אלפבית (Alphabet) פרסמה תוצאות לרבעון השלישי של 2026 שהציגו הכנסות גבוהות מהצפוי, אך רווחים שהפתיעו לרעה ביחס לתחזיות וול-סטריט, והמניה צנחה 10.4% במסחר המאוחר. החברה דיווחה על רווח מתואם של $2.12 למניה על הכנסות של $127.6 מיליארד, לעומת תחזית האנליסטים של $3.02 למניה והכנסות של $127.22 מיליארד. העלייה בהכנסות הייתה צנועה, אך הפספוס ברווח היה גדול מספיק כדי לטשטש אותה. המניה, שסיימה את המסחר הרגיל ב-$322.22, ירדה ל-$288.35 במסחר המאוחר.
נקודות מפתח
- אלפבית השיגה את הרבעון ה-13 ברציפות של צמיחה דו-ספרתית בהכנסות, עם עלייה של 25% לעומת התקופה המקבילה אשתקד.
- הרווח למניה פספס את התחזיות ב-$0.90, כלומר 29.8%, גם כאשר ההכנסות עלו מעט על הצפי.
- הכנסות Google Cloud זינקו 103% ל-$30.7 מיליארד, בזכות הביקוש לתשתיות ופתרונות בינה מלאכותית.
- קצב גידול שאילתות החיפוש הגיע לשיא של חמש שנים, בסיוע פיצ’רים מבוססי בינה מלאכותית שמשנים את אופן השימוש במנוע החיפוש.
- החברה המשיכה להשקיע בכבדות בתשתיות בינה מלאכותית, עם הוצאות הון רבעוניות של $51.4 מיליארד.
ביצועי החברה
תוצאות הרבעון השלישי של אלפבית הצביעו על עסק שממשיך לצמוח בקצב מהיר, גם כאשר העלויות עלו בחדות. ההכנסות טיפסו ל-$127.6 מיליארד, עלייה של 25% לעומת השנה הקודמת, והכנסה תפעולית עלתה 30% ל-$40.6 מיליארד. החברה ציינה כי היא פועלת כעת בקצב שנתי של חצי טריליון דולר בהכנסות.
הצמיחה החזקה ביותר הגיעה מ-Google Cloud, שם ההכנסות יותר מהכפילו את עצמן, ומפרסום הליבה שנשאר חסין. הכנסות Google Services עלו 11% ל-$96.3 מיליארד, בעוד הכנסות החיפוש ופרסום אחר עלו 12% ל-$63.3 מיליארד. הכנסות הפרסום של YouTube עלו 9% ל-$11.2 מיליארד.
עם זאת, הרבעון גם חשף את עלות הדחיפה האגרסיבית של אלפבית לתחום הבינה המלאכותית. סך עלות ההכנסות עלה 24% ל-$51.4 מיליארד, והוצאות התפעול עלו 20% ל-$35.6 מיליארד. הוצאות המחקר והפיתוח זינקו 36%, המשקפות השקעות בכישרונות ותשתיות בינה מלאכותית. הרווח הנקי והרווח למניה ירדו, בין היתר בשל פגיעה שלילית של $8.2 מיליארד בהכנסות והוצאות אחרות, הנובעת מהפסד בלתי ממומש על השקעת אלפבית ב-SpaceX.
נתונים פיננסיים עיקריים
- הכנסות: $127.6 מיליארד, עלייה של 25% לעומת התקופה המקבילה אשתקד
- רווח למניה: $2.12, לעומת תחזית של $3.02
- הכנסה תפעולית: $40.6 מיליארד, עלייה של 30% לעומת התקופה המקבילה אשתקד
- מרג’ין תפעולי: 31.8%
- הכנסות Google Services: $96.3 מיליארד, עלייה של 11%
- הכנסות חיפוש ופרסום אחר: $63.3 מיליארד, עלייה של 12%
- הכנסות פרסום YouTube: $11.2 מיליארד, עלייה של 9%
- הכנסות Google Cloud: $30.7 מיליארד, עלייה של 103%
- תזרים מזומנים תפעולי: $42.3 מיליארד
- הוצאות הון: $51.4 מיליארד
- יחס שוטף: 2.72, המעיד על נזילות גבוהה
- מרג’ין רווח גולמי: 60.9% ב-12 החודשים האחרונים
- שווי שוק: $3.97 טריליון
תוצאות מול תחזיות
הכנסות אלפבית עלו מעט על הצפי, והיכו את תחזית הקונצנזוס בכ-$380 מיליון, או 0.3%. הסיפור המרכזי היה בשורה התחתונה: רווח של $2.12 למניה פספס את התחזית של $3.02 ב-$0.90, חוסר של כמעט 30%.
הפער היה משמעותי מספיק כדי לשלוט בתגובת השוק. צמיחת ההכנסות של החברה נשארת חזקה בסטנדרטים היסטוריים, וזה היה עוד רבעון של התרחבות רחבה. אך הפספוס ברווח מרמז שהוצאות, פחת ופריטים לא-תפעוליים אחרים מכבידים על הרווחיות יותר ממה שציפו המשקיעים.
בהשוואה לרבעונים האחרונים, ביצועי ההכנסות נשארים חזקים. הפספוס ברווח למניה בולט משום שהוא התרחש בתקופה שבה אלפבית עדיין צומחת בקצב מהיר ונהנית מביקוש חזק בחיפוש, ענן ומינויים. המשקיעים נראו מתמקדים בלחץ על הרווחיות יותר מאשר בחוזק ההכנסות.
תגובת השוק
מניות אלפבית ירדו בחדות במסחר המאוחר לאחר פרסום הדוח, בירידה של 10.42% ל-$288.35 מהסיום הרגיל של $322.22. המניה עלתה 1.7% במהלך יום המסחר, מה שמצביע על כך שפרסום הדוח הפך מגמה חיובית.
המחיר במסחר המאוחר משאיר את המניה מעל לשפל של 52 שבועות ב-$268.43, אך הרחק מתחת לשיא של 52 שבועות ב-$404.47. המהלך מצביע על תגובה שלילית חזקה מצד המשקיעים, הנובעת ככל הנראה מהפספוס ברווח, הוצאות ההון הכבדות וסימנים לכך שהמרג’ינים בתקופה הקרובה עשויים להישאר תחת לחץ. למרות גל המכירות, ניתוח InvestingPro מצביע על כך שהמניה עשויה להיות מוערכת בחסר ברמות הנוכחיות, עם הערכת שווי הוגן מעל מחיר המסחר המאוחר. החברה שומרת על יחס מחיר-רווח של 16.31, אותו InvestingPro מזהה כנמוך ביחס לפוטנציאל צמיחת הרווחים בתקופה הקרובה – מה שמציב את אלפבית ברשימת המניות המוערכות בחסר של הפלטפורמה.
תחזית פיננסית והנחיות
ההנהלה ציינה כי הכנסות הרבעון הרביעי יתמודדו עם רוח נגדית מעט גדולה יותר מצד שערי החליפין לעומת הרבעון השלישי, בעיקר בחיפוש ובפרסום ב-YouTube. החברה גם צופה להתמודד עם בסיס השוואה גבוה של האצת הצמיחה בחיפוש שהחלה ברבעון השלישי של 2025, מה שעלול ללחוץ על שיעורי הצמיחה המדווחים.
בענן, אלפבית צופה כי מכירות מערכות TPU ימשיכו להתרחב ברבעון הרביעי, עם האצה משמעותית יותר בהכנסות ב-2027. במקביל, החברה ציינה כי לחץ המרג’ין צפוי להימשך בתקופה הקרובה, כאשר היא משתמשת בכושר מחשוב של צד שלישי כדי לעמוד בביקוש.
אלפבית השאירה את תחזית הפיננסית לכלל השנה 2026 ללא שינוי, בטווח של $195 מיליארד עד $205 מיליארד. ההנהלה גם ציינה כי הוצאות ההון צפויות לעלות משמעותית ב-2027, ככל שהחברה ממשיכה לבנות תשתיות בינה מלאכותית.
דברי ההנהלה
המנכ"ל סונדאר פיצ’אי אמר: "הרבעון השלישי היה רבעון חזק עבור אלפבית. הגישה המלאה שלנו לכל המחסנית מניעה מומנטום בכל רחבי העסק עם הזדמנויות רבות לפנינו."
הוא גם הצביע על המומנטום של הבינה המלאכותית בחברה, ואמר: "קצב גידול השאילתות שלנו משנה לשנה הוא הגבוה ביותר שהיה לנו בחמש השנים האחרונות." הערה זו מדגישה את השקפת ההנהלה לפיה הבינה המלאכותית מגבירה את השימוש ולא מחלישה את החיפוש.
המנהלת הפיננסית ענת אשכנזי אמרה: "היה לנו רבעון שלישי חזק, שהניב את הרבעון ה-13 ברציפות של צמיחה דו-ספרתית בהכנסות." היא הוסיפה כי החברה נמצאת "במעמד ייחודי שמאפשר לה לייצר הכנסות מהשקעות הבינה המלאכותית שלה במוצרים רבים המגיעים למיליארדי משתמשים ועסקים."
סיכונים ואתגרים
- הוצאות הון כבדות: הוצאות הון רבעוניות של $51.4 מיליארד מעלות שאלות לגבי תזרים מזומנים חופשי ותשואות על ההשקעה בתקופה הקרובה.
- לחץ על המרג’ין: פחת גבוה יותר, עלויות אנרגיה ושימוש בכושר מחשוב של צד שלישי עלולים לפגוע ברווחיות.
- רוח נגדית מצד שערי חליפין: ההנהלה צופה כי שערי החליפין ימשיכו להוות גורם מעכב ברבעון הרביעי.
- מעבר במודל ייצור הכנסות מחיפוש: מצב AI Mode צומח במהירות, אך כרגע מייצר פחות הכנסות מחיפוש מסורתי.
- תנודתיות לא-תפעולית: ההפסד הבלתי ממומש הקשור ל-SpaceX הדגים כיצד רווחים והפסדים מהשקעות יכולים להשפיע על הרווחים המדווחים.
שאלות ותשובות
האנליסטים התמקדו רבות באסטרטגיית הבינה המלאכותית של החברה, ייצור הכנסות מחיפוש וצרכי המחשוב. דאג אנמות’ מג’יי פי מורגן צ’ייס שאל על ההערה בנוגע ל"עידן הזהב של הפריון" ואם האטת הצמיחה בחיפוש קשורה לעומס פרסומות נמוך יותר בממשקי הבינה המלאכותית. פיצ’אי אמר כי החברה רואה דחיפה משמעותית לפריון מהמודלים החדשים שלה וכי ייצור הכנסות ממצב AI Mode עדיין בשלבים מוקדמים.
בריאן נואק ממורגן סטנלי שאל מה נדרש כדי להביא מוצרים אג’נטיים לבסיס המשתמשים המלא. פיצ’אי אמר כי החברה זקוקה ליעילות מודל טובה יותר, תשתית מאובטחת ומערכת אקולוגית חזקה של כלים ומחברים. הוא ציין כי הפריסה לצרכנים תבוא לאחר הפריסה לעסקים.
אריק שרידן מגולדמן זאקס שאל כיצד אלפבית מתעדפת את המחשוב. פיצ’אי אמר כי החברה מנהלת את המחשוב באמצעות תהליך תכנון ארוך טווח ומסגרת ממושמעת של תשואה על ההון. תומאס קוריאן, מנכ"ל Google Cloud, אמר כי הביקוש למערכות TPU מתרחב בקרב חברות דיגיטל, מעבדות בינה מלאכותית, עסקים וחברות פיננסיות.
רוס סנדלר מ-Barclays שאל על כלכלת ה-TPU והכרה בהכנסות. המנהלת הפיננסית ענת אשכנזי אמרה כי מערכות TPU הן יותר מסתם שבבים; הן מערכות שלמות הכוללות חומרה, מחשוב, אחסנה, רשת, תוכנה, אימון והסקה. היא ציינה כי ההכנסות מתגלמות תחילה בצבר ההזמנות, ולאחר מכן נבנה מלאי לפני שהמזומן מגיע.
ג’סטין פוסט מבנק אוף אמריקה שאל האם חיפוש אג’נטי יכול לשפר את ייצור ההכנסות לאורך זמן. פיצ’אי ופיליפ שינדלר אמרו כי החברה רואה בחוויות האג’נטיות כגורם מוסף ומאמינה כי הן יכולות לתמוך בפורמטים חדשים של פרסום ומסחר מבלי להחליף את חוויית הגילוי שמשתמשים מעריכים.
מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.
