Incyte דיווחה על הכנסות של $1.56 מיליארד ברבעון השלישי של 2026, מעל לתחזית וול-סטריט של $1.47 מיליארד, בעוד שהרווח למניה המתואם הסתכם בהפסד של $3.60, רחב במעט מההפסד הצפוי של $3.53. החברה מסרה כי המכירות עלו ב-14% לעומת השנה הקודמת, בהובלת ביקוש חזק יותר ל-OPZELURA וצמיחה מתמשכת בפעילות הליבה מחוץ ל-Jakafi. המניה ירדה ב-1.55% ל-$115.06 במסחר טרום-פתיחה, מה שמרמז כי משקיעים התמקדו בפספוס הצנוע ברווח למניה ובהוצאות הכבדות הקשורות להרחבת צנרת המוצרים ועלויות הרכישה.
נקודות מפתח
- ההכנסות היכו את התחזיות ב-$90 מיליון, בזכות צמיחה רחבה בתיק המוצרים.
- OPZELURA נותרה מנוע מרכזי, עם עלייה של 36% במכירות לעומת השנה הקודמת.
- Jakafi הניבה $827 מיליון במכירות רבעוניות, אך החברה נשענת יותר ויותר על מוצרים חדשים.
- Incyte העלתה את התחזית הפיננסית השנתית למכירות כולל, ל-OPZELURA ולהכנסות מהמטולוגיה-אונקולוגיה.
- המניה ירדה במתינות בתחילת המסחר, מה שמצביע על תגובה מעורבת של משקיעים.
ביצועי החברה
Incyte מסרה כי כל מוצר בתיקה צמח לעומת השנה הקודמת ברבעון השלישי, סימן לכך שהבסיס המסחרי של החברה מתרחב מעבר לזכיינות סרטן הדם הוותיקה שלה. סך המכירות נטו הגיע ל-$1.32 מיליארד, עלייה של 14% לעומת התקופה המקבילה אשתקד, בעוד שסך ההכנסות עלה ל-$1.56 מיליארד.
Jakafi, המוצר הגדול ביותר של החברה, ייצרה $827 מיליון במכירות, עלייה של 4% לעומת השנה הקודמת. Incyte ציינה כי הביקוש הבסיסי לתרופה עלה ב-12%, עם צמיחה בכל ההתוויות, ובמיוחד ב-polycythemia vera. החברה הוסיפה כי היא צופה כי כיסוי הפורמולריום יעלה על 80% עד סוף השנה, ורואה כ-$50 מיליון במכירות שנתיות מ-Jakafi XR.
הצמיחה החזקה ביותר הגיעה מ-OPZELURA, הטיפול הטופיקלי של Incyte למחלות עור דלקתיות. המכירות הגיעו ל-$255 מיליון, עלייה של 36% לעומת השנה הקודמת. על בסיס פרו-פורמה, המתאים לסילוק Medicaid בשנה הקודמת, OPZELURA צמחה ב-21% לעומת השנה הקודמת. המכירות בארה"ב עמדו על $208 מיליון, עלייה של 45%.
בכירים מסרו כי פעילות הליבה של החברה למעט Jakafi עלתה ב-30% לעומת השנה הקודמת ל-$490 מיליון. מגזר זה כולל את OPZELURA, NIKTIMVO, ZYNYZ ו-MONJUVI. ההנהלה ציינה כי היא מאמינה שפעילות הליבה יכולה לצמוח ל-$3 מיליארד עד $4 מיליארד עד 2030.
עיקרי הנתונים הפיננסיים
- הכנסות: $1.56 מיליארד, עלייה של 14% לעומת השנה הקודמת.
- סך מכירות נטו: $1.32 מיליארד, עלייה של 14% לעומת השנה הקודמת.
- רווח למניה מתואם: -$3.60 לעומת תחזית הפסד של -$3.53.
- מכירות Jakafi: $827 מיליון, עלייה של 4% לעומת השנה הקודמת.
- מכירות OPZELURA: $255 מיליון, עלייה של 36% לעומת השנה הקודמת.
- מכירות OPZELURA בארה"ב: $208 מיליון, עלייה של 45% לעומת השנה הקודמת.
- פעילות ליבה למעט Jakafi: $490 מיליון, עלייה של 30% לעומת השנה הקודמת.
- עלות מכר GAAP: $109 מיליון, כ-8% מסך המכירות נטו.
- הוצאות מו"פ GAAP: $1.79 מיליארד, עלייה של 254% לעומת השנה הקודמת.
- הוצאות מכירה ושיווק GAAP: $364 מיליון, עלייה של 11% לעומת השנה הקודמת.
תוצאות מול תחזיות
Incyte פספסה את תחזיות הרווח של האנליסטים בפער צר. החברה דיווחה על רווח למניה מתואם של -$3.60, לעומת תחזית הקונצנזוס של -$3.53. מדובר בפספוס של $0.07 למניה, או 1.98%.
ההכנסות סיפרו סיפור שונה. מכירות של $1.56 מיליארד עלו על תחזית $1.47 מיליארד ב-$90 מיליון, היכה את התחזיות ב-6.12%. עבור משקיעים, תוצאת ההכנסות משמעותית ככל הנראה יותר מהחוסר הקטן ברווח למניה, בעיקר מכיוון שהרבעון כלל חיוב מחקר ופיתוח גדול הקשור לרכישה.
צמיחת ההכנסות של החברה גם משתווה לטובה לביצועים האחרונים. ההכנסות עלו ב-14% לעומת השנה הקודמת, וההנהלה ציינה כי הצמיחה הייתה רחבה. פספוס הרווח למניה נראה צנוע ביחס לגודל ההיכה בהכנסות ולאופי החד-פעמי של הוצאת Vega Therapeutics.
תגובת השוק
מניית Incyte ירדה ב-1.55% ל-$115.06 מהסגירה הקודמת של $116.87. כך המניה נמוכה בכ-$1.81 במושב בורסה זה. המהלך מרמז כי משקיעים ראו בדוח תוצאות טובות, אך לא חזקות מספיק כדי לעורר עלייה.
במחיר הנוכחי, המניה נסחרת בכ-29.0% מעל לשפל של 52 שבועות שעמד על $89.25, ובכ-13.2% מתחת לשיא של 52 שבועות שעמד על $132.60. הירידה מתונה ולא דרמטית, ומתאימה לתגובה מעורבת לתוצאות: הכנסות טובות מהצפוי ותחזית פיננסית מוגברת, אך פספוס קל ברווח למניה והוצאות גבוהות יותר. למרות הירידה הקטנה במסחר טרום-פתיחה, המניה נסחרת במכפיל רווח של 14.68 עם יחס PEG נמוך במיוחד של 0.18, מה שמרמז כי המניה עשויה להיות מוערכת בחסר ביחס לצמיחת הרווחים לטווח הקרוב. על פי ניתוח InvestingPro, המניה נראית מוערכת בחסר על בסיס חישובי שווי הוגן, ומציבה אותה בין ההזדמנויות ברשימת המניות המוערכות בחסר ביותר.
לא סופקו נתוני היקף מסחר, ולכן לא ניתן לקבוע האם המהלך התרחש עם פעילות חריגה.
תחזית פיננסית והנחיות
Incyte העלתה מספר יעדים שנתיים ל-2026. כעת היא צופה מכירות נטו של OPZELURA בין $1.1 מיליארד ל-$1.12 מיליארד, עלייה מהתחזית הפיננסית הקודמת. מכירות נטו של המטולוגיה ואונקולוגיה הועלו ל-$890 מיליון עד $910 מיליון. התחזית הפיננסית למכירות נטו כוללות הועלתה ל-$5.210 מיליארד עד $5.300 מיליארד.
החברה השאירה את התחזית הפיננסית להוצאות תפעוליות ללא שינוי, אם כי ציינה כי מו"פ והוצאות מכירה ושיווק צפויים להגיע לאמצע טווח השנה המלאה. ההנהלה הוסיפה כי עלות המכר צפויה להישאר קרוב ל-8% מסך המכירות נטו.
מעבר לשנה הנוכחית, Incyte שואפת לבנות עסק גדול יותר שפחות תלוי ב-Jakafi. ההנהלה חזרה על יעד ארוך-טווח לפעילות הליבה מחוץ ל-Jakafi להגיע ל-$3 מיליארד עד $4 מיליארד עד 2030. החברה גם הדגישה צנרת מוצרים מתקדמת ורחבה, עם שישה תרכובות בפיתוח שלב III במטולוגיה ואונקולוגיה. עם שווי שוק של $23.39 מיליארד וציון בריאות פיננסית EXCELLENT מ-InvestingPro, החברה שומרת על מאזן חזק עם מזומנים רבים יותר מחוב. משקיעים המעוניינים בניתוח מעמיק יכולים לגשת לדוח המחקר המקיף של Incyte ב-Pro, אחד מ-1,400+ דוחות זמינים שהופכים נתוני וול-סטריט מורכבים למודיעין ברור וניתן לפעולה. הפלטפורמה מציעה ProTips נוספים מעבר לשניים שהוזכרו כאן, יחד עם הערכות שווי הוגן וכלי סינון מתקדמים.
אבני דרך קרובות כוללות:
- קריאות Q4 2026 עבור קרם ruxolitinib ב-hidradenitis suppurativa קלה עד בינונית ו-ruxolitinib ב-prurigo nodularis.
- אישור אירופי ל-povorcitinib ב-hidradenitis suppurativa, צפוי עד סוף 2026.
- אישור בארה"ב ל-povorcitinib, צפוי ב-Q1 2027.
- סקירת ה-FDA של tafasitamab ל-diffuse large B-cell lymphoma קו ראשון, עם אישור צפוי ב-Q1 2027.
- תוצאות מוקדמות 2027 עבור axatilimab בשילוב עם ruxolitinib.
- תחילת עבודה קלינית מוקדמת ב-2027 עבור מעכב V617F מהדור הבא.
- תחילת מחקר DAWN-302 בסרטן המעי הגס ב-H1 2027.
דברי הבכירים
המנכ"ל Bill אמר כי הבסיס המסחרי של החברה מעניק לה את הגודל הנדרש למימון צמיחה עתידית. "פעילות הליבה היא הבסיס שנותן לנו את הגודל לנווט את המעבר של 2029 ולממן מו"פ", אמר. "הוספת הצנרת על גבי זה נותנת לנו את ההזדמנות לבנות חברה גדולה משמעותית במהלך העשור הבא."
הוא גם הצביע על רוחב ביצועי הרבעון. "כל מוצר צמח לעומת השנה הקודמת. ל-Jakafi היה רבעון חזק נוסף עם צמיחה בכל ההתוויות, ומכירות מפעילות הליבה שלנו, למעט Jakafi, עלו ב-37% לעומת השנה הקודמת", אמר.
Bill ציין כי צנרת המוצרים של החברה מתקדמת כעת יותר ופחות ספקולטיבית מאשר לפני שנה. "יש לנו אמון הולך וגדל בביולוגיה מאחורי תוכניות אלה ואנו מאמינים שהורדנו ממנה סיכונים משמעותיים ככל שהתקדמו", אמר. "זה לא אומר שהסיכון הוא אפס, אך יותר ויותר הסיכון שאנו מנהלים הוא סיכון הוצאה לפועל."
קצין הרפואה הראשי Pablo הדגיש את תוכנית הנוגדן CALR מהדור הבא של החברה. "הנוגדן CALR מהדור הבא שלנו הוא הנוגדן CALR הטוב ביותר בשוק", אמר, והוסיף כי הוא "70 פעמים יותר פוטנטי כנגד מוטציות שאינן מסוג Type 1" ובעל זמן מחצית חיים ארוך בהרבה.
סיכונים ואתגרים
- חיובי רכישה גדולים: הוצאת IPR&D של Vega בסך $1.23 מיליארד פגעה ברווחיות הרבעונית.
- הוצאות מחקר גבוהות יותר: Incyte מממנת תוכניות מרובות בשלבים מתקדמים, מה שמשאיר את ההוצאות גבוהות.
- תלות בהוצאה לפועל של מוצרים: הצמיחה תלויה כעת יותר בתרופות חדשות כגון OPZELURA ונכסי הצנרת.
- סיכון רגולטורי: מספר תוכניות עדיין זקוקות לאישורים, כולל povorcitinib, tafasitamab ומועמדים אונקולוגיים מרובים.
- סיכון ניסויים: מחקרים בשלבים מתקדמים עדיין יכולים להיכשל או להניב נתונים חלשים מהצפוי, במיוחד בתוכניות אונקולוגיה חדשות.
שאלות ותשובות
האנליסטים התמקדו רבות בצנרת המוצרים של Incyte ובאופן שבו החברה מתכננת לנהל את המעבר שלה מ-Jakafi.
השאלות התרכזו סביב:
- מחקר קו ראשון של myelofibrosis עבור INCA033989, כולל כמה חולים גויסו וכיצד החברה עשויה לתכנן ניסוי רישום עתידי.
- הגדרת טיפול קודם במעכב JAK במחקר קו שני של myelofibrosis.
- עוצמת הביקוש ל-OPZELURA והאם הצמיחה הגיעה ממחיר או מנפח.
- שינוי העיתוי לנתוני axatilimab, שלדברי ההנהלה עוכב כדי לאפשר הצגה מלאה יותר של עמידות ובטיחות.
- הנימוק להורדת עדיפות INCB123667 בסרטן שחלות עמיד לפלטינה.
- חשיבת החברה על אסטרטגיות שילוב עתידיות לתוכנית KRAS G12D שלה.
- אסטרטגיית התווית ל-povorcitinib ב-hidradenitis suppurativa.
ההנהלה מסרה כי היא עדיין עובדת עם ה-FDA על נקודות קצה סרוגטיביות אפשריות ב-myelofibrosis ושוקלת עיצוב מחקר קו ראשון בעל שלושה זרועות עבור INCA033989. הבכירים הוסיפו כי החברה רואה פוטנציאל רחב ל-povorcitinib ב-hidradenitis suppurativa ונשארת בטוחה בערך ארוך-הטווח של זכיינויות האונקולוגיה והדרמטולוגיה שלה.
מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.
