חברת הדלק הלאומית (NYSE:NFG) הציגה ביצועים חזקים בשיחת הוועידה לרווחי הרבעון הרביעי של שנת הכספים 2023. למרות אתגרי מחירי הסחורות, גישת הגידור של החברה שמרה על הרווחים ותזרימי המזומנים. החברה דיווחה על תזרים מזומנים חופשי של 275 מיליון דולר, הפחתת חוב וגידול של 9% בייצור של סנקה. החברה מעבירה כעת את המיקוד של תוכנית הפיתוח שלה לאזור הפיתוח המזרחי (EDA) עבור פרודוקטיביות גבוהה יותר ותשואות.
נקודות מרכזיות מהשיחה:
- National Fuel צופה צמיחה משמעותית ברווחים בעסקים מוסדרים במהלך השנתיים הקרובות וצמיחה משמעותית במזומנים וברווחים בחברות בנות לא מפוקחות.- התוצאות התפעוליות המתואמות של החברה ברבעון הרביעי היו $0.78 למניה, בעיקר בשל מחירי גז טבעי נמוכים יותר.- National Fuel ייצרה תזרים מזומנים חופשי של 275 מיליון דולר ורמות חוב מופחתות.- החברה מעבירה את תוכנית הפיתוח שלה להתמקד ב- EDA, אשר צפוי לגרום לפרודוקטיביות ותשואות גבוהות יותר.- סנקה ביצעה הסכם קודם לקיבולת הובלה איתנה בפרויקט Tioga Pathway של אספקה, גיוון יכולת האיסוף שלה ושיפור הגישה לשווקים בעלי ערך גבוה יותר.- החברה גם הגישה תביעת תעריפים בניו יורק, וביקשה העלאה שנתית של 89 מיליון דולר.- לדלק הלאומי יש אסטרטגיות גידור כדי להגן מפני תנודתיות מחירים והיא בוחנת קיבולת איסוף נוספת.- החברה השיגה אבני דרך מרשימות בתחום הבטיחות והקיימות, כולל הפחתה בעוצמת המתאן והשגת פציעות ללא חיצים.
סנקה מתכננת להביא רפידות חדשות וייצור שוטף לאינטרנט במחצית הראשונה של השנה, עם 27 אריחים מתוכננים ברבעון הראשון וברבעון השני. הם צופים ייצור שטוח ברבעון הראשון, צמיחה משמעותית ברבעון השני וירידות רדודות במחצית השנייה של השנה. תוכנית הפיתוח ארוכת הטווח שלהם נותרה ללא שינוי, עם התמקדות בהשקעות ב-EDA וצמיחה חד-ספרתית נמוכה בייצור. הם התחייבו לפרויקט Tioga Pathway, שיוביל את הייצור לשווקים נוחים יותר וצפוי להיות בשירות עד סוף 2026.
במהלך השיחה, טים סילברסטיין מנשיונל דלק התייחס להתמקדות של החברה בהערכת נכסים שמגיעים לשוק, במיוחד אלה שנמצאים בקרבת הנכסים הקיימים שלהם. נשיא Seneca Resources, ג'סטין לאות', סיפק עדכון על עסקי ה-E&P של החברה, וציין כי צי ה-E החדש שלהם השיג כ-90% תזוזה של דיזל, מה שתרם לחשיפה מוגבלת לעליית מחירי הסולר. החברה דנה בתביעת תעריף החשמל שהוגשה לניו יורק ובתקווה להשיג העלאה של 89 מיליון דולר. הם גם ציינו כי שיעורי המשלוח שלהם הם הנמוכים ביותר במדינת ניו יורק וכי הם מצפים להסדר טוב כדי להחזיר עלויות.
נשיונל דלק דיווחה כי היא מוציאה בין 15 ל-20 מיליון דולר ביום כדי לשמור על תעריפי הדלק לתקופה ממושכת. לחברה יש יכולת לקדוח לרוחב ארוך, כאשר רובם הם מעל 10,000 רגל. בארות מרסלוס ואוטיקה הן שתיהן מטרות טובות לפיתוח, כאשר המרצ'לוס הן בעלות נמוכה יותר ולחץ נמוך יותר. החברה תצמצם את התפוקה אם מחירי הגז יהיו נמוכים במיוחד, מתחת ל-1 דולר, כדי להמתין לתמחור טוב יותר.
InvestingPro תובנות
בהתבסס על הנתונים בזמן אמת של InvestingPro ועצות מומחים, אנו יכולים לקבל תובנות נוספות לגבי הביצועים של חברת הדלק הלאומית והסיכויים העתידיים.
מנתוני InvestingPro עולה כי שווי השוק של חברת הדלק הלאומית עומד על 4880 מיליון דולר ומכפיל רווח של 10.21 נכון לרבעון הרביעי של 2023. החברה הציגה הכנסות של 2173.77 מיליון דולר ב-12 החודשים האחרונים של 2023, עם רווח גולמי של 1257.42 מיליון דולר, מה שמצביע על מצב פיננסי חזק. התשואה על הנכסים של החברה באותה תקופה עמדה על 5.9%, ומשקפת ניהול יעיל של משאביה.
במונחים של טיפים InvestingPro, שתי תובנות מרכזיות בולטות. ראשית, חברת הדלק הלאומית מגדילה באופן עקבי את הרווח למניה, וזה סימן חיובי לרווחיות החברה. שנית, החברה שמרה על תשלומי דיבידנד במשך 53 שנים רצופות, תוך הפגנת מחויבות חזקה לתגמול בעלי המניות שלה.
תובנות אלה מדגישות את הבריאות הפיננסית האיתנה של החברה ואת הפוטנציאל שלה לצמיחה עתידית. לקבלת תובנות ועצות מפורטות יותר, שקול לבחון את חבילת הכלים והמשאבים המקיפה של InvestingPro. עם InvestingPro, תוכל לגשת ליותר מ -10 טיפים נוספים שינחו את החלטות ההשקעה שלך.
התמליל המלא - NFG רבעון רביעי 2023:
מוקדנית: בוקר טוב ותודה שהצטרפת לשיחת הוועידה לרווחי הרבעון הרביעי של שנת הכספים 2023. שמי קייט ואני אהיה המנחה של השיחה היום. כל השורות יושתקו במהלך חלק המצגת של השיחה עם הזדמנות לשאלות ותשובות בסוף. עכשיו אני רוצה להעביר את השיחה למארח שלך, ברנדון האספט, מנהל קשרי משקיעים. אתה יכול להמשיך.
ברנדון האספט: תודה, קייט ובוקר טוב. אנו מעריכים את הצטרפותך אלינו לשיחת הוועידה היום לדיון על פרסום הדוחות של אמש. איתנו בשיחה מחברת הדלק הלאומית, נמצאים דייב באואר, נשיא ומנכ"ל; טים סילברסטיין, גזבר ומנהל כספים ראשי וג'סטין לות', נשיא Seneca Resources ו-National Fuel Midstream. בתום הדברים המוכנים, נפתח את הדיון לשאלות. פרסום דוחות הרבעון הרביעי של שנת הכספים 2023 בנובמבר פורסמו באתר קשרי המשקיעים שלנו. אנו עשויים להתייחס לחומרים אלה במהלך השיחה של היום. ברצוננו להזכיר לכם כי שיחת הוועידה הטלפונית של היום תכיל הצהרות צופות פני עתיד. בעוד שהציפיות, האמונות והתחזיות של National Fuel נעשות בתום לב ומאמינים שיש להן בסיס סביר, התוצאות בפועל עשויות להיות שונות באופן מהותי. הצהרות אלה מתייחסות רק לתאריך שבו הן נעשו, ואתה יכול לעיין בפרסום הרווחים של אמש לקבלת רשימה של גורמי סיכון ספציפיים מסוימים. עם זה, אני אעביר את זה לדייב באואר.
דייוויד באואר: תודה לך, ברנדון. בוקר טוב לכולם. שנת הכספים 23' הייתה שנה טובה לדלק הלאומי, הן מבחינה פיננסית והן מבחינה תפעולית, וכזו שממצבת את החברה לצמיחה בשנים הבאות. הייצור של סנקה עלה ב-9% בשנה האחרונה, בממוצע מעל 1 Bcf ליום נטו. עלויות תפעול המזומנים המשיכו במגמת ירידה ככל שאנו בונים קנה מידה בסנקה. מחירי הסחורות היוו רוח נגדית במהלך השנה, אך הגישה העקבית שלנו לגידור מיתנה הרבה מהשפעות התמחור והגנה על חלק ניכר מהרווחים ותזרימי המזומנים שלנו. הרווחים בעסקים המפוקחים שלנו ירדו מעט בגלל אינפלציית עלויות והפיגור הרגולטורי הנלווה לכך, אך הליכי הריבית האחרונים בכל שלושת תחומי השיפוט אמורים להפוך מגמה זו. והכי חשוב, ייצרנו תזרים מזומנים חופשי של 275 מיליון דולר במהלך השנה, בערך בהתאם לכמעט 300 מיליון דולר של תזרים מזומנים חופשי משולב והכנסות ממכירת נכסים בשנת הכספים 22'. בנוסף להמשך ההיסטוריה הארוכה שלנו של החזרת כמויות הון משמעותיות וגדלות לבעלי המניות באמצעות הדיבידנד שלנו, תזרים המזומנים החופשי שיצרנו בשנתיים האחרונות מימן רכישות בולטות בהיקף של 150 מיליון דולר באזור הפיתוח המזרחי שלנו, ובמקביל תרם להפחתת רמות החוב האבסולוטיות שלנו. בהתחשב במלאי העמוק והגדל שלנו של מיקומים בעלי תשואה גבוהה במחוז טיוגה; בקיץ האחרון התחלנו במעבר רב-שנתי של תוכנית הפיתוח של סנקה כדי להתמקד יותר ב-EDA. אמנם זה מוקדם, המעבר מתקדם בצורה חלקה. בדיוק הבאנו לרשת כרית מרסלוס של שש בארות במחוז טיוגה ואנחנו מצפים להביא לרשת ברבעון הראשון כרית מרסלוס של 13 בארות במחוז לייקומינג. שיעורי ההפקה, עלויות הקידוח וההשלמה ועיתוי העברת הבארות לאינטרנט, כולם תאמו או טובים מהציפיות שלנו. בסך הכל, אנו מצפים לפרודוקטיביות גבוהה משמעותית ול-IRR גבוהים יותר ב-EDA בהשוואה לשטח ה-WDA שלנו. ועם למעלה מ-10 שנים של מלאי איכותי בתחום זה, אנו מצפים לראות שיפור מתמשך ביעילות ההון לטווח ארוך וביצירת תזרים מזומנים חופשי בסנקה וב-NFG Midstream. עם התמקדות מוגברת זו ב- EDA, סנקה ועסקי צינור ה- FERC שלנו התמקדו בפיתוח שקעים נוספים לייצור הגדל של סנקה במחוז טיוגה. לשם כך, בחודש שעבר, סנקה הוציאה לפועל הסכם קודם לקיבולת הובלה של 190,000 Dth ליום בפרויקט Tioga Pathway של האספקה. עם תאריך כניסה צפוי לשירות בסוף שנת 2026, פרויקט זה יספק לסנקה גישה לשווקים המחוברים הן ל-TGP והן לטרנסקו באמצעות הקיבולת הקיימת של ליידי דרום. מבחינת מתקנים, הפרויקט הוא שילוב של בנייה חדשה ומודרניזציה של מתקנים קיימים בעלות כוללת מוערכת של 90 מיליון דולר. אנו עובדים כעת על פיתוח בקשת FERC לפרויקט ומצפים להגיש אותה עד הסתיו הבא. זוהי הזדמנות נהדרת שמגוונת את פורטפוליו יכולות הטייק אווי של סנקה ומשפרת את יכולתה לטווח הארוך לעבור לנפחים של מחוז איווה לשווקים בעלי ערך גבוה יותר. בנוסף, הוא מספק שכבה של צמיחה ארוכת טווח עבור מגזר הצנרת והאחסון שלנו מעל ומעבר לגידול בטווח הקרוב בהכנסות, אנו מצפים מתיק התעריף של חברת האספקה שהגשנו ביולי. ההליך מתקדם בהתאם ללוח הזמנים והדיון בפשרה אמור להתחיל בדצמבר. יש לנו היסטוריה של הסתפקות במקרי תעריף ואנחנו אופטימיים שנעשה זאת במקרה הזה. היינו פעילים גם בצד של עשיית תעריפי השירות. העלאת הריבית שלנו בפנסילבניה בסך 23 מיליון דולר אושרה ביוני והתעריפים החדשים נכנסו לתוקף ב-1 באוגוסט. אמנם ראינו השפעה צנועה במהלך הרבעון הרביעי, אך נראה את רוב הגידול הזה משתקף ברבעונים הראשון והשני של שנת הכספים 24', כאשר צריכת הלקוחות היא הגבוהה ביותר. כמו כן, להזכירכם, כחלק מהליך זה, יישמנו סעיף חדש לנורמליזציה של מזג האוויר, שאמור לסייע בהפחתת התנודתיות ברווחי השירותים הפיסקליים שלנו לשנת הכספים 24'. ביום שלישי האחרון, כשעברנו לניו יורק, הגשנו תביעת תעריף בתחום השיפוט הזה, שהיא הראשונה שלנו מאז 2016. בו, ביקשנו תוספת שנתית של 89 מיליון דולר החל מה-1 באוקטובר 2024. ישנם מספר גורמים לצורך בהגדלת התעריפים. ראשית, כפי שאתם יודעים, יש לנו עוקבי מודרניזציה שאפשרו לנו להישאר מחוץ למקרה הריבית בשנים האחרונות, אבל היכולת להוסיף השקעות חדשות לעוקבים האלה, שוקעת ב-30 בספטמבר 2024. יתר על כן, אינפלציית השכר המתמשכת והעלויות המתמשכות של ציות הן לתקנות החדשות והן לחוק האקלים של המדינה מניעים גם הם את הצורך בהעלאת הריבית המוצעת. סעיפים בולטים אחרים מההגשה כוללים הצעה למעקב אחר הוצאות חוב רע וכמה יוזמות שמטרתן ליישם פתרונות מעשיים לדה-קרבוניזציה הממנפים את מערכת הולכת הגז הטבעי האמינה, העמידה והמשתלמת שלנו. סיכום ההגשה כלול בעמוד 35 של סיפון IR המעודכן שלנו. יהיה לנו עוד מה לומר באביב הבא, כשנעבור את השלבים המוקדמים של תיק התעריפים ונראה עדויות של צוות הוועדה ומתערבים אחרים. לסיכום, התחזית לדלק הלאומי נותרה חזקה. עם פעילות ביצוע התעריפים האחרונה שלנו, אנו מצפים לראות צמיחה משמעותית ברווחים בעסקים המפוקחים שלנו במהלך השנתיים הקרובות. במבט מעבר לכך, אנו מצפים לצמיחה מפרויקט Tioga Pathway שלנו ומהמודרניזציה המתמשכת של מערכות ההולכה, האחסון וההפצה שלנו, אשר בנוסף להבטחת הבטיחות והשלמות של הפעילות שלנו, אמורה להניע צמיחה שנתית מבוססת קצב של לפחות 5% בעסקים אלה, אשר בתורו אמורה להיות מתורגמת לצמיחה ברווחים חד-ספרתיים בינוניים עד גבוהים בשלוש השנים הבאות עד חמש שנים. בצד הלא מפוקח, התחזית ליצירת תזרים מזומנים חופשי איתנה. ככל שנעבור באופן מלא את המעבר ל-EDA ונקדם את תוכנית הפיתוח שלנו, אנו מצפים לשיפור מתמשך ביעילות ההון ובתשואות. בשילוב עם התחזית המשתפרת למחירי הגז הטבעי ותיק הגידור החזק שלנו התומך במימושי מחירים הולכים וגדלים, אנו צופים צמיחה משמעותית במזומנים ובתזרים המזומנים החופשי, וברווחים מעסקים אלה. מנקודת מבט של הצעת ערך, דלק לאומי הוא ייחודי בקרב עמיתינו. יש לנו קו ראייה ברור לצמיחה משמעותית ברווחים המפוקחים שלנו, ובהנחה של רצועת הגז הטבעי הנוכחית, פוטנציאל לצמיחה משמעותית מאוד ברווחים וצמיחה בתזרים המזומנים החופשי בחברות הבנות הלא מפוקחות שלנו, כל אלה ממצבים אותנו היטב לספק ערך משמעותי לבעלי המניות שלנו בשנים הקרובות. עם זאת, אעביר את השיחה לג'סטין.
ג'סטין לות': תודה, דייב ובוקר טוב, כולם. שנת הכספים 23' הייתה שנה מצוינת הן עבור סנקה והן עבור NFG באמצע הזרם, והיא מגדירה את תוכנית הפיתוח שלנו באפלצ'ים להצלחה מתמשכת בשנים הבאות. סנקה רשמה שנה נוספת של ייצור נטו שיא בממוצע של יותר מ-Bcfe אחד ליום, אשר בשילוב עם גידול בנפחי צד שלישי הניבו הכנסות שיא באמצע הזרם. התחלנו גם את המעבר שלנו לתוכנית פיתוח ממוקדת EDA, הנתמכת על ידי המשך תוצאות טובות חזקות במחוז טיוגה והשילוב של רכישות בורג אחרונות המחזקות עוד יותר את המלאי העמוק שלנו של מיקומי פיתוח עתידיים כלכליים מאוד. הגישה המשולבת שלנו לפיתוח יוצרת רוח גבית ליעילות ההון, כאשר סנקה מתמקדת יותר ויותר באזור התשואה הגבוה ביותר שלה ובאמצע הזרם, תוך מינוף קווי המטען הקיימים המשמעותיים שלה והמתקנים המרכזיים. החל מאמצע הזרם, השגנו מספר אבני דרך בולטות בשנת הכספים 23', כולל תפוקת שיא ו- EBITDA. התפוקה גדלה ביותר מ-8% ליותר מ-1.2 Bcf ליום, כאשר נפחי האיסוף של צד שלישי גדלו בכמעט 20% לעומת השנה הקודמת. גם ה-EBITDA גדל ב-5% לעומת התקופה המקבילה אשתקד ל-186 מיליון דולר. במבט לשנת הכספים 24', אנו צופים שצמיחה זו תימשך כאשר אנו מתמקדים בבניית התשתית המתואמת המתמשכת עם סנקה כדי לתמוך במעבר שלה לתוכנית פיתוח משוקללת EDA. עוברים לתוצאות 23' של סנקה. סיימנו את השנה עם רבעון רביעי חזק שהניב 94 Bcfe. הצוות שלנו סיפק ייצור בשנת הכספים של 372 Bcfe, גידול של 6% משנה לשנה. תוצאות חזקות אלה כללו את ההשפעה של 6 Bcf של קיצוצים מרצון עקב תמחור נמוך באגן. היתרות של סנקה גדלו גם ליותר מ -4.5 Tcfe עם סוף שנת הכספים עם תוספות נטו ותיקונים של מעל 700 Bcfe ייצגו גידול שנתי של 9% והחלפת רזרבה מרשימה של כמעט 200%. בנוסף לייצור שיא ועתודות במהלך שנת הכספים 23', הרחיבה סנקה את מעמדה הכלכלי מאוד בתחום ה-EDA. כפי שהוכרז בעבר, סגרנו על שלוש רכישות נפרדות רציפות ברובן ברבעון השלישי וברבעון הרביעי הוספנו עוד 3,000 דונם, שרובן מוחזקות בתשלום. עסקאות אלה הוסיפו 50 עד 70 אתרי פיתוח חדשים עם NRI גבוה והגדילו משמעותית את הקשרים הרוחביים ביותר מ-20 אתרי פיתוח קיימים, בתקופה שבה חלק גדול מהתעשייה מתמודד עם מיצוי מלאי ליבה ועובר לפיתוח שטחי פיתוח ברמה נמוכה יותר. הרחבנו באופן משמעותי את פוזיציית מלאי הליבה שלנו והעברנו את המיקוד שלנו לאזורים בעלי התשואה הגבוהה ביותר שלנו, מה שיניע את יעילות ההון בעתיד. במבט לשנת הכספים 24', תחזית ההון שלנו נותרה ללא שינוי ברמה של 525-575 מיליון דולר, ירידה צפויה של 6% לעומת הוצאות ההון בשנת הכספים 23' במרכז התחזית. בנוגע לייצור, אנו שומרים על התחזית שלנו של 390 Bcfe עד 410 Bcfe, עלייה של 7% בנקודת האמצע ביחס לשנת הכספים 23'. אנו צופים כי קצב פעילות הפיתוח והוצאות ההון ישוקללו לקראת המחצית הראשונה של השנה כדי להביא רפידות חדשות וייצור שוטף לאינטרנט במהלך חודשי החורף, עם 27 רפידות מתוכננות ברבעון הראשון וברבעון השני. כתוצאה מכך, אנו צופים ייצור שטוח יחסית ברבעון הראשון לעומת הרבעון הקודם עם צמיחה משמעותית בייצור ברבעון השני ולאחר מכן ירידות רדודות לאורך המחצית השנייה של השנה. בטווח הארוך יותר, תוכנית הפיתוח של סנקה נותרה ללא שינוי. אנו מצפים להמשיך למקד את השקעותינו ב-EDA ונתמקד בתחזוקה לצמיחה חד-ספרתית נמוכה בייצור. בעודנו מבצעים את המעבר הזה, החל משנת הכספים 25', אנו צופים כי הוצאות ההון השנתיות המשולבות עבור סנקה ומידסטרים יהיו נמוכות ב-50 מיליון דולר עד 150 מיליון דולר מהרמות של שנת הכספים 23'. פונים לתוכניות השיווק והגידור שלנו. אנו צופים המשך תנודתיות מחירים בטווח הקרוב ומיקמנו את תיק ההשקעות שלנו בהתאם. בשנת הכספים 24', יש לנו הגנת תמחור כלפי מטה עבור כ -70% מהייצור הצפוי שלנו באמצעות שילוב של החלפות, חוקרים ללא עלות ומכירות חברות במחיר קבוע. בנוסף, יש לנו יכולת טייק אווי באמצעות הובלה איתנה ומכירות פירמה עבור כמעט 90% מהייצור הצפוי ב-24'. מאמצי השיווק ארוכי הטווח שלנו מתמקדים בהגנה על הבסיס ואנו נחפש להפחית את סיכון הבסיס תוך כדי עבודה כדי לתפוס את האפסייד - צפינו את תמחור הגז הטבעי בהתבסס על עקומת העתיד ויסודות השוק. כמו כן, אנו ממשיכים להעריך יכולת איסוף נוספת לתמיכה בתוכניות הפיתוח שלנו. ברבעון הזה התקדמנו משמעותית בחזית הזו. כפי שדייב אמר, התחייבנו לפרויקט Tioga Pathway של 190 מיליון ביום, שיוביל את הייצור הגדל במחוז טיוגה לשווקים נוחים יותר בטנסי וישירות לקיבולת שלנו בליידי דרום. לפרויקט זה יש תאריך יעד בשירות של סוף לוח השנה 2026. עוברים לבטיחות וקיימות. אני רוצה להדגיש כמה הישגים מרשימים. כפי שמתואר בדוח האחריות התאגידית שלנו, שפרסמנו בספטמבר. סנקה ומידסטרים השיגו הפחתה של 27% ו-14% בהתאמה בעוצמת המתאן בהשוואה לקו הבסיס של 2020. בנוסף, באוגוסט, סנקה הוסמכה מחדש תחת תקן MiQ לביצועי פליטות מתאן עם ציון A, רמת ההסמכה הגבוהה ביותר הזמינה. באופן דומה, בספטמבר, Midstream שמרה על הסמכה על 100% מנכסיה תחת תקן EO100 של Equitable Origins, מה שהופך אותה לגוף איסוף הגז הטבעי הראשון שקיבל הסמכה במסגרת תהליך זה. כמו כן, באמצע שנת הכספים 23' וסנקה סיימו כל אחד שנה נוספת עם אפס פציעות, רצף רב שנתי, נעבוד קשה כדי להמשיך. הישגים אלה מדגימים באופן קולקטיבי את התמקדותנו בבטיחות ובשיפור מתמיד בקיימות הפעילות שלנו. לסיכום, סנקה ו-NFG מידסטרים ממוצבים היטב להמשך הצלחה בשנים הבאות. תוכנית הפיתוח ארוכת הטווח שלנו נותנת עדיפות לתשואות, יעילות הון והגדלת ייצור תזרים המזומנים החופשי, ונתמכת על ידי פורטפוליו חזק של יכולת טייק אווי ומלאי עמוק של אתרי פיתוח EDA ו- WDA. יש לנו את הכישרון, הנכסים והרקורד התפעולי להמשיך לבצע בהצלחה תוך שמירה על הסטנדרטים הגבוהים ביותר לקיימות ובטיחות. עם זה, אני אעביר את השיחה לטים.
טימותי סילברסטיין: תודה, ג'סטין ובוקר טוב לכולם. אמש דיווחה נשיונל דלק על תוצאות תפעוליות מתואמות לרבעון הרביעי של 0.78 דולר למניה. הירידה ברווחים בהשוואה לשנה שעברה נבעה בעיקר ממחירי גז טבעי ממומשים נמוכים יותר. ברבעון, מחירי NYMEX עמדו בממוצע על 2.55 דולר ל-MMBtu, בהשוואה ליותר מ-8 דולר ברבעון הרביעי של השנה שעברה. עם זאת, תיק הגידור שלנו מיתן חלק משמעותי מירידת מחירים זו. בנוסף לתמחור, יש עוד כמה סעיפים שאני רוצה להכות בהם ביחס לתוצאות המדווחות שלנו ולתחזית לשנת הכספים 2024. ראשית, הוצאות ההון לשנת הכספים 2023 היו מעט מעל הקצה הגבוה של טווח התחזית שלנו. בחלוקה לפי סגמנטים, העסקים שלנו במעלה הזרם ובאיסוף הגיעו ממש מעל נקודת האמצע של הטווחים המתאימים. עם זאת, סיימנו את השנה מעל טווחי תחזית ההוצאות שלנו עבור שני המגזרים המפוקחים שלנו. פעילות הבנייה הקדימה את המועד המתוכנן ברבעון הרביעי. עם מקרי תעריפים הרשומים בחברת הבת שלנו New York Utility and Supply Corp, והזמינות של מנגנון מעקב אחר שיפור המערכת בכלי השירות שלנו בפנסילבניה, עבדנו קשה כדי להבטיח שתוכנית המודרניזציה שלנו תישאר על המסלול וההון המשויך יוצב בשירות בצורה יעילה ככל האפשר. בעוד שזה דחף אותנו מעל טווח ההנחיות הקודם שלנו, היה חשוב לקבל את התוכנית הזו בשירות על מנת להבטיח שנוכל להרוויח החזר בזמן על השקעות אלה. לאחר מכן, שיעור ה-DD&A שלנו של $0.65 ל-Mcfe לשנת הכספים היה מעל הקצה הגבוה של טווח התחזית שלנו. זה נבע בעיקר מהמעבר המתמשך שלנו לתוכנית פיתוח ממוקדת EDA, שבה הפרודוקטיביות והתשואות טובות יותר מאזור הפיתוח המערבי שלנו. למרות פרופיל תשואה זה, בארות אלה נוטות לשאת עלות F&D גבוהה יותר מאשר אלה ב- WDA. בנוסף, הוספנו השנה 40 אתרים לא מפותחים מאושרים לעתודות שלנו, בהיקף כולל של יותר מ-500 Bcfe. מודעות המילואים הללו היו יותר ממה שצפו בעבר, וזה אינדיקטור חיובי להצלחה שאנחנו רואים ב-EDA. עם זאת, זה מעלה את שיעור ה- DD&A שלנו מכיוון שעתודות אלה נושאות בתחילה שיעור דלדול משתמע גבוה יותר עד שהן מפותחות במלואן. יחד, גורמים אלה השפיעו על הרבעון הרביעי והם המניע העיקרי מאחורי הגידול הצפוי בשיעור ה-DD&A שלנו בשנת הכספים 2024. למרות זאת, התחזית של סנקה להוצאות הון ויצירת תזרים מזומנים חופשי בשנים הקרובות נותרה ללא שינוי. במעבר למס הכנסה, מוקדם יותר השנה, פרסם מס הכנסה הנחיות מיוחלות הנוגעות לטיפול בהוצאות הוניות מסוימות לתחזוקה ושיפור של נכסי הולכה וחלוקה של גז טבעי. רשמנו אומדן ראשוני להשפעת תחזית זו בתוצאות הרבעון הרביעי. זה סיפק רוח גבית יפה לרווחים במהלך הרבעון שיימשך לשנים הבאות. בהסתכלות ספציפית על שנת הכספים 2024, אנו מעריכים הפחתה של 50 נקודות בסיס לשיעור המס האפקטיבי הכולל שלנו, שצפוי כעת להיות בטווח של 25% עד 25.5%. תחזית מעודכנת זו של מס הכנסה צפויה לספק הטבה משמעותית למיסי המזומנים שלנו, אשר באה לידי ביטוי בתחזית תזרים המזומנים החופשי המעודכנת שלנו לשנת 2024. עם השינויים המעטים הללו המשולבים בתחזיות שלנו לשנת הכספים 2024, עדכנו את תחזית הרווח שלנו לטווח של 5.40 עד 5.90 דולר למניה, אשר בנקודת האמצע מייצג עלייה של 9% ברווחים, בהשוואה לשנת הכספים 2023. הנחת המחיר שלנו ב-NYMEX של $3.25 ל-MMBtu נותרה ללא שינוי. ולשם השוואה, שינוי של 0.25 דולר בתמחור ישפיע על הרווח למניה בכ-0.27 דולר. בנוסף, לאור הרוח הגבית לגבי שיעור מס המזומנים הצפוי שלנו בשנת 2024, אנו צופים כעת תזרים מזומנים חופשי של כ-200 מיליון דולר לשנה, גידול של כ-20% בהשוואה להערכתנו הקודמת. רמה צפויה זו של תזרים מזומנים חופשי, יותר מאשר מכסה את שיעור הדיבידנד הגדל הצפוי שלנו לשנה וממצבת אותנו היטב כאשר אנו מכוונים לצמיחה משמעותית בתזרים המזומנים החופשי בשנים הבאות. מנקודת מבט מאזנית, בהתחשב במקום בו יצאנו משנת הכספים 2023 והתחזית לשנת 2024, אנו צופים כי מדדי האשראי שלנו יהיו במגמה של פי 2 חוב ל-EBITDA ויותר מ-40% FFO לחוב במהלך 12 החודשים הבאים. זה נותן לנו כרית ביטחון משמעותית ביחס לסף הורדת הדירוג הקיים שלנו, וחשוב מכך, יהיה קרוב מאוד לספי השדרוג שנקבעו על ידי סוכנויות הדירוג. יש לנו גם נזילות מספקת ללא פירעונות חוב לטווח ארוך עד אמצע 2025 וכ-700 מיליון דולר זמינים במסגרת האשראי המחויב שלנו, שלא יבשיל עד 2027. לסיכום, National Fuel ממוצבת ליצירת ערך משמעותי גם בעתיד, בין אם מדובר בהזדמנויות צמיחה אורגניות נוספות כגון פרויקט Tioga Pathway, ברגים אסטרטגיים נוספים במגזרים הלא מוסדרים שלנו או הזדמנויות לאזן מחדש את תמהיל העסקים שלנו על ידי רכישת נכסים מוסדרים במחיר הוגן. אנו מתמקדים בשמירה על הרקורד שלנו של ביצוע השקעות אסטרטגיות המניבות תשואות, הרבה מעבר לעלות ההון שלנו בטווח הארוך. היכולת שלנו למנף מאזן חזק ותחזית ארוכת טווח ליצירת תזרים מזומנים חופשי, מספקת לנו את הגמישות לנצל את ההזדמנויות הטובות ביותר ליצירת ערך עבור בעלי המניות שלנו. עם זאת, אבקש מהמפעיל לפתוח את הקו לשאלות.
מפעיל: [הוראות מפעיל] השאלה הראשונה תהיה מהקו של אומאנג צ'ודהרי עם גולדמן סאקס (NYSE:MS). הקו שלך פתוח כעת.
אומאנג צ'ודהרי: היי. בוקר טוב ותודה שהתייחסת לשאלותיי. הרשו לי להתחיל עם פרויקט Tioga Pathway, שבו אתם מתכננים להוסיף 190 MMcf ליום של קיבולת שתגיע לרשת בשנת 2026. רצית לקבל מושג לגבי איך אתה מתכנן -- מה התוכניות שלך סביב קטע האפסטרים? האם אתם מתכננים להגדיל את הייצור כדי למלא את הקיבולת, ואם בכלל, תוכלו לספק מבחינת פוטנציאל לעלייה ברשתות, באמצעות הפרויקט?
דיוויד באואר: "בטח. בוקר טוב. תודה על השאלה. אז כן, כל זה הוא חלק מתוכניות הצמיחה האסטרטגיות ארוכות הטווח שלנו בטיוגה ויצירת קיבולת טייק אווי נוספת שתאפשר את הצמיחה שתכננו איתה -- אם אתה מסתכל על שיעורי הייצור שלנו היום, מעל 1 Bcf ליום נטו והרבה מהייצור הזה ימשיך להשתנות. אחד, אנחנו מתכוונים להמשיך לצמוח ואז הרבה מהייצור הזה יעבור להיות יוצא מטיוגה. לכן, חשוב לנו שתהיה לנו גישה לשווקים מגוונים, וגם, את התמחור הטוב ביותר שאנחנו יכולים לקבל. פרויקט Tioga Pathway משיג עבורנו את שתי ההזדמנויות הללו. לכן, נוכל להעביר את הגז לשווקים, שם אנו מצפים לקבל התרוממות ביחס למה שנוכל למכור בשווקים הזמינים לנו היום, ממש בטיוגה. ונוסף על כך, זה יאפשר צמיחה וגיוון כאשר נחשוב כמה גז נפיק מטיוגה כשנצא בעוד כמה שנים ואז נמשיך את תוכנית הפיתוח הזו להרבה מאוד שנים מעבר לזה.
אומאנג צ'ודהרי: מועיל, תודה. ואז אשמח לדעות המעודכנות שלך סביב נוף המיזוגים והרכישות והמאקרו הרחב יותר. כל צבע שאתה יכול לספק שם יהיה מועיל. תודה.
דייוויד באואר: בטח, שמח להכות בזה. ברור שיש כמות עצומה של פעילות לאחרונה בעסקאות גדולות יותר ובוודאי באופן כללי יותר, ממוקדות פרמיאן. התפיסה שלנו היא שיכולים להיות מיזוגים ורכישות נוספים, אבל בהחלט, אין דבר שאנחנו לא רואים בהכרח גל כזה שיגיע לאפלצ'יה ויאחד את התעשייה. אולי מתישהו זה יקרה, אבל העסקאות האחרונות האחרות שראינו, נראות ממוקדות יותר ובהחלט, הפרמיאן ממשיך להיות האזור, שבו אני חושב שנמשיך לראות הכי הרבה מיזוגים ורכישות.
אומאנג צ'ודהרי: הבנתי. כל דבר בצד השירות ובצד המוסדר, שבו אתה רואה אזורים פוטנציאליים, שיכולים להיות תחום ממוקד עבור החברה לטווח ארוך יותר, אני מניח.
טימותי סילברסטיין: כן. אני חושב שעם הזמן נראה נכסים יוצאים לשוק. כפי שאמרתי בעבר, העניין שלנו הוא בנכסים שיהיו הכי קרובים אלינו. זה עסק לטווח ארוך. לכן, אנחנו הולכים להישאר ממוקדים בהערכת נכסים שמגיעים לשוק.
אומאנג צ'ודהרי: מצוין. תודה.
דייוויד באואר: כן.
מוקדנית: תודה. השאלה הבאה תהיה מהקו של זאק פרהאם עם ג'יי.פי מורגן. הקו שלך פתוח כעת.
זאק פרהאם: כן. תודה שלקחת את השאלה שלי. טים, אולי רק המשך בשבילך על ההערות המוכנות שלך רק על מסים במזומן בטווח הארוך יותר. אני חושב שבעבר דיברת על חד-ספרתי גבוה ב-2024. האם זה עדיין המצב? ואולי, תוכל לספק כמה מחשבות על איך עשויים להיראות מסים במזומן לטווח ארוך יותר?
טימותי סילברסטיין: בטח, זאק. כן, הייתי אומר, איפה שאנחנו יושבים עכשיו, האזור החד-ספרתי הגבוה הזה של 10% לשנת 2024 עדיין מרגיש כמו המספר הנכון. הנחיות התיקונים החדשות עשויות לגרום לזה לזוז קצת ככל שאנו עוברים את הזמן. בטווח הארוך יותר, בטווח הקרוב, נניח שנתיים-שלוש, הייתי מצפה שנעלה קצת עד לאזור הנמוך של 20% ואז נחזיק את שיעור הריצה הזה בטווח הארוך.
זאק פרהאם: תודה. זה צבע נהדר. ואז ג'סטין, אולי רק אחד בשבילך בעסקי E&P. אתה יכול פשוט לתת לנו עדכון על איך הדברים הולכים עם צי האלקטרוני שלך, אני יודע שהוספת את זה בסביבות אמצע השנה, אולי רק כל צבע על יעילות או רווחי עלויות שראית עד כה?
ג'סטין לות': בטח, שמח. לכן, אנו משלימים כעת את המשטח השלישי שלנו עם צי ה-E החדש. זה הלך טוב מאוד ואחד הדברים, אני הכי שמח לראות הוא שאנחנו משיגים בערך 90% תזוזה של דיזל בשלב זה מתוך הצי הזה, וזה מה שקיווינו לעשות. יש לזה יתרון נוסף, והוא שמחירי הסולר מתחילים לעלות והחשיפה שלנו לכך הרבה יותר מוגבלת, מאשר אם אתה משתמש בצי מדרגה שתיים, דרגה ארבע. אז בסך הכל, חיובי ואנחנו רק תובעים את תוכנית הפיתוח ומתכוונים להמשיך להשתמש בה ולהשתמש במערכת האיסוף שלנו כדי לספק את הגז, וזה יתרון כפול.
זאק פרהאם: תודה, חבר'ה.
מוקדנית: תודה. השאלה הבאה תהיה מהקו של ג'ון אבוט עם בנק אוף אמריקה. הקו שלך פתוח כעת.
ג'ון אבוט: היי. תודה רבה שהתייחסת לשאלותינו. אז, שאלה זו עשויה להיות עבור טים כאן. זה על תביעת תעריף החשמל שהוגשה לניו יורק ועל תוספת של 89 מיליון דולר שאתה מחפש להשיג. כשאתה מסתכל על אחרים, אני מתכוון, כשאתה מסתכל על המספר הזה ואתה מסתכל על מה שחברות אחרות ביקשו בתוך המדינה, מה סוג היכולת שלך לגבי מספר כזה?
טימותי סילברסטיין: כן. ג'ון, זו שאלה טובה. אני חושב, אנחנו מתחילים עכשיו מעמדה של שיעורי משלוח נמוכים מאוד. אנחנו חברת קצב המשלוח הנמוכה ביותר במדינת ניו יורק. כל השירותים האחרים שהיו בפנים, הם מתמודדים בדיוק עם אותם לחצי עלות שאנחנו רואים. לכן, בעוד שעל פניו, מדובר בעלייה גדולה יותר מהעובדה שנשארנו מחוץ לתיק תעריפים מאז 2016 ושיעורי האספקה שלנו באמת לא השתנו מאז 2008 לרוב. אני חושב, אנחנו מקווים שנקבל הסדר טוב שיאפשר לנו להרוויח את התשואות ולהחזיר את העלויות שיש לנו. אבל זה בשלב מוקדם של ההליכים, אני לא רוצה לדבר בדיוק על כיוון הנסיעה שזה ייקח. אבל אני מקווה, זה נותן לך קצת צבע
ג'ון אבוט: זה כן. והרגע דיברת על המסלול של מסים במזומן. אבל מדריך שיעורי המס החדש הזה של 25%-25.5%, האם יש במדריך הזה הדבקה מ-2023? ואני מניח, השאלה שלי היא, האם זה השיעור הרלוונטי לאחר 2024 או שהוא מתקתק כלפי מעלה לקראת הקצה העליון של טווח זה? איך זה עובד שם, טים?
טימותי סילברסטיין: כן. לכן, אין שיעור אפקטיבי בהשפעה של התעדכנות. כל זה קורה כהבדל זמני מבחינת מיסוי. אז זה לא מניע את זה, זה מונע בעיקר על ידי האופי של, של תחום השיפוט שלנו בפנסילבניה ואיך הם מתייחסים לתיקונים בניכוי הזה באופן ספציפי. לכן, הייתי מצפה ששיעור המס האפקטיבי הזה בסופו של דבר ישמור על רמות עקביות יחסית, אבל זה יהיה תלוי ברמת ההון שאנחנו פורסים בפנסילבניה ובסופו של דבר, כמה מזה זכאי לניכוי הזה לעומת להיות מהוון מבחינת מס.
ג'ון אבוט: זה עזר מאוד. תודה שהתייחסת לשאלותינו.
טימותי סילברסטיין: אתה מתערב.
מוקדנית: תודה. [הוראות למפעיל] השאלה הבאה תהיה מהקו של טראפורד למאר עם ריימונד ג'יימס. הקו שלך פתוח כעת.
טראפורד לאמאר: חבר'ה, אני מניח, הראשון שלי הוא כנראה בשביל ג'סטין. ג'סטין, כשהסתכלתי על ה-EDA, תהיתי אם אתה יכול לגעת אולי טוב בהשוואה בין המרסילוס לאוטיקה ואיך כולכם מסתכלים על שני היעדים מנקודת מבט של תכנון ופיתוח, מחליטים איזה מהם לקדוח?
ג'סטין לאות': בטח, טראפורד. תפוקת הבאר, אנו רואים, היא רק יכולת מסירה גבוהה יותר מהיוטיקה. הלחצים שיש לנו שם הם לא מעט יותר גבוהים. לכן, מה שאנחנו יכולים להשיג מהבארות האלה הם תעריפים מתמשכים שהם 15 עד 20 מיליון דולר ליום בקיום התעריפים האלה במשך חודשים רבים. אז, אתה מקבל הרבה גז שאתה מחזיק, אתה מחזיק לחץ, כך שאתה מקבל הרבה גז בקצב מתמשך במשך תקופה די ארוכה של זמן. ובהתחשב באופי הרציף של ההתפתחות שלנו, אנחנו מסוגלים לקדוח רוחבים ארוכים מאוד, פחות או יותר כל הרוחביים שלנו נמצאים צפונית ל-10,000 רגל, כנראה הממוצע ב-TLL של 11,000 רגל עד 13,000 רגל. בארות מרסלוס נהדרות. אין להם בדיוק את הלחצים. יכולת המסירה שיש לנו בטיוגה טובה מאוד. מה שמועיל להם הוא, שהם קצת יותר זולים, הם בלחץ נמוך יותר, הם קצת יותר רדודים, אז פחות כסף לקדוח. ותכנוני ההשלמה על הבארות האלה הם קצת פחות אינטנסיביים, מה שמוריד את העלות. לכן, שניהם מטרות מצוינות עבורנו. מבחינה כלכלית, אנחנו שמחים ללכת לכל אחד מהם. ובאמת, תוכנית הפיתוח שלנו מונחית על ידי מה שהכי הגיוני באופן קולקטיבי בין סנקה למידסטרים כשאנחנו עובדים כדי להתפתח לאורך כל העמדה הזו. בסופו של דבר, מחפשים לפרוס כמה שפחות דולרים בין שני הגופים וסוג של צעידה בשטח שיש לנו. ולכן זה מה שבאמת ינחה אותו. שתי המטרות, מרסלוס ואוטיקה מצוינות. לכן, אנחנו הולכים להמשיך לעבוד על כל המלאי שיש לנו במהלך השנים הרבות.
טראפורד למאר: מושלם. מעריך את הצבע על זה. ואז אחד מהיר על שני קיצוצים הקשורים במחיר Bcf. האם זה היה בעיקר באמצעות תחזוקת צנרת, אני מניח?
ג'סטין לות': לא. אז אני לא סופר את תחזוקת הצנרת בזה, זאת אומרת, היו תקופות ברבעון האחרון, שבהן מחירי הגז היו נוראיים, תמחור הגז באגן אפילו מתחת ל-1 דולר ומטה. ויש פעמים שהמחירים מאוד נמוכים ככה. אנחנו נצמצם מרצון. לכן, אנחנו שומרים על חלק קטן מהייצור הכולל שלנו שחשוף לתמחור מכוון בתוך האגן. וכך, כמו שדיברתי ב-24', יש לנו בערך 90% מהייצור שלנו שיש לו גישה להובלה משרדית או מכירות של חברות שמשאירות בערך 10% שם. ולכן, כשאני מדבר על שני ה-B האלה, מה שאני באמת מקבל זה את השכבה הזאת שאין לה בהכרח בית אם תרצו. אם אנחנו רואים מחירים נמוכים מאוד, קוראים לזה, מתחת ל-1 דולר או באזור הזה. אנחנו בוחרים לא למכור את הגז הזה ופשוט נצמצם את הבאר, נחנוק את הבארות בחזרה, נסגור אותן לתקופה מסוימת ואז נחכה לתמחור טוב יותר כמו שאנחנו מתחילים לראות עכשיו כשאנחנו מתחילים לראות את תחילת החורף ומגלים שזו תשובה כלכלית הרבה יותר טובה לחברה שלנו.
טראפורד למאר: מושלם. מעריך את זה. תודה.
מוקדנית: תודה. בשלב זה, אין שאלות נוספות בתור. לכן, אני אעביר את השיחה בחזרה לברנדון להערות אחרונות.
ברנדון האספט: תודה, קייט. אנחנו רוצים להודות לכולם שהקדישו מזמנם להיות איתנו היום. שידור חוזר של שיחה זו יהיה זמין אחר הצהריים הן באתר האינטרנט שלנו והן בטלפון, ואנו נעבור עד סגירת העסקים ביום חמישי, 9 בנובמבר. כדי לגשת לשידור החוזר באופן מקוון, אנא בקרו באתר קשרי המשקיעים שלנו בכתובת investor.nationalfuelgas.com וכדי לגשת בטלפון 1-866-813-9403, ספקו קוד גישה 693074. בכך מסתיימת שיחת הוועידה שלנו להיום. תודה ולהתראות.
מוקדנית: זה מסכם את שיחת הוועידה של היום. תודה לכולכם על השתתפותכם. כעת תוכל לנתק את הקווים שלך.
מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.