השבוע בשווקים: העלאות ריבית, דוחות הבנקים בארה"ב, בחירות בצרפת

שני בנקים מרכזיים במדינות שנמצאות בשני הקצוות הנגדיים של האוקיאנוס הפסיפי ייפגשו ביום רביעי הקרוב, ועשויים להעלות את שיעור הריבית בחצי נקודת אחוז, לראשונה במדינה מפותחת בסבב הנוכחי.

הפד בארה"ב, שצפוי לבצע העלאה דומה במאי, יקבל את דוח האינפלציה של מרץ, בעוד שהבנק המרכזי האירופי יהיה נתון תחת לחץ ביום חמישי הקרוב מצד הפלגים הניציים שלו להתחיל ולהדק את המדיניות המוניטרית.

אירופה התעוררה לסיכון של הפתעה בבחירות בצרפת. לפניכם השבוע הקרוב בשווקים.

| גבירתי הנשיאה?

הפוליטיקאית הימנית קיצונית הצרפתייה מארין לה פן (בצילום למעלה), שזרעה בהלה לקראת הבחירות לנשיאות צרפת ב-2017, נהנית מהתאוששות בסקרי דעת הקהל, והשווקים מבוהלים.

סיבוב ההצבעה הראשון בבחירות הנשיאותיות בצרפת נקבע ליום ראשון, ולה פן סוגרת את הפער מהנשיא המכהן, עמנואל מקרון.

מקרון עדיין צפוי לזכות בנשיאות, אך האפשרות להפתעה חילחלה פנימה. ניצחון של לה פן ייפגע באחידות האירופית, בעוד שהמצע שלה, שמבוסס על השקעות גדולות וקיצוץ במסים, עשוי להביא לניפוח ההוצאות של צרפת.

גובה הפרמיה שמשקיעים דורשים כדי להחזיק בחוב הצרפתי מול גרמניה עלה, בעוד שמניות של חברות שלה פן מעוניינת להלאים צנחו.

שלא כמו ב-2017, לה פן לא מקדמת עזיבה של האיחוד האירופי. אך תוצאות חזקות ביום ראשון יביאו לטלטלה בשווקים לפני ההצבעה המכריעה ב-24 באפריל - וייתכן שגם לאחר מכן.

| ניצים מעל פרנקפורט

בעוד ששיעור האינפלציה בגוש האירו הגיע ל-7.5%, פגישת הבנק המרכזי האירופי ביום חמישי הקרוב תהיה ניצית במיוחד.

הקולות הניציים בבנק המרכזי האירופי הפכו לקולניים במיוחד, בעוד שהשווקים מתכוננים להעלאת הריבית ביולי, אחרי ש"ההימור" בנוגע לקצב העלאת הריבית עלה מאז פגישת הבנק המרכזי האירופי במרץ.

הכלכלן הבכיר בבנק המרכזי האירופי פיליפ ליין הזהיר נגד תגובה לזינוקי מחירים לטווח הקצר, כתוצאה מבעיות אנרגיה. והמלחמה באוקראינה גובה מחיר מהכלכלה וביטחון הצרכנים.

הבנק המרכזי האירופי מכיר היטב את המחיר של טעות במדיניות. הוא העלה את שיעור הריבית בעבר, רק כדי לבצע פניית פרסה מהירה לאחר מכן. אך לא נראה שהאינפלציה הגיעה עדיין לשיא, ובוודאי שלא חזרה ליעד שלה, שעומד על 2%. המולת הניצים עשויה להפוך לרועשת יותר.

| תותחים כבדים, העלאות ריבית גדולות יותר

קנדה וניו זילנד נראות מוכנות להעלאת הריבית הגדולה ביותר שלהן מזה 20 שנה, שמגדישות את המאמץ העולמי לרסן את האינפלציה.

שני הבנקים ייפגשו ביום רביעי הקרוב. עסקות החלף משקללות סיכוי של מעל 90% להעלאת ריבית של 50 נקודות בסיס מצד הבנק המרכזי של ניו זילנד, וסבירות של יותר מ-80% שגם הבנק המרכזי הקנדי יעשה כן. 

כאשר נראה ששיעור האינפלציה בקנדה יישאר מעל טווח היעד שלו עד 2024, העלאת ריבית נוספת של 50 נקודות בסיס עשויה להגיע ביוני.

ניו זילנד העלתה את שיעור הריבית ב-25 נקודות אחוז בפברואר - העלאת הריבית השלישית שלה - והתריעה מפני האפשרות של העלאות גדולות יותר בהמשך.

אלו יהיו העלאות הריבית הקיצוניות ביותר בקרב מדינות ה-G10 בסבב הנוכחי. עד מאי, כשהפד בארה"ב יעלה את שיעור הריבית ב-50 נקודות בסיס, על פי ההערכות בשוק.

| מלחמת מחירים

פרוטוקול פגישת המדיניות של הפד במרץ הראה כי בחודשים הקרובים צפויות העלאות ריבית "בשרניות" יותר וצמצום אגרסיבי של המאזן, כחלק ממאבקו של הבנק המרכזי באינפלציה.

כל זאת מעביר את המוקד לדוח האינפלציה יתפרסם ביום רביעי הקרוב. העלייה של 7.9% בדוח פברואר היווה את העלייה השנתית הגדולה ביותר מזה 40 שנה. 

במרץ, המחירים לצרכן עלו ב-8.3% לעומת התקופה המקבילה בשנה שעברה, לפי תחזית של אנליסטים שנסקרו על ידי רויטרס, כאשר המלחמה בין רוסיה לאוקראינה הטיסה מעלה את מחירי הסחורות.

בעוד שאמריקאים נאלצים להביא יותר כסף מהבית לצורך שכר דירה, דלק ומזון, עליית השכר הממוצע נשחקת - השכר השעתי הממוצע מותאם אינפלציה נפל ב-2.6% בפברואר, בהשוואה לתקופה המקבילה בשנה שעברה. 

דוח אינפלציה מנופח יחזק את הטיעון לעוד הידוק מדיניות דרמטי.

| שעת המבחן של הבנקים

בשעה שהתשואות על האג"ח עולות, המחסור בכוח העבודה ומחירי הסחורות מרקיעי השחקים מכים בשוקי המניות, הדוחות הפיננסיים לרבעון הראשון בארה"ב יעניקו למשקיעים סיכוי לאמוד את עמידות המאזן, לחצי העלויות על חברות ותוכניות רכישה חוזרת (Buyback) של מניות.

בסך הכל, הגידול בתשואות על מדד S&P 500 צפוי לעמוד על 6.8% ברבעון של ינואר עד מרץ, לעומת התאוששות בת 53% שנראתה לפני שנה מתקופת מגפת הקורונה השחונה, לפי נתוני IBES באתר רפיניטיב.

הבנקים הגדולים מתחילים את עונת הדוחות שלהם, כאשר בנק ג'יי פי מורגן (NYSE:JPM) יפרסם את הדוח שלו ביום רביעי הקרוב, ויום לאחריו הבנקים סיטיגרופ (NYSE:C), וולס פארגו (NYSE:WFC), גולדמן זאקס (NYSE:GS) ומורגן סטנלי (NYSE:MS).

ביצועי מניות הבנקים היו חלשים השנה, עם הפסדים של 11%, לעומת ה-6% שהפסיד מדד S&P 500.

ששת המלווים הגדולים ביותר צפויים לרשום ירידה של 35% בהכנסות נטו לעומת התקופה המקבילה לפני שנה. ייתכן שהכנסות בנקי ההשקעות ירדו גם הן, בפרט לאחר הפלישה הרוסית לאוקראינה, בעוד שכמה בנקים חייבים לבצע להכין תחליפים להפסדים הקשורים לרוסיה. 

• רויטרס תרמה תוכן לכתבה זו