Visual Search Ads. Ready אמר כי העוזר מתוכנן כ-co-pilot ולא כמוצר נפרד, וכי כ-80% מחיפושיו הם מסחריים. הוא תיאר את Visual Search Ads כדרך חדשה להגיע למשתמשים ברגעים בעלי כוונה גבוהה בתוצאות החיפוש ובתצוגות Pin מקרוב.
שאלות על בידינג מבוסס בינה מלאכותית ומדידה התמקדו בשאלה כיצד פינטרסט מקשרת את כלי הפרסום שלה למערכות המדידה הפנימיות של המפרסמים. Ready אמר כי בדיקות ראשוניות עם פלטפורמת מסחר אלקטרוני מובילה הראו החזר על הוצאות פרסום גבוה ב-77% על לקוחות חדשים, לפי מקור האמת הקנייני של המפרסם.
מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.
