Reddit היכתה את תחזיות וול-סטריט ברבעון השלישי של 2026, עם רווח של $1.40 למניה על הכנסות של $895 מיליון, בעוד האנליסטים צפו $1.33 למניה על הכנסות של $874.9 מיליון. אך המשקיעים התמקדו בעתיד. המניה צנחה בחדות במסחר לאחר שעות המסחר הרגילות לרמה של $106.50, ירידה של 17.82% ממחיר הסיום של $129.60 במושב הבורסה הרגיל, לאחר שההנהלה הזהירה כי הצמיחה צפויה להאט ברבעון הרביעי על רקע תנועת חיפוש חלשה יותר ושינוי רחב יותר באופן שבו משתמשים מוצאים את הפלטפורמה.
נקודות מפתח
- הכנסות Reddit ברבעון השלישי עלו ב-53% לעומת אשתקד ל-$895 מיליון, והאריכו תקופה של צמיחה מהירה.
- הרווחיות לפי GAAP ועל בסיס מתואם השתפרה, כשרווח מדולל למניה של $1.40 היכה את התחזיות ורווח הנקי זינק.
- תזרים המזומנים החופשי הגיע ל-$363 מיליון, עלייה של 98% לעומת אשתקד, המדגישה את יכולת ייצור המזומן של החברה.
- ההנהלה ציינה כי AI Overviews ו-AI Mode של גוגל מצמצמים הפניות חיפוש, במיוחד עבור משתמשים שאינם מחוברים.
- התחזית הפיננסית לרבעון הרביעי הצביעה על האטה בצמיחה, שנראה כי שקלה על המשקיעים יותר מהביצועים החזקים ברבעון.
ביצועי החברה
Reddit סיפקה רבעון חזק נוסף ברוב המדדים התפעוליים. ההכנסות עלו ב-53% לעומת אשתקד, בסיוע עלייה של 54% במכירות פרסום ורווחים מתמשכים בשווקים בינלאומיים. החברה מסרה כי הכנסותיה ב-12 החודשים האחרונים חצו את רף $3 מיליארד לראשונה, אבן דרך המשקפת גם היקף וגם ביקוש מתמשך מפרסמים.
גם הרווחיות השתפרה. רווח הנקי טיפס ל-$283 מיליון, או $1.40 למניה מדוללת, לעומת $163 מיליון, או $0.80 למניה מדוללת, שנה קודם לכן. מרג’ין הגולמי נשאר מעל 90% לרבעון התשיעי ברציפות, ומרג’ין ה-EBITDA המתואם נשאר גבוה ב-45%. החברה הוסיפה כי בסיס התוכן שלה גדל, כשמאגר הפוסטים והתגובות הגיע ל-27 מיליארד.
התוצאות מראות כי Reddit עדיין צומחת במהירות גם כשהיא מבשילה. האתגר כעת אינו אם העסק יכול לצמוח, אלא האם הוא יכול להמשיך לצמוח באותו קצב בעוד נוף החיפוש משתנה. למרות חששות הצמיחה, המניה נראית מוערכת בחסר לפי ניתוח InvestingPro, כשמסחר במניות מתבצע במכפיל רווח של 30.16 ויחס PEG נמוך במיוחד של 0.11, מה שמרמז כי המחיר הנוכחי אינו משקף במלואו את פוטנציאל צמיחת הרווחים של החברה בטווח הקרוב. זה ממקם את Reddit בין המניות המוערכות בחסר הנעקבות על ידי הפלטפורמה.
נתונים פיננסיים עיקריים
- הכנסות: $895 מיליון, עלייה של 53% לעומת אשתקד.
- הכנסות מפרסום: $847 מיליון, עלייה של 54% לעומת אשתקד ושוות ל-94.6% מסך ההכנסות.
- הכנסות אחרות: $48 מיליון, עלייה של 35% לעומת אשתקד.
- רווח מדולל למניה: $1.40, לעומת $0.80 שנה קודם לכן.
- רווח נקי: $283 מיליון, עלייה של 69.9% מ-$163 מיליון שנה קודם לכן.
- מרג’ין גולמי: 91.5%, עלייה של 50 נקודות בסיס לעומת אשתקד.
- מרג’ין EBITDA מתואם: 45%.
- תזרים מזומנים חופשי: $363 מיליון, עלייה של 98% לעומת אשתקד.
- מזומן והשקעות: $3.03 מיליארד.
- הכנסה ממוצעת למשתמש ייחודי: $6.87, עלייה של 36% לעומת אשתקד.
רווחים מול תחזית
Reddit היכתה את התחזיות הן ברווחים והן בהכנסות. רווח מתואם למניה של $1.40 עלה ב-$0.07 על התחזית של $1.33, הפתעה של 5.3%. ההכנסות היכו את התחזית ב-$20.1 מיליון, או 2.3%, לעומת האומדן של $874.9 מיליון.
גודל ההפתעה היה ראוי לציון, אך לא גדול מספיק כדי לאזן את החששות לגבי התחזית הפיננסית. במילים אחרות, הרבעון עצמו היה חזק, אך השוק נראה ממוקד יותר בקצב הצמיחה העתידית. תגובה זו מרמזת כי המשקיעים חיפשו ראיה לכך ש-Reddit יכולה לשמור על צמיחת הכנסות קרובה לרמות האחרונות, ולא רק לעלות על אומדן רבעוני.
תגובת השוק
מניית Reddit מחקה את הרווחים שצברה במהלך מושב הבורסה הרגיל ואף יותר מכך. המניה סגרה את היום ב-$129.60, ירידה של 3.79% מהסיום הקודם של $134.70. לאחר פרסום הדוח, המניה צנחה ל-$106.50 במסחר לאחר שעות, ירידה של $23.10, או 17.82%, מהסיום.
המהלך לאחר שעות המסחר דחף את המניה מתחת לשפל של 52 השבועות של $119.27, סימן לכך שהמשקיעים הערכו מחדש את פרופיל הצמיחה לטווח הקרוב של החברה. הירידה הייתה תלולה במיוחד עבור חברה שהיכתה את התחזיות, מה שמרמז כי השוק הגיב לתחזית הפיננסית ולאפשרות שהשינויים בחיפוש ה-AI של גוגל עלולים להכביד על התנועה ועל המונטיזציה.
תחזית פיננסית
לרבעון הרביעי, Reddit צפתה הכנסות של $1.0 מיליארד עד $1.03 מיליארד, מה שמשתמע לצמיחה שנתית של 38% עד 42%. החברה גם חזתה EBITDA מתואם של $480 מיליון עד $510 מיליון, שיתורגם למרג’ין של כ-49% בנקודת האמצע.
החברה ציינה כי האטת צמיחת ההכנסות משקפת לחץ מתנועת הפניות חיפוש, במיוחד כשה-AI Overviews וה-AI Mode של גוגל משנים את האופן שבו משתמשים מגיעים לתוכן ברשת. ההנהלה צופה כי תנועת המשתמשים שאינם מחוברים תישאר תחת לחץ, וציינה כי תבחן חוויה ממוקדת יותר במשתמשים מחוברים בשווקים נבחרים מחוץ לארה"ב ברבעון הרביעי.
Reddit גם הדגישה מספר עדיפויות אסטרטגיות:
- שיפור הפיד המרכזי והפרסונליזציה,
- הרחבת קמפיינים להתקנת אפליקציות,
- צמצום גלגול יתר של הסרות והתקנות מחדש,
- והפיכת הפלטפורמה ליעד יומיומי יותר במקום אתר התלוי בחיפוש.
ההנהלה ציינה כי יעד ההכנסות הפנימי הבא של החברה הוא $5 מיליארד לשנה, לעומת אבן הדרך של $3 מיליארד ב-12 החודשים האחרונים שחצתה זה עתה.
דברי ההנהלה
המנכ"ל סטיב האפמן אמר כי החברה עוברת לחוויה מותאמת אישית יותר מכיוון ש"המוצר עובד בצורה הטובה ביותר כשהוא מותאם אישית למשתמשים מחוברים". הוא הוסיף כי המהלך גם משפר את טיווח הפרסומות ומסייע להגן על תוכן Reddit מפני גרידה.
האפמן ציין גם כי ירידת תנועת החיפוש של החברה קשורה לשינויי ה-AI של גוגל, ולא לירידה בביקוש המשתמשים. "Reddit עדיין מונח חיפוש מוביל בגוגל", אמר. "אנשים עדיין רוצים Reddit. פשוט גוגל לא שולחת אותם ל-Reddit כפי שנהגה בעבר."
מנהלת התפעול ג’ן וונג אמרה כי המונטיזציה נשארת חזקה מכיוון ש"יותר מ-80% מהמונטיזציה שלנו נשענת על משתמשים מחוברים באפליקציה". היא גם הצביעה על ביצועי פרסום חזקים, ואמרה כי נפח הקליקים גדל ביותר מ-50% ונפח ההמרות יותר משלש לעומת אשתקד.
סיכונים ואתגרים
- תנועת הפניות חיפוש יורדת, מה שעלול לצמצם ביקורים של משתמשים שאינם מחוברים וללחוץ על הצמיחה.
- ה-AI Overviews וה-AI Mode של גוגל עשויים להמשיך לעצב מחדש את האופן שבו משתמשים מגלים תוכן ברשת.
- המעבר המתוכנן לחוויה ממוקדת במשתמשים מחוברים עלול לצמצם את ההישג לפני שישפר את המונטיזציה.
- צמיחת Reddit הופכת תלויה יותר בביצוע המוצר, אימוץ האפליקציה ושימור המשתמשים.
- האטה בצמיחת ההכנסות עלולה להפוך את המניה לרגישה יותר לכל החמצה עתידית או קיצוץ בתחזית הפיננסית.
שאלות ותשובות
האנליסטים התמקדו רבות בתגובת החברה לשינויי התנועה של גוגל ובמעבר המתוכנן לחוויה ממוקדת במשתמשים מחוברים. השאלות התרכזו סביב האם Reddit תשמור על גרסה קלה כלשהי למשתמשים שאינם מתחברים, כיצד החברה תמדל את השפעת המעבר, והאם המהלך יפגע בתנועה בחלק העליון של המשפך.
הבכירים אמרו כי הבדיקה נועדה למצוא את האיזון הנכון בין נגישות למונטיזציה. הם גם ציינו כי החברה מצפה שמשתמשים מחוברים ומשתמשי האפליקציה יישארו ליבת העסק מכיוון שהם מייצרים את רוב ההכנסות ומעורבים בצורה עמוקה יותר.
תחום מיקוד נוסף היה רישוי תוכן. ההנהלה ציינה כי הדיונים עם OpenAI וגוגל נמשכים, אך כל עסק יצטרך לתמוך באסטרטגיה לטווח הארוך של Reddit ולספק שווי הוגן.
האנליסטים גם שאלו על רכישת משתמשים והאם Reddit עשויה להשתמש יותר בשיווק ממומן. ההנהלה אמרה כי קמפיינים להתקנת אפליקציות עדיין בשלבים מוקדמים, אך השימור נראה מעודד וניתן כעת להשוואה למשתמשים אורגניים. זה מעניק לחברה מרחב להישען יותר על רכישה ממומנת אם המגמה תימשך.
מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.
