Anheuser-Busch InBev פרסמה את תוצאות הרבעון השלישי של 2026, שהיכו את תחזיות וול-סטריט: רווח של $1.21 למניה והכנסות של $16.51 מיליארד. האנליסטים צפו $1.14 למניה ומכירות של $16.27 מיליארד. למרות זאת, המניה ירדה 3.49% ל-$78.16 במסחר טרום-פתיחה, מה שמצביע על כך שהמשקיעים התמקדו בלחץ העלויות, בחולשה בסין ובטון הזהיר של החברה לגבי התחזית הפיננסית העתידית.
נקודות מרכזיות
- יצרנית הבירה היכתה את התחזיות הן ברווח והן בהכנסות: ה-EPS עלה ב-6.14% מעל הצפי, וההכנסות עלו ב-1.48% מעל הצפי.
- סך ההכנסות עלה ב-4.9% לעומת התקופה המקבילה אשתקד, בזכות תמחור גבוה יותר ותמהיל מוצרים משופר.
- היקפי המכירות עלו ב-0.4%, הרבעון השלישי ברציפות של צמיחה.
- ה-EPS הבסיסי טיפס ב-22% ל-$1.21, בתמיכת תמחור, תמהיל ובקרת עלויות.
- המניה ירדה למרות ההכאת התחזיות, מה שמצביע על חשש המשקיעים בנוגע למרג’ינים, לסין ולגידול בהוצאות.
ביצועי החברה
Anheuser-Busch InBev מסרה כי הרבעון שיקף הוצאה לפועל יציבה לאורך הפעילות הגלובלית שלה. ההכנסות לכל הקטוליטר עלו ב-4.2%, בעיקר בזכות תמחור, כאשר תמהיל המוצרים תרם מצד המותגים הפרמיום, משקאות מוכנים לשתייה ובירה ללא אלכוהול. החברה ציינה כי כ-25% עד 30% מהצמיחה הזו נבעה מהתמהיל, ואילו השאר נבע מהמחיר.
יצרנית הבירה רשמה גם את הרבעון השלישי ברציפות של צמיחה בהיקפים, סימן לכך שהביקוש החזיק מעמד אף שהחברה הגדילה את הוצאות המכירות והשיווק. היקפי הבירה היו פלט בערך, אך משקאות קלים סייעו להרים את הסך הכולל. החברה ציינה כי השיגה נתח שוק בארה"ב ברבעון העשירי ברציפות ורשמה היקפים שיא לרבעון השלישי ב-15 שווקים, בהם קולומביה, פרו, אקוודור, דרום אפריקה, הודו והרפובליקה הדומיניקנית.
הרווחיות נותרה יציבה. ה-EBITDA עלה ב-3.9% וה-EBIT עלה ב-6% ברבעון. ההנהלה ציינה כי המרג’ינים היו פלט בעיקרם, אף לאחר השקעות שיווק גבוהות יותר ורוח נגדית בסחורות. העוצמה הבסיסית של החברה באה לידי ביטוי במרג’ין הרווח הגולמי המרשים של 56.49% ובציון Piotroski מושלם של 9, המעיד על בריאות פיננסית איתנה. אלו הם רק 2 מתוך למעלה מ-10 טיפים של InvestingPro הזמינים עבור BUD, המציעים תובנה מעמיקה יותר לגבי העמדה התחרותית של יצרנית הבירה.
נתונים פיננסיים עיקריים
- הכנסות: $16.51 מיליארד, עלייה של 4.9% לעומת התקופה המקבילה אשתקד.
- EPS: $1.21, עלייה של 22% לעומת התקופה המקבילה אשתקד.
- הכנסות לכל הקטוליטר: עלייה של 4.2% לעומת התקופה המקבילה אשתקד.
- היקפים: עלייה של 0.4% לעומת התקופה המקבילה אשתקד.
- EBITDA: עלייה של 3.9% לעומת התקופה המקבילה אשתקד.
- EBIT: עלייה של 6% לעומת התקופה המקבילה אשתקד.
- EBITDA בדולר: עלייה של 6.5% ברבעון ו-10% מתחילת השנה.
- הכנסות מבירה ללא אלכוהול: עלייה של 35%.
- שווי מרצ’נדייז גולמי של BEES: $15.9 מיליארד, עלייה של 12%.
- הכנסות דיגיטליות D2C: $158 מיליון, עם 13 מיליון צרכנים שנשרתו.
תוצאות מול תחזית
החברה היכתה את התחזיות הן בשורת ההכנסות והן בשורת הרווח. ה-EPS של $1.21 עלה ב-$0.07 מעל תחזית הקונסנזוס של $1.14, הפתעה של 6.14%. ההכנסות של $16.51 מיליארד עלו ב-$240 מיליון מעל התחזית, הכאה של 1.48%.
הכאת הרווח הייתה משמעותית יותר מהכאת המכירות. עם זאת, השוק לא תגמל את התוצאה, מה שמרמז על כך שהמשקיעים ייתכן שראו ברבעון תוצאה יציבה אך לא חזקה דיה כדי לשנות את התמונה הרחבה. מגמות הפעילות של החברה היו בריאות, אך המרג’ינים רק התייצבו ולא התרחבו בחדות.
בהשוואה לתבנית האחרונה של החברה, הרבעון מתאים למגמה רחבה יותר של הוצאה לפועל יציבה ולא לשינוי כיוון דרמטי. ההנהלה ציינה כי ההיקפים צמחו עכשיו שלושה רבעונים ברציפות, וההכנסות לכל הקטוליטר המשיכו לעלות. ההכאה הייתה ראויה לציון, אך לא חריגה במיוחד עבור חברה בעלת עוצמת מותג חזקה ומשמעת תמחור.
תגובת השוק
המניה ירדה 3.49% ל-$78.16 מהסיום הקודם של $80.98 לאחר פרסום הדוח. זה הציב את המניה נמוכה בכ-$2.82 במושב בורסה. המהלך השאיר את המניה כ-9.7% מתחת לשיא של 52 שבועות של $86.60, תוך שהיא עדיין גבוהה בהרבה מהשפל של 52 שבועות של $59.64.
הירידה מרמזת על כך שהמשקיעים לא היו מרוצים לחלוטין מהרבעון, למרות הכאת הרווחים. סיבה אפשרית אחת היא שתוצאות החברה נתמכו על ידי הוצאות גבוהות יותר, כולל שיווק הקשור לפלטפורמות גדולות כמו גביע העולם של FIFA. סיבה נוספת היא שהמשקיעים נותרים זהירים לגבי סין, שם ההכנסות וההיקפים ירדו ב-16.8% ברבעון.
מהלך המניה מרמז גם על כך שהשוק ייתכן שציפה ליותר מינוף תפעולי או לשיפור ברור יותר בתחזית. במובן זה, התגובה הייתה חלשה יותר ממה שהמספרים הכותרתיים לבדם היו מרמזים.
תחזית פיננסית
ההנהלה לא סיפקה תחזית פיננסית מלאה ל-2027, אך ציינה כי הפעילות נותרת על המסלול עם התוכנית לטווח הבינוני. החברה חזרה על יעד צמיחת ה-EBIT לטווח הארוך של 5% עד 9%, עלייה ממסגרת ה-EBITDA הקודמת של 4% עד 8%.
לגבי עלויות, מנהלי עסקים ציינו כי 2027 אמורה להיות שנה נורמלית יותר, כאשר החברה מגודרת כמעט לחלוטין על בסיס מחירי השוק הנוכחיים ומדיניות הגידור ל-12 חודשים. ההנהלה ציינה גם כי עלויות הסחורות אמורות להיות מאוזנות יותר בין המחצית הראשונה והשנייה של השנה.
החברה מצפה להמשיך לצמוח בהיקפים, בתמיכת הרחבת הקטגוריה ורווחי נתח שוק. היא גם מצפה שהתמחור יישאר בקנה אחד עם אינפלציית הצרכנים בממוצע, בעוד שהתמהיל אמור להמשיך להפיק תגמול מפרמיומיזציה, בירה ללא אלכוהול ומשקאות מוכנים לשתייה.
הקצאת ההון נותרת בפוקוס. הדירקטוריון אישר דיבידנד ביניים של EUR 0.40 למניה, עלייה מ-EUR 0.15 לפני שנה. החברה גם ממשיכה בתוכנית רכישה חוזרת של מניות ל-24 חודשים בהיקף של $6 מיליארד, כאשר $2.6 מיליארד כבר נרכשו חוזרת.
דברי מנהלי החברה
המנהל העסקים הראשי מישל דוקריס אמר כי המומנטום של החברה "המשיך" ברבעון השלישי וכי הוצאה לפועל עקבית אפשרה לה לספק "ביצוע חזק בשורת ההכנסות ובשורת הרווח" תוך כדי השקעה לצמיחה.
הוא גם הצביע על אסטרטגיית התמחור והתמהיל של החברה, ואמר כי "יכולות ניהול ההכנסות המובילות בתחום" והתמהיל ממותגי הענק סייעו להרים את ההכנסות לכל הקטוליטר ב-4.2%.
לגבי החזרי הון, דוקריס אמר כי המאזן החזק יותר אפשר לדירקטוריון לאשר את דיבידנד הביניים הגבוה יותר. המנהל העסקים הראשי לענייני כספים פרננדו טננבאום הוסיף כי "המרג’ינים המובילים בתחום" של החברה משקפים את המותגים, הגודל ומודל הפעילות שלה.
סיכונים ואתגרים
- חולשה בסין: החברה ציינה כי השוק נותר קשה, כאשר ירידה בתעשייה, שיבושי מזג אוויר והתאמות מלאי לחצו על התוצאות.
- לחץ על המרג’ין: מרג’יני ה-EBITDA היו פלט בעיקרם, למרות הכנסות ושיווק גבוהים יותר.
- עלויות גבוהות יותר בארה"ב: ההנהלה ציינה הוצאות שיווק הקשורות ל-FIFA ועלויות תחבורה הקשורות למחירי הדיזל והנפט.
- חשיפה לסחורות: בעוד שהגידור עוזר, החברה עדיין מתמודדת עם לחץ על חומרי גלם ולוגיסטיקה.
- הוצאה לפועל באזור APAC: ההנהלה ציינה כי יש "עוד עבודה לעשות" בסין ובפעילות הרחבה יותר באזור אסיה-פסיפיק.
שאלות ותשובות
אנליסטים לחצו על ההנהלה בנושאים מרכזיים מספר במהלך השיחה.
השאלות התמקדו באיזון בין היקפים, מחיר ותמהיל לקראת 2027, ובשאלה האם בירה ללא אלכוהול הופכת למנוע צמיחה גדול יותר. ההנהלה אמרה כי הקטגוריה עדיין בשלבים מוקדמים של התפתחותה, אך היא צומחת בשיעורים דו-ספרתיים ברוב השווקים ומושכת צרכנים חדשים ואירועי צריכה חדשים.
אנליסטים שאלו גם על סין, שם ההנהלה ציינה כי רוב הירידה נבעה מחולשה בתעשייה והתאמות מלאי ולא מקריסה בביקוש הצרכנים. החברה ציינה כי היא עובדת לנרמל את המלאי עד סוף השנה.
בברזיל, אנליסטים שאלו על הפער בין נתוני המכירות לסיטונאים לבין נתוני המכירות לצרכנים. ההנהלה ציינה כי ההפרש נבע בעיקר מתזמון ומלאי, בעוד שהביקוש הבסיסי ונתח השוק נותרו בריאים. מנהלי עסקים גם הצביעו על אפשרות לדחיפה צרכנית מהבחירות ומהאיסור על הימור מקוון.
שאלות נוספות התמקדו בארה"ב, שם ההנהלה ציינה כי הוצאות הקשורות ל-FIFA ועלויות תחבורה לחצו על ה-EBITDA, ועל ההשקה הגלובלית של Michelob ULTRA. החברה ציינה כי המותג מורחב כעת ברחבי אמריקה וכי 60% מהצמיחה הגלובלית שלו ברבעון הגיעה מחוץ לארה"ב.
מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.
