First Interstate BancSystem דיווחה על רווח של $0.65 למניה ברבעון השלישי של 2026, נמוך מהתחזית של וול-סטריט שעמדה על $0.91, אף שההכנסות עלו מעט על הציפיות והגיעו ל-$249.5 מיליון. הבנק שמושבו במונטנה מסר כי הרווח הנקי ירד ל-$62.2 מיליון לעומת $83.9 מיליון ברבעון השני, בעוד שמרווח הריבית נטו המשיך להשתפר. המניה ירדה ב-0.99% ל-$36.52 במסחר האחרון, לאחר שסגרה ב-$36.88, ונותרת בסביבת אמצע טווח 52 השבועות שלה.
נקודות מפתח
- First Interstate פספסה את תחזית הרווח, אך ההכנסות עלו במעט על הציפיות.
- מרווח הריבית נטו עלה ל-3.55%, העלייה הרבעונית הרצופה העשירית.
- פיקדונות שאינם נושאי ריבית עלו לרבעון השני ברציפות, סימן מרכזי לעוצמת הפרנצ’ייז.
- הבנק ביצע רכישה חוזרת של כ-2 מיליון מניות תמורת $76 מיליון במהלך הרבעון.
- ההנהלה ציינה כי היא צופה לחץ מתמשך על המאזן כתוצאה מסילוקי הלוואות ברבעון הרביעי.
ביצועי החברה
הרבעון של First Interstate הציג פיצול מוכר בין שיפור במגמות הבנקאות הבסיסיות לבין רווחים מדווחים חלשים יותר. הכנסות הריבית נטו עלו ב-2% לעומת הרבעון השני והגיעו ל-$206.2 מיליון, בזכות תשואות הלוואות גבוהות יותר ועלויות ייצוב נמוכות יותר. הבנק רשם גם את הרבעון העשירי ברציפות של התרחבות במרווח, סימן לכך שמיצוב מחדש של המאזן עדיין פועל.
במקביל, הרווח המדווח ירד בחדות מכיוון שהכנסות שאינן מריבית ירדו בעקבות רווח גדול שנרשם בגין עסקת שלוחה ברבעון הקודם. ההלוואות ירדו גם הן ב-$296 מיליון לכ-$14 מיליארד, בשל סילוקים וניקוי תיק. הפיקדונות ירדו מעט בסך הכל, אך ההנהלה ציינה כי מגמות הפיקדונות הבסיסיות השתפרו בניכוי ההשפעה של עזיבת לקוח גדול בעלות גבוהה.
התוצאות מצביעות על בנק בתהליך מעבר: כזה שמצמצם חלק מהנכסים בעלי התשואה הנמוכה תוך ניסיון לבנות בסיס פיקדונות עמיד יותר ופרנצ’ייז בנקאות יחסים חזק יותר. אסטרטגיה זו סייעה לשפר את המרווח ואיכות האשראי, אך גם הותירה את צמיחת המאזן המדווחת לא אחידה. למרות פספוס הרווח, המניה נסחרת במכפיל רווח של 11.36 עם יחס PEG נמוך במיוחד של 0.24, מה שמרמז כי המניה עשויה להיות מוערכת בחסר ביחס לסיכויי הצמיחה. על פי ניתוח InvestingPro, המניה נראית מוערכת בחסר ברמות הנוכחיות, ומציבה אותה בין השיקולים ברשימת המניות המוערכות בחסר ביותר של הפלטפורמה.
נתונים פיננסיים עיקריים
- רווח נקי: $62.2 מיליון, ירידה מ-$83.9 מיליון ברבעון השני.
- רווח למניה: $0.65, ירידה מ-$0.87 ברבעון הקודם ומתחת לתחזית של $0.91.
- הכנסות: $249.5 מיליון, מעט מעל האומדן של $247.93 מיליון.
- הכנסות ריבית נטו: $206.2 מיליון, עלייה של $4 מיליון, או 2%, ברצף.
- מרווח ריבית נטו: 3.55%, עלייה מ-3.48% ברבעון השני ומ-3.36% שנה קודם לכן.
- הכנסות שאינן מריבית: $43.3 מיליון, ירידה של $18.4 מיליון לעומת הרבעון השני.
- הוצאות שאינן מריבית: $157.1 מיליון, ירידה של $1.8 מיליון ברצף.
- הלוואות: ירידה של $296 מיליון ברבעון לכ-$14 מיליארד.
- פיקדונות: ירידה של $52.8 מיליון ל-$21.4 מיליארד, אם כי הפיקדונות הבסיסיים השתפרו בניכוי עזיבת לקוח גדול.
- יחס הון עצמי רובד 1 (CET1): 14.36%, ירידה של 18 נקודות בסיס לעומת הרבעון הקודם.
- תשואת דיבידנד: 5.1%, הנתמכת על ידי 17 שנים רצופות של תשלומי דיבידנד על פי טיפים של InvestingPro, המעקב אחר למעלה מתריסר תובנות מפתח נוספות למשקיעים ב-FIBK.
רווחים מול תחזית
רווחי הרבעון השלישי של First Interstate פספסו את ציפיות האנליסטים בפער ניכר. החברה הרוויחה $0.65 למניה, לעומת תחזית הקונצנזוס של $0.91 — חוסר של $0.26 למניה, או 28.6%. ההכנסות, לעומת זאת, הגיעו מעט מעל התחזית ועמדו על $249.5 מיליון לעומת $247.93 מיליון, עלייה של כ-0.6%.
פספוס הרווח היה גדול מהיכה על ההכנסות, מה שמסביר את התגובה הזהירה בשוק. עבור בנק, משקיעים מתמקדים בדרך כלל תחילה בכוח הרווח, מגמות המרווח ואיכות הפיקדונות. על פי מדדים אלה, הרבעון היה מעורב. מרווח הריבית נטו שוב השתפר, אך הכנסות שאינן מריבית היו נמוכות יותר והרווח הנקי ירד לעומת הרבעון הקודם.
גודל הפספוס בולט מכיוון שהתרחש לצד מגמות תפעוליות חיוביות בדרך כלל. זה הופך את הרבעון לנראה פחות כהידרדרות עסקית ויותר כתקופה שבה הרווחים בהכנסות הבנקאות הבסיסיות קוזזו על ידי הכנסות זכות בעלות נמוכות יותר ושינויים במאזן.
תגובת השוק
המניה ירדה ב-0.99% ל-$36.52 במסחר האחרון, לעומת סיום קודם של $36.88. זה מציב את המניה כ-17.3% מעל השפל של 52 השבועות שלה ב-$29.39 וכ-10.0% מתחת לשיא של $40.60.
המהלך מרמז כי משקיעים הגיבו בזהירות לפספוס הרווח, אך לא באגרסיביות. הירידה מתונה, מה שעשוי לשקף את העובדה שההכנסות היכו את התחזיות והחברה המשיכה להציג התקדמות בהתרחבות המרווח ובמיקס הפיקדונות. עם זאת, השורה התחתונה החלשה יותר ככל הנראה הגבילה את ההתלהבות. ההחזר על ההון עצמי של הבנק עומד על 10% במהלך 12 החודשים האחרונים, בעוד שציון הבריאות הפיננסית של InvestingPro מדרג את החברה כ"טובה" בסך הכל. משקיעים המעוניינים בניתוח מעמיק יותר יכולים לגשת לדוח המחקר המקיף של Pro, הזמין עבור FIBK ולמעלה מ-1,400 מניות אמריקאיות נוספות, המתרגם נתונים מורכבים למודיעין ברור וניתן לפעולה.
לא סופק נפח מסחר חריג. על בסיס הנתונים הזמינים, התגובה נראית מדודה ולא סוערת, בהתאם לדוח בנק שהיה טוב יותר בחלק ממדדי התפעול אך חלש יותר ברווח.
תחזית פיננסית והנחיות
ההנהלה ציינה כי היא צופה התרחבות בהכנסות הריבית נטו ברבעון הרביעי בנקודת האמצע של התחזית הפיננסית, בסיוע תמחור מחדש מתמשך של נכסים בריבית קבועה ובסיס פיקדונות יציב יותר. החברה גם צופה שפיקדונות שאינם נושאי ריבית יישארו חזקים יחסית.
במקביל, ההנהלה הזהירה כי הרווחים במרווח ברבעון הרביעי עשויים להיות קטנים יותר מאשר ברבעון השלישי, מכיוון שתמחור מחדש של פיקדונות מהעלאת ריבית בספטמבר יורגש במלואו, ומכיוון שעזיבת לקוח גדול בעלות גבוהה לא תחזור. הבנק גם צופה סילוקי הלוואות משמעותיים יותר בתיק המסחרי שלו, מה שעלול להמשיך ולהלחיץ את יתרות ההלוואות המדווחות.
לשנת 2027, מנהלים ציינו כי הם רואים רקע תומך לרווחים, עם תמחור מחדש משמעותי יותר של נכסים, פיקדונות בסיסיים יציבים וייצור מסחרי משתפר. הם ציינו כי התחזית הפיננסית הרשמית ל-2027 תגיע בינואר.
החברה גם מתכננת לפתוח שתי שלוחות ב-Colorado במחצית הראשונה של 2027 ולאחד שלושה סניפים ברבעון הרביעי של 2026 כחלק מתוכנית אופטימיזציית הסניפים שלה.
דברי מנהלים בכירים
המנכ"ל ג’ים רויטר אמר כי החברה "המשיכה לבצע את התוכנית האסטרטגית הרב-שנתית שלנו", תוך שהצביע על הרבעון העשירי ברציפות של התרחבות המרווח וצמיחה בפיקדונות שאינם נושאי ריבית. דבריו מסגרו את הרבעון כראיה לכך שאסטרטגיית הבנק הממוקדת ביחסים צוברת תאוצה.
רויטר הוסיף כי "המטרה העיקרית של הבנק היא להגן ולחזק את איכות פרנצ’ייז הפיקדונות ולהוסיף לקוחות חדשים", תוך שציין רכישת לקוחות חזקה באזור הרי הרוקי. מסר זה מרמז כי ההנהלה רואה בצמיחת הפיקדונות, ולא בנפח ההלוואות בלבד, את המניע המרכזי לערך לטווח ארוך.
מנהל הכספים דיוויד דלקמרה אמר כי המאזן של הבנק הוא "ניטרלי באופן רחב" מבחינת הכנסות ריבית נטו במהלך 12 החודשים הבאים, תוך שציין גם "כמות משמעותית של רווחים כלואים" בנכסים שעדיין עוברים תמחור מחדש. זה מצביע על תמיכה מתמשכת לרווחים, גם אם הצמיחה בטווח הקרוב נותרת לא אחידה.
סיכונים ואתגרים
- סילוקי הלוואות: ההנהלה צופה סילוקים מסחריים נוספים ברבעון הרביעי, מה שעלול להמשיך ולהלחיץ את יתרות ההלוואות.
- תנודתיות בהכנסות זכות בעלות: הכנסות שאינן מריבית ירדו בחדות לאחר רווח חד-פעמי ברבעון הקודם, מה שמדגים עד כמה קו זה יכול להיות לא אחיד.
- תחרות על פיקדונות: בעוד שהבנק אינו משתמש בקמפיינים של ריבית, אסטרטגיה זו עלולה להגביל את הצמיחה אם המתחרים יהפכו אגרסיביים יותר.
- רגישות לאשראי: ריביות גבוהות יותר עדיין יכולות ללחוץ על לווים, למרות שההנהלה ציינה כי היא מנטרת הלוואות מבוקרות מקרוב.
- מעבר מאזני: הבנק עדיין עובר יציאות מתיק וצמצום שלוחות, מה שעלול להכביד על הצמיחה המדווחת בטווח הקרוב.
שאלות ותשובות
אנליסטים התמקדו רבות בפיקדונות, צמיחת הלוואות ופריסת הון. השאלות התרכזו סביב הסיבה לכך שהתחזית הפיננסית לפיקדונות מרמזת על שיפור ברבעון הרביעי, כיצד הבנק יכול להגדיל את הכנסות הריבית נטו ללא צמיחה חזקה יותר במאזן, ומה רמת הרכישות החוזרות של מניות שעשויה להימשך לתוך 2027.
ההנהלה ציינה כי תחזית הפיקדונות נותרת נתמכת על ידי צמיחה ביתרות שאינן נושאות ריבית ובסיס לקוחות חזק יותר, בעיקר בבנקאות יחסים. בנוגע לרכישות החוזרות, מנהלים ציינו כי החברה נותרת פעילה, אך אין יעד רבעוני קבוע וההחלטות יהיו תלויות בתנאי השוק ובנראות המאזן.
אנליסטים גם שאלו על סילוקי הלוואות ומיקס הנכסים המניבים. ההנהלה ציינה כי הציפייה לטווח הקרוב היא שההלוואות יישארו תחת לחץ, בעוד שהפיקדונות צפויים להיות פלט עד גבוה יותר. החברה גם ציינה כי היא רואה ייצור מסחרי חזק יותר, אך עדיין לא מספיק כדי לקזז את כל הסילוקים.
איכות האשראי הייתה מוקד נוסף. מנהלים ציינו כי הלוואות מבוקרות עדיין נבדקות מקרוב וכי ריביות גבוהות יותר משולבות בדיוני חידוש עם לווים. הם תיארו את גישת האשראי של הבנק כפרואקטיבית ואמרו כי הם מאמינים שהיא ממצבת את הפרנצ’ייז היטב לאורך מחזורים כלכליים שונים.
מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.
