מסחר בלוק: הרגולציה תשים קץ לשיטה הנפוצה של ענקי וול סטריט?

רשות ניירות ערך בארה"ב (SEC) חוקרת אם בנקים מסוימים הפרו את תקנותיה, על ידי מסירת מידע עסקי חשאי לקרנות הון גידור לפני מכירה גדולה של מניות, או "מסחר בלוק", לפי דברים שאמר ביום שלישי לרויטרס מקור המעורה במצב. 

הביקורת היא חלק מחקירה רבת שנים של מסחר בלוק על ידי כמה מהשחקניות הגדולות ביותר בוול סטריט. הנה מדריך קצר על מסחר בלוק.

| מהו מסחר בלוק?

ה-SEC הגדיר "בלוק" כלפחות 10,000 מניות או כמות של מניות בעלת שווי שוק של 200,000 דולר או יותר, הנמוך מביניהם.

אם מוכר כמו בעל מניות פרטי, חברה או חברת ניהול נכסים מוסיף בלוק גדול לבורסה ציבורית, הפקודה, באופן התלוי בגודל ובנזילות המניה המדוברת, עשויה לגרום לתנודה במחיר המניה, ולהביא לגידול בעלויות.

במקום זאת, בלוקים בדרך כלל נשלחים לברוקר סיטונאי, כמו בנק השקעות, שמפרק את הבלוק ל"הזמנות בת" קטנות יותר, ומבצע אותן לאורך זמן מתוך מטרה לצמצם את ההשפעה על מחיר המניה, או מוכר את פקודות המכירה לצד ג' כמו קרנות הון גידור, שלדעת הברוקר יהיו מעוניינות להיות בצד המקבל של פקודת המכירה.

| מה מדאיג את הרגולטורים?

 לפי דיווחים בתקשורת, ה-SEC ומחלקת המשפטים של ממשל ארה"ב חוקרים אם בנקי ההשקעות גולדמן זאקס (NYSE:GS) ומורגן סטנלי (NYSE:MS) עברו על תקנות הרגולציה, על ידי מסירת מידע מקדים לקרנות הון גידור לקראת מכירה גדולה של מניות.

גולדמן זאקס ומורגן סטנלי לא מסרו תגובה.

הביקורת של ה-SEC הינה חלק מחקירה ממושכת על ידי הרגולטורית בנוגע להתנהלות המסחר בבלוק, שהתחילה עוד לפני ממשל ביידן, אמר מקור לרויטרס.

החקירה קיבלה תשומת לב מחודשת, אחרי ההתרסקות המדהימה של חברת ניהול ההון המשפחתית Archegos Capital Management במרץ, שהובילה לכמה מקרים של מסחר בבלוק, שלדברי משקיעים גרמו לנפילות משמעותיות במחירי המניות של כמה חברות, שהיו קשורות לקרן ההשקעות, לפי אתר בלומברג.

גולדמן זאקס מתמודדת עם תביעות פעילות בגין מסחר במידע פנים לכאורה, הקשור לתפקידה בנפילתה של קרן Archegos.

תחת יו"ר ה-SEC הנוכחי, גארי גנסלר (בצילום למעלה), הרשות מתמקדת ביוזמות כהקשחת תקנות מידע פנים ושיפור השקיפות בשוק, כולל סביב גילויים מצד קרנות הון גידור וחברות ניהול נכסים.

| עד כמה נפוצים מקרים של מסחר בלוק?

סוחרים-ברוקרים קונים ומוכרים בלוקים של מניות לעתים תכופות, אם בשם לקוחותיהם או כחלק מאסטרטגיית גידור, שהינם גדולים מספיק כדי לגרום לתנודות במחירי המניה שבבלוק. בזמנים של תנודתיות בשוק, מסחר בלוק נוטה להיות יותר נפוץ.

בשנה שעברה, היקף מסחר הבלוק בארה"ב הגיע לשיא של חמש שנים במונחים של שווי, ועמד על 71.8 מיליארד דולר, לפי נתוני אתר דילוג'יק.

• רויטרס תרמה תוכן לכתבה זו