NuStar Energy L.P דיווחה על רבעון שלישי יציב בשנת 2023 במהלך שיחת הוועידה האחרונה שלה לרווחים. החברה חשפה עלייה קלה בסך ה-EBITDA, עלייה של 10% ב-EBITDA של מגזר הצינור ועלייה בסך התפוקות. החברה צופה גם גידול בהיקפי Permian Crude System ברבעון הרביעי ויש לה תחזית חיובית להמשך השנה.
נקודות מרכזיות מהשיחה כוללות:
- NuStar ייצרה EBITDA כולל של 180 מיליון דולר ברבעון השלישי, עלייה לעומת התקופה המקבילה ב-2022. - ה-EBITDA של מגזר הצינור עלה בכמעט 10% ברבעון השלישי לעומת 2022. - סך התפוקה גדל בכ-7%, מה שמשקף את חוזק הנכסים שלהם בשווקים של מרכז היבשת וטקסס. - נפחי מערכת הנפט הגולמי Permian עמדו בממוצע על 523,000 חביות ביום, אך ברבעון הרביעי צפויה עלייה לכ-540,000 חביות ביום. - מגזר שיווק הדלקים ייצר EBITDA של 8 מיליון דולר ברבעון השלישי.- NuStar מצפה לייצר EBITDA מתואם כולל של 720 מיליון דולר עד 740 מיליון דולר לשנת 2023 כולה. - החברה השלימה בהצלחה את תוכניתה לפדות את היחידות המועדפות מסדרה D לפני המועד המתוכנן ושואפת לסיים את השנה עם יחס חוב ל-EBITDA נמוך מפי 4.- NuStar מתמקדת בהשקעות אסטרטגיות באמוניה דלת פחמן ובאחסון וייצוא במתקן שלה בסנט ג'יימס, ומצפה להיות ספקית הלוגיסטיקה המובילה של אמוניה דלת פחמן בארה"ב.
NuStar התייחסה גם למאמצי המינוף המתמשכים שלה, במטרה להשיג יחס מינוף של פי 4 או יותר. החברה צופה שיפור בתוצאות ברבעון הרביעי בהיקפי האחסון וסיפקה עדכון על עסקי האמוניה שלה, וציינה כי ההשקעות בתחום יתפרסו על פני מספר שנים.
החברה הושפעה מעליית הריבית, בעיקר בשל ניירות ערך בריבית משתנה, אך ביצעה קיזוז בעסק, כולל הצמדת FERC. הגידול בהוצאות הנהלה וכלליות מיוחס להוצאות שכר, שכר דירה ושכר טרחה מקצועי.
לעסקי שיווק הדלקים היה רבעון חזק, והתחזית לרבעון הרביעי חיובית. החברה רואה פוטנציאל לאפסייד ברבעון הרביעי בשל נפח הבוטאן בבריכת הבנזין. NuStar התייחסה גם להשקעות באמוניה, וציינה כי ההוצאות יתפרסו על פני מספר שנים ויתמקדו במכפילים נמוכים. החברה צופה כי פרויקט OCI ייכנס לשירות בתחילת 2024 ופרויקטים נוספים במסגרת הזמן של 2026-2027.
המנהלים סיכמו את השיחה בהזמנת בעלי עניין לפנות לקשרי המשקיעים של החברה לשאלות נוספות.
InvestingPro תובנות
לאור שיחת הרווחים האחרונה, כדאי לשקול כמה מדדים מרכזיים וטיפים InvestingPro. ראשית, שווי השוק של NuStar Energy עומד על 2230 מיליון דולר. מכפיל הרווח של החברה עומד על 21.93, אשר בהשוואה לצמיחת הרווחים בטווח הקרוב, מצביע על כך שהמניה נסחרת ביחס מכפיל רווח נמוך. זהו אחד הטיפים InvestingPro שמרמזים על כך שמניות החברה עשויות להיות מוערכות בחסר.
טיפ InvestingPro נוסף שראוי לציין הוא ש-NuStar Energy הצליחה לשמור על תשלומי דיבידנד במשך 23 שנים רצופות. נתון זה, בשילוב עם תשואת דיבידנד משמעותית של 9.42%, מצביע על מחויבות חזקה להשבת הון לבעלי המניות.
לבסוף, הכנסות החברה לשנים עשר החודשים האחרונים נכון לרבעון השני של 2023 מדווחות על 1615.4 מיליון דולר. אמנם באותה תקופה נרשמה ירידה בצמיחת ההכנסות, אך צמיחת ה-EBITDA של החברה הייתה חיובית ועמדה על 4.59%.
תובנות אלה, יחד עם 7 עצות InvestingPro נוספות ונתונים מקיפים המסופקים על ידי InvestingPro, יכולים להציע הבנה מעמיקה יותר של מצבה הפיננסי הנוכחי של NuStar Energy והפוטנציאל העתידי שלה.
התמליל המלא - NS רבעון 3 2023:
מוקדנית: יום טוב ותודה שעמדת מנגד. ברוכים הבאים לשיחת הוועידה לרווחי הרבעון השלישי של 2023 של NuStar Energy L.P. בשלב זה, כל המשתתפים נמצאים במצב האזנה בלבד. לאחר הצגת הדוברים יתקיים מפגש שאלות ותשובות. [הוראות למפעיל] אנא שימו לב כי הכנס היום מוקלט. אני רוצה להעביר את הכנס לדוברת שלכם היום, פאם שמידט, סגנית נשיא לקשרי משקיעים. נא להתקדם.
פאם שמידט: בוקר טוב, וברוכים הבאים לשיחה של היום. בשיחה היום נמצאים יו"ר ומנכ"ל NuStar Energy L.P, בראד בארון; סמנכ"ל הכספים וסמנכ"ל הכספים שלנו, תום שואף; וסגן נשיא בכיר לפיתוח עסקי והנדסה, דני אוליבר, כמו גם חברים אחרים בצוות ההנהלה שלנו. לפני שנתחיל, ברצוננו להזכיר לך כי במהלך שיחה זו, הנהלת NuStar תצהיר הצהרות לגבי השקפותינו הנוכחיות לגבי הביצועים העתידיים של NuStar שהן הצהרות צופות פני עתיד. הצהרות אלה כפופות לסיכונים, אי הוודאות וההנחות השונים המתוארים בהגשות שלנו לרשות ניירות ערך. התוצאות בפועל עשויות להיות שונות באופן מהותי מאלה המתוארות בהצהרות הצופות פני עתיד. במהלך שיחה זו, נתייחס גם למדדים פיננסיים non-GAAP מסוימים. אין להתייחס למדדים פיננסיים non-GAAP אלה כחלופות למדדי GAAP. ניתן למצוא התאמות של חלק מהמדדים הפיננסיים non-GAAP הללו ל-U.S. GAAP בהודעת הרווחים שלנו לעיתונות, ואם רלוונטי, ניתן למצוא התאמות נוספות בדף הפיננסי של מדור המשקיעים באתר האינטרנט שלנו בכתובת nustarenergy.com. עם זאת, אני אעביר את השיחה לבראד.
בראד בארון: בוקר טוב. תודה לכולכם שהצטרפתם אלינו כאן היום על התוצאות הרבעוניות האיתנות שלנו, ההתקדמות שלנו ביוזמות האסטרטגיות שלנו והתחזית החיובית שלנו להמשך 2023. נתחיל עם כמה דגשים מהרבעון השלישי שלנו. ייצרנו EBITDA כולל של 180 מיליון דולר ברבעון השלישי, עלייה של 2 מיליון דולר בהשוואה ל-EBITDA של 178 מיליון דולר ברבעון השלישי של 2022. ה-EBITDA של מגזר הצינור שלנו עלה בכמעט 10% ברבעון השלישי לעומת התקופה המקבילה ב-2022. מערכות המוצרים המזוקקים שלנו, יחד עם מערכת האמוניה שלנו, המשיכו לייצר הכנסות אמינות מוצקות ברבעון השלישי. וסך התפוקה עלה בכ-7% בהשוואה לתקופה המקבילה ב-2022, מה שמשקף את חוזקם של נכסים אלה ואת מעמדנו החזק בשווקים שאנו משרתים במרכז היבשת וברחבי טקסס. מערכת McKee שלנו הציגה ביצועים טובים עם הכנסות ותפוקות גבוהות יותר בהשוואה לתקופה המקבילה אשתקד, ומערכת המוצרים המזוקקים Three Rivers שלנו ראתה גם גידול בהכנסות ובתפוקות במהלך הרבעון השלישי של 2022. בנוסף, כמעט כל מערכות הצינור שלנו נהנו מהעלאות ריבית שנתיות הקשורות למדד FERC או למדד המחירים ליצרן. עוברים למערכת הנפט הגולמי הפרמית שלנו. נפחי הנפט הגולמי של Permian Systems עמדו בממוצע על 523,000 חביות ביום, ירידה בהשוואה לרבעון המקביל אשתקד, אך עלייה לעומת נפחים של 508,000 חביות ליום ברבעון השני של 2023. כפי שאמרנו בשיחות קודמות, נפחי הפרמיאן שלנו עד כה בשנת 2023 שיקפו כמה בעיות תפעוליות ספציפיות ליצרן ועיכובים. אך מכיוון שחלק מהבעיות הללו נפתרו, ראינו שהנפחים באוקטובר עמדו בממוצע על 533,000 חביות ביום, וכעת אנו צופים שהממוצע שלנו ברבעון הרביעי יהיה סביב 540,000 חביות ליום. כמו כן, אנו צופים כי הכנסות המערכת בשנת 2023 כולה יהיו דומות לשנת 2022. פונים למגזר שיווק הדלקים שלנו. לאחר כמעט שבירת שיא בשנת 2022, מגזר שיווק הדלקים שלנו עבר לרבעון חזק נוסף, עם EBITDA של 8 מיליון דולר ברבעון השלישי של 2023, בדומה לתוצאות הרבעון השלישי החזק של המגזר, 2022. עם זאת, כמה תצפיות על 2023 לפני שאני מעביר את זה לטום. במבט לשנת 2023 כולה עבור העסק שלנו בכללותו, למרות שאי הוודאות המאקרו-כלכלית נמשכה עד כה השנה, NuStar מצפה לייצר EBITDA מתואם כולל של 720-740 מיליון דולר. לאחר מספר שנים של עבודה קשה כדי להפחית את הסיכון העסקי שלנו, לחזק את המאזן שלנו ולהפחית את המינוף שלנו, השלמנו בהצלחה את התוכנית שלנו לפדות את סדרה D המועדפת כשנתיים לפני לוח הזמנים המקורי שלנו. שוב, בשנת 2023, אנו מצפים לממן בעצמנו את כל ה- OpEx שלנו, את כל הון הצמיחה וההפצות שלנו. כמו כן, אנו ממשיכים לכוון לסיים את השנה עם יחס חוב ל-EBITDA בריא הנמוך מפי 4. עם זה, אני אעביר את השיחה לטום.
תום שואף: תודה, בראד, ובוקר טוב, כולם. כפי שבראד הזכיר, ה-EBITDA שלנו ברבעון השלישי של 2023 של 180 מיליון דולר היה עלייה של 2 מיליון דולר בהשוואה ל-EBITDA ברבעון השלישי של 2022 של 178 מיליון דולר. ה-DCF המתואם שלנו ברבעון השלישי של 2023 היה 93 מיליון דולר, ויחס כיסוי ההפצה המתואם שלנו היה פי 1.84. עכשיו פונים למגזרים שלנו. ברבעון השלישי של 2023, מגזר הצינור שלנו ייצר EBITDA של 170 מיליון דולר, עלייה של 15 מיליון דולר או כ-10% לעומת ה-EBITDA ברבעון השלישי של 2022 של 155 מיליון דולר, הרבה בזכות מערכות המוצרים המעודנות שלנו, כולל צינורות McKee System וצינורות מערכת Three River שלנו, כמו גם עליות שערים שנתיות. פונה ליד מגזר האחסון שלנו. ה-EBITDA שלנו ברבעון השלישי של 2023 עמד על 36 מיליון דולר, נמוך בכ-5 מיליון דולר מה-EBITDA ברבעון השלישי של 2022. ירידה זו נבעה בעיקר מתיקון והארכה של חוזה הלקוחות שלנו במסוף קורפוס כריסטי נורת' ביץ' וממעברי לקוחות ותחזוקה נדרשת של טנקים במסוף סנט ג'יימס שלנו, כפי שדיברנו בעבר. אבל זה קוזז על ידי רבעון נוסף של ביצועים יציבים מאזור החוף המערבי שלנו, שם בשל אסטרטגיית הדלקים המתחדשים שלנו בחוף המערבי, טיפלנו בחלק גדול מהדלקים המתחדשים של האזור וברשת הלוגיסטית של הדלקים המתחדשים שלנו. ברבעון השלישי, הודות למובילות שוק הדלקים המתחדשים שבנינו לאורך השנים, אזור החוף המערבי שלנו הניב הכנסות גבוהות ב-16% מאשר ברבעון השלישי של 2022. מגזר שיווק הדלקים שלנו, שהיה שנת כמעט שבירת שיאים בשנת 2022, המשיך לספק תוצאות נהדרות ברבעון השלישי. דלקים שיווק ייצרה EBITDA של 8 מיליון דולר, בדומה לביצועים החזקים של המגזר ברבעון השלישי של 2022 ומונע על ידי שולי רווח חזקים. אני גם שמח לדווח על ההתקדמות המתמשכת שלנו בבניית האיתנות והגמישות הפיננסית שלנו. במהלך השנים האחרונות, ניצלנו תזרימי מזומנים, הכנסות ממכירת נכסים ומונטיזציה של הנדל"ן התאגידי שלנו כדי להמשיך לצמצם את יתרות החוב, מה שאפשר לנו לרכוש מחדש כשני שלישים מהיחידות המועדפות שלנו מסדרה D עד יולי השנה. באוגוסט הנפקנו בהצלחה הון משותף שגייס 222 מיליון דולר בניכוי עמלות, אותו הגשנו לקראת פדיון יתרת סדרה ד' של 8.3 מיליון דולר בספטמבר. פדינו את כל סדרות D במשך שנה אחת לפני היעד עליו הכרזנו בעבר, תוך שמירה על יחס חוב-EBITDA נמוך מפי 4. סיימנו את הרבעון השלישי של 2023 עם יחס חוב ל-EBITDA של פי 3.83 עם 665 מיליון דולר זמינים במסגרת האשראי המתגלגל הלא מובטחת שלנו בסך מיליארד דולר, ואנו מאמינים כי מחיקת היחידות המועדפות מסדרה D ממבנה ה-Cap שלנו מעניקה לנו את הגמישות להתמקד בהשקעות אסטרטגיות, כגון פרויקטי הצמיחה האורגנית שלנו, הקשורים לדלקים המתחדשים ולנכסי האמוניה שלנו ומינוף נוסף. והאסטרטגיה הזו כבר הניבה פירות. לאחר פדיון ספטמבר של היחידות המועדפות מסדרה ד', פיץ' העלתה את דירוג האשראי שלנו בדרגה אחת ל-BB ואילו S&P Global העלתה את תחזית הדירוג שלה מיציבה לחיובית. עוברים עכשיו לתחזית שלנו לשנת 2023. כפי שבראד ציין, במשך שנה שלמה אנו מצפים לייצר EBITDA מתואם בטווח של 720-740 מיליון דולר. כעת אנו מתכננים להוציא 120-130 מיליון דולר על הון אסטרטגי בשנת 2023. אנו ממשיכים לצפות שההוצאות עבור מערכת Permian שלנו יהיו בטווח של 35 מיליון דולר עד 45 מיליון דולר, ואנו ממשיכים לצפות להוציא כ-25 מיליון דולר להרחבת רשת הדלקים המתחדשים שלנו בחוף המערבי, כמו גם כ-25 מיליון דולר על פרויקטים עבור צינור האמוניה שלנו. פנייה להון אמינות. אנו מצפים להוציא בין 25 ל-30 מיליון דולר על אמינות בשנת 2023. ואפילו עם ההאצה בפדיונות סדרה D שלנו ב-2023, אנחנו עדיין מכוונים לסיים את השנה עם יחס חוב ל-EBITDA בריא מתחת ל-4x. עם זאת, אעביר את השיחה בחזרה לבראד.
בראד בארון: תודה, טום. כפי ששמעתם, היה לנו רבעון שלישי סולידי ואנחנו בדרך לספק תוצאות סולידיות לשנת 2023. אנו גם מרוצים מהתחזית ומההזדמנויות שאנו רואים באופק עבור NuStar לשנת 2024 ומעבר לה, במיוחד עבור פוטנציאל הצמיחה שאנו רואים עבור אמוניה דלת פחמן במערכת צינורות האמוניה שלנו ולאחסון וייצוא עתידיים במתקן שלנו בסנט ג'יימס. סיפרנו לכם על החיבור שלנו למערכת האמוניה שלנו למתקן מוצרי האמוניה החדיש של OCI באיווה, שנמצא בדרכו להיכנס לשירות בינואר. אנו צופים כי פרויקט זה של תשואה בריאה והון נמוך יתחיל להגדיל באופן משמעותי את הניצולת במערכת שלנו. בנוסף לחיבור זה, בתחילת 2024 אנו צפויים להכריז על פרויקט ליצרנית אמוניה עולמית גדולה. ואנו ממשיכים לקדם מספר פרויקטים מבטיחים אחרים לספק תחבורה, אחסון וייצוא של אמוניה דלת פחמן. בדומה לאסטרטגיית הדלקים המתחדשים שלנו בחוף המערבי, שם בנינו וממשיכים להגדיל את הרשת הלוגיסטית של הדלקים המתחדשים שלנו שהפכה אותנו למובילים באזור, אנו צופים כי פרויקטים אלה של אמוניה נמוכה, בעלת תשואה גבוהה ודלת פחמן ימצבו את NuStar כספקית הלוגיסטית המובילה של אמוניה דלת פחמן בארה"ב ויספקו פלטפורמה משמעותית לצמיחה אורגנית חזקה בחצי העשור הקרוב. עם זאת, אנו מחויבים לסדרי העדיפויות האסטרטגיים המרכזיים שלנו: למקסם את תזרים המזומנים החופשי שלנו, לשמור על מדד החוב הבריא שלנו ולספק את ההובלה והאחסון הבטוחים והאמינים ביותר של האנרגיה החיונית המזינה את חיינו. עם זאת, אני אפתח את הקול הקורא לשאלות ותשובות.
מוקדנית: תודה. [הוראות למפעיל] השאלה הראשונה שלנו מגיעה מדאג ארווין, סיטי. הקו שלך פתוח.
דאג ארווין: שלום לכולם. תודה על השאלה. אני רק רוצה להתחיל עם המאזן. הזכרת את ה-Series D שמאפשר מינוף נוסף וכמובן נהדר לראות את השדרוגים האחרונים של סוכנויות הדירוג. אתה יכול אולי פשוט לדבר על איפה אתה רוצה לראות מינוף לטווח ארוך יותר? וכשאתה מנהל את הדיונים האלה עם סוכנויות הדירוג, יש יעד מינוף מסוים שאולי עולה גם בדיונים האלה שאתה מנסה לפגוע בו?
תום שואף: כן, זו שאלה טובה. אין ספק, השקענו שנים רבות במאמצי המינוף שלנו והצלחנו מאוד. וכל זה היה לחשוב על הגאולה מסדרה ד' ולתת לנו מספיק מרווח ראש לעשות את זה. זה מאחורינו עכשיו. אבל אנחנו לא נעצור שם. אנחנו הולכים להמשיך במאמצי המינוף שלנו. אנחנו אומרים שהצבנו יעד של פי 4 ומעלה, ואני חושב ששם אנחנו צריכים להיות, בהחלט, מה שאנחנו מכוונים אליו היום. אז עם זה, אני חושב שנמשיך לעבוד על זה ולוודא שזה יקרה. אז זה באמת סוג של היעד שלנו, הייתי אומר, מתחת פי 4.
דאג ארווין: אוקיי. נהדר. זה מועיל. ואז אולי השאלה השנייה שלי רק על כרכי הפרם כאן. נהדר לראות את הריבאונד לעומת 2Q, זה נשמע כאילו חלק מהבעיות התפעוליות האלה נפתרות. ואז, כשאנחנו חושבים על התחזית של 540,000 חביות ביום שנתת לרבעון הרביעי, אתה יכול אולי לעזור למסגר את המסלול לסוף השנה שם? האם אנחנו עדיין יכולים לראות קצב יציאה שמתקרב לטווח של 570,000 עד 600,000 חביות שדיברת עליו בעבר? וסוג של מה הציפיות שלך לקראת 2024?
דני אוליבר: כן. אני חושב שאנחנו הולכים להיות – זה דני דרך אגב. אנחנו הולכים להיות קצת קצרים בקצב היציאה הזה, גם בגלל - אנחנו מתחילים מנקודה נמוכה יותר עם חלק מהבעיות התפעוליות שהרגשנו במהלך הקיץ. אבל אנחנו – כמו שהזכרנו, אנחנו מצפים לממוצע של כ-540,000, אבל שיעור היציאה הזה יהיה איפשהו בין 545,000 ל-550,000, סביר להניח.
דאג ארווין: כן, זה מועיל. זה הכל ממני. תודה.
דני אוליבר: תודה.
מפעיל: השאלה הבאה שלנו מגיעה מג'רמי טונט מג'יי.פי מורגן. הקו שלך פתוח.
נח כץ: היי, זה נח על ג'רמי. רק אחד מהיר בשבילי. רציתי לגעת ברגישות הריבית של NuStar. כיצד הושפעה NuStar מעליית הריבית? והאם לעסק יש קיזוז להתמודד עם עליית תעריפים?
תום שואף: כן. כלומר, הושפענו מעליית הריבית. בעיקר חלק הארי מגיע מההיברידיות שלנו, אלה ניירות ערך בריבית משתנה. אז ראינו את הריביות מטפסות על אלה. וכך ראינו את הוצאות הריבית שלנו גדלות משנה לשנה. וזה מובנה בתוך כל ההדרכה שיש לנו שם בחוץ. אז לקחנו את זה בחשבון. קיזוזים, כן, זאת אומרת יש לך כמובן קיזוז לזה בעסק עצמו, בעיקר חלק מהמאמצים האחרים שעשינו כדי לצמצם הוצאות ודברים כאלה והון. אז יש קיזוזים. אנחנו מבינים שהריביות טיפסו, ואנחנו עושים מה שאנחנו יכולים כדי לנהל את כל זה ולוודא שאנחנו ממשיכים לעשות את זה. ובאופן ספציפי, אינדקס FERC, קיבלנו תועלת די טובה מאינדקס FERC במגזרי הצנרת שלנו וגם בחלק מנכסי האחסון שלנו. אז בהחלט קיזוז לזה. אז הייתי אומר שאנחנו מודאגים יתר על המידה. אנחנו מסתכלים על זה. אנחנו עוקבים אחרי זה, ונראה מה יקרה עם הריביות בהמשך.
נח כץ: אוקיי, נשמע טוב. תודה.
מפעיל: השאלה הבאה שלנו מגיעה מגבריאל מורין עם מיזוהו. הקו שלך פתוח.
כריס ג'פרי: היי, בוקר טוב. זהו כריס ג'פרי על גייב. אולי רק להסתכל על תוצאות האחסון ברבעון ובמהדורה שהוזכרה, הלקוח – החוזה בחוף הצפוני, מעברי לקוחות ותחזוקת מיכלי סנט ג'יימס. רק סקרן כשאתה מסתכל לתוך 4Q, סוג של איפה אנחנו צריכים לצפות לרמה הזאת בהתחשב אלה לשים ולקחת? האם אנחנו צריכים לצפות שהוא יחזור למקום שבו הוא היה 2Q, 1Q? או מה קצב הריצה עכשיו?
דני אוליבר: אני חושב שאולי יהיה שיפור קל. חלק מזה קשור לאיפוס ברמות ה-MVC שלנו בקורפוס, וזה יימשך לתוך הרבעון הרביעי. אבל עד כה ברבעון הרביעי, אנחנו רואים את הנפחים דווקא עולים. אז חזרה מעל רמות MVC. אז כרגע, אני צופה רבעון 4 טוב יותר, אבל נותרו לנו עוד כמה חודשים.
כריס ג'פרי: נהדר. תודה דני. ואז אולי רק להסתכל על G&A לרבעון גם כן. הייתה סוג של קפיצה צנועה ב-3Q, מה שנראה אופייני אולי ב-4Q. יש קצת מעלית. פשוט הייתי סקרן אם זה עניין של תזמון או קשור להוצאת העיתונות. יש משהו שאנחנו צריכים להיות מודעים אליו שם?
תום שואף: איזה פריט שורה זה היה?
פאם שמידט: G&A.
כריס ג'פרי: G&A.
תום שואף: כן, G&A. כן, הייתה לנו עלייה ב-G&A ברבעון הזה. חלק מזה זה הוצאות שקשורות לשכר, שהן עליות שנתיות רגילות שלנו ודברים שאנחנו רואים כל שנה. חלק נוסף מזה יהיה שכר הדירה של המטה שלנו. אתם זוכרים את החלק הזה של ההכנסות – או את כל ההכנסות שעשינו כשעשינו רווחים מבניין המטה שלנו. הפכנו את זה לחכירה תפעולית. אז זה סוג של מהלכים מ – מאז שאנחנו ממחזרים, זה סוג של עבר לקטגוריה של G&A. אז היית רואה עלייה גם בגלל זה. ושכר הטרחה המקצועי עלה קצת גם ב- G&A. אז אני חושב שזה פשוט היה שילוב של שלושת הדברים האלה. וזכרו, בחכירת המטה, למרות שזה סווג מחדש, אנחנו דווקא נהנים מזה, כי הריבית שאנחנו משלמים על החכירה הזאת היא בעצם נמוכה משמעותית ממה שיכולנו לעשות בשוק האג"ח שנשאר בוודאי פחות מסדרה ד' שהייתה שם, ואנחנו משתמשים בתמורה הזאת כדי לפדות את סדרה ד'. אז למרות שיש לך את זה, נקרא לזה שינוי קטגוריית דוח רווח והפסד שבו זה עובר מהוצאות ריבית או חלוקות עד להוצאה הזאת, עדיין יש לך חיסכון שם. זה רק עניין של סיווג מחדש.
כריס ג'פרי: הבנתי. ואז אולי רק כדי להסתכל – לשאול את השאלה הפרמית בדרך אחרת. בדיוק איך אתה חושב על הבירה לשנת 2024 לעומת 35 עד 45 השנה. והאם זה גמיש באותה מידה בהתאם לאופן שבו הנפח מתקדם השנה?
דני אוליבר: עדיין לא נתנו שום הנחיה ב-2024, אבל אני חושב שכנראה יהיה לנו חלק מזה בשבילך בשיחה הבאה.
בראד בארון: כן. מה שהייתי אומר הוא, שכפי שאמרנו בכל שיחה, ההון וסולם הפרם הוא למעלה ולמטה עם נפח. אז אתה יכול לצפות שזה יהיה – אם יש לך נפח גבוה יותר, נראה הון קצת יותר גבוה לחיבור. עוצמת קול נמוכה יותר, תראה שם קיזוז, וזה מועיל.
כריס ג'פרי: נהדר, תודה לכולם.
בראד בארון: תודה.
מפעיל: [הוראות מפעיל] השאלה הבאה שלנו מגיעה מסלמן אקיול עם סטיפל. הקו שלך פתוח.
סלמן אקיול: תודה. בוקר טוב. רק כמה מהירים בשבילי. רק אתם דיברתם על כך שלשיווק דלקים יש רבעון חזק, ואני מניח, אני רק תוהה איך התחזית לרבעון הרביעי קורה?
דני אוליבר: אז אני חושב שיש – כרגע, התחזית שלנו לשנה כולה מציבה אותנו קצת מתחת לשנת השיא הקרובה בשנה שעברה. אני חושב שיש מקום לאפסייד ברבעון הרביעי בהתחשב בתחזית הנוכחית שלנו, אבל בעיקר סביב כמות הבוטאן שתוכל להיכנס למאגר הבנזין ברבעון הרביעי. אבל עדיין רואים שולי רווח חזקים מאוד גם בעסקי שיווק הבונקרים שלנו וגם בערבוב בוטאן.
סלמן אקיול: הבנתי. מעריך את זה. ואז אני מניח, בהערות המוכנות, אתם דיברתם על אמוניה ודיברתם על צמיחה אורגנית חזקה בהמשך – והיו לי כמה שנים שכתבתי בהערות שלי כאן. אבל אני פשוט די סקרן, דיברת על השקעות של 25 מיליון דולר. וכשאתה מסתכל על השנים הקרובות, האם אנחנו צריכים להמשיך לחשוב על השקעות לתוך זה להיות סוג של לעיסה קטנה יותר? או כשאתה מסתכל החוצה ואתה רואה את הצמיחה בעסק הזה, האם הולך להיות פרויקט גדול אמיתי שידרוש כמות משמעותית של הון?
דני אוליבר: כן. לא, אני חושב שהראשון. יש לנו הרבה מינוף תפעולי לעבוד איתו, וההוצאה הזו תתפרס על פני כמה שנים. יש לנו – או כמה שנים. יש לנו את פרויקט ה-OCI. כפי שבראד הזכיר, ניכנס לשירות בתחילת 2024 ואת זה כבר הכרזנו. ואז הפרויקטים הכחולים-ירוקים שבראד התכוון אליהם, ניכנס לשירות במעין מסגרת זמן של 2026, 2027. כך שההוצאות יתפרסו על פני שנתיים-שלוש.
בראד בארון: הדבר שהייתי מוסיף לדני – זה בראד. הדבר שהייתי מוסיף לדבריו של דני הוא שבגלל התשתיות שיש לנו באזור, אנחנו באמת ממוקדים במכפילים נמוכים. ולכן אני חושב שיש לנו כמה פרויקטים טובים, קטנים ונמוכים, ויש הזדמנויות אחרות לשחק רחוק יותר ככל שההזדמנות לאמוניה מתפתחת.
סלמן אקיול: יופי, אני אשאיר את זה שם. תודה רבה על הצבע.
בראד בארון: תודה סלמן.
מוקדנית: ואני לא מראה שאלות נוספות בשלב זה. אני רוצה להחזיר את השיחה לפאם להערות סיום.
פאם שמידט: תודה לך, קווין. ברצוננו להודות שוב לכולם שהצטרפו אלינו לשיחה היום. אם למישהו יש שאלות נוספות, אל תהסס ליצור קשר עם NuStar קשרי משקיעים. שוב תודה, ושיהיה לך יום נהדר.
מפעיל: גבירותיי ורבותיי, זה אכן מסכם את המצגת של היום. עכשיו אתם יכולים להתנתק, ושיהיה לכם יום נפלא.
InvestingPro תובנות
הנתונים והטיפים של InvestingPro בזמן אמת מספקים תובנות חשובות לגבי הביצועים האחרונים של NuStar Energy והסיכויים העתידיים שלה. לדוגמה, שווי השוק של NuStar Energy הוא 2230 מיליון דולר, המשקף את גודלה המשמעותי של החברה והשפעתה בתחום האנרגיה. מכפיל הרווח של 21.93, בהשוואה לצמיחה ברווחים בטווח הקרוב, מצביע על כך שמניות החברה עשויות להיות מוערכות בחסר, טיפ InvestingPro מרכזי עבור משקיעים פוטנציאליים.
טיפ InvestingPro ראוי לציון נוסף הוא הרקורד המרשים של NuStar Energy בשמירה על תשלומי דיבידנד במשך 23 שנים רצופות. נתון זה, יחד עם תשואת דיבידנד משמעותית של 9.42%, ממחיש את מחויבות החברה להשבת הון לבעלי המניות.
לבסוף, הכנסות NuStar Energy לשנים עשר החודשים האחרונים נכון לרבעון השני של 2023 עומדות על 1615.4 מיליון דולר. למרות ירידה בצמיחה בהכנסות בתקופה זו, צמיחת ה-EBITDA של החברה הייתה חיובית ועמדה על 4.59%, מה שמעיד על ביצועים פיננסיים בריאים.
בנוסף לתובנות אלה, InvestingPro מציע שבעה טיפים נוספים ושפע של נתונים שיכולים לעזור לקוראים להשיג הבנה מעמיקה יותר של מצבה הפיננסי של NuStar Energy והפוטנציאל העתידי שלה.
מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.