DT Midstream דיווחה על רווח מתואם של $1.16 למניה ברבעון השלישי, העוקף את תחזית וול-סטריט של $1.13, בעוד שהמשקיעים קיבלו בברכה גם את העלאת התחזית הפיננסית לשנה המלאה ואישור פרויקטים חדשים. מניית החברה עלתה ב-3.79% במסחר טרום-פתיחה ל-$129.53, לעומת סיום המסחר הקודם של $124.80, לאחר שההנהלה העלתה את תחזית ה-EBITDA המתואם ל-2026 וצמצמה את הוצאות ההון לצמיחה.
נקודות מפתח
- רווח מתואם למניה של $1.16 היכה את התחזית של $1.13 ב-$0.03, או 2.65%.
- החברה העלתה את נקודת האמצע של תחזית ה-EBITDA המתואם ל-2026 וצמצמה את הטווח.
- ההנהלה גם העלתה את תחזית תזרים המזומנים הניתן לחלוקה ל-2026 וצמצמה את צרכי הון הצמיחה.
- DT Midstream אישרה כ-$400 מיליון בפרויקטי צמיחה אורגנית חדשים במהלך הרבעון.
- הדיבידנד נותר ללא שינוי על $0.88 למניה ברבעון השלישי.
ביצועי החברה
DT Midstream דיווחה כי EBITDA מתואם ברבעון השלישי עמד על $301 מיליון, ירידה של $4 מיליון לעומת הרבעון השני, שכן תוצאות חזקות יותר בתחום הצינורות קוזזו חלקית על ידי ביצועים חלשים יותר בתחום האיסוף. מגזר הצינורות השתפר ב-$2 מיליון, בזכות הכנסות גבוהות יותר מצינורות של מיזמים משותפים. מגזר האיסוף ירד ב-$6 מיליון, בשל נפחים נמוכים יותר בצפון-מזרח הקשורים לצמצומי יצרנים והפסקות במורד הזרם.
למרות הירידה הרצופה, ההנהלה אמרה כי תוצאות מתחילת השנה חזקות מספיק כדי לתמוך בתחזית שנתית גבוהה יותר. החברה צופה כעת EBITDA מתואם ל-2026 של $1.185 מיליארד עד $1.225 מיליארד, כאשר נקודת האמצע מרמזת על צמיחה של כ-7% לעומת השנה הקודמת.
הרבעון הציג גם המשך הוצאה לפועל של פרויקטי צמיחה. DT Midstream ציינה כי כל הפרויקטים הפעילים נמצאים במסלול ובמסגרת התקציב, מסר בעל חשיבות לחברה שצמיחתה תלויה במידה רבה בהשקעות תשתית ארוכות טווח.
עיקרי הנתונים הפיננסיים
- רווח מתואם למניה: $1.16, לעומת $1.13 צפוי.
- הפתעה ברווח: $0.03, או 2.65% מעל התחזית.
- EBITDA מתואם: $301 מיליון, ירידה של $4 מיליון לעומת Q2 2026.
- תשואת דיבידנד: 2.82%, כאשר החברה שומרת על מדיניות סכום משולם עקבית.
- צמיחה בהכנסות: 18.12% במהלך שנים עשר החודשים האחרונים, המשקפת ביקוש חזק לשירותי midstream.
- תחזית EBITDA מתואם ל-2026: $1.185 מיליארד עד $1.225 מיליארד, הועלתה וצומצמה.
- תחזית תזרים מזומנים ניתן לחלוקה ל-2026: $860 מיליון עד $890 מיליון, הועלתה.
- תחזית הון צמיחה ל-2026: $375 מיליון עד $425 מיליון, הופחתה מהטווח הקודם.
- מינוף בסוף השנה: כ-2.8 פעמים על בסיס מאזני וכ-3.4 פעמים על בסיס יחסי.
- דיבידנד רבעוני: $0.88 למניה, ללא שינוי מהרבעון הקודם.
- פרויקטי צמיחה אורגנית חדשים שאושרו ב-Q3: כ-$400 מיליון.
- סך ההון המחויב: כ-$2.4 מיליארד, או כ-70% מצבר הפרויקטים האורגניים לחמש שנים.
רווחים מול תחזית
DT Midstream היכתה את תחזיות הרווחים, אם כי במעט בלבד. החברה פרסמה רווח מתואם למניה של $1.16, לעומת תחזית הקונצנזוס של $1.13. ההפרש של $0.03 למניה תורגם להפתעה של 2.65%.
התוצאה מוצקה, אם כי אינה גדולה מספיק כשלעצמה להסביר את תנועת המניה. עבור חברת midstream, המשקיעים מייחסים לרוב תשומת לב רבה יותר לתחזית הפיננסית, להוצאות ההון ולנראות הפרויקטים מאשר להכאה קטנה ברבעוני ה-EPS. בחזית זו, החברה מסרה חדשות משמעותיות יותר: היא העלתה את תחזית ה-EBITDA המתואם, הגדילה את תחזית תזרים המזומנים הניתן לחלוקה, והפחיתה את דרישות הון הצמיחה.
הכנסות לא נכללו בנתונים המדווחים, ולכן השוואת הרווחים מוגבלת ל-EPS בלבד.
תגובת השוק
המניה עלתה ב-3.79% במסחר טרום-פתיחה ל-$129.53, מה שמצביע על כך שהמשקיעים הגיבו בחיוב לרבעון ובעיקר לתחזית המעודכנת. המניות הוסיפו $4.73 לעומת סיום המסחר הקודם של $124.80.
במחיר החדש, DT Midstream נסחרת בכ-15.4% מתחת לשיא של 52 שבועות של $152.88 ובכ-22.2% מעל לשפל של 52 שבועות של $106. התנועה משאירה את המניה בחצי העליון של הטווח השנתי שלה, המשקפת שוק שנראה כמתגמל את החברה על תחזית חזקה יותר וצינור פרויקטים.
לא סופקו נתוני היקף מסחר, ולכן לא ניתן לקבוע האם התנועה התרחשה עם פעילות כבדה במיוחד. עם זאת, העלייה טרום-פתיחה מצביעה על קריאה חיובית משיחת הרווחים.
תחזית והנחיות
ההנהלה העלתה את תחזית ה-EBITDA המתואם ל-2026 לטווח של $1.185 מיליארד עד $1.225 מיליארד, המייצג צמיחה של כ-7% בנקודת האמצע. החברה גם הגדילה את תחזית תזרים המזומנים הניתן לחלוקה ל-2026 ל-$860 מיליון עד $890 מיליון.
במקביל, DT Midstream צמצמה את תחזית הון הצמיחה ל-2026 ל-$375 מיליון עד $425 מיליון, קיצוץ של יותר מ-10% בנקודת האמצע. החברה ציינה כי תחזית ההוצאות הנמוכה יותר משקפת שיפורים ביעילות ההון וביצוע פרויקטים ממושמע.
הדירקטוריון אישר דיבידנד לרבעון השלישי של $0.88 למניה, ללא שינוי מהרבעון הקודם. ההנהלה אמרה כי היא נשארת מחויבת להגדלת הדיבידנד בהתאם לצמיחת ה-EBITDA המתואם. על פי InvestingPro, DT Midstream העלתה את הדיבידנד שלה במשך חמש שנים רצופות, המדגיש את ניסיון העבר של ההנהלה בתשואות לבעלי המניות גם תוך מימון צינור צמיחה משמעותי.
החברה גם אישרה מחדש את התחזית המוקדמת ל-2027 וציינה כי תחזית פיננסית רשמית ל-2027, יחד עם תחזית מוקדמת ל-2028, יסופקו בשיחת סוף השנה.
בין הפרויקטים החדשים שאושרו ברבעון:
- הרחבת MIST Southbound Phase 1 על Midwestern Pipeline, עם כניסה לשירות צפויה ב-Q4 2029.
- צינור צדדי המשרת תחנת כוח חדשה בהספק 900 מגה-וואט, עם כניסה לשירות צפויה במחצית הראשונה של 2028.
- מודרניזציה של Guardian Pipeline Phase 2, עם כניסה לשירות צפויה ב-Q3 2030.
דברי ההנהלה
המנכ"ל David Slater אמר כי ביצועי החברה מתחילת השנה תומכים בתחזית הגבוהה יותר. "סיפקנו רבעון חזק נוסף, וביצועינו מתחילת השנה מאפשרים לנו להעלות את תחזית ה-EBITDA המתואם ל-2026", אמר.
Slater גם הצביע על מגמות ביקושים ארוכות טווח בגז טבעי. "הגז הטבעי נשאר מקור אנרגיה מקומי אמין, סביר ושופע בקנה מידה נרחב", אמר, והוסיף כי תחזיות צד שלישי מצביעות על צמיחה בביקוש לגז בארה"ב של יותר מ-25 מיליארד רגל מעוקב ליום עד 2030.
מנהל התפעול Chris Zona אמר כי פרויקט MIST החדש מסמן צעד חשוב במסחור ביקוש רחב יותר במערכת. הוא ציין כי הפרויקט נתמך בחוזים ארוכי טווח וכי החברה רואה "ביקוש עצום" לאחסנה מצטברת, ובמיוחד אחסנה בעלת יכולת אספקה גבוהה הקשורה לצרכי ייצור חשמל.
סיכונים ואתגרים
- לחץ נפח בטווח הקרוב בצפון-מזרח: צמצומי יצרנים והפסקות במורד הזרם מכבידים על נפחי האיסוף.
- נפחים נמוכים יותר ב-Q4 בצפון-מזרח: ההנהלה צופה חולשה נוספת בתקופה הקרובה, שעלולה להשפיע על התוצאות.
- לוחות זמנים ארוכים לפרויקטים: מספר פרויקטים מרכזיים לא ייכנסו לשירות במשך שנים, מה שמעכב את יתרונות תזרים המזומנים.
- חולשת מחירי סחורות: מחירי גז רכים יכולים להשפיע על התנהגות היצרנים ולהאט את הפעילות באזורים מסוימים.
- סיכון רגולטורי והיתרים: פרויקטי תשתית גדולים עדיין תלויים באישורים ובתהליך היתרים חלק יותר.
שאלות ותשובות
האנליסטים התמקדו רבות בפרויקטי צמיחה, דינמיקת ההיצע ותחזית הביקוש ארוכת הטווח של החברה.
השאלות התרכזו סביב הרחבת MIST, כולל כמה כושר נוסף ניתן להוסיף בשלבים מאוחרים יותר וכיצד הפרויקט מתאים לביקוש הרחב יותר במערב התיכון. ההנהלה אמרה כי עונת הפתיחה הראשונית הייתה מוגזמת ביחס להיצע וכי החברה עובדת כעת על השלבים הבאים שלב אחר שלב.
האנליסטים גם שאלו על הזדמנויות אחסנה, ובמיוחד אחסנה בעלת יכולת אספקה גבוהה. ההנהלה אמרה כי הביקוש חזק וכי החברה רואה הזדמנויות סביב נכס Washington 10 שלה.
נושא נוסף היה השפעת מחירי גז חלשים יותר ואיחוד יצרנים. ההנהלה אמרה כי השוק עבר ממודל של דחיפת היצע למודל של משיכת ביקוש, וכי מעמדה העצמאי מעניק לה יתרון אצל לקוחות היצרנים.
מספר שאלות עסקו בצינור הפרויקטים ארוך הטווח של החברה, כולל Guardian G4, חיבורי NEXUS והרחבות Haynesville. ההנהלה אמרה כי היא נשארת "שורית מאוד" על תיק ההשקעות ומצפה לספק פרטים נוספים על תוכניות יצרנים ופריסת הון עתידית בעדכון סוף השנה.
מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.
