בורגוורנר דיווחה על תוצאות חזקות לרבעון השלישי לשנת 2023, שהציגו צמיחה אורגנית דו-ספרתית ושולי רווח תפעולי מתואם נאים של 9.6%. עם זאת, החברה עדכנה כלפי מטה את תחזית המכירות של eProduct לשנת 2023 עקב עיכובים בהשקת לקוחות ועליות איטיות יותר בנפחים. למרות האתגרים קצרי הטווח, בורגוורנר שומרת על אופטימיות לגבי הסיכויים ארוכי הטווח לחשמול ושומרת על תחזית הכנסות ורווחיות חיובית לשנת 2027.
נקודות מרכזיות משיחת הרווחים כוללות:
- הכנסות בורגוורנר ברבעון השלישי הגיעו ליותר מ-3.6 מיליארד דולר, עם צמיחה אורגנית של קרוב ל-11% בהכנסות שנתיות. - תחזית המכירות של החברה ל-eProduct לשנת 2023 הופחתה בכ-300 מיליון דולר. הצפי המעודכן הוא לעלייה שנתית של 40%, עם מכירות שנעות בין 4.5 מיליארד דולר ל-5 מיליארד דולר ב-2025.- למרות רוחות נגדיות בטווח הקרוב, בורגוורנר נותרה בטוחה בתחזיות החשמול שלה לטווח הארוך ובתחזית ההכנסות והרווחיות שלה לשנת 2027.- התחזית השנתית של החברה כוללת הנחה של מטבעות זרים חלשים יותר שיקטינו את ההכנסות ב-110 מיליון דולר וצמיחה אורגנית של כ-12%-14%.- שולי הרווח התפעולי המתואם של בורגוורנר לשנת 2023 צפויים להיות ב טווח של 9.4%-9.6% - תחזית ההכנסות ממוצרים אלקטרוניים של החברה לשנת 2023 היא בין 2.0 מיליארד דולר ל-2.1 מיליארד דולר, נמוך מהתחזיות הקודמות בשל עיכובים בהשקות.
אסטרטגיית Charging Forward של BorgWarner בתחום הניידות האלקטרונית קיבלה תוקף מיוזמת היעד מבוסס המדע, והחברה זכתה במספר פרסי eProduct חדשים במהלך הרבעון. למרות הפחתה בתחזית המכירות של eProduct לשנת 2023, בורגוורנר צופה הכנסות כוללות לשנת 2023 בטווח של 14.1 מיליארד דולר עד 14.3 מיליארד דולר.
הרווח התפעולי המתואם של החברה ברבעון השלישי הסתכם ב-349 מיליון דולר, עם שולי רווח של 9.6%. הרווח המתואם למניה מפעילות שוטפת השתפר ב-$0.18 בהשוואה לשנה הקודמת. הרכישות של Rhombus ו-SSE תרמו 8 מיליון דולר נוספים להכנסות.
מנהלי בורגוורנר דנו גם בהשפעת החשמול על הכנסות החברה ושולי הרווח שלה במהלך שיחת הרווח. הם מאמינים שהפורטפוליו של החברה עמיד ויכול לספק רמות דומות של רווח תפעולי מתואם בתרחישי חשמול שונים. הם ציינו גם דיונים מתמשכים עם יצרניות רכב בנוגע לשותפויות עבור רכיבי מנועים חשמליים.
למרות עיכובים ועליות בהשקת תוכניות, בעיקר במגזר ההנעה האלקטרונית, המשפיעים על תחזית ההכנסות שלהם לשנת 2025, בורגוורנר עדיין רואה ביקוש חזק בעסקי מארזי הסוללות. החברה נותרה פתוחה להזדמנויות מיזוגים ורכישות, במיוחד בתחום הרכב החשמלי, ומאמינה כי סביבת השוק הנוכחית עשויה להציג הערכות שווי אטרקטיביות.
BorgWarner (NYSE:BWA) היא מובילת מוצר עולמית בפתרונות טכנולוגיים נקיים ויעילים לרכבי בעירה, היברידיים וחשמליים. החברה שואפת לשמור על מאזן חזק ומצב נזילות כדי לתמוך בצמיחה עתידית, עם תוכניות להגדיל את ההשקעה במו"פ עבור eProducts ב-60 מיליון דולר עד 70 מיליון דולר. החברה צופה תזרים מזומנים חופשי מפעילות מתמשכת בטווח של 400-450 מיליון דולר לשנה כולה והפחיתה את יחס החוב ברוטו ל-EBITDA מתואם פי 2 באמצעות הצעת רכש. מסגרת האשראי המתגלגלת שלא נמשכה בסך 2 מיליארד דולר הוארכה עד ספטמבר 2028.
InvestingPro תובנות
הביצועים הפיננסיים החזקים של בורגוורנר משתקפים בנתוני InvestingPro. לחברה שווי שוק של 7590 מיליון דולר ומכפיל רווח של 7.98, מה שמרמז על שווי אטרקטיבי ביחס לרווחיה. יתר על כן, צמיחת ההכנסות של בורגוורנר בשיעור של 14.72% ב-12 החודשים האחרונים, נכון לרבעון השני של 2023, מצביעה על מסלול הכנסות מואץ, התואם את הצמיחה האורגנית הדו-ספרתית המדווחת של החברה.
אם נפנה לטיפים של InvestingPro, הגידול העקבי ברווח למניה של בורגוורנר והעובדה ש-8 אנליסטים עדכנו כלפי מעלה את רווחיהם לתקופה הקרובה מדגישים עוד יותר את מצבה הפיננסי החזק של החברה. יתר על כן, יכולתה של החברה לשמור על תשלומי דיבידנד במשך 11 שנים רצופות מעידה רבות על יציבותה הפיננסית ומחויבותה לתשואות לבעלי המניות.
בנוסף, מכפיל הרווח הנמוך של החברה ביחס לצמיחה ברווחים בטווח הקרוב והנכסים הנזילים שלה העולים על התחייבויותיה לזמן קצר מצביעים על תחזית פיננסית בריאה. ראוי גם לציין כי למרות שנסחר קרוב לשפל של 52 שבועות, בורגוורנר צפוי להיות רווחי השנה.
לסיכום, הן הנתונים והן הטיפים של InvestingPro מדגישים את הביצועים הפיננסיים החזקים של בורגוורנר ואת התחזית המבטיחה. לקבלת תובנות מפורטות יותר וסך של 11 טיפים InvestingPro עבור BorgWarner, שקול לחקור את פלטפורמת InvestingPro.
התמליל המלא - BWA רבעון 3 2023:
מוקדנית: בוקר טוב. שמי ליאו, ואני אהיה מנחה הכנס שלכם. בשלב זה, אני רוצה לברך את כולם בשיחת הוועידה של תוצאות הרבעון השלישי של בורגוורנר 2023. [הוראות למפעיל]. כעת אני רוצה להעביר את השיחה לפטריק נולאן, סגן נשיא לקשרי משקיעים. מר נולאן, אתה יכול להתחיל את הוועידה שלך.
פטריק נולאן: תודה לך, ליאו. בוקר טוב לכולם, ותודה שהצטרפתם אלינו היום. פרסמנו את פרסום הדוחות שלנו מוקדם יותר הבוקר. זה פורסם באתר האינטרנט שלנו, borgwarner.com, הן בדף הבית שלנו והן בדף הבית שלנו קשרי משקיעים. בנוגע ללוח השנה שלנו לקשרי משקיעים, אנו נשתתף בכנסים מרובים מעכשיו ועד פרסום הרווחים הבא שלנו. אנא עיין בסעיף אירועים בדף הבית של קשרי משקיעים לקבלת רשימה מלאה. לפני שנתחיל, אני חייב להודיע לכם שבמהלך שיחה זו, אנו עשויים להצהיר הצהרות צופות פני עתיד, הכרוכות בסיכונים ואי ודאויות כמפורט ב-10-K שלנו. התוצאות שלנו בפועל עשויות להיות שונות באופן משמעותי מהנושאים הנדונים היום. במהלך המצגת של היום, נדגיש מדדים non-GAAP מסוימים על מנת לספק תמונה ברורה יותר של ביצועי עסקי הליבה ולמטרות השוואה עם תקופות קודמות. כשאתה שומע אותנו אומרים על בסיס השוואה, זה אומר להוציא את ההשפעה של מט"ח, מיזוגים ורכישות נטו ופריטים אחרים שאינם ברי השוואה. כשאתה שומע אותנו אומרים מותאם, זה אומר לא לכלול פריטים שאינם ברי השוואה. כשאתה שומע אותנו אומרים אורגני, זה אומר להוציא את ההשפעה של מט"ח ומיזוגים ורכישות נטו. נתייחס גם לצמיחה שלנו בהשוואה לשוק שלנו. כשאתה שומע אותנו אומרים שוק, זה אומר שהשינוי בייצור הרכב הקל והמסחרי משוקלל לחשיפה הגיאוגרפית שלנו. שים לב שפרסמנו את מצגת שיחת הרווחים של היום בדף IR באתר האינטרנט שלנו. אנו ממליצים לך לעקוב אחר שקופיות אלה במהלך הדיון שלנו. עם זאת, אני שמח להעביר את השיחה לפרד.
פרדריק ליסלדה: תודה, פט, ויום טוב, כולם. אנו שמחים לשתף את התוצאות שלנו לרבעון השלישי של 2023 ולספק עדכון כולל של החברה, החל משקופית 5. עם מכירות של כ-3.6 מיליארד דולר, הצגנו צמיחה אורגנית דו-ספרתית ברבעון. ביצועי השוליים שלנו היו חזקים. תזרים המזומנים החופשי שלנו היה חיובי במידה צנועה ברבעון, מה שלדעתנו מציב אותנו יפה כדי לעמוד בתחזית תזרים המזומנים שלנו לשנה כולה. התקדמות ה-Charging Forward שלנו נמשכה במספר חזיתות. כפי שאדון בעוד רגע, יעדי הפליטה ארוכי הטווח שלנו לטווח 1, 2 ו -3 אומתו על ידי יוזמת היעד מבוסס המדע, SBTi. הבטחנו מספר פרסים חדשים של eProduct במהלך הרבעון. אני מעודד לראות את הפרסים האלה בכמה חלקים של הפורטפוליו שלנו, הן עבור BEV והן עבור כמה סוגים של ארכיטקטורות היברידיות. אני ממשיך להתרשם ממאגר המיקור של המוצרים שלנו ומהחוזק של פורטפוליו הרכב החשמלי וההיברידי שלנו ברחבי העולם. בורגוורנר ממשיכה להתמקד בהזדמנויות הצמיחה ארוכות הטווח במוצר האלקטרוני שלנו, בעידוד האינטנסיביות הגבוהה של פעילויות הציטוט העסקיות החדשות, למרות העובדה שאנו רואים כמה לחצים בטווח הקרוב על הגידול בייצור בתעשייה של כלי רכב חשמליים. הגדלת קנה המידה כעת בארכיטקטורות רכב חשמלי והיברידיות ברחבי העולם היא האסטרטגיה שלנו, והיא נותרה ללא שינוי. אנו גאים להיות בייצור או בהשקת eProducts עבור 7 מתוך 10 יצרני הציוד המקורי המובילים בתחום החשמול, כמו גם עבור מספר יצרני ציוד מקורי אחרים מחוץ לעשירייה המובילה הזו. כעת נעבור לשקף 6, המסכם את התחייבויותינו להפחתת פליטות עד סוף העשור. בהתבסס על התחייבויותינו הקודמות להשיג ניטרליות פחמנית עד 2035, בסוף השנה שעברה, הגשנו יעדי סקופ 1, 2 ו-3 ל-SBTi. באוגוסט, SBTi אימתה את היעדים שבהם התחייבנו להפחית את הפליטות של Scope 1 ו-2 ב-85% עד 2030 ואת Scope 3 ב-25% גם עד 2030. אסטרטגיית Charging Forward של BorgWarner צפויה למלא תפקיד מרכזי בהפחתת פליטות Scope 3 ככל שהפורטפוליו יעבור למוצרי הניידות האלקטרונית שלנו. כמו כן, נתמקד באופן שבו אנו מעצבים ורוכשים מוצרים ורכיבים אלה. מנקודת מבט עיצובית, אנו מרחיבים את מאמצי המעגליות שלנו ושמים דגש רב יותר על משקל קל. במסגרת שרשרת האספקה, BorgWarner פועלת לשיפור מיקור החומרים הירוקים שלנו ותרומת הספקים ליעדים שלנו. אנו גאים בכך שהיעדים שלנו מאומתים על ידי SBTi מכיוון שהם מאשרים את הכיוון אליו אנו הולכים ואת ההשפעה החיובית שאנו עושים בקידום החזון שלנו לעולם נקי וחסכוני באנרגיה. עכשיו בואו נסתכל על כמה פרסים חדשים של eProduct בשקופית 7. ראשית, BorgWarner תספק מטען 800 וולט דו-כיווני מובנה ליצרן ציוד מקורי גדול בצפון אמריקה. מטען מובנה זה יהיה על פלטפורמות BEV לרכב נוסעים פרימיום עם SOP צפוי בתחילת 2027. הטכנולוגיה ממנפת את מתגי החשמל סיליקון קרביד מבית BorgWarner לשיפור היעילות ומספקת צפיפות הספק מעולה ותאימות בטיחותית. זהו הישג גדול עבור צוות BorgWarner, המדגיש את הזכייה הגדולה הראשונה שלנו במוצר אלקטרוני עם יצרן ציוד מקורי זה וגם את הזכייה הראשונה שלנו במטען מובנה בצפון אמריקה. שנית, בכנס IAA בספטמבר, חשפנו כי BorgWarner תספק ממירי סיליקון קרביד עבור מכוניות וולוו הדור הבא של כלי רכב חשמליים. לאחר מכן, בורגוורנר התקשרה בהסכם עם יצרן ציוד מקורי עולמי גדול לאספקת מדי קירור מתח גבוה של 400 וולט עבור תוכנית הרכב הקל האירופית של יצרניות הרכב. אנו צופים את תחילת הייצור בשנת 2026. זכייה עסקית זו מסמנת את החוזה השני שהושג לאחרונה עם יצרן ציוד מקורי גלובלי זה במהלך חודשים ספורים בלבד עם זכיות באזורים שונים. לבסוף, יצרן ציוד מקורי אירופי פרימיום העניק ל- BorgWarner תוכנית לאספקת ממיר משולב ממיר וממיר DC/DC לשימוש ביישומים היברידיים של מגזר B ו- C המניעים תמיד של הלקוחות. הפקת תוכנית זו צפויה להתחיל בשנת 2025. על ידי שילוב רכיבי הממיר והממיר, אנו יכולים לנהל הן את ההנעה החשמלית והן את מערכות האבזור של רכב חשמלי, במקרה זה היברידי, באריזה קלה, קטנה וחסכונית יותר. הידע, קנה המידה וניסיון הייצור שלנו על ממירים, ממירי DC/DC ומטענים מובנים או מה שהייתי מכנה טכנולוגיית המרת חשמל הם גורם מפתח המאפשר לבורגוורנר להוסיף ערך ללקוחותינו על ידי שילוב טכנולוגיות אלה בחבילות מערכת יעילות. כעת בואו ניגע בתחזית המכירות של מוצרים אלקטרוניים בשקופית 8. כיום, אנו מפחיתים את תחזית המכירות של eProduct לשנת 2023 בכ-300 מיליון דולר. 2 המניעים הגדולים ביותר של ההתאמות הם עיכובים בהשקה ועלייה איטית יותר הצפויה בנפח מצד הלקוחות. כעת אנו צופים כי מכירות eProduct יגדלו בכ-40% משנה לשנה. כפי שראינו את הלחצים המתמשכים בטווח הקרוב על ייצור כלי רכב חשמליים בשוק, ניצלנו את ההזדמנות כדי להעריך מחדש מה זה עשוי להיות אומר להסתכל על השנים הקרובות. במבט דרך עדשה זו, אנו מאמינים שיש לכך פוטנציאל להשפיע על ייצור רכבי אנרגיה חדשים בתעשייה במהלך השנים הקרובות. לפיכך, אנו צופים כעת שמכירות המוצרים האלקטרוניים שלנו יהיו בטווח של 4.5 מיליארד דולר עד 5 מיליארד דולר בשנת 2025. כפי שהסתכלנו על תוכנית אחר תוכנית, לדעתנו, הרוחות הנגדיות שאנו רואים צפויות להיות קצרות עד אמצע טווח בטבע. ככל שאנו מסתכלים רחוק יותר, אנו ממשיכים להאמין כי המגמות ארוכות הטווח לכיוון חשמול נותרו חזקות. זו הסיבה שההסתכלות שלנו על החדירה הכוללת של התעשייה להנעה חשמלית היא ללא שינוי במבט לשנת 2027. הייתי עושה את 3 ההבחנות הנוספות הבאות. ראשית, לא ראינו שינויים משמעותיים בעולם הצעת המחיר של פעילות לקוחותינו. אנו ממשיכים להבטיח פרסים עסקיים חדשים התומכים מאוד ביעד ההכנסות ארוך הטווח שלנו. קצב הפיתוח העסקי החדש לא האט. שנית, החשיפה המשוערת שלנו לטווח הבינוני ללקוחות ולאזורים של eProduct מגוונת מאוד. מכיוון שאנו נמצאים בשלבים המוקדמים של צמיחת הכנסות eProduct בשנת 2023, BorgWarner נוטה להיות חשופה יותר כיום לקומץ השקות ועליות חשובות של מוצרי לקוחות, במיוחד בסין. ככל שאנו מסתכלים רחוק יותר ומכריזים על תוכניות רבות נוספות במהלך השנתיים הקרובות, אנו מצפים ליהנות מגיוון רב יותר בתיק. ציפיות ההכנסות שלנו ממוצרים אלקטרוניים לשנת 2027 מאוזנות למדי בין לקוחות, באזורים שונים וכן בגדלי רכב. שלישית, אנו מאמינים כי יעדי הרווחיות ארוכי הטווח שלנו עדיין ללא שינוי. כפי שאמרנו לכם בעבר, המניע הגדול ביותר לשיפור הרווחיות של eProduct הוא היכולת שלנו למנף את קנה המידה הגדל במהירות של העסק. מכיוון שההאצה הזו לא מתרחשת מהר כפי שציפינו בעבר, זה אומר שהדרך לפלח ההנעה האלקטרונית שלנו להשגת מרווח שבירה מתעכב מעט. במבט קדימה לשנה הבאה, נעריך אילו פעולות, אם בכלל, נדרשות כדי לאזן כראוי את שולי הרווח בטווח הקרוב ביחס ליעדים ארוכי הטווח שלנו. כך או כך, שולי הרווח עדיין נראים באופק והתחזית שלנו לשנת 2027 נותרה ללא שינוי, הן מבחינת הכנסות והן מבחינת רווחיות. הלקחים מהיום הם אלה: תוצאות הרבעון השלישי של בורגוורנר היו חזקות. הצגנו צמיחה אורגנית חזקה וביצועי שולי רווח. כאשר אנו מסכמים את 2023, אנו מצפים לסיים עם שנה נוספת של צמיחה חזקה בשורה העליונה, שולי רווח ברבעון העליון ויצירת תזרים מזומנים חופשי מוצק. כשאנחנו מסתכלים על אסטרטגיית ה-Charging Forward שלנו, שמתמקדת במיצוב אגרסיבי של החברה לנצח בעולם החשמול, אנחנו כן רואים כמה אתגרים בטווח הקרוב, כלל התעשייה, שנצליח להתמודד איתם. אנו עדיין משוכנעים בסיכויים ארוכי הטווח לחשמול ומאמינים שאנו מוציאים לפועל בהצלחה את האסטרטגיה שלנו בהקשר זה. הצהרתי בהזדמנויות רבות שצמיחת התעשייה בתחום ה-BEV וההיברידי לא תהיה קו ישר. התנודתיות בטווח הקרוב, אף שהיא מתסכלת, אינה מפתיעה לחלוטין בהתחשב בגודל השינוי בתעשייה. כפי שהדגשנו ביום המשקיעים שלנו ביוני, וכפי שניתן לראות בתוצאות הרבעון השלישי ובתחזית לשנה כולה, אנו מאמינים כי בנינו את תיק ההשקעות שלנו כך שיהיה עמיד ויספק רווחים חזקים תחת מגוון רחב של תרחישי חדירה BEV והיברידיים. זה נכון היום, ואנחנו מצפים לחלוטין שזה יהיה נכון גם בהמשך. עם זאת, אני אעביר את השיחה לקווין.
קווין נולאן: תודה פרד, ובוקר טוב לכולם. בואו נצלול ישר לתוצאות הרבעון השלישי על ידי פנייה לשקופית 9, שם תוכלו לראות את ההכנסות שלנו צועדות משנה לשנה. ההכנסות ברבעון השלישי של השנה שעברה מפעילות מתמשכת עמדו על קצת יותר מ-3.2 מיליארד דולר. ניתן לראות כי היחלשות הדולר האמריקאי הובילה לעלייה שנתית בהכנסות של כ-1% או 44 מיליון דולר. אז אתה יכול לראות את הגידול בהכנסות האורגניות שלנו קרוב ל -11% משנה לשנה. אנו שמחים במיוחד שכאשר אנו מסתכלים על צמיחה זו, היא מונעת על ידי צמיחה הקשורה למוצר אלקטרוני בכל האזורים הגיאוגרפיים העיקריים שבהם אנו פועלים. לבסוף, הרכישות של Rhombus ו-SSE הוסיפו 8 מיליון דולר להכנסות משנה לשנה. הסכום של כל זה היה קצת יותר מ-3.6 מיליארד דולר של הכנסות ברבעון השלישי. אם נעבור לשקופית 10, תוכל לראות את ביצועי הרווחים ותזרים המזומנים שלנו ברבעון. הרווח התפעולי המתואם שלנו ברבעון השלישי עמד על 349 מיליון דולר, השווה לשולי רווח של 9.6%. זאת בהשוואה לרווח תפעולי מתואם בגין פעילות מתמשכת של 305 מיליון דולר או 9.5% מלפני שנה. על בסיס השוואה, בניכוי השפעת המט"ח והשפעת המיזוגים והרכישות, הרווח התפעולי המתואם גדל ב-46 מיליון דולר על מכירות גבוהות יותר ב-344 מיליון דולר. ביצועים אלה כוללים גידול מתוכנן במו"פ הקשור למוצר אלקטרוני של 13 מיליון דולר. בניכוי השקעה גבוהה יותר זו ב-ER&D, המרנו בכ-17% על המכירות הנוספות שלנו. בכל הנוגע להתאוששות לקוחות מהשפעות עלויות אינפלציוניות, הצלחנו לסיים הסכמים לשנה שלמה במהלך הרבעון השלישי עם כמעט כל הלקוחות העיקריים שלנו. להתאוששות הלקוחות ברבעון השלישי, בניכוי אינפלציית עלויות מהותיות מהספקים שלנו, לא הייתה השפעה משמעותית משנה לשנה על הרווחים המתואמים שלנו. הרווח המתואם למניה מפעילות שוטפת השתפר ב-$0.18 בהשוואה לשנה שעברה הודות לגידול ברווח התפעולי המתואם ושיעור המס האפקטיבי הנמוך יותר. לבסוף, תזרים המזומנים החופשי מפעילות שוטפת עמד על 36 מיליון דולר במהלך הרבעון השלישי. כעת בואו נסתכל על תחזית השנה המלאה שלנו בשקופית 11. התחזית שלנו כעת מניחה כי מטבעות זרים חלשים יותר יפחיתו את ההכנסות ב-110 מיליון דולר ב-2023. מדובר ברוח נגדית של הכנסות של 75 מיליון דולר לעומת תחזית קודמת שלנו, כאשר היואן הסיני והאירו הם הגורמים העיקריים לשינוי בתחזית שלנו. שנית, אנו צופים צמיחה אורגנית של כ-12%-14% משנה לשנה, בהשוואה לתחזית קודמת של 12%-15%. צמצום תחזית זו כולל הן תחזית ייצור תעשייתית הולכת וגדלה והן את התחזית המעודכנת שלנו להכנסות ממוצרים אלקטרוניים. כפי שפרד הזכיר קודם לכן, אנו צופים כעת הכנסות ממוצרים אלקטרוניים של בין 2.0 מיליארד דולר ל-2.1 מיליארד דולר ב-2023, עלייה מכ-1.5 מיליארד דולר שייצרנו ב-2022, אך זו ירידה מהתחזית הקודמת שלנו של 2.3-2.4 מיליארד דולר. ירידה זו נובעת ממספר תוכניות של לקוחות הכוללות את מוצרי ההנעה האלקטרונית שלנו שחווים עיכובים בשיגור או עולים לאט יותר. לבסוף, רכישות Santroll, Rhombus ו-SSE צפויות להוסיף כ-63 מיליון דולר להכנסות ב-2023. בהתבסס על ציפיות אלה, אנו צופים הכנסות כוללות לשנת 2023 בטווח של 14.1 מיליארד דולר עד 14.3 מיליארד דולר, בהשוואה לתחזית קודמת של 14.2 מיליארד דולר עד 14.6 מיליארד דולר. בואו נעבור לשוליים. אנו צופים כי שיעור הרווח התפעולי המתואם שלנו לשנה כולה יהיה בטווח של 9.4% עד 9.6%, בהשוואה לתחזית הקודמת שלנו של 9.2% עד 9.6% ולשולי הרווח שלנו לשנת 2022 של 9.3%. בכל הנוגע למו"פ, התחזית שלנו לשנת 2023 כולה ממשיכה לצפות לגידול של 60 מיליון דולר עד 70 מיליון דולר במו"פ הקשור למוצרים אלקטרוניים. למרות רוחות נגדיות בהכנסות eProduct בטווח הקרוב, אנו ממשיכים לראות פעילות משמעותית חדשה של פרסים והצעות מחיר. לכן, אנו משקיעים במו"פ הקשור למוצר אלקטרוני כדי לתמוך בהזדמנויות הצמיחה התואמות את התוכנית שתיארנו בתחילת השנה. בניכוי ההשפעה של הגידול המתוכנן הזה במו"פ הקשור למוצרים אלקטרוניים, תחזית שולי הרווח שלנו לשנת 2023 שוקלת שהעסק יספק תוספות שנתיות מלאות בשנות העשרה הגבוהות. בהתבסס על תחזית זו להכנסות ולשולי הרווח, אנו צופים רווח מתואם למניה לשנה כולה מפעילות מתמשכת בטווח של 3.60 דולר עד 3.80 דולר למניה בדילול מלא. פנייה לתזרים מזומנים חופשי. אנו צופים כי נספק תזרים מזומנים חופשי מפעילות מתמשכת בטווח של 400 מיליון דולר עד 450 מיליון דולר לשנה כולה. זאת בהשוואה לתחזית קודמת של 400 מיליון דולר עד 500 מיליון דולר, כאשר אנו צופים כי הוצאות ההון יגיעו לכ-800 מיליון דולר, בהתאם לקצה הגבוה של טווח תחזית ה-CapEx הקודמת שלנו. תחזית תזרים המזומנים שלנו משקפת רבעון רביעי חזק, שהוא נורמלי עבורנו בשל עונתיות וביצועי הון חוזר חזקים באופן מסורתי. אך בנוסף למגמות אופייניות אלה ובדומה לשנה שעברה, אנו מצפים לגבות ברבעון הרביעי חלק משמעותי מהתאוששות אינפלציית הלקוחות בשנה כולה שעליה ניהלנו משא ומתן עד כה אך טרם אספנו. זו התחזית שלנו לשנת 2023. מעבר לשקופית 12. רציתי לספק עדכון על פרופיל המינוף והנזילות הכולל של החברה. כפי שאתם יודעים, באופן מסורתי פעלנו עם יחס חוב ברוטו ל-EBITDA מתואם מתחת לפי 2.0, וזה המקום שבו אנחנו חושבים שהעסק צריך לפעול וזה המקום שבו פעלנו לפני הספין-אוף של PHINIA. עם זאת, כאשר ביצענו את הספין-אוף של PHINIA בתחילת יולי, איבדנו את ה-EBITDA המתואם שלהם כדי לתמוך בחוב שלנו בהמשך. זה למעשה הגדיל את יחס המינוף הגולמי שלנו פי 2.3 על בסיס פרו פורמה ללא PHINIA. בהתחשב בכך, במהלך הרבעון השלישי, השתמשנו בהכנסות הספין-אוף של PHINIA לביצוע הצעת רכש עבור 438 מיליון דולר מתוך השטרות שלנו לשנת 2025. באמצעות ביצוע הצעת הרכש הצלחנו להפחית את יחס החוב ברוטו ל-EBITDA המתואם של החברה בחזרה למכפיל 2. באשר לנזילות, במהלך הרבעון השלישי הארכנו את מועד הפירעון של מסגרת האשראי המתגלגל שלנו בסך 2 מיליארד דולר שלא נמשכה ב-5 שנים עד ספטמבר 2028. אנחנו לא רק מרוצים מהעובדה שהצלחנו לחדש את המתקן, אלא שהצלחנו לעשות זאת עם מרווחי תמחור ללא שינוי לעומת המתקן הקודם. זה מעיד על האיתנות הפיננסית של בורגוורנר. שתי עסקאות אלה היוו צעדים חשובים בשמירה על מאזן חזק ומצב נזילות של החברה, אשר נותן לנו ביטחון להמשיך לבצע את ההשקעות האורגניות והאנאורגניות הדרושות התומכות בצמיחה הרווחית העתידית הצפויה שלנו. אז הרשו לי לסכם את דבריי הכספיים. בסך הכל, התוצאות הכספיות שלנו ברבעון השלישי היו חזקות. השגנו צמיחה אורגנית של קרוב ל-11% משנה לשנה. ייצרנו שיעור רווח תפעולי מתואם של 9.6% בהתבסס על המרה של 17% על הכנסות מצטברות בנטרול ER&D גבוה יותר. בנוסף, הצגנו צמיחה חזקה משנה לשנה ברווח המתואם למניה בשורה התחתונה. במבט מעבר לשנת 2023, אנו ממשיכים לצפות להציג צמיחה אורגנית חזקה למרות התנודתיות בטווח הקרוב בשוקי ה-NEV העולמיים, להניע רווחיות משופרת בעסקי המוצרים האלקטרוניים שלנו תוך מינוף הצמיחה בשורה העליונה וניהול זהיר של עלויות, ולהמשיך למנף את העמידות בביצועים הפיננסיים ובמאזן שלנו כדי לבצע את ההשקעות הדרושות לצמיחת רווחים לטווח ארוך תחת מגוון רחב של תרחישי שוק BEV. עם זאת, אני רוצה להעביר את השיחה בחזרה לפט.
פטריק נולאן: תודה לך, קווין. אריה, אנחנו מוכנים להיפתח לשאלות.
מפעיל: [הוראות מפעיל]. השאלה הראשונה שלך מגיעה מקולין לאנגן עם וולס פארגו.
קולין לנגאן: אם אני מסתכל על התחזית לשנה כולה, זה מרמז על שולי רווח די נמוכים או ירידה בשולי הרווח לרבעון הרביעי של כ-9.2%. משהו חריג קורה ב-Q4 וגורם לשולי הרווח החלשים האלה? האם אנחנו צריכים לחשוב על קצב ריצה כזה לשנה הבאה? או שזה משהו יותר חד פעמי שקורה ברבעון הרביעי?
קווין נולאן: לא. אני מתכוון כשאנחנו מסתכלים על זה בסך הכל, אנחנו מרוצים מהעובדה שאחוז השוליים שלנו על בסיס שנה שלמה לקחנו את הקצה התחתון של המדריך למעלה והחזקנו את הקצה העליון של המדריך למרות חלק מלחץ ההכנסות של eProduct. כשמסתכלים על זה, מה שמשתמע מכך בקצה הגבוה של הטווח הוא שהרבעון הרביעי נמצא בדיוק בקו אחד עם המקום שבו היינו על בסיס שנתי של 9.6%. ובקצה התחתון של הטווח, אנחנו רואים למעשה ירידה רציפה בהכנסות, ואנחנו רק מייצרים המרה שלילית על זה. אז אני לא חושב שיש בזה משהו יוצא דופן.
קולין לנגאן: הבנתי. וברור שיש הרבה פוקוס בשבועיים האחרונים של העיכובים ברכב חשמלי. ואני כן זוכר מיום המשקיעים שלך, הדגשת, ואני חושב שזה היה יותר במסגרת הזמן של 2030, שאתה קצת מנוטרל סיכון כי אם חדירת הרכב החשמלי הייתה קצת יותר גבוהה, היו לך מכירות גבוהות יותר אבל שולי רווח נמוכים יותר. ואם זה היה נמוך יותר, היו לך מכירות נמוכות יותר אבל שולי רווח גבוהים יותר. ומבחינת הדולר, זה עשוי להיות דומה. איך אנחנו צריכים לחשוב על זה בטווח הקרוב יותר? זאת אומרת, האם אתה -- אתה יכול -- האם יש קיזוז גידור טוב? או עם כל ההנדסה הנדרשת לקראת השקות הרכב החשמלי, זה הולך להיות קצת נטל אם נפחי הרכב החשמלי יימשכו מעט אחורה בטווח הקרוב?
פרדריק ליסלדה: קולין, אני חושב שאתה צודק. התיק עמיד, ובדיוק בגלל זה בנינו אותו ככה. וזה מה שהצגנו ביום שוק ההון. והוא עמיד תחת מגוון רחב של תרחישים. ואני חושב שמה שאתם רואים גם השנה זו דוגמה למה שקורה, E יורד ובעצם השוליים קצת עולים. ואתה רואה שגם השורה העליונה איכשהו עמידה. אז זו בהחלט המטרה של תיק ההשקעות כפי שהוא ערוך. יש לנו פורטפוליו נהדר כדי לאפשר צמיחה ב-E. אבל אם אתה רואה האטה, המוצרים שיש לנו בעירות הולכים לייצר הכנסות, מזומנים ורווחים.
מוקדנית: השאלה הבאה שלך מגיעה מג'ון מרפי מבנק אוף אמריקה.
ג'ון מרפי: אולי אוכל לעקוב אחר השאלה של טום ב-3 דרכים שונות. אם נסתכל על שקופית 8, רק סקרן למה הורדתם את 23' ו-25' ואולי לא שקלתם מחדש את 27'. ואז גם, כשאנחנו מסתכלים על זה, פרד, לעניינך, אני מתכוון, אתם הכנתם את עצמכם היטב להתמודד עם התנודתיות כאן. אז כל הכבוד לך שעשית את זה. אבל האם יש הזדמנות פוטנציאלית בצד ה-ICE של העסק אולי לקבל כלכלה טובה יותר כי יצרניות הרכב פוגשות אותך בכיוון הזה של השקעה במוצרי EV? אז גם בצד של מוצרי הרכב החשמלי, האם יש -- אתה יכול פשוט לדבר על המבנה של החוזים האלה, ערבויות הקנייה שלהם? אם הם חסרים באופן נרחב או דוחפים תוכניות החוצה, האם אתה מוגן בדרך כלשהי, צורה או צורה על חוזים אלה?
פרדריק ליסלדה: הרבה שאלות, ג'ון, בשאלה אחת. תן לי לקחת את זה לחתיכות. אז קודם כל, 23', 25', 27', נכון? זו קצת השאלה שלך. אז 23', כשמסתכלים על ההפחתה, זה בעיקר בפלח ההנעה האלקטרונית שלנו. זה מגיע, כפי שציינת, תזמון של השקות והפחתת נפח, הפחתת נפח בהגברה. ומכיוון שאנחנו משיקים הרבה מוצרים חדשים, לעיכוב יש השפעה גדולה ברבעון ולעיכוב - ולשינוי בעלייה יש השפעה גדולה ברבעון. אנחנו ממשיכים לראות לחצי ווליום. אבל אם לוקחים צעד אחורה, למעשה, הוא עדיין צמח ב-40% משנה לשנה. אז זה מאפשר לנו. כשאתה מסתכל מעבר ל-2023, הסתכלנו על תוכנית אחר תוכנית ב-25'. וממה שאני זוכר, הכרזנו על 29 תוכניות ביוני, והזמנו עוד תוכניות. לראות הרבה תוכניות. מה שאנחנו רואים עיכובים וחסרונות פוטנציאליים נהנה מ-22' עד 23'. ב-27' יש לנו עסק חדש וחזק שיהיה לו מאוד נוח עם עמ' 25', השקה 25', 26', 27'. וכך אנחנו רואים את הדרך ל-10 מיליארד דולר. אבל גם בנינו את התיק כך שיהיה עמיד תחת מגוון רחב של תרחישים. שוב, כשאתה מסתכל על ה-CAGR, 25' עד 27', אם אתה מוציא 1.7 מיליארד דולר של רכישות שלקחנו בחשבון גם ב-10 מיליארד דולר, CAGR הוא בערך 35%, שזה קצת יותר נמוך מ-22' עד 23'. לכן אנחנו מרגישים בנוח עם העובדה שהתחזית ארוכת הטווח היא ללא שינוי. כן, אני חושב שהייתה לך שאלה...
קווין נולאן: אני יכול לדבר על האחרים. אני חושב שהייתה לך שאלה לגבי - - - על הבסיס ואם יש זנב ארוך יותר על זה, האם יש שם הזדמנויות. אני חושב שאולי רמזת לתמחור. אני מתכוון, בסך הכל, המטרה שלנו כחלק מ-Charging Forward 2027 היא לשמור על פרופיל שולי הרווח החזק שהיה לנו בעסק. וזה אומר שאנחנו מסתכלים על כל ההיבטים של מכפיל הרווח, בין אם זה בצד העלות או בצד התמחור כדי לוודא שאנחנו מתקדמים לקראת זה. ולכן נמשיך לעבוד עם הספקים שלנו, נעבוד עם הלקוחות שלנו כדי לוודא שאנחנו מבצעים את זה בהצלחה. ואז הדבר האחרון שאני חושב ששאלת לגביו היה על חוזי רכב חשמלי ואיך הם בנויים, במיוחד לאור חלק מהחוסרים האלה בכמויות. כפי שדיברנו בעבר, אחד הדברים שעשינו בתחום מסוים של מיקוד כאשר אנו מזמינים עסקים חדשים ב- E בגלל הרבה חוסר הוודאות סביב הגדלת תוכניות E הוא לוודא שאנחנו מכניסים סעיפי נפח בהסכמים האלה. וסעיפי הנפח האלה עובדים באופן מסורתי כאילו הם עבדו עבורנו היסטורית באופן שבו אם נפחים הם מחוץ לפס מסוים, אז יש דיון שקורה בינינו לבין הלקוח שלנו על איך אנחנו מבטיחים שאנחנו מחזירים השקעה או תמחור או התאמה אחרת כדי לוודא שאנחנו לא יוצאים לעובדה שההכנסות הגיעו בחסר משמעותי. אז כשאנחנו נכנסים לשנת 2024, אנחנו עוברים את תהליך התכנון שלנו ממש עכשיו. אתם יכולים לתאר לעצמכם שזה משהו שאנחנו חושבים עליו.
מוקדנית: השאלה הבאה שלך מגיעה מעמנואל רוזנר מדויטשה בנק.
עמנואל רוזנר: מעקב אחד על העלייה בהכנסות מ-eProduct -- אולי בעצם כמה מעקבים, אם יורשה לי. קודם כל, איך התקדמתם עם ההנחות שעומדות עכשיו בבסיס הליכת ההכנסות החדשה שלכם? אני מניח, כמובן, לשנת 2023, שיש לך לוחות זמנים ישירים לייצור ופרשנויות מיצרניות הרכב. אבל כשאתה מתקדם לסוג של אמצע העשור, האם זה סוג של גישה מלמעלה למטה או כמו אימוץ רכב חשמלי או עקומת חדירה או הנחות שאתה יכול לחלוק איתנו? או איך אתה בהשוואה לקודם?
פרדריק ליסלדה: עמנואל, אז לשנת 2023, זה כמובן קשור ל-EDIs וללוחות זמנים ולדיונים מפורטים שיש לנו עם הלקוחות שלנו. כך גם ב-25'. '25 הוא ניתוח שורה אחר שורה של תוכניות לפי תוכניות ודיוק תזמון ההשקה ודיון עם הלקוחות שלנו. הכנסות 25' ממש מעבר לפינה. אז אנחנו יודעים די טוב, ואנחנו רואים די טוב מתי הלקוחות הולכים להשיק את התוכניות האלה ואת ההשפעה שיש לזה על 2025.
עמנואל רוזנר: אני מניח, אם הייתי יכול לעקוב אחרי זה, ויש לי עוד שאלה אחרי זה, אבל רק בהמשך לשאלה הזאת. אני נדהם מהעובדה שחלק מיצרני הציוד המקורי הגדולים בצפון אמריקה, למשל, דחקו החוצה באופן משמעותי כמה כרכים בטווח הקרוב ובוודאי גם בשנה הבאה נדחקו החוצה. אבל יחד עם זאת, במקרים מסוימים, סוג של די בכוח נשאר ללא שינוי כמו בחלק מיעדי אמצע הקדנציה או אמצע העשור. אז אני קצת תוהה, איך אתה יכול לתת למשקיעים ביטחון סביב כמות הסיכון שהטמעת עכשיו בתחזית המעודכנת שלך באמצע העשור?
פרדריק ליסלדה: עמנואל, אנחנו משיקים בכל העולם. זה פשוט לא יצרני הציוד המקורי בצפון אמריקה. כפי שהזכרנו קודם, אנחנו משיקים תוכניות -- כ-35 תוכניות חדשות שהכרזנו עליהן במהלך הרבעונים האחרונים, עם 7 מתוך 10 יצרני ה-OEM הגדולים ביותר בתחום החשמול ועוד כמה מחוץ ל-10 המובילים. אז ההשקפה שיש לנו היא השקפה גלובלית אמיתית. כפי שאתם זוכרים, היינו די רלוונטיים בסין ועדיין רלוונטיים. אנחנו משיקים הרבה מוצרים חדשים באירופה, ואנחנו משיקים בצפון אמריקה. אבל ההשקפה שלנו היא מאוד גלובלית.
עמנואל רוזנר: הבנתי. המעקב שלי הוא על היברידי. אתה יכול רק להזכיר לנו, כחלק מהמוצר החדש הזה, כמה זה היברידי מבחינת תרומה להכנסות? וחשוב מכך, האם אתם רואים תזוזה כלשהי מצד לקוחות חשובים ויצרניות רכב לכיוון צמיחה של מכוניות היברידיות מהר יותר ממה שציפו בעבר כדרך להגיב טוב יותר לביקוש בשוק כרגע עם ההאטה ברכב החשמלי?
פרדריק ליסלדה: תמיד היינו שחקן בתחום ההנעה ההיברידית, בהיברידיות נטענות במתח גבוה, כמה תוכניות מאריכות טווח בסין. תיק מוצרים זה רלוונטי לחלוטין עבור BEV והיברידיות. וגם בהיברידיות, רוב מוצרי הבעירה שהיו לנו רואים דרך כי אין היברידי בלי מנוע בעירה יעיל. התוכן שלנו לרכב היברידי די דומה לאלה שיש לך על BEV. אז חשמול מאיץ את הצמיחה שלנו, בין אם זה BEV או היברידי. תמיד ראינו אחיזה במכוניות היברידיות, ואנחנו שמחים להיות בכמה פלטפורמות מרכזיות ברחבי העולם במנועים היברידיים.
מפעיל: השאלה הבאה שלך מגיעה מלוק ג'אנק עם ביירד.
לוק ג'אנק: כמה שאלות בשורה התחתונה באמת סביב eProduct. הראשון עבורי יהיה פשוט איך אנחנו צריכים לחשוב על המסלול של eProduct RD&E קדימה. אני חושב על השנים הקרובות, אולי. ואיך אתה יכול לנהל את זה ביחס להיקפי התחזית הנמוכים שאתה מסתכל עליהם, כמו גם, אני מניח, את הלחץ המקזז מהמשך הפעילות הגבוהה של RFQ שאתה רואה בשוק?
קווין נולאן: כן. כמה דברים על זה. אני מתכוון שאחד הדברים שהראינו ביום המשקיעים, וזה ממשיך להיות התוכנית שלנו, הוא שהקצב שבו ההשקעות גדלות מאט עבורנו ולכן אנו מצפים לקבל את היתרון בקנה מידה זורם דרך P&L ככל שההכנסות ממוצרים אלקטרוניים עולות. ואתם יכולים לראות את זה קורה השנה, אפילו בזמן שאנחנו רואים עלייה משנה לשנה במו"פ הקשור ל-eProduct, כפי שדיברנו עליו, בטווח הזה של 60 מיליון דולר עד 70 מיליון דולר. כשמסתכלים על זה ברצף בכל אחד משני הרבעונים האחרונים, זה למעשה גדל רק בכ-2%-4% בשני הרבעונים האחרונים. וזה יהיה יחסית שטוח עד מעט למעלה ברבעון הרביעי על בסיס רציף, נקודה היא שהקצב שבו אנו רואים את הצמיחה בהשקעות לא צומחת מהר כמו הקצב שאנו צופים שההכנסות יצמחו. וזו הדרך לרווחיות. עכשיו מבחינת מה שאנחנו יכולים לעשות בהמשך, רק -- חשוב לזכור, אנחנו בעיצומו של תהליך התקצוב השנתי והתכנון ארוך הטווח שלנו כרגע. וככל שאנחנו עוברים את התהליך הזה, אנחנו נמשיך להסתכל על אילו התאמות, אם בכלל, אנחנו צריכים לעשות כדי לנהל את הרווחיות של העסק בטווח הקרוב ובטווח הבינוני, אבל חשוב מכך, לאזן את זה לנקודה שעשיתם: לוודא שאנחנו מאזנים את זה עם הצורך לוודא שאנחנו מבצעים בטווח הארוך. כי אנחנו ממשיכים להאמין שהתחזית ארוכת הטווח והמסלול לחשמול במבט קדימה עד 2017 ומעבר לה נותרו על כנם. אז אנחנו נעבור את התהליך הזה, ונספק לכם תובנות נוספות על איך אנחנו רואים את זה כשנגיע לשיחת הרבעון הרביעי בפברואר.
פרדריק ליסלדה: דבר אחד הייתי מוסיף הוא, כפי שהצגנו ביום שוק ההון שלנו, עם קנה המידה שיש לנו ומספר התוכניות שאנחנו משיקים ומפתחים ברחבי העולם, זה מאפשר לנו באמת ליישם גישה עיצובית מאוד מודולרית שנבנית מפיתוחים קודמים וגם אסטרטגיות ייצור מאוד גמישות ומודולריות. וזה חשוב מאוד כשאנחנו גדלים ומתרחבים.
לוק ג'אנק: ואז לשאלת ההמשך שלי, רק מקווה שתוכל לדבר על הגמישות בטביעת הרגל התעשייתית שלך להגן על שולי הרווח בהינתן תוצאות משתנות סביב eProduct. ואני חושב ספציפית כשאתם מתגמשים בין מוצרי בסיס לרכב חשמלי במתקנים משותפים, עד כמה זה יכול לעזור להגן על כל דליפה בתוך מה שנראה כמו נפחי רכב חשמלי נמוכים יותר מכאן, גם מה שראינו ברבעון וגם איך זה עשוי להיראות בשנתיים הקרובות.
פרדריק ליסלדה: כן. ואנחנו ממנפים את טביעת הרגל הקיימת שיש לנו. כפי שציינו בעבר, עד כה, אנו ממנפים 25% מהמתקנים הקיימים שלנו ברחבי העולם כדי להשיק מוצרים אלקטרוניים. וזה נותן לנו גמישות מסוימת ממתקן, מנקודת מבט של ארבעה קירות. אבל אנחנו גם מתמקדים הרבה בייצור גמיש, שבו אנחנו לא משקיעים ציוד ייצור עבור תוכנית מסוימת, לקוח מסוים, אלא שיש לנו כמה סוגים של מוצרים שזורמים בקווי ייצור, בין אם זה קשור לאלקטרוניקה חשמלית, קשור למנוע או, הייתי אומר, תמסורת או iDMs. אז אנחנו די מרוצים ממה שאנחנו עושים מבחינת מינוף היכולות והיכולות הקיימות, כולל יכולות אנושיות.
מוקדנית: השאלה הבאה שלך מגיעה מדן לוי מברקליס.
דן לוי: אחד, רק תוהה על עסקי ICE עצמם. במידה שצריכת הרכב החשמלי תהיה מעט קלה יותר בטווח הקרוב ממה שציפו ו-ICE תהיה מעט כבדה יותר, האם עלינו לחשוב על התועלת עבורכם כעל מכירות מצטברות גרידא הזורמות בשולי רווח מצטברים רגילים? האם יש איזשהו קיזוז שאנחנו צריכים לחשוב על זה?
קווין נולאן: כן. זאת אומרת, אני חושב שזה הוגן לחשוב על זה בטווח הקצר כמו שאנחנו מאפיינים את זה בטווח הארוך ביום המשקיעים. אני חושב שאנחנו -- עם הזדמנות התוכן לרכב שיש לנו על חשמול, ככל שקצב החשמול מואץ, זה מספק לנו הזדמנות להגדיל את ההכנסות שלנו מהר יותר, אבל זה כנראה מפעיל קצת יותר לחץ על אחוז שולי הרווח האבסולוטיים שאנחנו מספקים. אבל אם החשמול בכל התעשייה מאט קצת, זה כנראה מאט את צמיחת ההכנסות, אבל זה כנראה משפר את פרופיל השוליים שלנו. ראיתם את זה קצת אולי כאן בתחזית המלאה לשנת 2023 שיש לנו, אבל זה עולה בקנה אחד גם עם הראייה ארוכת הטווח שלנו. אני חושב שבסך הכל, אם ניקח צעד גדול אחורה, אנחנו מרגישים ש-- זו הסיבה שאנחנו חושבים שהפורטפוליו שלנו באמת עמיד מבחינה פיננסית. מכיוון שבין אם אימוץ הרכב החשמלי מואץ או מאט, הפורטפוליו ממוצב לספק רמות דומות של רווח תפעולי מתואם בטווח הארוך תחת כל אחת מהתוצאות הללו.
דן לוי: הבנתי. ואז כמעקב, רציתי פשוט ללכת לשאלה על המקור שנשאלה בעבר. ואני חושב שאחת הפרשנויות ששמענו מחלק מלקוחות ה-OEM שלכם היא שעם תחזית קלילה יותר לרכב חשמלי, זה עשוי לשנות את הדרך שבה הם חושבים על אינטגרציה אנכית בתוך כלי רכב חשמליים, רכיבי EV וכו'. האם אתה רואה השפעה כלשהי בדיונים שלך על יצרניות הרכב שבעבר אולי היו קצת יותר להוטות על אינטגרציה אנכית ועכשיו מבינות שאולי אין להן קנה מידה ברמה כזו של נפחים שמוכנים יותר לשתף איתך קשר כשותף על רכיבי ההינע של EV שהם צריכים?
פרדריק ליסלדה: דן, אנחנו מתחילים לראות את זה. וכפי שציינת, אני חושב שזה הגיוני. יש לנו פורטפוליו מאוד סולידי ומוכר. אנחנו כבר מחויבים ללקוחות רבים, ויש לנו את האיתנות הפיננסית לתמוך בהם. אז לא הייתי קורא לזה מגמה, אבל הייתי אומר שאנחנו רואים התחלות של דיון ברוח הזאת. והייתי אומר שעסקי המטענים המובנים הגדולים שהכרזנו עליהם היום שהזמנו עם יצרן ציוד מקורי עולמי בצפון אמריקה הוא סימן לכך.
מפעיל: השאלה הבאה שלך מגיעה מג'יימס פיקארילו עם BNP Paribas.
ג'יימס פיקארילו: האם אתה יכול פשוט לשים נקודה עדינה יותר על מה הטווח הפוטנציאלי של תועלת שולי יכול להיות קשור עם הכנסות eProduct נמוכות יותר עכשיו מתוכנן 2025? כי הם אמורים להוביל לתוספת ICE ועסקים היברידיים, בהנחה שיש חפיפה מכובדת בבסיס הלקוחות שלך משני צידי תמהיל ההנעה?
קווין נולאן: אנחנו לא מוכנים להתייחס למרווח ספציפי ב-2025. אני חושב שהראינו לכם, עם זאת, את המסלול ארוך הטווח של איך זה יכול להיראות כשאתם יוצאים לשנת 2030. אנחנו נוטים לחשוב שאנחנו הולכים לפעול באמצע שנות ה-9 במגמה של שולי רווח של 10% כשאנחנו מסתכלים דרך אופק התכנון שלנו ואז להיות פלוס או מינוס זה תלוי לאן שוקי ההנעה האלקטרונית הולכים בפועל. אבל לא מוכן בשלב זה להגיב על 25'.
ג'יימס פיקארילו: אוקיי. ואז רק על פי התחזית של השנה, אנחנו יכולים, כמובן, לכמת את ההשפעה של מוצרים אלקטרוניים נמוכים יותר עבורך. אבל רק רמה גבוהה, מה עוד מניע את הצמיחה הנמוכה יותר של השוק כי הוא חותך על 4 נקודות? כמו איזה אלמנט של זה ניתן לייחס להתאוששות נמוכה יותר עקב אינפלציה נמוכה יותר לעומת לקוחות ותמהיל גורמים אזוריים?
קווין נולאן: כן. זאת אומרת, בסך הכל, כפי שדיברנו בעבר, אנחנו באמת ממוקדים בצמיחה האורגנית. לפני כן, היינו מובילים ל-12%-15% אפקטיביים, ועכשיו אנחנו ב-12%-14%. אז אנחנו מרגישים די טוב עם זה. המניע הגדול ביותר לירידה בהכנסות ולכל מתמטיקה של צמיחה עודפת שתעשו הוא באמת אותה ירידה של 300 מיליון דולר בתחזית ההכנסות של eProducts. לקחנו בחשבון גם מרכיב מסוים של ההשפעה של שביתת הכטב"מים שספגנו עד כה, ואנחנו מניחים שזה לא יתאושש עד סוף השנה. זה פחות מ-100 מיליון דולר, אבל זה עדיין משפיע על החברה ומוטמע גם במספרים.
מוקדנית: השאלה הבאה שלך מגיעה מג'וזף ספאק מ-UBS.
ג'וזף ספאק: קווין, אולי רק כדי לעקוב אחרי זה. 100 מיליון הדולר האלה, זו השפעה של רבעון רביעי על השביתה או השפעה של שנה שלמה?
קווין נולאן: גם וגם. זה פחות מ-100 מיליון דולר, אבל זה עדיין משפיע על המדריך. אבל זה ברבעון הרביעי. לא באמת הייתה לנו השפעה - שום השפעה מהותית ברבעון השלישי.
יוסף ספאק: אוקיי. ואז אני רק רוצה לחזור אחורה לכל הרמפה האיטית הזאת של eProducts והדרך לרווחיות. כמו שזה נראה -- ואתה שידרת שהרבה מההשקות שלך הן בסין, הרבה עסקים חדשים בסין, שם אנחנו באמת לא רואים חלק מהצמיחה האיטית הזו. כמובן, יש נפח נמוך יותר עם כמה מוצרים בצפון אמריקה. אבל אני מניח, אני תוהה מדוע תהיה השפעה כה משמעותית על כבש הרווחיות, אם זה המצב. או שאתה גם נוקט עמדה זהירה יותר לגבי חלק מהקצב של הרמפות הסיניות והאסיאתיות האלה או -- ואולי כמה אתגרים בהתחשב בכמות הרמפות ולוודא שאתה מבצע את כל אלה ללא רבב?
פרדריק ליסלדה: ג'ו, אני חושב שיש הבדל בין מה שאנחנו רואים בכוונון עדין של תזמון ההשקות וההאצה לבין מה שאתה רואה בשוק הסיני -- מה שאתה יכול לקרוא בשוק הסיני. ולכן ההשפעה של עיכוב של רבעון בהשקה היא 100% מההשפעה ברבעון. ולכן זה קצת תנודתי. זה מה שהייתי אומר לך. זה מה שאנחנו רואים בשטח עם עלייה קצת יותר איטית וכמה תוכניות שמתעכבות בכמה חודשים.
קווין נולאן: ג'ו, רק כדי להוסיף לזה. אני מתכוון, כן, כפי שאתה מסתכל -- אנחנו עדיין בימים הראשונים של צמיחה מנקודת מבט של חשמול בבורגוורנר. ולכן למהלכים הרבעוניים האלה עכשיו, עד שנגיע לקנה מידה גדול יותר, יש השפעה משמעותית. וכשמסתכלים כרגע על 2025, אולי אפילו לתוך 2026, זה שלב עלייה גדול עבור בורגוורנר בזמן שאנחנו עדיין ברמת הכנסות צנועה יחסית. ולכן לחלק מהתנועות האלה בהשקות ובתזמון ההאצה יכולה להיות השפעה משמעותית על המספרים ברבעון או בשנה מסוימת.
יוסף ספאק: ואולי רק כדי לעקוב אז, כמו לגבי ההפחתה ל-eProducts של 25', אתה יכול לתת לנו תחושה אזורית מאיפה זה בא? האם זה בעיקר צפון אמריקה ואולי קצת אירופה? או שמא מדובר בקווים כלליים בכל ההשקות?
קווין נולאן: במונחים של 300 מיליון דולר, אתה אומר?
יוסף ספאק: כן, בדיוק -- לא, ב-25' -- הפחתות ב-25'.
קווין נולאן: זה באמת חוצה אזורים. זאת אומרת, חזרנו אחורה, וכפי שפרד הזכיר, הסתכלנו תוכנית אחר תוכנית ובדקנו מה אנחנו חושבים שהקצב צפוי להיות עבור חלק מההשקות האלה לאור חלק מהדברים שאנחנו רואים במונחים של רוחות נגדיות בטווח הקרוב. וכשאנחנו מסתכלים על זה ומעריכים מה אנחנו חושבים שהעלייה הסבירה היא למעלה, אנחנו חושבים שזה כנראה שם אותנו יותר על המסלול לעבר אותה רמה של 5 מיליארד דולר. אבל כפי שפרד גם ציין, הסיבה שאנחנו נותנים טווח עכשיו כפי ששכבנו על סיכון מצטבר לומר מה אם יהיו עיכובים נוספים, במיוחד על תיק ePropulsion במונחים של השקות אלה מתעכב בעוד X חודשים. וזה מה שעשינו כדי להגיע ל-4.5 מיליארד דולר כחיסרון לטווח הזה.
מוקדנית: יש לנו זמן לשאלה אחרונה, והשאלה הזאת מגיעה מנוח קיי עם אופנהיימר.
נואה קיי: רק קודם כל, תוהה לעקוב אחרי זה, אם אנחנו יכולים לקבל צבע. רק לגבי תמהיל המוצרים במונחים של תוכניות שמתעכבות או נדחקות החוצה, אם נחשוב על תמהיל המוצרים לשנת 25' במספר ההכנסות המתואם, האם זה עדיין נוטה בכבדות לכיוון אלקטרוניקה חשמלית - האם זה מוטה עוד יותר? האם אלקטרוניקה חשמלית פחות מיוצגת לעומת חלק מהתוכניות האחרות? אני רק מנסה להבין איפה בתיק אתה מצפה למכירה חזקה יחסית.
קווין נולאן: כן. אני מתכוון, אני חושב שכשאנחנו מסתכלים איפה אנחנו חושבים שהלחץ הגדול ביותר הוא, רובו באמת פוגע בפלח ההנעה האלקטרונית. כשאנחנו מסתכלים על עסקי מארזי הסוללות, למשל, אנחנו באמת חושבים -- ממשיכים לראות שם ביקוש חזק מאוד ביחס להנחות התכנון הקודמות שלנו. וזה באמת יותר מצב מוגבל היצע שם מאשר מצב מוגבל ביקוש כרגע. אז זה כן נוטה להיות יותר בפלח ההנעה האלקטרונית שבו אנחנו רואים חלק מהרוחות הנגדיות.
נוח קיי: אוקיי. זה מאוד עוזר. ושנית, רק כדי לגעת בתחזית המיזוגים והרכישות שלכם. איך הדינמיקה שאתה מתאר היום משפיעה על התיאבון שלך לעשות מיזוגים ורכישות נוספים? מהי תרומת המיזוגים והרכישות המשוערת כעת לתחזית 25'? אני חושב שביום המשקיעים, ציינת שיהיו מיזוגים ורכישות נוספים שיושלמו כדי לתמוך בתחזית. אתה עושה שם הפסקה? אתה מעריך מה יש לך בתיק הנוכחי? רק מנסה להבין.
פרדריק ליסלדה: אז אנחנו תמיד נעריך מיזוגים ורכישות מנקודת מבט טכנולוגית. הייתי אומר שאנחנו על סף סגירת עסקה שכבר הכרזנו עליה שתיתן לנו עוד יותר כוח בתחום האלקטרוניקה החשמלית. הייתי אומר שהשוק הנוכחי לא משנה את התיאבון שלנו במיזוגים ורכישות לכיוון E. והייתי אומר שהסביבה הנוכחית עשויה לעזור לנו גם מבחינת הערכת שווי. ואנחנו תמיד נישאר מאוד אופורטוניסטים בקווים האלה, אבל גם מאוד מאוד ממושמעים כמו שתמיד היינו.
פטריק נולאן: תודה לכולכם על שאלותיכם היום. אם יש לך מעקבים נוספים, אל תהסס לפנות אלי או לכל חבר בצוות שלי. עם זה, אריה, אתה יכול לסיים את השיחה של היום.
מפעיל: זה אכן מסכם את שיחת הוועידה של תוצאות הרבעון השלישי של בורגוורנר 2023. כעת תוכל להתנתק.
מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.