Coinbase פרסמה את תוצאות הרבעון השלישי של 2026, שהכו בחדות את תחזיות הרווח: רווח למניה של $2.51 לעומת תחזית הפסד של 26 סנט, בעוד ההכנסות עמדו על $1.2 מיליארד – בדיוק בהתאם לציפיות. למרות זאת, המניה ירדה במסחר המאוחר לרמה של $157.1, ירידה של 2.17% מסיום המסחר הרגיל ב-$160.68, כאשר משקיעים נראו ממוקדים בצמיחה האפסית בהכנסות ובחולשה המתמשכת בנפח המסחר הפלט בקריפטו, ולא בהכאת התחזיות הגדולה.
נקודות מפתח
- רווח למניה של $2.51 היכה את התחזית להפסד של 26 סנט, בפער של $2.77 למניה.
- הכנסות של $1.2 מיליארד תאמו את ציפיות וול-סטריט.
- נפח המסחר הפלט בקריפטו ירד 10% ברבעון, אך מוצרים חדשים סייעו לקזז את הירידה.
- שוקי התחזיות (Prediction Markets) חצו שיעור הכנסות שנתי מוערך של $200 מיליון במהלך הרבעון.
- שירותי המנוי היוו כ-49% מסך ההכנסות נטו, ומשקפים תמהיל עסקי מגוון יותר.
ביצועי החברה
Coinbase מסרה כי הכנסות הרבעון השלישי נותרו ללא שינוי לעומת הרבעון הקודם, סימן לכך שהחברה הופכת פחות תלויה במסחר הפלט המסורתי. ההנהלה הצביעה על הצמיחה בשוקי התחזיות, בנגזרים ובשירותי המנוי כגורמי קיזוז מרכזיים לחולשה בסחירות ניירות ערך בקריפטו.
החברה ציינה כי שירותי המנוי מהווים כעת כמעט מחצית מסך ההכנסות נטו – שינוי משמעותי עבור עסק שהסתמך בעבר בעיקר על עמלות עסקה הקשורות למחירי הקריפטו ולנפחי המסחר. שינוי תמהיל זה חשוב משום שהוא עשוי להפחית את התנודתיות בתוצאות מרבעון לרבעון.
Coinbase גם הדגישה מספר אבני דרך בתחום המוצרים והפלטפורמה. לדבריה, שוקי התחזיות ייצרו שיעור הכנסות שנתי מוערך של מעל $200 מיליון, מניות טוקניזציה על Base הניבו $3 מיליארד בנפח מסחר מאז ההשקה, והחברה רכשה את ה-ביטקוין ה-18,000 לאחזקותיה במאזן.
עיקרי הנתונים הפיננסיים
- הכנסות: $1.2 מיליארד, ללא שינוי ברבעון ובהתאם לתחזיות.
- רווח למניה: $2.51, לעומת תחזית הפסד של 26 סנט.
- הפתעת רווח למניה: $2.77 למניה, כ-1,065% מעל התחזית באחוזים.
- נפח המסחר הפלט בקריפטו: ירידה של 10% ברבעון.
- שירותי מנוי: כ-49% מסך ההכנסות נטו.
- שוקי התחזיות: מעל שיעור הכנסות שנתי מוערך של $200 מיליון.
- תמהיל הכנסות עסקאות: שוקי התחזיות והנגזרים יחד היוו כ-25% מסך הכנסות העסקאות.
- כלכלת USDC: Coinbase ציינה כי היא לוכדת כ-50% מכלכלת ה-USDC הכוללת.
- USDC בפלטפורמה: כ-30% מסך ה-USDC במחזור מוחזק כנכסים בפלטפורמת Coinbase.
- מניות טוקניזציה: $3 מיליארד בנפח מסחר על Base מאז ההשקה, עבור לקוחות מחוץ לארה"ב.
רווחים מול תחזית
תוצאות הרווח של Coinbase היו הכאה ברורה של התחזיות. החברה רשמה $2.51 רווח מותאם למניה, לעומת הערכת האנליסטים להפסד של 26 סנט. מדובר בפער של $2.77 למניה ותנודה חדה דרמטית מהפסד צפוי לרווחיות חזקה.
ההכנסות, לעומת זאת, תאמו בדיוק את הציפיות ועמדו על $1.2 מיליארד. כלומר, השוק לא קיבל הפתעה בשורה העליונה, אף שהשורה התחתונה הייתה חזקה בהרבה מהצפוי. עבור חברה הקשורה קשר הדוק לסחירות ניירות ערך, צמיחת ההכנסות חשובה לא פחות מהרווחים, וזה עשוי להסביר מדוע המניה לא עלתה לאחר הדוח.
גודל הכאת הרווח למניה בולט. הוא מרמז כי Coinbase נהנתה מתמהיל הכנסות טוב יותר, עלויות נמוכות יותר, או שניהם, בתקופה שבה נפחי המסחר הפלט היו תחת לחץ. אך מכיוון שהשורה העליונה הייתה ללא שינוי, משקיעים אולי ראו את הרבעון כמוצק ולא כיוצא דופן. ראוי לציין כי על פי נתוני InvestingPro, 7 אנליסטים עדכנו כלפי מעלה את תחזיות הרווח שלהם לתקופה הקרובה, מה שמעיד על אמון גובר ביכולת החברה לנהל עלויות ולגוון מקורות הכנסה. הפלטפורמה עוקבת אחר למעלה מ-1,400 מניות אמריקאיות עם ניתוח מקיף, ומציעה למשקיעים תובנות מעמיקות על מגמות רווחים ומדדי בריאות פיננסית.
תגובת השוק
המניה סיימה את מסחר הרגיל ב-$160.68, ירידה של 1.01% ביום, לפני שהמשיכה לרדת ל-$157.1 במסחר המאוחר. כך נמצאות המניות נמוכות ב-2.17% מהסיום וכ-3.25% מתחת לסיום היום הקודם של $162.32.
המהלך משאיר את Coinbase הרחק מתחת לשיא של 52 שבועות שעמד על $361.4, אך עדיין מעל לשפל של 52 שבועות שעמד על $139.11. המניה הייתה תנודתית, ומשקפת הן את התנודות בשווקי הקריפטו והן את הדיון בקרב משקיעים על מהירות בניית מקורות הכנסה יציבים יותר. עם בטא של 3.41 וירידה של 53.93% בשנה האחרונה, התנודתיות הגבוהה של המניה ניכרת בנתונים. ניתוח InvestingPro מצביע על כך שהמניה מוערכת ביתר ביחס להערכת השווי ההוגן שלה, ומציב אותה בין החברות ברשימת המניות המוערכות ביתר. משקיעים יכולים לגשת למדדי הערכת שווי מפורטים ו-11 ProTips נוספים עבור COIN בפלטפורמה.
הירידה במסחר המאוחר מרמזת כי השוק אולי התעלם מהכאת הרווחים והתמקד במקום זאת בהיעדר הפתעה בהכנסות ובירידה של 10% בנפח המסחר הפלט. במניות הקשורות לקריפטו, משקיעים מגיבים לעיתים קרובות לא רק לרווחים, אלא גם לסימני מומנטום במסחר ולצמיחה עתידית.
תחזית והנחיות ההנהלה
Coinbase השתמשה בשיחת הרווחים כדי להדגיש אסטרטגיה רחבה יותר שחורגת מהמסחר הפלט בקריפטו. ההנהלה הצביעה על שוקי התחזיות, נגזרים, מניות טוקניזציה, סטייבלקוינים וכלים מבוססי בינה מלאכותית כתחומי צמיחה.
החברה ציינה:
- שוקי התחזיות הם אחד המוצרים החדשים שלה עם הצמיחה המהירה ביותר.
- נפח המסחר האג’נטי (Agentic) צומח בכ-20% מדי שבוע, אם כי מבסיס קטן.
- מניות טוקניזציה על Base צוברות תאוצה בקרב לקוחות מחוץ לארה"ב.
- Coinbase Pro יחזור כפלטפורמת סוחר מתקדם.
- החברה צופה המשך התרחבות בנגזרים ואופציות לאחר שילוב Deribit.
ההנהלה גם ציינה כי היא רואה מסלול ארוך בתחום הסטייבלקוינים והתשלומים. Coinbase אמרה כי היא לוכדת כמחצית מכלכלת ה-USDC וממשיכה להעמיק את השימוש ב-USDC בפלטפורמה שלה, כולל בנגזרים ובתשלומי Base.
דברי ההנהלה
המנכ"ל Brian Armstrong אמר כי Coinbase רכשה לאחרונה את ה-ביטקוין ה-18,000 לאחזקות המאזן שלה, מה שמדגיש את ההתחייבות ארוכת הטווח של החברה לנכס.
הוא גם אמר כי תפקידו של ביטקוין משתנה: "Now שאפשר להשתמש ב-ביטקוין כבטחונות, הדבר למעשה משפר את הנזילות למסחר." Armstrong טען כי הדבר הופך את ביטקוין לשימושי יותר בפיננסים מבוזרים ועבור לקוחות שרוצים ללוות כנגד אחזקות במקום למכור אותן.
המנכ"לית הפיננסית Alesia Haas אמרה כי שוקי התחזיות סייעו לקזז את חולשת המסחר. "הצמיחה בשוקי התחזיות קיזזה את הירידה במסחר הפלט הכולל, והצלחנו לשמור על הכנסות ללא שינוי ברבעון," אמרה. Haas גם ציינה כי המוצר "אינו מכרסם במסחר הפלט שלנו" ובמקום זאת מוסיף הכנסות נוספות.
Armstrong גם הדגיש את הדחיפה של החברה לתחום הבינה המלאכותית, ואמר כי הכלכלה האג’נטית עשויה להפוך לעצומה. לדבריו, "קשה לדמיין עולם שבו לא יהיו יותר סוכני בינה מלאכותית מבני אדם בשלב מסוים בכלכלה הזו."
סיכונים ואתגרים
- חולשה בנפחי המסחר הפלט: Coinbase עדיין תלויה בחלקה במסחר בקריפטו, וירידה רבעונית של 10% עלולה ללחוץ על ההכנסות.
- תנודתיות שוק הקריפטו: תוצאות החברה נותרות קשורות לסנטימנט הנכסים הדיגיטליים הרחב ולתנודות המחירים.
- סיכון ביצוע במוצרים חדשים: שוקי התחזיות, מניות טוקניזציה וכלי בינה מלאכותית עדיין בשלב מוקדם ועשויים לקחת זמן להגיע לקנה מידה.
- אי-ודאות רגולטורית: אף שההנהלה תיארה את הסביבה כנוחה יותר, כללי הקריפטו יכולים להשתנות במהירות.
- תחרות: בורסות אחרות וחברות פינטק גם הן מנסות לבנות פלטפורמות "בורסה של הכל".
שאלות ותשובות
האנליסטים התמקדו בשאלה האם תזת ההשקעה בביטקוין משתנה, עד כמה שוקי התחזיות סייעו לקזז את חולשת המסחר הצרכני, וכיצד Coinbase מתכננת לצמוח מעבר לעסק הקריפטו הליבתי שלה.
השאלות התמקדו גם באסטרטגיית הסטייבלקוין של החברה, ובמיוחד ביחסיה עם Circle ועם USDC. ההנהלה אמרה כי Coinbase אגנוסטית לנכסים אך יש לה תמריצים כלכליים חזקים לתמוך ב-USDC, שאותו שילבה לעומק יותר בכל מוצריה.
נושא מרכזי נוסף היה אסטרטגיית הבינה המלאכותית של Coinbase. אנליסטים שאלו על Coinbase for Agents ועל שילוב ה-MCP של החברה. Armstrong אמר כי המסחר האג’נטי צומח במהירות ועשוי להפוך לשוק חדש מרכזי, מכיוון שסוכני בינה מלאכותית יזדקקו לתשתית פיננסית משלהם.
אנליסטים גם לחצו בנושא מניות טוקניזציה ואבטחה פוסט-קוונטית. Coinbase אמרה כי מניות טוקניזציה על Base הן ביטחון ראלי עם זכויות דיבידנד וזכות הצבעה, בעוד צוות הקסטודי שלה עובד על הגנות פוסט-קוונטיות כאמצעי הגנה לטווח ארוך יותר מפני איומים עתידיים. למשקיעים המחפשים ניתוח מקיף, Coinbase היא אחת מ-1,400+ המניות האמריקאיות המכוסות על ידי דוחות Pro Research המפורטים של InvestingPro, אשר הופכים נתוני וול-סטריט מורכבים למודיעין ברור וניתן לפעולה באמצעות ויזואליזציות אינטואיטיביות וניתוח מומחים.
מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.
