שיחת רווחים: ספיריט אירוסיסטמס מתווה אסטרטגיית ייצוב ותוכניות התחזקות פיננסית

ספיריט אירוסיסטמס הולדינגס (NYSE:SPR) התייחסה לתוצאותיה הכספיות לרבעון השלישי של 2023 ולתוכניות האסטרטגיות העתידיות שלה במהלך שיחת ועידה לרווחים. המנכ"ל פט שנהאן התמקד בייצוב תפעולי, מחויבות לקוחות ואיתנות פיננסית, ואילו סמנכ"ל הכספים מארק סוצ'ינסקי שפך אור על ההשלכות הפיננסיות של ההסכם האחרון עם בואינג (NYSE:BA).

נקודות מרכזיות מהשיחה כוללות:

- ההסכם החדש של ספיריט עם בואינג צפוי לתמוך בהגדלת קצב הייצור, ולהשפיע באופן חיובי על תזרים המזומנים בשנים הקרובות.- שנהאן מתכנן לצמצם את אסטרטגיית הגיוון של החברה, תוך התמקדות בהגנת הליבה והצלחה לאחר השוק.- החברה חוותה הכנסות גבוהות יותר ברבעון השלישי של 2023 עקב גידול בהיקפי הייצור, במיוחד במגזרי הביטחון והחלל והאפטרמרקט.- ספיריט מכוונת לתזרים מזומנים חופשי חיובי עד 2024 ועובדת באופן פעיל על חוב מימון מחדש - החברה נמצאת במשא ומתן מתמשך על מחירי ספקים עם איירבוס, במטרה לשפר את הביצועים של תוכנית A220.- ההתמקדות של ספיריט בחומרים מרוכבים ומתקדמים נתפסת כחלק מרכזי בשרשרת האספקה המרוכבת ארוכת הטווח של איירבוס.

המנכ"ל הדגיש את מחויבות החברה לספק מוצרים באיכות גבוהה ולשפר את המוניטין שלה מבחינת בטיחות, איכות ואספקה בזמן. בנוסף, ספיריט שמה בראש סדר העדיפויות פיתוח יכולות חומרים מתקדמות ועובדת על שיפור ביצועי התוכנית ויישום אמצעים לחיסכון בעלויות.

כמו כן נדונו ההשפעה של הפסקת העבודה ב-IAM וסוגיית מחיצת הלחץ 737 aft, כאשר סוצ'ינסקי הודה בהשפעתם על תוצאות הרבעון. סמנכ"ל הכספים הדגיש גם את המחיר המיידי הגבוה יותר בתוכנית 787 ואת שחרור התביעות וההתחייבויות הקיימות כתוצאות מרכזיות של הסכם בואינג.

שנהאן הביע ביטחון בפתרון המשא ומתן עם איירבוס, בדומה למשא ומתן עם בואינג. המנכ"ל גם הדגיש את תפקידה החיוני של החברה בשרשרת האספקה המרוכבת ארוכת הטווח של איירבוס, הודות ליכולות ההנדסיות של ספיריט ותבניות העברת שרף. החומרים המתקדמים של החברה, ציין שנהאן, יהוו בסיס לדור הבא של מוצרים ביטחוניים ומסחריים.

סוצ'ינסקי פירט את היתרונות הפיננסיים של הסכם בואינג, כולל הזרמת מזומנים של 100 מיליון דולר לציוד הקשור לכלים, שיסייעו לקזז את הדרישות הגדלות להשקעות הון. סמנכ"ל הכספים גם הצהיר כי ההסכם יבטל את ההפסדים קדימה ויהפוך את תוכנית 787 לחיובית עבור ספיריט בעתיד הקרוב. ספיריט הדגישה את גישתה לשוקי ההון לצורך מימון מחדש, ושללה את הצורך בסיוע של בואינג.

החברה נמנעה מלספק הנחיות ספציפיות לגבי שולי הרווח של תוכנית 737 בשנת 2026, והדגישה את הצורך להתמקד בעתיד הקרוב. עם זאת, הם רמזו על דיון מפורט יותר בפברואר 2024. ההסכם עם בואינג, המיטיב עם שני הצדדים, מדגיש את חשיבותה האסטרטגית של ספיריט ליצרנית המטוסים.

InvestingPro תובנות

בהתבסס על הנתונים בזמן אמת והטיפים המקצועיים של InvestingPro, אנו יכולים לקבל תובנות נוספות לגבי המצב הנוכחי של Spirit AeroSystems והסיכויים שלה. שווי השוק של החברה עומד על 2610 מיליון דולר, בעוד שההכנסות ב-12 החודשים האחרונים נכון לרבעון השלישי של 2023 עמדו על 5555.1 מיליון דולר, מה שמצביע על צמיחה של 16.23%. למרות זאת, מכפיל הרווח של החברה עומד על 2.78-, מה שמרמז על כך שהחברה לא הייתה רווחית ב-12 החודשים האחרונים.

טיפים InvestingPro חושפים כי ספיריט פועלת תחת נטל חוב משמעותי ועשויה להתקשות לעמוד בתשלומי הריבית על החוב. זה עולה בקנה אחד עם המרדף הפעיל של החברה אחר מחזור חוב, כפי שהוזכר על ידי סמנכ"ל הכספים מארק סוצ'ינסקי. החברה אינה משלמת דיבידנדים לבעלי המניות, מה שעשוי להיות אסטרטגיה לחיסכון במזומן.

מעניין לציין כי מניית החברה רשמה תשואות משמעותיות בחודש האחרון (44.77%) ובשבוע שעבר (11.73%) למרות האתגרים הפיננסיים שלה. ייתכן שהסיבה לכך היא האופטימיות סביב ההסכם החדש של החברה עם בואינג ואסטרטגיית הייצוב שלה.

לסיכום, בעוד ספיריט אירוסיסטמס מתמודדת עם מכשולים פיננסיים, המהלכים האסטרטגיים שלה והביצועים האחרונים שלה בשוק המניות מראים סימנים מבטיחים. לקבלת ניתוח מעמיק יותר וטיפים נוספים, שקול לבחון את ההצעות של InvestingPro.

התמליל המלא - SPR רבעון 3 2023:

מפעיל: בוקר טוב לכולם, וברוכים הבאים לשיחת הוועידה לרווחי הרבעון השלישי של 2023 של Spirit AeroSystems Holdings, Inc. שמי סב, ואני אהיה המתאם היום. [הוראות למפעיל] כעת ברצוני להעביר את המצגת לריאן אייווי, מנהל בכיר לקשרי משקיעים ו-FP&A. אנא המשך.

ריאן אייווי: תודה, סב, ובוקר טוב, כולם. אני ריאן אייווי. איתי היום נמצאים נשיא ומנכ"ל ספיריט, פאט שנהאן; וסגן נשיא בכיר ומנהל כספים ראשי, מארק סוצ'ינסקי. לפני שנתחיל, עלי להזכיר לכם שכל תחזית או יעד שאנו עשויים לכלול בדיון שלנו היום עשויים לכלול סיכונים, כולל אלה המפורטים בדוח הרווחים שלנו, בדוחות ה-SEC שלנו ובהצהרה צופה פני עתיד בסוף מצגת אינטרנט זו. בנוסף, אנו מפנים אותך לפרסום הרווחים ולמצגת שלנו לצורך גילויים והתאמה של מדדים non-GAAP שבהם אנו משתמשים כאשר אנו דנים בתוצאות שלנו. עם זאת, אני רוצה להעביר את השיחה למנכ"ל שלנו, פאט שנהאן.

פטריק שנהאן: נהדר. תודה, ריאן, ובוקר טוב לכולם. ברוכים הבאים לשיחת הרווחים של ספיריט לרבעון השלישי. זוהי זכות להיות כאן איתכם היום ולייצג את Spirit AeroSystems ואת הצוות הגלובלי שלנו. אני רוצה להודות לדירקטוריון שהפקיד בידי את האחריות הזו בזמן שאנחנו מחפשים מנכ"ל קבוע. בשם מועצת המנהלים כולה, אנו מודים לתום ג'נטילה על שבע שנים של מסירות ושירות עם ספיריט. אני מכיר היטב את ספיריט ואת פעילותה מתקופתי בבואינג וכחבר דירקטוריון בשנתיים האחרונות. הנסיעות שלי לוויצ'יטה חוזרות לשנות ה-90, שם התמודדנו יחד עם תוכניות חדשות ועם עליות בקצב ההפקה. עכשיו אני הספק, לא הלקוח, אבל הדינמיקה זהה. בשנים האחרונות הרחיבה ספיריט את פורטפוליו העסקים המסחריים והביטחוניים שלה. עם זאת, ליבת העסק, תכנון ובניית מבנים אוויריים בקנה מידה גדול, לא השתנתה. אני בתפקיד כבר 30 יום בערך. אם לשאול ראשי תיבות צבאיים, הגישה שלי מהיום הראשון הייתה TACOMO: קח פיקוד ועזוב, כלומר אני עם צוות ספיריט בכל הרמות, עמוק לתוך תוכניות ותוכניות קצב ייצור ומתקשר עם כל הלקוחות הגדולים שלנו. ההתרשמות הראשונית שלי היא שיש לנו צוות חזק ויכולות אדירות, אבל אנחנו צריכים דיוק טוב יותר בתוכניות שלנו, ביצועים טובים יותר ולוח זמנים נכון. אנחנו מייצרים מוצר שייצרנו בכמויות גדולות ובשיעורים גבוהים בעבר, בניגוד לכך שאנחנו בעיצומו של פיתוח מסחרי מורכב ובמקביל מגבירים את הייצור. המיקוד שלי הוא בו זמנית לייצב את הפעילות, לעמוד בהתחייבויות הלקוחות שלנו ולחזק את ספיריט מבחינה פיננסית. אני רוצה 100% יישור קו עם הלקוחות המסחריים והביטחוניים שלנו. אני נוהג בביצועים כל יום. והכי חשוב, בניית צוותים מגובשים שרואים בעבודה משותפת את הדרך היעילה ביותר לבצע ולנצח. ההסכם האחרון עם בואינג היה צעד חשוב בכיוון הנכון. השותפות המתחזקת תתמוך ביעדים המשותפים שלנו לשתי החברות להוציא לפועל את קצבי הייצור הגדלים. כמו כן, אני מקדיש תשומת לב מוגברת לשותפות המסחרית הגדולה האחרת שלנו ביצרני ציוד מקורי. הרשו לי לגעת בקצרה באסטרטגיה שלנו. אני לא מתכוון לחכות למחליף שלי לפני שאמשיך. לגבי גיוון, אני אצמצם את הצמצם. אין לי תיאבון לסמיכות הריבועית הבאה. אנו בספיריט נתבסס על הגנת הליבה שלנו והצלחה לאחר השוק. המטרה העיקרית שלי היא להיות תזרים מזומנים חיובי בהקדם האפשרי. ביצוע תוכניות, הגדלת המשלוחים היא המנוף החיוני ביותר להשגת מטרה זו. עם זאת, יש לנו מנופי מזומנים אחרים למשוך כדי להאיץ רבות מהפעילויות שפותחו בעבר, יחד עם פעילויות חדשות שאנו חושפים מדי יום. העברת הדיון לביקוש בשוק, זה מדהים איזה הבדל כמה שנים עושות. אנו עדים לביקוש חסר תקדים. אני מעודד מהצמיחה האורגנית הבלתי תיאמן במגזר הליבה שלנו עם צבר הזמנות של 42 מיליארד דולר. הביקוש מגיע עם אתגרים שעלינו להתמודד איתם כחלק מעולם חדש ופחות יציב. אני מכיר בכך שאכזבנו את בעלי העניין שלנו. אנחנו רוצים להחזיר את האמון בחברה. אני נלהב מהתעשייה הזו, מהלקוחות שלנו ומהרוח. אני בקנזס רוב הימים כי שם נמצא רוב האקשן. האנשים כאן, ולמען האמת, בכל המבצעים שלנו היו חמים ומסבירי פנים. אני רוצה לתת לכם הנחיות לשנת 2024, אבל אני לא מוכן כרגע. התוכנית שלי היא לתת הנחיות לגבי שיחת הרווחים הבאה שלנו, בהתאם לנהלים קודמים. כעת אעביר את השיחה למארק כדי שיסקור איתך את התוצאות הכספיות שלנו לרבעון השלישי.

מארק סוצ'ינסקי: תודה, פט, ובוקר טוב, כולם. כפי שרבים מכם יודעים, אני מכיר את פט כחבר מועצת המנהלים שלנו מזה זמן מה, ואני מצפה לעבוד איתו בשיתוף פעולה הדוק כאשר אנו מנווטים את הדרך קדימה. אני יכול לומר לכם שאנו ערוכים לפי סדרי העדיפויות שלנו ומסלול הרוח. כעת, בהתייחס לאירועים האחרונים, אנו שמחים שהגענו למזכר הסכם עם בואינג באוקטובר, אשר אנו צופים שיביא לשיפור בתזרים המזומנים בשנים הקרובות. אני רוצה להדגיש את ההשפעות הפיננסיות של ההסכם, שיבואו לידי ביטוי בתוצאות הכספיות שלנו החל מהרבעון הרביעי. ראשית, מזכר ההבנות קבע מחיר גבוה באופן מיידי לתוכנית 787, עם הפחתות לתמחור תוכנית 737 החל משנת 2026. אנו מצפים לרשום היפוך של הפסד פורוורד והתחייבויות זכויות מהותיות של 350 מיליון דולר עד 370 מיליון דולר כתוצאה מעליית המחירים של 787. עם זאת, רוב החבות הקיימת להפסד עתידי של 787 תבוטל, ואנו צופים שולי רווח חיוביים בתוכנית החל מהמחצית הראשונה של 2025 ככל ששיעורי הייצור יעלו. לאחר מכן, מזכר ההבנות סיפק שחרור נרחב של תביעות והתחייבויות קיימות, שיכלול ביטול של 23 מיליון דולר של תביעות צפויות שנרשמו בעבר הקשורות לבעיית התאמת המאוורר האנכי 737. בנוסף, נקבל מימון לכלים והון מסוימים עד 2025 בתוכניות 737 ו-787. אנו נחזיר את רוב ההון שמומן הקשור לתוכנית 787 החל משנת 2025. באוקטובר קיבלנו מקדמה על סך גיוס ה-CapEx הצפוי של 100 מיליון דולר. מעתה ועד 2025 יהיו כמה הבדלי עיתוי בין קבלת הכספים לבין הוצאות CapEx, אשר יבואו לידי ביטוי בדוח תזרימי המזומנים. ולבסוף, מועדי הפירעון הוארכו ב-100 מיליון דולר שנחשפו בעבר - מקדמה של 180 מיליון דולר ממימון לקוחות שהתקבל ברבעון השני של השנה. כעת נבצע החזרים של 90 מיליון דולר בדצמבר 2025 והחזרים שווים של 45 מיליון דולר בדצמבר 2026 ו-2027. מזכר ההבנות מחזק את הקשרים עם הלקוח הגדול ביותר שלנו ומכין עוד יותר את הצדדים להצלחה עתידית. באופן כללי, ההסכם מספק מזומנים מוגדלים בשנים הקרובות, אשר יסייעו לתמוך ברמפות קצב הייצור בתוכניות השונות של בואינג. עכשיו הרשו לי להעביר אתכם על פרטי התוצאות הכספיות שלנו לרבעון השלישי, שאני מזכיר לכם שאינן משקפות השפעות כלשהן של מזכר ההבנות האחרון של בואינג. אז עכשיו בואו נתחיל בשקופית 2. ההכנסות ברבעון עמדו על 1.4 מיליארד דולר, עלייה של 13% לעומת הרבעון השלישי של 2022. השיפור משנה לשנה נבע בעיקר מייצור גבוה יותר כמעט בכל התוכניות המסחריות שלנו, כמו גם מעלייה בהכנסות הביטחוניות, החלל והאפטרמרקט. סך המסירות ברבעון עלה ב-5% לעומת הרבעון המקביל אשתקד. הכנסות הרבעון השלישי של 2023 הושפעו משיבושים מהפסקת העבודה של IAM בתחילת יולי ומבעיית מחיצות הלחץ של 737 aft ואתגרים מתמשכים בשרשרת האספקה ובעבודה, שהביאו לפחות משלוחים בטווח הקרוב, במיוחד בתוכנית 737. כעת אנו מצפים למסירות שנתיות מלאות בתוכנית 737 של כ-345 יחידות עד 360 יחידות. כעת אנו מפנים את תשומת ליבנו לרווח למניה, דיווחנו על רווח למניה שלילי של $1.94 בהשוואה לרווח שלילי של $1.22 ברבעון השלישי של 2022. בניכוי סעיפים מסוימים, הרווח המתואם למניה היה שלילי $1.42 לעומת $0.15 שלילי בשנה הקודמת. שיעור הרווח התפעולי היה שלילי ב-9% בהשוואה לשובר שוויון בתקופה המקבילה ב-2022, הודות לשינויים גבוהים יותר באומדנים ובעלויות קיבולת עודפת שהוכרו בתקופה הנוכחית. הפסדי פורוורד ברבעון השלישי הסתכמו ב-101 מיליון דולר והתאמות מצטברות שליליות הסתכמו ב-64 מיליון דולר. זאת בהשוואה להפסדים עתידיים של 49 מיליון דולר ו-5 מיליון דולר של התאמות הדבקה מצטברות שליליות ברבעון השלישי של 2022. ההפסדים קדימה ברבעון הנוכחי מתייחסים בעיקר לתוכניות 787 ו-A350 ונבעו מהערכות גבוהות יותר של עבודה בשרשרת האספקה ועלויות נלוות אחרות. התאמות ההדבקה המצטברות השליליות מתייחסות בעיקר לתוכניות 737 ו-A320, ומשקפות עלויות מפעל גבוהות יותר ועלויות עיבוד מחדש הקשורות לבעיית האיכות במחיצה בלחץ 737 aft. בנוסף, עלות הקיבולת העודפת ברבעון השלישי של 2023 עמדה על 56 מיליון דולר לעומת 31 מיליון דולר בתקופה המקבילה ב-2022. הכנסות אחרות ברבעון השלישי של השנה הסתכמו ב-7 מיליון דולר, בהשוואה להוצאות אחרות של 42 מיליון דולר בשנה הקודמת. השונות נבעה בעיקר מחיובים לפני מס שלא במזומן בסך 73 מיליון דולר שנרשמו ברבעון השלישי של 2022, שנבעו מסיום תוכנית A של ערך הפנסיה שלנו, כמו גם הכנסות פנסיה נמוכות יותר בתקופה הנוכחית. כעת נפנה לתזרים מזומנים חופשי. תזרים המזומנים החופשי ברבעון עמד על 136 מיליון דולר. השימוש במזומן גדל בהשוואה לתקופה המקבילה ב-2022, בעיקר בשל ההשפעות השליליות של ההון החוזר והעלויות הקשורות לשיבושים במפעלים. ההון החוזר הושפע מהשיבושים והפסקת העבודה הקשורים לשביתת IAM בתחילת הרבעון השלישי, מעלויות עיבוד מחדש ושיבושים הקשורים לבעיית מחיצה בלחץ 737 aft, כמו גם מעלייה בשיעורי הייצור בתוכנית 737. המזומנים מפעילות שוטפת ברבעון השלישי של 2023 כללו גם מקדמה של 50 מיליון דולר ללקוחות שנחשפה בעבר ותשלום בונוס האשרור הקשור לחוזה IAM בסך 23 מיליון דולר. עדכנו את תזרים המזומנים החופשי שלנו לשנה כולה כדי לשקף את 737 המסירות הנמוכות יותר הצפויות לשנה ואת ההשפעות של מזכר ההבנות של בואינג, וכעת אנו צופים שתזרים המזומנים החופשי שלנו לשנה כולה יהיה בטווח של 275 מיליון דולר שליליים עד שליליים של 325 מיליון דולר. עם זאת, נפנה כעת ליתרות מזומנים וחוב בשקף 3. סיימנו את הרבעון עם 374 מיליון דולר במזומן וחוב של 3.9 מיליון דולר. טיפול בפירעונות החוב של 2025 בסך 1.2 מיליארד דולר הוא בעדיפות לטווח הקרוב, ואנו ממשיכים להעריך את כל אפשרויות המימון מחדש כדי לטפל בחוב כמו גם בנזילות הכוללת שלנו. לאחר מכן, בואו נדבר על ביצועי הפלח שלנו, החל מהקטע המסחרי בשקופית 4. ברבעון השלישי של 2023, ההכנסות המסחריות גדלו ב-10% לעומת התקופה המקבילה ב-2022 עקב היקפי ייצור גבוהים יותר כמעט בכל התוכניות שלנו. שיעור הרווח התפעולי הרבעוני ירד ל-7% שלילי לעומת 4% חיובי בשנה הקודמת, בשל שינויים שליליים גבוהים יותר באומדנים ובעלויות קיבולת עודפת שנרשמו בתקופה הנוכחית. השינויים באומדנים במהלך הרבעון השלישי, עליהם דיברתי בעבר, כללו הפסדים עתידיים של 87 מיליון דולר והתאמות מצטברות שליליות של 59 מיליון דולר. לשם השוואה, במהלך הרבעון השלישי של 2022 רשם המגזר חיובים של הפסדי פורוורד בסך 47 מיליון דולר ו-7 מיליון דולר של התאמות הדבקה מצטברות שליליות. לאחר מכן, נפנה לקטע ההגנה והחלל בשקופית 5. ההכנסות מביטחון וחלל צמחו ל-206 מיליון דולר, או 27% יותר מהרבעון השלישי של השנה שעברה, הודות לפעילות גבוהה יותר של תוכניות פיתוח וגידול בייצור מטוסי התדלוק KC-46. שיעור הרווח התפעולי ברבעון ירד ל-5% לעומת 11% בשנת 2022, בעיקר בשל שינויים גבוהים יותר באומדנים שנרשמו בתקופה הנוכחית. המגזר רשם הפסד פורוורד של 15 מיליון דולר והתאמות מזומנים מצטברות שליליות של 5 מיליון דולר בהשוואה להפסדים עתידיים של 2 מיליון דולר והתאמות הדבקה חיוביות של 2 מיליון דולר ברבעון השלישי של 2022. ההפסדים קדימה נבעו בעיקר מהערכות גבוהות יותר של עלויות הייצור בתוכנית סיקורסקי CH-53K והתאמות מצטברות שליליות שהונעו בעיקר על ידי תוכנית P-8. לקבלת תוצאות פלח השוק שלנו, נעבור לשקופית 6. הכנסות האפטרמרקט הסתכמו ב-97 מיליון דולר, עלייה של 21% לעומת הרבעון השלישי של 2022, בעיקר בשל מכירות גבוהות יותר של חלקי חילוף. Aftermarket ממשיכה לצמוח יחד עם התאוששות התנועה האווירית העולמית והיא בדרך לעמוד בתוכנית לשנה. שיעור הרווח התפעולי ברבעון עמד על 19% לעומת 24% בתקופה המקבילה ב-2022, הודות למכירות ולתמהיל הדגמים. עם זאת, נשמח לענות על שאלותיכם.

מוקדנית: תודה. [הוראות למפעיל] השאלה הראשונה שלנו היום מגיעה מסת' סייפמן מג'יי.פי מורגן. נא להתקדם.

סת' סייפמן: תודה רבה. בוקר טוב לכולם, וברוכים הבאים, פט. חבורה של שאלות כאן. צרור שאלות, אבל אולי אני פשוט אקפוץ. רציתי לשאול אותך ספציפית, פט, על שני דברים שאמרת בדברי הפתיחה שלך. האחת היא שדיברת על מנופי מזומנים אחרים למשוך כדי להאיץ. מעניין אם תוכל להרחיב על כך. ודיברת גם על כך שיש לוח זמנים נכון. ואני תוהה כשאנחנו חושבים על ייצור 737 מכאן, מה המשמעות של לוח הזמנים הנכון? ומה באמת -- מהם שניים או שלושה הדברים שלדעתך הכי חשובים כדי להגיע לרווחיות מספקת של 737 ולא לקבל יותר מההתאמות השליליות האלה?

פטריק שנהאן: בטח, סת. יום רביעי שמח. בואו אולי ניקח את הראשון. המנוף הגדול ביותר, כפי שציינתי, להגיע לתזרים מזומנים חופשי חיובי הוא ביצועי התוכנית. אבל זה לא מעבר עבור שאר הצוות ללכת על עלויות עקיפות. ואלה נעים בין מבנה ארגוני לאכיפת חוזים עם הספקים שלנו למספר דברים מסורתיים אחרים שאתה יכול לטפל בהם במונחים של הסתכלות על חוסר יעילות או הידוק חגורה. בנוסף לכך, הם פשוט דברים שאנחנו צריכים להפסיק לעשות. אז במקביל לפעילות השיפור האחרת, באמת האצנו את המיקוד שלנו בכל דולר חשוב, ובואו נביא את זה לשורה התחתונה מהר יותר. השאלה השנייה שלך, אני חושב, היא באמת הנושא החשוב ביותר שאנחנו עוסקים בו כרגע, וזה לוח הזמנים הנכון. ומה שלמדתי במהלך כמעט 40 שנותיי בעסק הזה, אם אתה מקבל את לוח הזמנים הנכון, כל השאר עובד. לוח הזמנים הוא ברומטר לביצועים. ואם אתה עומד בלוח הזמנים, אתה הולך להבין את העלויות המתאימות. ואם אתה מקבל את העלויות הנכונות, תקבל את התוצאות הכספיות הנכונות. כשאני מסתכל על לוח הזמנים ואני מקווה, עם ההנחיות שנתנו מבחינת מסירות סוף רבעון, עשינו את החשבון. והמתמטיקה היא, בואו נתאים את עצמנו לחגים ולימים שאינם ימי עבודה, השיעור האפקטיבי שלנו, כשאתה מסתכל על משלוחים הוא שאנחנו בסביבות 37 עד 42 בחודש ברבעון הרביעי, מסירה לבואינג. יש לנו דרך לשנות ה-50 ב-25'. והסיבה שאני אומר שיש לנו דרך לשנות ה-50 היא שהיינו שם בעבר. אז זה לא משהו חדש. זו שאלה של איך אנחנו מתייצבים בפעילות הפנימית שלנו, כך שללא המאמץ שאנחנו משתמשים בו היום, אנחנו יכולים לייצר בצורה חסכונית באיכות גבוהה את גוף המטוס שבואינג כל כך זקוקה לו. הדרך היא באמצעות העלאות ריבית. שני המנופים הגדולים ביותר עבורנו הם שרשרת האספקה והפרודוקטיביות הפנימית שלנו. כשמסתכלים רק על ייצור 737 מרכבים ב-42 בחודש, זה בערך 25,000 חלקים שנכנסים לאחד. אז בגיל 42, זה מיליון חלקים שאנחנו צריכים בחודש. וכשאתה מסתכל על כמות המחברים שאנחנו מכניסים, זה משהו בסדר גודל של 10 מיליון בחודש. ולכן עבורנו לייצר, זה באמת להיות מסונכרנים ויציבים. ויש רק הרבה פרטים שמושקעים בהשגת זה. אני מאמין שנוכל להתייצב כאן ולעמוד בדרישות של בואינג ב-2024. אני רוצה להדריך אתכם בלוח הזמנים המפורט שאנחנו עובדים עליו. אני רק אומר לכם את זה, שאנחנו לא עושים דברים באופן פרמטרי. אנחנו מסתכלים על הדברים ביום, במשיכת הרכבת, בספק. אני פה רק תקופה קצרה, אבל המוכנות שלא הייתה לנו בעבר היא לא המוכנות שתראו ב-2024.

מוקדנית: השאלה הבאה שלנו מגיעה משילה קהיאוגלו מג'פריס. נא להתקדם.

שילה קהיאוגלו: בוקר טוב, חבר'ה. ויום רביעי שמח גם לך, פט. אז תהיתי אם אתם יכולים לדבר על עדכון תזרים המזומנים החופשי, 275 מיליון דולר עד 325 מיליון דולר של שימוש. מה דעתך על השינוי שם מהמדריך הקודם? כמה ממנו קשור ל-737? ובדיוק כשאנחנו חושבים על עליית המדרגה ברבעון הרביעי, מה באמת משתנה ב-30 הימים הראשונים בערך, בעבודה, מה ראית שיכול להיות שיפור מיידי?

מארק סוצ'ינסקי: ובכן, שילה, תני לי פשוט ללכת על הרוחות הנגדיות והרוחות הגב. ואז אני חושב שפט יכול לספק קצת צבע נוסף. ההשפעה הגדולה ביותר על תזרים המזומנים החופשי מבחינת רוח נגדית היא פחות 737 מסירות. ואני חושב שהאתגר שיש לנו כאן הוא שכאשר היינו מאוישים ל-42 מטוסים בחודש, הבאנו חלקים כדי לתמוך ב-42 מטוסים בחודש. וכשאנחנו מורידים את המשלוחים שלנו מהתחזית הקודמת של 370 ל-390 ל-345 ל-360, הרבה מהעלות הזו מוטמעת במערכת שלנו. ולכן בכך שאנחנו לא מספקים את המטוס, אנחנו לא אוספים את הכסף על המסירה. אז אני חושב שההשפעה היא קצת יותר גדולה ממה ששמת בפתק שלך בכל הקשור לפספוס המשלוחים. הפסדי הפורוורד הנוספים וההתאמות השליליות שביצענו יוסיפו עוד קצת לחץ למזומנים ברבעון הרביעי. ואז אנחנו רואים ירידה במסירות A220 ברבעון הרביעי, וזה נובע בעיקר משינוי בלוח הזמנים של הלקוחות. מצד שני, חיובי ממזכר ההבנות של בואינג, עליית המחירים של ה-787 ומימון ה-CapEx. אז אני חושב שאם אתה משקלל את כל הדברים האלה, ההשפעה הגדולה ביותר, הייתי אומר, היא 737 מסירות נמוכות יותר ואנחנו מאוישים ויש לנו את ההון החוזר במקום, ואנחנו פשוט לא הולכים לשחרר את המלאי הזה ולאסוף את המזומנים.

מפעיל: השאלה הבאה שלנו מגיעה ממיילס וולטון מ-Wolfe Research. נא להתקדם.

מיילס וולטון: תודה. בוקר טוב. הבהרה אחת מהירה ואז שאלה אחת בשבילך, פט. אז לגבי ההבהרה, האם אתם שולחים כרגע לבואינג, בהתאם לגוף המטוס בשלב זה? הבנתי שאתה יכול לזהות הכנסות ורווחים על סוג של nonבהתאם ולאחר מכן לתקן לאחר מעשה. אבל אם אתה יכול לעדכן אותנו אם אתה עומד כעת. ואז, פט, הערת הערות על גיוון בדברי הפתיחה שלך. וסתם סקרן, אני יודע שאתה חבר בדירקטוריון כבר כמה שנים, ואתה בתפקיד רק לתקופה קצרה מאוד של זמן, אבל האם גיוון הכרחי כדי להפוך את ספיריט לחברה נהדרת? רק לפני כמה שנים היה לה ריכוז של 80% בסל"ד של בואינג. וכמובן, המניה הצליחה די יפה, וההכנסות והרווחים היו די טובים. אז האם נדרש גיוון?

פטריק שנהאן: בטח. אולי אני פשוט אקח קודם את הגיוון. במידה שהרוח התקרבה לכך בעבר, הייתי אומר, לא. גיוון אינו הגיוני בשלב זה. וכשאתה מסתכל על הביקוש למטוסים מסחריים, שיש לנו שניים מהלקוחות הגדולים בעולם ולא מסוגלים לספק את הביקוש, זה צריך לתפוס את מלוא תשומת הלב שלנו. אולי ברמה הבאה למטה, בנינו כאן עסק ביטחוני נהדר, וזה עולם מסוכן יותר, ואני חושב שמה שהיית לוקח מחלק מזה זה שיש לנו יכולת הנדסית אדירה. וכשחושבים על העתיד של מבנים אוויריים בקנה מידה גדול, מדובר בחומרים מתקדמים. אז במובן הזה, הגיוון וכנראה גם פיתוח היכולת הרחבה יותר בחומרים מתקדמים הגיוני מאוד. אפטרמרקט הוא -- פשוט לא בנפח שאנחנו רואים בעסקים האחרים. ולשאלתך הקודמת, אני מאמין שהם תואמים, אנחנו נדאג לחזור אליך על התשובה המלאה שלנו שם.

מארק סוצ'ינסקי: כן, מיילס. המוצר שאנו שולחים לבואינג בנקודת זמן זו עובר עיבוד מחדש ועומד בדרישות. הכנסנו את התיקונים במקום. אז אנחנו במצב טוב שם.

מפעיל: השאלה הבאה שלנו מגיעה מסקוט דושלה מדויטשה בנק. נא להתקדם.

סקוט דושל: היי, בוקר טוב. פט, ההבנה שלי היא שמשא ומתן על מחירי ספקים עם איירבוס בימים אלה כרוך לעתים קרובות בהעברת כסף משנה לשנה, אך לעתים קרובות הוא אינו מתייחס לכלכלת היחידה ארוכת הטווח הבסיסית עבור הספקים. אבל נראה שצריך כאן תיקון מבני אמיתי ולא פלסטר. אז אני סקרן אם אתה חושב שזה אפשרי שאתה מקבל תרופה מבנית מאיירבוס. ואם לא, אולי תוכל לתאר מה יכולות להיות האלטרנטיבות שלך.

פטריק שנהאן: ובכן, אני לא אתאר מה האלטרנטיבות כי אני חושב שאנחנו יכולים לקבל תרופה. ואני מבלה יותר ויותר זמן עם עמיתיי באיירבוס. וזה נושא בעל דחיפות עליונה עבורי באופן אישי, ואני אהיה, אם לא אוביל, עמוק מאוד לתוך השיחות והדיונים האלה. אם תתפנקו אותי לרגע, רק סוג של דיבור על חומרים מרוכבים ומתקדמים, בדיוק כמו שציינתי קודם, זה באמת העתיד. וכשאנחנו חושבים על המצב, יש לנו בעיה כלכלית בטווח הקרוב. וכשאני מסתכל על A220 או סדרה C, זה היה מיוצר בערך באותו זמן כמו 787 ו A350. מבחינה טכנית, המוצרים האלה מתפקדים טוב מאוד. הבשלות של מערכת הייצור כאשר עיצובים אלה אושרו היו ממש לא בשלים, ויש מגבלות עלות מובנות. והביצועים שאנחנו צריכים לממש מתוך מערכת הייצור פשוט לא שם, אבל אני חושב שהם מטבעם לא שם. ובינינו לבין איירבוס, אנחנו צריכים להגיע לפתרון כלשהו כדי לטפל בחוסר הרציפות הזה. אני חושב שנוכל להגיע למקום שיהיה הגיוני לשני הצדדים. אבל זו פעולה לטווח הקרוב שאני מחויב לבצע, ועמיתיי באיירבוס מרגישים את אותה תחושת דחיפות.

מפעיל: השאלה הבאה שלנו היא מדאג הארנד מברנשטיין. נא להתקדם.

דאגלס הארנד: בוקר טוב. תודה. כשמסתכלים על -- ספיריט מתמודדת בשנה האחרונה עם בריחות איכות חדשות שנבעו מבעיות ייצור שקרו הרבה לפני השנה, כמו אביזרי הזנב, בעיית המחיצה האחורית, 787 אי-התאמות. איך מוודאים שלא עוד יצוצו עוד נושאים כאלה? ואיך אתה חושב לשנות את הדרך שבה אתה מתייחס לאיכות מבחינה תפעולית כדי שתוכל למנוע את זה בעתיד?

פטריק שנהאן: ובכן, דאג, זה בטח קורא את דעתי במונחים של מה באמת הולך לשנות את המוניטין ולתת ללקוחות ביטחון רב יותר הוא שאנחנו באמת מספקים מוצרים באיכות טהורה ללקוחות שלנו. אולי רק תנו לי לנסח את זה מהבחינה הזאת. הטון מלמעלה מבפנים הוא שהעדיפות שלי היא הבטיחות של חברי הצוות שלנו, איכות המוצר שאנחנו בונים והפרודוקטיביות. חיצונית, הדגש הוא איכות ללקוח שלנו ואספקה בזמן ואמין. הלך הרוח שיש לי הוא שאנחנו יכולים להיות אפס פגמים. זאת אומרת, אנחנו יכולים לחסל את כל הפגמים. יש לנו מערכת ניהול איכות חזקה מאוד. אבל כל יום, אנחנו צריכים לשים זמן ותשומת לב לזה. וזה לא שיש כדור כסף בחוץ או נוהל אחר שאנחנו יכולים ליישם. זה כל הארגון להיות בראש ובראשונה ממוקד איך אנחנו בונים את המוצר. ואני חושב שתראו את זה עם הזמן, כי זה המקום שבו הזמן שלי יהיה, זה המקום שבו אתה שם את הזמן שלך. זה מושך את תשומת הלב של אנשים, ולמנהיגות יש צל ארוך. ואני חושב שתראו אותנו משתפרים לא מעט בתחום הזה.

מוקדנית: השאלה הבאה שלנו מגיעה מדייוויד שטראוס מברקליס. נא להתקדם.

דוד שטראוס: תודה. בוקר טוב. מארק, אני חושב שלפני כן דיברתם על הגעה לתזרים מזומנים חופשי חיובי ב-2024. האם יש משהו בצד השני של מזכר ההבנות של בואינג מדוע זה עדיין לא יהיה המצב? זו השאלה הראשונה שלי. ושאלה שנייה, רק עדכון. הזכרת את הדחיפות סביב המימון מחדש. על מה אתה מסתכל מבחינת העיתוי לצאת לשוק? אני חושב שקודם דיברת על אולי לעשות את זה בשני שלבים, אז יש עדכון שם?

מארק סוצ'ינסקי: ובכן, בוקר טוב דוד, טוב לשמוע ממך. לגבי 2024, אני חושב שפט אמר, הוא 30 יום לתוך התפקיד שלו כאן. הוא עושה את דרכו. אנחנו מסתכלים על העסק בצורה הוליסטית ובאמת ממוקדים בלסיים את השנה, לייצב את העסק ואז לספק לכם עדכון טוב וחזק בפברואר. אבל אני רק אחזור על מה שאמרנו קודם. אנו צופים כי שנת 2024 תהיה שנת תזרים מזומנים חיובית. מזכר ההבנות של בואינג הוא בהחלט יתרון לשנת 2024 ומעבר לה. ולכן אני אשאיר את זה בנקודת הזמן הזאת. ובפברואר, נחזור וניתן לכם פרטים נוספים על התוכניות שלנו. בכל מה שקשור למימון מחדש, ברור שזה בראש סדר העדיפויות שלי. המימון מחדש הוא קצת יותר משנה. המטרה כאן היא להעריך את כל האפשרויות שיש לנו בנקודת הזמן הזו. יש לנו כמה תוכניות טובות שאנחנו חושבים עליהן. הצלחנו כמו שיצאנו לשווקים בעבר. ואני חושב שזה -- כפי שפט דיבר על, המטרה הגדולה שלו לעבוד עם איירבוס, אחת המטרות הגדולות שלי היא לעבור את המימון מחדש, לשים אותנו מאחורינו כדי שנוכל להתמקד בעסק בשנת 2024. ולכן יש שם תחושת דחיפות. זו עדיפות לטווח הקרוב. ואנחנו הולכים לעבוד על זה, כפי שציינתי קודם, כדי לוודא שאנחנו מקבלים את המחזור לפני שהחוב הופך לטווח קצר.

מפעיל: השאלה הבאה שלנו מגיעה מג'ורג' שפירו מ-Shapiro Research. נא להתקדם.

ג'ורג' שפירו: בוקר טוב. ברוך הבא, פט. עבר זמן מה, אבל טוב לראות אותך שם.

פטריק שנהאן: כן. תודה. טוב להיות כאן. בוקר טוב, ג'ורג'.

ג'ורג' שפירו: ומארק, אם אני מסתכל על תזרים המזומנים החופשי של הרבעון הזה, אני מוציא את 100 מיליון הדולר שאתה מקבל מבואינג. ואני לא -- אני לא בטוח אם קיבלת מקדמה נוספת לאיירבוס. אבל אם כן, אני מתכוון, אתה עדיין -- המזומנים החופשיים של השנה הבאה צריכים להיות הרבה יותר טובים מאשר רק להסתכל על הרבעון הרביעי של השנה -- הרבעון הרביעי המשתמע של השנה, שהיה כמו 140 מיליון דולר, מוציא את 100 מיליון הדולר מבואינג, אז ב-40 מיליון דולר. ואני לא חושב שהיה שם תשלום של איירבוס, אתה יכול לתקן אותי. אבל למה שהשנה הבאה לא תהיה לפחות טובה כמו הקצב השנתי של הרבעון הרביעי השנה?

מארק סוצ'ינסקי: שאלה טובה, ג'ורג'. אני חושב שכפי שדיברתי עם דוד, בכל מה שקשור לתזרים מזומנים חופשי, שוב, נישאר עם העובדה שזה הולך להיות חיובי בשנה הבאה. אנו נספק לך פרטים נוספים בנוגע לכך כאשר נחזור לשוחח איתך בשבוע הראשון של פברואר, כאשר נחשוף את התוצאות שלנו. אנחנו לא רוצים להקדים דברים. לפט יש הרבה עבודה לעשות כאן, וכולנו כאן תומכים בו. אנחנו נגבש תוכנית טובה, ונספק לכם עדכון בפברואר.

ג'ורג' שפירו: אוקיי. ואז אחד מהיר בשבילך, מארק. ככל שהעלויות העודפות גבוהות מהצפוי, אתה יכול לתת קצת צבע עם זה וסוג של מה תהיה החשיבה כשנגיע לרבעון הרביעי?

מארק סוצ'ינסקי: בטח, ג'ורג'. אני רק אגיד את זה, הרבעון השלישי היה משובש מאוד. כשאתה חושב על הייצור שלנו, על מספר היחידות, על המיקום שלנו במפעל בתחילת הרבעון, לא להחזיר את פס הייצור אחורה עד סביבות ה-10, תקרא לזה, 10 ביולי בגלל הפסקת העבודה של IAM ואז נושא המחיצה. אז הייתי אומר, על פי רוב, זו שביתת IAM, זה היה עניין של איכות ואז רק חלק מהביצועים שלנו במפעל שבסופו של דבר הוסיפו לעלויות העודפות. אז מה שהייתי אומר זה שזה קצת אנומליה בגלל זה. וכשאנחנו נכנסים לשנת 2024, הייתי מצפה שנמשיך לראות שהעלויות העודפות האלה יורדות ככל שאנחנו עולים בקצב וסופגים יותר מתקורת העלויות הקבועות כאן. אז שוב, אני חושב שנמשיך לראות דברים משתפרים ברבעון הרביעי ואז נשתפר ב-24' לעומת 23'.

מפעיל: השאלה הבאה שלנו היא מנוח פופונאק מגולדמן סאקס. נא להתקדם.

נח פופונק: היי, בוקר טוב, כולם. פט, זה לפחות בניתוח התרחישים שאתה נשאר בכיסא המנכ"ל לטווח ארוך ולא שזה פתרון ביניים?

פטריק שנהאן: ובכן, אני אגיד לך, נואה. ההתחייבות שלי לאדריאן, לאשתי ולדירקטוריון הייתה שאעשה את זה במשך שנה, אנים את הפעילות כדי שנוכל להציב מחליף חזק, וזו נשארת המחויבות, ואין שינוי בשלב זה.

נח פופונק: אוקיי. מעריך את זה. ואז רק כהמשך לאתגר מחיצת הלחץ האחורית על ה-MAX. שמעתי אותך שאתה שולח עכשיו תואם, נקי, חדש מהקו. אני מניח, מה עם עיבוד מחדש של המלאי? ובסך הכל, מה מסגרת הזמן שבה זה מאחוריך לחלוטין?

פטריק שנהאן: אין לי מסגרת זמן ספציפית כרגע בעבודה שאנחנו עושים. אם הייתה לנו שיחה כזאת עוד שבוע, כנראה שהייתי יכול לתת לך תשובה מדויקת. הניתוח ממשיך להשתפר. ולכן אני לא באמת יכול לומר לכם מה היקף העבודה הסופי שם, אבל זה נוטה למוקדם ולא למאוחר.

מפעיל: השאלה הבאה שלנו מגיעה מרוברט סטולארד מ-Vertical Research. נא להתקדם.

רוברט סטולארד: תודה רבה. פט, זה אחד בשבילך, בעצם. לגבי המשא ומתן על איירבוס, תהיתי אם תוכל לתת לנו מושג במה זה שונה לעומת הדיונים שניהלת עם בואינג? ויחד עם איירבוס, תוכנית A220 לא לקחה אחריות ברבעון הזה. אז תהיתי אם תוכל לעדכן אותנו איך זה הולך.

פטריק שנהאן: אולי מארק יכול לדבר על האישום, ואני יכול לדבר על המשא ומתן. אתה רוצה לקחת את זה קודם?

מארק סוצ'ינסקי: בטח. רוב, אתה צודק. אין חיוב על אובדן קדימה בתוכנית A220. זה היה רבעון די טוב. אני חושב שהקבוצה מצליחה. אנו עומדים בהתחייבויות המסירה שלנו ללקוח שלנו. וכך רבעון די שקט בצד A220.

פטריק שנהאן: כן, אולי רק הערה על ההבדלים או הדמיון בין המשא ומתן של בואינג לאיירבוס. הייתי אומר שהם דומים מאוד. אני מתכוון, הטבע -- זה באמת די מרוכז ב-A220. אני מתכוון, בסופו של יום, זה באמת על A220. וכמו ההערה הקודמת שלי על הבשלות של מערכת הייצור והציפיות של הביצועים לא היו מתואמים. ועד שנוכל להשיג את ההיערכות הזו, זה מקשה על ייצור בשיעורים הגבוהים יותר. ואני חושב שנגיע לתוצאה סבירה כי זה חשוב ל -- זה חשוב לאיירבוס. זה חשוב לרוח. זה חשוב למטוס. יש ביקוש חזק למטוס הזה. ואנחנו מחויבים לאיירבוס, ואני חושב שהם מחויבים לנו, וזה פשוט משהו כאן בטווח הקצר. אבל אני מעודד, על סמך ההסכם של בואינג, שנגיע לשם עם איירבוס.

רוברט סטולארד: אוקיי. ורק מעקב מהיר, פט. קשה לשים מסגרת זמן על זה. אתה חושב שתספיק לעשות את זה לפני פברואר?

פטריק שנהאן: אני חושב שכן.

מפעיל: השאלה הבאה שלנו מגיעה מרוברט ספינגארן מ-Melius Research.

סקוט מיקוס: סקוט מיקוס במקום רוב ספינגרן. פט, רציתי לשאול אותך, אם אתה מחפש סעד פיננסי על A220 או A350, האם יש חשש שספיריט תראה תפקיד מופחת מאוחר יותר ב-A220 או A320neo אם איירבוס תשנה את התוכניות האלה?

פטריק שנהאן: אני מתכוון, אני מבלה חצי מהזמן שלי בשאלה הזאת וחצי מהזמן שלי במשא ומתן. פחות מאסטרטגיית המשא ומתן עם תהליך האסטרטגיה. ואני חושב שעם היכולת ההנדסית המתקדמת שלנו והדברים שאנחנו עושים עם דפוס העברת שרף, אנחנו חלק קריטי. זה לא כל כך הכנף של מחר. זו רק שרשרת האספקה המורכבת ארוכת הטווח של איירבוס, אני חושב שאנחנו חלק חיוני מזה. הבעיה שיש לנו היא רק כאן בטווח הקרוב, איך פותרים את הנתק הכלכלי הזה? אבל הייתי מהמר על כך שהקבוצה בבלפסט תהיה חלק קריטי בעתידה של איירבוס. יש לנו רק את הכיסוי של כמה הסכמים שחוזרים הרבה זמן אחורה לפני הקורונה שאנחנו צריכים לעבוד על דרכנו. אבל כמו ההערה הקודמת שאמרתי על החברה הזאת בחומרים מתקדמים, הדברים שאנחנו עושים באמת הולכים להיות הבסיס של הדור הבא של המוצר שם בחוץ בעולם הביטחוני ומסחרי, כי אנחנו יכולים לעשות את זה בקנה מידה גדול ואנחנו מקבלים חזרות כל יום. וללכת לשכפל חלק מהנכסים האלה בשדה ירוק בקנה מידה גדול זה לא יקר. אז אני חושב שזה פשוט אתה לכוד במצבים האלה של ניהול רבעון לרבעון או שמישהו צריך לקבל ביצועים טובים יותר ממה שהוא באמת חושב. ואני חושב שבדיוק כמו בהסכם בואינג, אנחנו נגיע למקום שיהיה הגיוני לשני הצדדים.

מפעיל: השאלה הבאה שלנו מגיעה מקאי פון רומור מ-TD Cowen. נא להתקדם.

קאי פון רומור: כן, תודה רבה. פט, ברוך הבא. אז ה-MOA של בואינג בעצם, אתה בעצם מקבל קצת -- צריך לקחת מחיר נמוך יותר על ה-737 כשאתה יוצא ל-26'. ואתה מקבל מחיר הרבה יותר גבוה על 787 בטווח הקרוב. אבל אז, בסביבות אמצע 2008, יש לך משא ומתן מחדש על המחיר על 787. ואני מתכוון, כפי שקראתי את מה שקראתי על משרד ההבנות, זה נראה כאילו בעצם אין שום שינוי במשא ומתן, שהמחיר של 787 באותה נקודה חוזר למקום שבו הוא נמצא כרגע או קרוב יחסית. האם זה הקריאה שלך או משהו כזה - איך אני צריך לחשוש שזו התחייבות אמיתית או כשאתה יוצא החוצה שה-87 יכול לחזור להיות צנוע, בעצם שובר שוויון או הפסד?

מארק סוצ'ינסקי: קאי, זה מארק. תן לי לקפוץ לשם. הייתי אומר שהגענו למסקנה טובה לגבי התמחור המתאים בתוכנית 787, בעצם דרך ספר ההזמנות. יש לנו התחייבות בין שני הצדדים לנהל משא ומתן על מחיר הוגן וסביר מעבר ל-1605, שנה לפני מועד האספקה. ובדיוק כמו שהגענו למסקנה הולמת, שמאפשרת לספיריט לעשות מרווח מתאים על תוכנית המטוסים כאן בקרוב. זה מה שהציפיות שלנו יהיו לטווח הארוך.

קאי פון רומור: אוקיי. ואם יורשה לי, עוד אחד על שיחות איירבוס, ברור, זה הולך להיות קשה לעשות רפי אלא אם כן זה מאחוריך. האם זה -- האם אתה מרגיש שזה מפעיל עליך לחץ מוגבר לבוא לשולחן מהר יותר? או איך מתמודדים עם בעיית העיתוי של הצורך לעשות את זה לפני רפי?

פטריק שנהאן: קאי, אני לא חושב שאנחנו במצב שבו לוחצים עלינו לנהל משא ומתן. אני מתכוון, מארק, אתה יכול להעיר רק על המצב הכלכלי, אבל אני חושב שיש לנו זמן לעשות את זה נכון, אבל אין טעם לבזבז זמן.

מארק סוצ'ינסקי: לא, אני מסכים עם פט. הייתי רק אומר את זה, קאי, אני חושב שמזכר ההבנות של בואינג מספק דחיפה יפה לנזילות כאן בשנים הקרובות. ואני חושב שיש לנו פה מומנטום מסוים בחזית הזאת. אז שוב, כשזה מגיע למימון מחדש, אנחנו הולכים לעשות את הטוב ביותר עבורנו, עבור החברה שלנו ועבור בעלי המניות שלנו. ולעבוד על זה בהתאם. וכמו שפט אמר, אין לחץ בצד של איירבוס. זה יקרה בבוא העת.

מפעיל: השאלה הבאה שלנו מגיעה מגווין פרסונס מ-UBS.

גאווין פרסונס: בוקר טוב. פט, הצעת שתספק, אני חושב, בסביבות 37 עד 42 בחודש ברבעון הרביעי. רק כדי להבהיר, האם התוכנית שלכם היא עדיין שתרכבו על אופניים ותספקו את הסחורה בגיל 42, החל משנת 2024? או שיש ממרח? ואז תוכל לעדכן אותנו על מאגר המלאי הנוכחי של MAX?

פטריק שנהאן: בוא נראה. אין הנחיה לגבי 24'. ומבחינת החיץ, אין לי...

מארק סוצ'ינסקי: יש לי את זה, פט.

פטריק שנהאן: יש לנו, כפי שאתה יודע, תמהיל של יחידות שם.

מארק סוצ'ינסקי: כן. אז אנחנו -- גאווין, יש לנו בערך 80 יחידות בחיץ. אנחנו אוהבים לסווג אותם לשני מרכיבים. יחידות שנמצאות בהמתנה ולאחר מכן יחידות הזמינות למשלוח. אז יש בערך 50 יחידות שיש להן - שנמצאות בבואינג - בחיץ, בואינג מחזיקה בבעלות על אלה, ובואינג יכולה למשוך אותן מתי שהן מוכנות למשוך. אז החוצצים גדלו קצת. בסוף הרבעון השני הוא היה נמוך כי התכוננו לנושא הפסקת העבודה, אבל הצלחנו לבנות את החיץ הזה במידה מסוימת. וכמו שפט אמר, המטרה כאן היא להתקדם כאן כדי לסנכרן את לוחות הזמנים של הייצור שלנו. אבל זה עדכון על החיץ.

מפעיל: השאלה הבאה שלנו מגיעה מפיטר ארמנט מביירד. נא להתקדם.

פיטר ארמנט: כן. בוקר טוב, פט, מארק. היי, 100 מיליון דולר שאתה מקבל עבור ציוד הקשור לכלים עבור 737 ו 787, אתה יכול לתת לנו קצת יותר צבע של מה היתרון האמיתי יש שם? כלומר, ברור, נחמד לראות את עירוי המזומנים. אבל כמו שפט אמרת, היית בשיעורים הגבוהים האלה בעבר. אז מה בעצם היתרון שאתם רואים כאן?

מארק סוצ'ינסקי: כן, בטח, פיטר. כמה דברים. ראשית, עם רוב יצרני הציוד המקורי, אם יש לך עליות בקצב הייצור או תמהיל דגמים או נגזרות חדשות, יצרני הציוד המקורי תמיד הבעלים של הכלים, נכון? ולכן זה לא השתנה מההסכמים הקודמים שלנו. אבל בסביבה הנוכחית, כשאנחנו מסתכלים על תמהיל הדגמים -- ויש לנו את דאש-7, 8, 9 ו-10, בואינג מוכרת יותר 7, יותר 10, ויש לזה השפעה על מערכת הייצור שלנו. ולכן זה ידרוש מאיתנו לבצע השקעת הון. ולכן אחד היתרונות של ההסכם, אנחנו מעריכים את זה מבואינג הוא שהם הולכים לשלם עבור הון כלשהו שבדרך כלל ספיריט הייתה צריכה לשלם. ובדרך כלל, מה שהיה קורה הוא שככל שנבנה את היחידות האלה, נספוג יותר תקורה וזה יעזור לרווחיות. אבל היתרון הגדול כאן הוא שזה שילוב של כלים והון שבואינג הולכת לשלם עליו. הם נתנו לנו מקדמה ברבעון הרביעי וקצת מימון ב-24' וקצת ב-25', וזה יגרום לנו להוציא הוצאות CapEx גבוהות יותר ב-24' וב-25' כדי לשקף את הדגמים החדשים ואת ההתאמות שאנחנו צריכים לעשות במערכת הייצור. אז יש יתרון לרוח. זה הולך להיות קצת גושי כשהקבלות נכנסות וכשהכספים יוצאים. אבל אנחנו חושבים שהלקוחות שלנו בבואינג, הם מבצעים את השקעת ההון בפועל בעצמם. ולכן אנחנו מעריכים את זה. אז באמת, זה על קצה המזלג. זה יתרון קטן ונחמד, למרות שזה ניטרלי במזומן, זה יתרון לספיריט.

מפעיל: השאלה הבאה שלנו מגיעה ממייקל צ'יארמולי מ-Truist. נא להתקדם.

מייקל צ'יארמולי: היי, בוקר טוב, חבר'ה. תודה שלקחת את השאלה. פט או מארק, רק על MOA, אתה יכול אולי לעזור לנו או לתת לנו קצת יותר פרטים? ברור שאתה סוג של cotriangulate איפה 787 מסירות הולך להיות השנה. קיבלת את הגידול בהכנסות של 60 מיליון דולר. כלומר, זה היה כל התמחור? והאם עלינו להניח שמדובר בתמחור גס של 2 מיליון דולר ליחידה? ואז אמרת שלא יהיה שוליים חיוביים ל-25'. אני מניח שההיפוך של ההפחתות נראה כתוספת, אבל אני חושב שאתה עדיין מחזיר ממזכר ההבנות הקיים, 450,000. האם תוכל לעזור לנו לגשר על חלק מהחלקים הנעים האלה כדי שנוכל לקבל ציפייה טובה יותר ל-787?

מארק סוצ'ינסקי: כן. בטח, מייקל. אני לא מתכוון להגיב ספציפית על עליית המחירים ליחידה. אבל אני חושב שמה שאתה צריך לקחת מההסכם הוא שאנחנו הופכים הפסדים קדימה היכן שבעבר בעתיד, העלות שלנו הייתה גבוהה מהמחיר שלנו. אז כשאתה מקטין הפסד קדימה, נכון, ותחזית העלויות היא ללא שינוי, זה יתרון תמחור. אז ההפסדים האלה או הפסדי המזומנים האלה שנזמין בעתיד, אנחנו הופכים אותם כי הם כבר לא קיימים. ואז כשאנחנו מדברים על הרגע שבו אנחנו מגיעים לשוליים חיוביים בתוכנית הזאת, אנחנו ב-4, 5 בחודש, עוברים לשבעה בחודש. אז ייקח לנו קצת זמן לספוג חלק מהתקורה הזו ולקבל את מלוא היתרונות של הסכם התמחור. ולכן כשאנחנו מסתכלים על החלק הראשון של 2025, אנחנו הולכים להיות בקצב גבוה יותר ממה שאנחנו עכשיו. ובהתבסס על המחיר שאנחנו מקבלים ליחידה ומה תחזיות העלות שלנו, דיברנו על שולי רווח חיוביים, ואנחנו מצפים שזה יהיה יתרון באופן שוטף. אז שוב, אני לא רוצה להיכנס לפרטים על כמה שילמו לנו, אבל זה עניין גדול, גדול לרוח. אנחנו נמצאים עכשיו בנקודה שבה היינו בעמדת הפסד מאז תחילת התוכנית. וכאן תוך זמן קצר, המזומנים וההכנסות שלנו יהיו גבוהים מהעלות שלנו, וזו תהיה תוכנית חיובית במזומן עבורנו. אז דבר טוב עבורנו כשהתוכנית הזו מתחילה לעלות וממש כאן במהלך 12 עד 18 החודשים הבאים.

מוקדנית: השאלה האחרונה שלנו היום מגיעה מקריסטין ליוואג ממורגן סטנלי. נא להתקדם.

קריסטין ליוואג: היי, פט ומארק, מזכר ההבנות עם בואינג אותת בבירור לספיריט אקוויטי ולמחזיקי האג"ח על החשיבות האסטרטגית שלכם לבואינג. אני מתכוון עם זאת, המבצעים ממשיכים להחמיר עם ההפסדים קדימה והפערים המצטברים השליליים, אפילו בהגנה. אז מהשיחות שלך עם בואינג, עד כמה התמיכה הכספית של בואינג מתרחבת? והאם בואינג יכולה להתערב ולסייע במפורש במימון מחדש של הפירעונות של 2025?

מארק סוצ'ינסקי: בוקר טוב, קריסטין. שאלה מעניינת. ואנחנו מודים ללקוח הגדול שלנו על ההסכם שיש לנו, ואנחנו חושבים שהוא -- הם ראו בזה win-win. לא הייתי רואה בזה צדקה. אני חושב שאנחנו עושים שירות נהדר ללקוחות שלנו. אני חושב שאנחנו עושים עבודה נהדרת בביצועים בתוכניות שלהם. אז בסך הכל, זה -- הם מתארים את זה כ-win-win. ואנחנו רואים בזה win-win. בכל הנוגע לאסטרטגיות מימון מחדש, כפי שאמרתי בעבר, יש לנו גישה לשוקי ההון. אנחנו לא צריכים שבואינג תחתמן אותנו כשאנחנו חושבים על האסטרטגיות שלנו לגבי הפירעונות הקרובים. והייתי פשוט משאיר את זה ככה.

קריסטין ליוואג: נהדר. ואם הייתי יכול לעשות פולו-אפ. כאשר אנו משקללים את סביבת האינפלציה הנוכחית, עלויות העבודה הגבוהות יותר, בתמחור כלפי מטה עבור 737 לבוא 2026, מה צריכים להיות שולי הרווח של התוכנית עבור 737 בשלב זה? ואיך זה ישתווה למקום שבו היינו סביב הרמות של 2019?

מארק סוצ'ינסקי: כן. היי קריסטין, הייתי רק אומר את זה, היי, לפני שאנחנו קופצים לשנת 2026, תני לנו לעבור את 2023 ולנהל איתך דיון טוב וחזק בפברואר על 2024. נקיים את הדיונים האלה בזמן טוב.

מוקדנית: זה מסכם את שיחת הוועידה של היום. תודה רבה לכולכם שחייגתם, ושיהיה לכם יום נפלא.

מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.